界面新聞記者 | 鄒文榕
近日，建信信托官微消息，公司全資子公司建信（北京）投資基金管理有限責任公司（下稱：建信北京）中標成為嘉庚創(chuàng)新實驗室發(fā)起的首支科創(chuàng)基金——嘉庚戰(zhàn)略新興產業(yè)科創(chuàng)基金唯一基金管理人。
這已經是本月以來，建信信托發(fā)布的第三條股權投資消息。
8月3日，建信信托披露，建信北京管理的基金參與了對專精特新“小巨人”企業(yè)——廣東捷盟智能裝備有限公司的股權投資，支持企業(yè)產能擴張；8月9日，建信信托又披露稱，建信北京已與南京邦盛投資管理有限公司順利完成首筆S基金交易。
信托行業(yè)轉型之下，股權投資作為信托三分類中資產管理業(yè)務的重要內容，以及行業(yè)從融資類向投資類轉型的重要展業(yè)方式，正在不斷獲得信托公司加碼。
執(zhí)中ZERONE數據平臺統(tǒng)計，今年已有44家信托公司作為LP（為風險投資公司提供主要資金）出資了81支基金，出資金額超過320億元。21家信托公司投資基金數量在2只以上，華潤信托、建信信托、中航信托、陜國投信托以及外貿信托累計認繳資本均超10億元，華潤信托年內認繳出資額已達108.24億元。
僅今年7月份，銀行業(yè)機構、證券業(yè)機構、保險業(yè)機構、資產管理機構以及其他金融機構中共計22家LP對私募股權基金進行了出資，已披露的出資額合計40.64億元。其中，TOP5金融機構LP出資分布中，信托公司出資金額接近七成，占比67.94%。
在今年LP整體出手縮減的情況下，信托公司卻紛紛在一級市場掀起逆勢布局所謂何故？
此前，《中國信托業(yè)發(fā)展報告（2020-2021）》中曾提到，于信托公司而言，股權投資信托是當前轉型創(chuàng)新業(yè)務中管理費率相對較高的業(yè)務，且投資期限相對較長，能夠為信托公司帶來較為穩(wěn)定可觀的受托人報酬。
而普益標準研究員余雅琴在接收界面新聞記者采訪時也表示，我國目前正處于健全資本市場功能，提高直接融資比重的重要改革階段，股權投資信托業(yè)務契合金融業(yè)整體發(fā)展方向，能夠實現展業(yè)模式從間接融資走向直接融資，實現管理理念從短期債權思維邁向長期股權思維；此外，股權融資業(yè)務有助于發(fā)揮信托助力實體經濟的功能，通過投貸聯(lián)動滿足實體企業(yè)的綜合金融需求；再者，信托股權投資契合監(jiān)管導向，可以在“兩壓一降”的監(jiān)管背景下培育新的業(yè)務增長點。
從被投GP來看，今年以來，信托公司參投GP中具有國資背景或產業(yè)背景的基金管理人正在增多，例如中鐵建投資、國元股權、尚頎資本、中關村發(fā)展等。關注領域也以生物醫(yī)療、清潔能源、半導體、信息技術、軍民融合等戰(zhàn)略性新興領域居多。
余雅琴認為，目前戰(zhàn)略性新興產業(yè)整體發(fā)展還處于早期階段，融資需求較大，相較于傳統(tǒng)的信貸融資模式，其長期股權融資需求更為迫切。信托機構可依托橫跨資本市場、貨幣市場、實業(yè)三個市場的牌照優(yōu)勢，開展股權投資業(yè)務，在響應國家政策號召的同時，享受相關領域企業(yè)快速發(fā)展帶來的紅利。
據中國信托業(yè)協(xié)會調研的2021年數據顯示，過往信托公司參與股權投資通常采取四種業(yè)務模式：固有資金直接投資模式、股權投資信托計劃直接投資模式、參股私募股權投資基金模式、通過信托PE子公司投資模式。其中，又以股權投資信托計劃直接投資模式與參股私募股權投資基金兩種模式為主。
然而今年以來，信托公司在一級市場密集出手同時，其配置方式也在變得多元，除PE直投、作為LP為GP出資外，不少信托公司也在發(fā)力母基金以及S交易。
中航信托股權投資相關負責人向界面新聞記者分析，目前，國內的股權一級市場投資機構募資難度較大，信托公司具有高凈值客群集中的特點。信托公司布局母基金業(yè)務，和一級市場投資機構形成了“雙贏”的局面：一方面，母基金具有可以承載大資金量、投資標的分散等特點，有利于信托公司在股權投資業(yè)務轉型中有效解決“投資集中度風險”等問題，同時可以實現信托公司通過長期股權投資方式參與、助力實體經濟發(fā)展的目的；另一方面，信托公司布局母基金，可以作為國內股權一級市場資金的有利補充，有效地緩解一級市場投資機構募資難的壓力。
據上海信托披露，今年6月份，公司曾參與國泰君安在浦東新區(qū)發(fā)起設立的首期41億元規(guī)模的產業(yè)引導母基金“浦東引領區(qū)科創(chuàng)一號基金”。執(zhí)中數據平臺顯示，上海信托參與認繳資本1億元。
此外，7月份，陸家嘴信托則參與出資設立了張家港市產業(yè)創(chuàng)新集群發(fā)展母基金（有限合伙），執(zhí)中數據顯示，該母基金注冊資本10億元，陸家嘴信托為背后唯一一家信托出資方。
S基金方面，除前文提到的建信信托外，今年3月16日，交銀國際信托也曾發(fā)布消息稱，公司以自有資金參與投資的江蘇毅達股權投資基金管理有限公司管理的江蘇中小企業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）現有5000萬元有限合伙份額(S基金)轉讓完成交割工商登記手續(xù)。
中航信托認為，自2020年以來，中國S基金已經進入發(fā)展快車道，為股權投資一級市場退出的重要渠道。于信托公司來講，S基金具有“避免盲池、退出加快、持有期限縮短”等特點，能與信托投資者的部分需求相匹配，因此成為了眾多信托公司轉型的重要配置方向。公司也在過去幾年進行了一系列布局，在投資者中打造了S基金品牌。中航信托正強化打造“軍民智造”系列產品，對航空工業(yè)集團和航空產業(yè)的優(yōu)質企業(yè)進行股權投資，支持相關企業(yè)發(fā)展。