界面新聞?dòng)浾?| 王勇

鋰產(chǎn)品價(jià)格下跌，導(dǎo)致天齊鋰業(yè)(002466.SZ)上半年業(yè)績(jī)下滑，但該公司業(yè)務(wù)毛利率依舊高企。

8月30日晚間，國(guó)內(nèi)鋰礦龍頭天齊鋰業(yè)發(fā)布半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收248.23億元，同比增長(zhǎng)73.64%；歸母凈利潤(rùn)64.52億元，同比下降37.52%。

其中，二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收133.75億元，環(huán)比增長(zhǎng)16.82%；歸母凈利潤(rùn)15.77億元，環(huán)比降低67.65%。

天齊鋰業(yè)業(yè)績(jī)下降主要原因之一是鋰化工產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，導(dǎo)致其鋰化工產(chǎn)品毛利下降。

其二是鋰精礦售價(jià)上漲導(dǎo)致該公司控股子公司文菲爾德凈利潤(rùn)增加，少數(shù)股東損益增加；此外，上年同期天齊鋰業(yè)參股公司SES在紐約證券交易所上市，產(chǎn)生由長(zhǎng)期股權(quán)投資變?yōu)槠渌麢?quán)益工具投資的投資收益，本報(bào)告期內(nèi)無(wú)此事項(xiàng)，同比投資收益減少約12億元等。

該公司半年報(bào)對(duì)上半年業(yè)績(jī)不利因素進(jìn)行了詳細(xì)分析，首先是下游端的需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，且不排除下游行業(yè)規(guī)模增速變緩的可能性。

該公司還指出，2021-2022年間鋰化工產(chǎn)品價(jià)格呈上行趨勢(shì)，大量企業(yè)和資金進(jìn)入行業(yè)，可能使相關(guān)產(chǎn)能短期內(nèi)快速增長(zhǎng)，造成鋰化工產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，進(jìn)而對(duì)公司鋰化工產(chǎn)品市場(chǎng)份額、利潤(rùn)等造成影響。

天齊鋰業(yè)還強(qiáng)調(diào)了全球地緣因素的風(fēng)險(xiǎn)，并指出多個(gè)國(guó)家已將鋰金屬納入國(guó)家戰(zhàn)略資源清單，并愈發(fā)重視本土產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)和戰(zhàn)略資源保護(hù)。全球主要資源國(guó)更加傾向于推動(dòng)本土鋰產(chǎn)業(yè)鏈的上下游一體化建設(shè)，進(jìn)一步享受鋰資源加工環(huán)節(jié)的附加值。

但隨著以美國(guó)為代表的西方國(guó)家開始轉(zhuǎn)向貿(mào)易保護(hù)主義，以補(bǔ)貼、高額關(guān)稅等方式扶植本土企業(yè)發(fā)展，中國(guó)企業(yè)在海外投資礦產(chǎn)資源可能會(huì)面臨海外當(dāng)?shù)卣吆唾Y源供給的不確定性，從而導(dǎo)致海外投資受阻，并對(duì)海外鋰礦資源供給帶來(lái)不確定性。

從業(yè)務(wù)上看，天齊鋰業(yè)主要包括鋰資源和鋰化合物兩方面。鋰資源主要包括鋰礦等，為鋰化合物的上游原料；鋰化合物則是鋰電池的重要原材料。

今年上半年，該公司鋰化合物及衍生品的營(yíng)收為87.8億元，同比減少10.62%；營(yíng)業(yè)成本較去年同比增加53.22%；毛利率為78.64%，較去年同比下降了8.9個(gè)百分點(diǎn)。

相比之下，鋰礦業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)在很大程度上支撐了天齊鋰業(yè)的業(yè)績(jī)。上半年，天齊鋰業(yè)鋰礦營(yíng)收為160億元，同比增長(zhǎng)了259.06%；毛利率達(dá)91.78%，較去年同比增長(zhǎng)了14.73個(gè)百分點(diǎn)。

這也是該公司鋰礦業(yè)務(wù)繼2020年上半年以來(lái)再次超過(guò)鋰鹽業(yè)務(wù)。

今年上半年，鋰礦業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)到64.6%，去年同期僅為31.24%；鋰化合物及衍生品營(yíng)收占比為35.39%，去年同期占比為68.75%。

盡管鋰化合物業(yè)務(wù)表現(xiàn)有所下滑，但天齊鋰業(yè)依然保持較高的毛利率水平。

根據(jù)伍德麥肯茲報(bào)告，天齊鋰業(yè)是中國(guó)唯一通過(guò)大型、一致且穩(wěn)定的鋰精礦供給實(shí)現(xiàn)100%自給自足并全面垂直整合的生產(chǎn)商。

上述機(jī)構(gòu)顯示，天齊鋰業(yè)位于四川射洪和江蘇張家港的碳酸鋰生產(chǎn)線是固體鋰輝石礦生產(chǎn)碳酸鋰成本最低的兩個(gè)工廠，同時(shí)也低于整個(gè)行業(yè)碳酸鋰生產(chǎn)成本的平均水平。

據(jù)界面新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，目前已公布半年報(bào)的鋰鹽企業(yè)中，天齊鋰業(yè)以整體84.83%的毛利率位居第一，其次為鹽湖股份(000792.SZ)、西藏礦業(yè)(000762.SZ)，兩者毛利率均超過(guò)70%，同為全球鋰礦龍頭的贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)毛利率大幅下滑，僅為22.6%。

從未來(lái)的產(chǎn)能規(guī)劃看，天齊鋰業(yè)將依然保持100%自供的優(yōu)勢(shì)。半年報(bào)顯示，格林布什礦是去年全球產(chǎn)能和產(chǎn)量最大的鋰輝石礦項(xiàng)目，產(chǎn)能占全球鋰精礦總產(chǎn)能的26%，產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的41%

該礦區(qū)目前鋰精礦建成產(chǎn)能為162萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)至2025年化學(xué)級(jí)3號(hào)加工廠投入運(yùn)營(yíng)后，規(guī)劃產(chǎn)能將超過(guò)210萬(wàn)噸/年。

未來(lái)中期，格林布什礦還計(jì)劃將建設(shè)化學(xué)級(jí)4號(hào)加工廠以進(jìn)一步擴(kuò)大鋰精礦生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)2027年建成投產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)266萬(wàn)噸/年。

與此同時(shí)，該公司鋰鹽產(chǎn)能也在持續(xù)擴(kuò)張。半年報(bào)顯示，目前天齊鋰業(yè)鋰鹽年產(chǎn)能為6.88萬(wàn)噸，加上已宣布的規(guī)劃產(chǎn)能合計(jì)將超過(guò)14萬(wàn)噸。

天齊鋰業(yè)正在建設(shè)四川安居2萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年下半年完工并進(jìn)入調(diào)試環(huán)節(jié)；奎納納一期2.4萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰正處在產(chǎn)能爬坡和外部驗(yàn)證的關(guān)鍵時(shí)期，二期2.4萬(wàn)噸進(jìn)入前期準(zhǔn)備階段；上半年啟動(dòng)在張家港年產(chǎn)3萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰項(xiàng)目，建設(shè)周期兩年。

截至8月31日收盤，天齊鋰業(yè)下跌3.06%，報(bào)收57.57元，市值為915億元。