文丨華西證券
華西證券研報指出，手機市場疲軟的環(huán)境之下，華為推出Mate60系列手機終端給手機產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的亮點，其大眾市場應用有望初步得以培育。
手機衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)生態(tài)走向成熟：手機廠商、運營商、軟硬件應用生態(tài)、政策等多方的協(xié)同，真正釋放手機衛(wèi)星通信功能的價值。受益于國產(chǎn)星座建設快速推進，衛(wèi)星整機及相關載荷產(chǎn)業(yè)鏈有望率先爆發(fā)，重點關注低成本、高可靠相關技術方案推進進展。
產(chǎn)業(yè)鏈變化：
1）增加衛(wèi)星天線數(shù)量提升增益：使用可折疊巨型相控陣天線，使得衛(wèi)星發(fā) 射信號具有很高的指向性和增益能力，實現(xiàn)手機與衛(wèi)星的直連。
2）新增地面接收設備：基于衛(wèi)星的通訊協(xié)議信號被地面接收設備，通過無線路由器轉(zhuǎn)換成 Wi-Fi 信號，手機接入Wi-Fi上網(wǎng)。
3）終端側(cè)增加相關衛(wèi)星通信芯片：在手機中單獨增加相應的衛(wèi)星通信芯片，通過特定衛(wèi)星頻段實現(xiàn)短信甚至語音、數(shù)據(jù)通信功能。
相關產(chǎn)業(yè)鏈受益標的：
衛(wèi)星通信手機芯片：華力創(chuàng)通、海格通信等；
地面相控陣接收天線：鋮昌科技（t/r芯片）、亞光科技（微波器件）等；
衛(wèi)星通信載荷：信科移動、創(chuàng)意信息（創(chuàng)智聯(lián)恒）、上海瀚訊等；
星間互聯(lián)：氦星光聯(lián)等；
相控陣天線：天銳星通（非上市）、恪賽科技（非上市）等；
地面核心網(wǎng)：華為（非上市）、震有科技、普天科技等；
地面站：海格通信等；
衛(wèi)星應用：盛洋科技等。
通信板塊觀點
結(jié)合業(yè)績確定性及估值兩方面因素考慮，我們建議關注包括電信運營商、軍工通信、面板以及低估的算力基礎設施及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)個股：
1）電信運營商估值提升：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通等；
2）持續(xù)推薦算力&通信基礎設施：
無線通信&服務器等設備商：中興通訊、紫光股份（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）等；
算力中心：光環(huán)新網(wǎng)；
算力硬科技產(chǎn)業(yè)鏈：新雷能（服務器電源）；
3）軍工通信：烽火電子（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、海格通信（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、七一二等；
3）工業(yè)互聯(lián)：金卡智能（華西通信&機械聯(lián)合覆蓋）等；
4)液晶面板拐點：TCL科技（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）等。
風險提示
底層相關技術發(fā)展緩慢，衛(wèi)星應用發(fā)展不及預期。
以下為研報全文：
1、華為聯(lián)手“天通”最新手機終端支持衛(wèi)星通信功能
2023年，8月29日華為商城發(fā)布 “HUAWEI Mate 60 Pro先鋒計劃”，華為 Mate 60 Pro成為全球首款，支持衛(wèi)星通話的大眾智能手機，在沒有地面網(wǎng)絡信號的情況下也可以通過“天通衛(wèi)星”直接撥打、接聽衛(wèi)星電話。
天通衛(wèi)星是由航天科技集團公司五院負責研制的我國首顆移動通信衛(wèi)星，天通衛(wèi)星目前在軌3顆衛(wèi)星，天通01星2016年8月6日發(fā)射、天通02星2020年11月12日發(fā)射，天通03星2021年1月20日發(fā)射，覆蓋區(qū)域主要為中國及周邊、中東、非洲等相關地區(qū)，以及太平洋、印度洋大部分海域。
2、低軌衛(wèi)星星座建設提速，衛(wèi)星通信應用逐漸普及、成本降低
2.1、中國低軌衛(wèi)星星座加速推進建設，衛(wèi)星基礎設施有望最先受益
星網(wǎng)先導星發(fā)射成功，中國低軌衛(wèi)星星座進入加速建設期：2023年7月9日，中國衛(wèi)星網(wǎng)絡集團有限公司（以下稱“星網(wǎng)公司”）一顆原型衛(wèi)星在中國酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心由長征二號丙運載火箭發(fā)射升空。
根據(jù)之前提交給國際電信聯(lián)盟的文件，中國打算建立兩個衛(wèi)星群（GW-A59和GW-2）。這一計劃由中國衛(wèi)星網(wǎng)絡集團有限公司牽頭實施，從ITU相關網(wǎng)站看，GW星座總衛(wèi)星總數(shù)量多達12992顆。本次星網(wǎng)公司先導星的發(fā)展意味著，國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設開始提速。
“G60”星座實驗衛(wèi)星發(fā)射成功并成功組網(wǎng)：2021年11月， “G60星鏈”產(chǎn)業(yè)基地啟航儀式在上海松江舉行。該項目由松江區(qū)、聯(lián)和投資、臨港集團三方共同打造，將建設長三角首個衛(wèi)星制造的“燈塔工廠”。
“G60星鏈”產(chǎn)業(yè)基地一期項目占地面積120畝，建筑面積20萬平方米，將建設數(shù)字化衛(wèi)星制造工廠、衛(wèi)星在軌測運控中心、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)運營中心。其中，衛(wèi)星工廠的設計產(chǎn)能將達到300顆/年，單星成本將下降35%。
根據(jù)2023年7月25日消息，上海市松江區(qū)委書記程向民表示，上海加快開辟新領域新賽道，打造低軌寬頻多媒體衛(wèi)星“G60 星鏈”，實驗衛(wèi)星完成發(fā)射并成功組網(wǎng)，一期將實施 1296 顆，未來將實現(xiàn)一萬兩千多顆衛(wèi)星的組網(wǎng)。
2.2、手機衛(wèi)星通信“中國標準”陸續(xù)推出，手機衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)應用不斷滲透
衛(wèi)星通信和蜂窩移動通信相融合是未來發(fā)展的大趨勢：3GPP在5G（NR）新標準中提出將空間通信網(wǎng)絡（NTN non-terrestrial networks）集成到全球標準化無線體系中。手機的技術和通信體制，在從2G到3G，再到4G和今天的5G的過程中，逐步地標準化，標準化有利于打破壁壘，促進互聯(lián)互通并擴大市場體量。
為進一步加強衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術和標準研究，提升產(chǎn)品研發(fā)和驗證水平，推進衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，IMT-2020（5G）推進組于 2023 年 4 月正式成立 NTN 工作組。2023 年 5 月 12 日，NTN 工作組第一次會議在上海召開，國內(nèi) 29 家單位將聯(lián)合推動制定手機衛(wèi)星通信的“中國標準”。
MWC 2023展會上，手機衛(wèi)星通信技術被越來越多的提上日程：高通正與榮耀、Motorola、Nothing、OPPO、vivo和小米合作，其推出的驍龍8 Gen 2移動平臺將集成Iridium提供的Snapdragon Satellite（主要為智能手機提供雙向消息通信，支持雙向應急消息通信、SMS短信和其他消息應用）衛(wèi)星通信解決方案，支持手機廠商通過Snapdragon Satellite開發(fā)具備衛(wèi)星通信功能的智能手機，預計2023年下半年就可以發(fā)布。（資料來源：愛集網(wǎng)）
聯(lián)發(fā)科與Rohde & Schwarz合作完成了全球首次5G NTN衛(wèi)星手機實驗室連線測試， MWC 2023上，聯(lián)發(fā)科展示出3GPP 5G非地面網(wǎng)絡（NTN）技術以及基于該標準的芯片組?；?GPP NTN標準的獨立芯片組MT6825，可集成到旗艦智能手機中，其與Bullitt合作推出采用該技術的商用智能手機摩托羅拉defy 2和CAT S75，均運用了MT6825 3GPP NTN芯片組，可為全球用戶提供雙向衛(wèi)星通信信息傳輸、位置共享和緊急SOS功能。
從技術上看，高通、聯(lián)發(fā)科和蘋果采用的都是低軌衛(wèi)星解決方案，高通使用的是銥星衛(wèi)星，聯(lián)發(fā)科采用的是Bullitt衛(wèi)星通信服務，蘋果選擇與衛(wèi)星通信公司Globalstar合作。
2.3、資費平民化趨勢，大眾市場接受程度提升
過去衛(wèi)星通信的硬傷非常明顯，如發(fā)射價格昂貴，傳輸速率慢，套餐價格昂貴。
雖然衛(wèi)星通信由于其高昂成本及資費其普及程度不高，但衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的市場機會其實一直存在，包括戶外、救災、航海、軍事等場景，都已經(jīng)證實了衛(wèi)星通信的可靠性。
本次華為與中國電信合作，天通衛(wèi)星通信資費適應大眾市場：中國電信9月8日正式發(fā)布了“手機直連衛(wèi)星業(yè)務”，可適配華為Mate 60 Pro/Pro+兩款新機。用戶擁有具備天通衛(wèi)星通話功能的手機，并開通手機直連衛(wèi)星功能即可使用。
套餐資費方面，中國電信提供10元/月的基礎功能包，通話主被叫每月2分鐘；此外還提供200元、300元、500元語音包，每月有著更多的通話分鐘數(shù)。
套餐外資費方面，國內(nèi)及港澳臺語音主被叫均為9元/分鐘，撥打國際長途20元/分鐘，撥打國際衛(wèi)星電話50元/分鐘；此外，國內(nèi)衛(wèi)星短信5元/條。
2.4、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈變化
手機市場疲軟的環(huán)境之下，華為推出Mate60系列手機終端給手機產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的亮點，其大眾市場應用有望初步得以培育。
手機衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)生態(tài)走向成熟：手機廠商、運營商、軟硬件應用生態(tài)、政策等多方的協(xié)同，真正釋放手機衛(wèi)星通信功能的價值。受益于國產(chǎn)星座建設快速推進，衛(wèi)星整機及相關載荷產(chǎn)業(yè)鏈有望率先爆發(fā)，重點關注低成本、高可靠相關技術方案推進進展。
產(chǎn)業(yè)鏈變化：
1）增加衛(wèi)星天線數(shù)量提升增益：使用可折疊巨型相控陣天線，使得衛(wèi)星發(fā) 射信號具有很高的指向性和增益能力，實現(xiàn)手機與衛(wèi)星的直連。
2）新增地面接收設備：基于衛(wèi)星的通訊協(xié)議信號被地面接收設備，通過無線路由器轉(zhuǎn)換成 Wi-Fi 信號，手機接入Wi-Fi上網(wǎng)。
3）終端側(cè)增加相關衛(wèi)星通信芯片、天線等零部件：在手機中單獨增加相應的衛(wèi)星通信芯片及天線等，通過特定衛(wèi)星頻段實現(xiàn)短信甚至語音、數(shù)據(jù)通信功能。
3、投資機會
相關產(chǎn)業(yè)鏈受益標的：
衛(wèi)星通信手機芯片：華力創(chuàng)通、海格通信等；
地面相控陣接收天線：鋮昌科技（t/r 芯片）、亞光科技（微波器件）等；
衛(wèi)星通信載荷：信科移動、創(chuàng)意信息（創(chuàng)智聯(lián)恒）、上海瀚訊等；
星間互聯(lián)：氦星光聯(lián)等；
相控陣天線：天銳星通（非上市）、恪賽科技（非上市）等；
地面核心網(wǎng)：華為（非上市）、震有科技、普天科技等；
地面站：海格通信等；
衛(wèi)星應用：盛洋科技等。
4、近期通信板塊觀點及推薦邏輯
4.1、本周持續(xù)推薦：
結(jié)合業(yè)績確定性及估值兩方面因素考慮，我們建議關注包括電信運營商、軍工通信、面板以及低估的算力基礎設施及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)個股：
1）電信運營商估值提升：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通等；
2）持續(xù)推薦算力&通信基礎設施
無線通信&服務器等設備商：中興通訊、紫光股份（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）等；
算力中心：光環(huán)新網(wǎng)；
算力硬科技產(chǎn)業(yè)鏈：新雷能（服務器電源）；
3）軍工通信：烽火電子（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、海格通信（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、七一二等；
3）工業(yè)互聯(lián)：金卡智能（華西通信&機械聯(lián)合覆蓋）等；
4)液晶面板拐點：TCL科技（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）等。
4.2、中長期產(chǎn)業(yè)相關受益公司
1）設備商：中興通訊、烽火通信、海能達、紫光股份、星網(wǎng)銳捷等；
2）軍工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等；
3）光通信：中天科技、亨通光電、中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、光迅科技等；
4）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：雷科防務、震有科技、康拓紅外等；
5）5G應用層面：高鴻股份、光環(huán)新網(wǎng)、億聯(lián)網(wǎng)絡、會暢通訊、東方國信、天源迪科等；
6）其他低估值標的：平治信息、航天信息等。
5、風險提示
底層相關技術發(fā)展緩慢，衛(wèi)星應用發(fā)展不及預期。