文|侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)

“遙遙領(lǐng)先”的華為，終于又發(fā)新車(chē)了——9月12日，問(wèn)界M7大五座新車(chē)正式發(fā)布。

據(jù)媒體介紹，新問(wèn)界M7的起售僅為24.98萬(wàn)，高階智駕版也不過(guò)30萬(wàn)出頭，車(chē)型搭載了HUAWEI ADS 2.0高階智能駕駛系統(tǒng)，而且內(nèi)飾、配置等也有全面升級(jí)，毫無(wú)疑問(wèn)這將又是一款“遙遙領(lǐng)先”的問(wèn)界新車(chē)型。

有了華為光環(huán)的加持，新問(wèn)界M7在正式發(fā)布后便銷(xiāo)售火爆——9月16日單日大定超2000臺(tái)，創(chuàng)下品牌成立以來(lái)的新紀(jì)錄；此前在上市后的24個(gè)小時(shí)之內(nèi)，新問(wèn)界M7的總訂單量更是超過(guò)了1.5萬(wàn)臺(tái)，一天便超過(guò)了一個(gè)月的銷(xiāo)量。受到銷(xiāo)量的刺激，最近賽力斯股價(jià)也是震蕩走高，近17個(gè)交易日大漲超過(guò)64%，市值一度回到了800億之上，表現(xiàn)頗為亮眼。

此前，侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)曾多次分析賽力斯這家車(chē)企。雖然跟華為高度捆綁，但隨著今年問(wèn)界銷(xiāo)量的持續(xù)走低，賽力斯也逐漸陷入困境之中，今年前5個(gè)月股價(jià)一度暴跌35%，直到進(jìn)入6月份后其股價(jià)才逐漸企穩(wěn)。實(shí)際上，對(duì)于賽力斯來(lái)說(shuō)，新車(chē)型發(fā)布后銷(xiāo)量暴增、賽力斯股價(jià)大漲已經(jīng)是常態(tài)了——無(wú)論是最早期的賽力斯SF5，還是后來(lái)的問(wèn)界M5、問(wèn)界M7都有過(guò)短暫的銷(xiāo)量暴增，但在熱度過(guò)去之后，問(wèn)界的銷(xiāo)量就會(huì)逐漸回落，而賽力斯的股價(jià)則會(huì)被迅速“打回原形”。

如今，問(wèn)界新M7發(fā)布后銷(xiāo)售火爆，賽力斯股價(jià)又開(kāi)始回升，熟悉的一幕再度上演。但值得思考的是——這一次華為“遙遙領(lǐng)先”的光環(huán)，又能支撐賽力斯走多遠(yuǎn)？在熱度過(guò)去之后，新問(wèn)界M7還能維持這么高的銷(xiāo)量嗎？

熟悉的一幕再次上演

2019年4月，小康股份旗下的新能源品牌發(fā)布了首款電動(dòng)汽車(chē)“賽力斯SF5”，正式開(kāi)始轉(zhuǎn)型。

不過(guò)，對(duì)于小康股份而言，想要成功轉(zhuǎn)型新能源汽車(chē)顯然沒(méi)有那么容易。雖然耗費(fèi)了巨資才被成功研發(fā)出來(lái)，但賽力斯SF5依舊沒(méi)能逃過(guò)銷(xiāo)量慘淡的命運(yùn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)2020年賽力斯SF5全年累計(jì)銷(xiāo)量?jī)H為732輛，單月銷(xiāo)量?jī)H60輛出頭。

由于銷(xiāo)量慘淡，小康股份選擇跟華為進(jìn)行“緊密合作”。2021年4月6日，華為和賽力斯在重慶簽署合作協(xié)議，隨后在4月19日的上海車(chē)展上發(fā)布了“賽力斯智選SF5”。有了華為的加持之后，賽力斯SF5的銷(xiāo)量明顯好轉(zhuǎn)，2021年全年銷(xiāo)量躍升至8000輛左右，雖然整體的銷(xiāo)量依舊不高，但和前一年相比已經(jīng)翻了10倍，效果可謂是立竿見(jiàn)影了。

受到銷(xiāo)量大增的影響，賽力斯股價(jià)迎來(lái)大漲，從2020年11月最低的8.47元/股一路上漲至2021年6月最高的83.83元/股，短短7個(gè)月時(shí)間股價(jià)便翻了接近10倍，市值也沖破了1000億，這是賽力斯與華為合作后的第一輪股價(jià)大漲。

或許是嘗到了和華為合作甜頭，賽力斯在與華為的合作中不斷“加碼”——2021年12月，賽力斯聯(lián)合華為推出全新品牌問(wèn)界“AITO”，同月推出首款車(chē)型問(wèn)界M5。推出問(wèn)界品牌其實(shí)是賽力斯的一種讓渡，因?yàn)樾缕放频能?chē)型從外觀設(shè)計(jì)、產(chǎn)品定義到后期營(yíng)銷(xiāo)基本是由華為來(lái)進(jìn)行主導(dǎo)，而賽力斯則逐漸淪為“代工廠”的角色，但在銷(xiāo)量和股價(jià)大漲的誘惑下賽力斯依舊選擇妥協(xié)。

2022年3月，問(wèn)界M5開(kāi)始正式交付，第一個(gè)月交付3045輛，此后交付量逐月上升，6月已突破7000輛，3-6月交付量累計(jì)超過(guò)1.8萬(wàn)輛。在問(wèn)界M5銷(xiāo)量持續(xù)走高的影響下，賽力斯股價(jià)迎來(lái)了第二次大漲——在2022年4月創(chuàng)出32.7元/股的最低價(jià)后，股價(jià)開(kāi)始V型反彈，在6月份最高上沖至90.5元/股，再創(chuàng)歷史新高，短短2個(gè)月時(shí)間股價(jià)便翻了接近3倍。

不過(guò)，這一輪上漲并沒(méi)有延續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，賽力斯股價(jià)很快又開(kāi)始大幅回調(diào)，從2022年6月一直調(diào)整至2023年5月，股價(jià)從最高的90.5元/股回落至最低25.27元/股，直接“膝蓋斬”。直到近期新問(wèn)界M5、新問(wèn)界M7的發(fā)布，賽力斯股價(jià)才開(kāi)始企穩(wěn)反彈。然而，從歷史表現(xiàn)來(lái)看，賽力斯這一輪反彈或許也不會(huì)延續(xù)太長(zhǎng)的時(shí)間。

銷(xiāo)量大增背后的隱患

對(duì)于賽力斯而言，問(wèn)界M7大賣(mài)、股價(jià)止跌回升固然是好事，但這背后并非沒(méi)有隱患。

除了上面提到的持續(xù)性問(wèn)題之外，其實(shí)新問(wèn)界M7之所以能夠大賣(mài)，跟較低的售價(jià)有很大的關(guān)聯(lián)。據(jù)報(bào)道，新一代問(wèn)界M7的官方指導(dǎo)價(jià)為24.98萬(wàn)-32.98萬(wàn)元，相比老款起售價(jià)下調(diào)4萬(wàn)元，而且還贈(zèng)送了不少的購(gòu)車(chē)權(quán)益，可以說(shuō)是誠(chéng)意滿滿了。

對(duì)于華為來(lái)說(shuō)，問(wèn)界M7銷(xiāo)量火爆固然是一件好事，因?yàn)閱?wèn)界M7主要借助了華為的渠道銷(xiāo)售，華為可以獲得傭金分成，但對(duì)于賽力斯而言就并非如此了，畢竟賽力斯才是實(shí)打?qū)嵉纳a(chǎn)商。從財(cái)報(bào)來(lái)看，今年上半年賽力斯的凈利潤(rùn)為-13.44億，毛利率僅為6.34%，而且最近3年半賽力斯已經(jīng)累計(jì)虧損了87.29億，如此大幅降價(jià)銷(xiāo)售，賽力斯的業(yè)績(jī)可能還會(huì)繼續(xù)有壓力。

除了業(yè)績(jī)之外，如果新問(wèn)界M7能夠持續(xù)大賣(mài)，華為未來(lái)一定會(huì)有越來(lái)越多的合作對(duì)象，賽力斯“親兒子”的地位也將不保。

實(shí)際上，最近幾年華為的汽車(chē)業(yè)務(wù)之所以發(fā)展不順利，主要還是缺少成功的案例，而隨著今年下半年問(wèn)界品牌的逐漸復(fù)蘇，在賽力斯之外，華為已經(jīng)有了許多新的合作對(duì)象，例如和奇瑞合作推出的新品牌Luxeed智界，未來(lái)與江淮汽車(chē)推出的首款“百萬(wàn)豪車(chē)”，很顯然華為的最終目標(biāo)，就是將問(wèn)界的模式快速?gòu)?fù)制到其他車(chē)企，拓展自身的汽車(chē)業(yè)務(wù)。

對(duì)于華為而言，新問(wèn)界M7更像是一張名牌，新問(wèn)界M7越成功，華為的汽車(chē)業(yè)務(wù)就越有前景，但賽力斯其實(shí)也就越危險(xiǎn)。

從大的方向來(lái)講，由于華為堅(jiān)持不造車(chē)的定位，賽力斯其實(shí)只是華為造車(chē)業(yè)務(wù)中合作伙伴，不過(guò)由于合作的時(shí)間比較早，所以賽力斯受到華為汽車(chē)業(yè)務(wù)的影響最大。但只要問(wèn)界品牌能夠大舉成功，華為的造車(chē)業(yè)務(wù)就能夠迅速鋪開(kāi)，隨著未來(lái)合作的車(chē)企越來(lái)越多，此時(shí)實(shí)力較弱的賽力斯還能不能有現(xiàn)在華為“親兒子”的地位，那就不得而知了。

當(dāng)然，賽力斯也并非不知道跟華為深度捆綁的風(fēng)險(xiǎn)。今年3月，賽力斯發(fā)布了全新新能源品牌“藍(lán)電”。據(jù)介紹，藍(lán)電品牌的首款車(chē)型藍(lán)電5是一款混動(dòng)中型SUV，起售價(jià)為13.99萬(wàn)元。而根據(jù)賽力斯透露，藍(lán)電品牌今年的計(jì)劃是建設(shè)160家交付中心和340家體驗(yàn)店，這是一個(gè)和AITO問(wèn)界完全區(qū)分開(kāi)的獨(dú)立品牌，很顯然賽力斯也在為自己“留后路”了。