文|投中網(wǎng) 張俊雯
安踏掌門(mén)人牽頭2億歐元財(cái)團(tuán)，收購(gòu)頂奢床上用品品牌。
近日，意大利奢侈家紡品牌Frette易主：私募股權(quán)投資基金Change Capital Partners將其持有的Frette 100% 股權(quán)出售給了一家香港注冊(cè)的“戰(zhàn)投+PE” 財(cái)團(tuán) Raza Heritage Holdings。
此次交易金額約為2億歐元（約合人民幣15.59億元）。彭博社援引消息人士稱(chēng)，Raza Heritage Holdings是安踏體育董事會(huì)主席丁世忠聯(lián)合牽頭成立的一家中國(guó)財(cái)團(tuán)。該財(cái)團(tuán)成員包括了：頂著香港望族“二世祖”壓力，接下“香港買(mǎi)手店鼻祖”JOYCE掌門(mén)人的馬美儀。
據(jù)知情人士稱(chēng)，本次交易與安踏集團(tuán)無(wú)關(guān)，是丁世忠個(gè)人投資。話雖如此，但安踏近來(lái)在高端化的路線持續(xù)發(fā)力，目前已經(jīng)將“沖鋒衣中的愛(ài)馬仕”始祖鳥(niǎo)、潮人必備丑鞋Salomon、以及安踏新晉營(yíng)收“扛把子”FILA等一眾國(guó)際高端小眾品牌收入囊中。
本次丁世忠以個(gè)人名義收購(gòu)高端家紡品牌，許是安踏掌門(mén)人在“高端化”路上的又一試水。
床品中的“愛(ài)馬仕”，頭等艙標(biāo)配
本次被收購(gòu)的Frette，堪稱(chēng)床品中的“愛(ài)馬仕”。其限量款床上四件套售價(jià)高達(dá)10萬(wàn)美元（約合人民幣72.98萬(wàn)元），相當(dāng)于一個(gè)愛(ài)馬仕鱷魚(yú)皮鉑金包。
Frette至今已有163年歷史，曾為泰坦尼克號(hào)和羅馬教皇“鋪床”。1860年，F(xiàn)rette由 Jean Baptiste Edmond Frette, Alexandre Payre 和 Charles Chaboud 聯(lián)合創(chuàng)辦，是歐洲皇室、羅馬教廷、頂級(jí)酒店、豪華郵輪和火車(chē)等頂級(jí)床上布藝用品供應(yīng)商。
當(dāng)年泰坦尼克號(hào)、東方快車(chē)的頭等臥艙就采用了Frette的產(chǎn)品，如今它仍是多家五星級(jí)酒店“心頭好”，包括巴黎麗茲酒店、紐約Plaza酒店、香港半島酒店和香港文華東方酒店等。
除了B2B業(yè)務(wù)，門(mén)店直銷(xiāo)也是Frette的重要渠道。他們的顧客中不乏世界各地明星權(quán)貴，包括了麥當(dāng)娜、舒馬赫、比爾·蓋茨、皮爾斯·布魯斯南、瑪瑞亞·凱莉、凱瑟琳·澤塔瓊斯夫婦，甚至是羅馬教皇。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，目前，F(xiàn)rette在北京SKP、杭州大廈、上海恒隆廣場(chǎng)均設(shè)有門(mén)店。
財(cái)務(wù)方面，F(xiàn)rette營(yíng)收近兩年保持在1億歐元左右。
2021年，F(xiàn)rette營(yíng)業(yè)額達(dá)到1億歐元，創(chuàng)歷史新高，較2020年增長(zhǎng)40%，較疫情前2019年增長(zhǎng)4%，息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)率 (EBITDA) 達(dá)到13%。其中，海外市場(chǎng)占到了公司銷(xiāo)售額八成以上。
2022年，根據(jù)Frette 首席執(zhí)行官披露最新數(shù)據(jù)，F(xiàn)rette營(yíng)收達(dá)1.28億歐元，其中45%來(lái)自Frette直接面向消費(fèi)者的渠道，40%來(lái)自B2B酒店收入，15%來(lái)自批發(fā)。
過(guò)去100多年，F(xiàn)rette一直是家族企業(yè)，但由于業(yè)績(jī)?cè)鏊匍L(zhǎng)緩慢，24年易主4次。
第一次易主發(fā)生在1999年。收購(gòu)方是意大利工業(yè)集團(tuán) Fin.part ，當(dāng)時(shí)Fin.part集團(tuán)還擁有意大利男裝品牌 Cerruti 1881。
5年后，第二次易主。2004 年，F(xiàn)in.part將Frette出售給總部位于舊金山的私募股權(quán)投資公司JH Partners，JH Partners專(zhuān)注消費(fèi)品牌業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)擁有意大利奢侈內(nèi)衣品牌 La Perla。
10年后，第三次易主。2014年，總部位于倫敦的私募股權(quán)基金Change Capital Partners從Jh Partners手中收購(gòu)Frette，JH Partners在此次交易后仍然保留了少數(shù)股權(quán)。值得一提的是，Change Capital Partners 由瑪莎百貨前董事長(zhǎng) Luc Vandevelde 創(chuàng)立，曾花2年時(shí)間讓“極簡(jiǎn)服飾品牌” Jil Sander實(shí)現(xiàn)扭虧為盈：2006年，Change Capital Partners從Prada手中收購(gòu) Jil Sander，2008年扭虧為盈后將其出售給日本服裝制造商O(píng)nward Holdings。
Change Capital Partners收購(gòu)Frette也是想復(fù)制Jil Sander的成功，但現(xiàn)實(shí)不盡如人意。2014年，F(xiàn)rette年銷(xiāo)售額約9000萬(wàn)歐元。相比2022年Frette營(yíng)收1.28億歐元，F(xiàn)rette在8年時(shí)間里業(yè)績(jī)?cè)鏊倨狡健?/p>
如今9年后，這家百年高奢家紡品牌第四次易主，落到了安踏掌門(mén)人手里。
安踏掌門(mén)組局“東方神秘財(cái)團(tuán)”
本次收購(gòu)方主要包括兩個(gè)重要人物：安踏掌門(mén)人丁世忠、JOYCE掌門(mén)人馬美儀。
首先要明確，這大概率是安踏掌門(mén)人丁世忠的個(gè)人投資。據(jù)彭博社報(bào)道，香港公司注冊(cè)處顯示了一家名為Raza Heritage Investment Ltd的公司記錄，該公司董事包括陶德仁——安踏體育負(fù)責(zé)并購(gòu)事務(wù)的一位高管的名字與其相同。但安踏方面表示，“這和上市公司安踏體育沒(méi)有關(guān)聯(lián)，公司不作回應(yīng)。”業(yè)內(nèi)人士表示，“不太像安踏方面的收購(gòu)，因?yàn)榻痤~不算大，還是聯(lián)合收購(gòu)?？赡苁峭顿Y者個(gè)人興趣?！?/p>
今年1月，安踏集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，丁世忠將卸任安踏CEO一職，但留任董事會(huì)主席，繼續(xù)在集團(tuán)企業(yè)戰(zhàn)略、人才建設(shè)、企業(yè)文化、經(jīng)營(yíng)監(jiān)督等事項(xiàng)上發(fā)揮核心領(lǐng)導(dǎo)作用，并將直接管理集團(tuán)內(nèi)部審計(jì)與監(jiān)察職能及收購(gòu)合并事宜。
劃個(gè)重點(diǎn)，丁世忠不用再管經(jīng)營(yíng)，但他仍然是董事會(huì)主席，平時(shí)監(jiān)督經(jīng)營(yíng)，沒(méi)事做個(gè)戰(zhàn)略、搞個(gè)收購(gòu)之類(lèi)。換句話說(shuō)，他將有更多精力來(lái)琢磨安踏的“高端化之路”。
這次牽頭2億歐元財(cái)團(tuán)收購(gòu)高端床上用品，看似跟安踏毫不搭邊，實(shí)則也算是丁世忠“高端化”的另一種嘗試。為何這么說(shuō)？這就要提到本次財(cái)團(tuán)中另一位重要人物：JOYCE現(xiàn)任掌門(mén)人馬美儀。
JOYCE是香港交易所上市的時(shí)裝集團(tuán)，由兩大香港望族永安郭氏家族的第四代繼承人馬郭志清（JoyceMa）與丈夫先施馬氏家族后人馬景華，也就是馬美儀的父母，創(chuàng)立于1970年。
通俗講，JOYCE是買(mǎi)手店的“鼻祖”，擅長(zhǎng)挖掘早期的小眾高端品牌。
1971 年，馬郭志清（Joyce Ma）在香港文華酒店開(kāi)設(shè)了全港第一間設(shè)計(jì)師服裝精品店 JOYCE。豪門(mén)出生的 Joyce Ma 擁有敏銳的時(shí)裝嗅覺(jué)，加上其雄厚的財(cái)力和人脈，讓她能夠在奢侈品行業(yè)還未進(jìn)行全球擴(kuò)張的時(shí)代，將很多處于初期發(fā)展的時(shí)裝品牌引入香港。當(dāng)年阿瑪尼、Prada、Gucci、巴黎世家、YSL、MONCLER等一眾頂尖國(guó)際品牌在國(guó)內(nèi)還沒(méi)有門(mén)店時(shí)，正是通過(guò)JOYCE這家老牌買(mǎi)手店進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
70 年代末，Joyce Ma又發(fā)現(xiàn)了三大日本設(shè)計(jì)師品牌川久保玲、山本耀司和三宅一生，并引入香港。
不可多得的時(shí)尚資源一向是買(mǎi)手店Joyce的“王炸”。例如Joyce中環(huán)旗艦店在2007年重裝開(kāi)業(yè)時(shí)，山本耀司就曾罕見(jiàn)地帶著母親出席開(kāi)業(yè)典禮；入駐Joyce的設(shè)計(jì)師品牌曾專(zhuān)門(mén)在被挑選出售的衣服標(biāo)簽中繡上Joyce的Logo。
但隨著老一批奢侈品牌逐漸在國(guó)內(nèi)建立了獨(dú)立門(mén)店，JOYCE曾因市場(chǎng)空白而獲得的“中介”紅利正在流失，只能擴(kuò)大搜索范圍，推陳出新。
而Frette巧合符合高端+小眾的定位，加上業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，正是入手好時(shí)機(jī)。
永遠(yuǎn)在尋找下一個(gè)FILA
同樣是將國(guó)際上小眾高端品牌引入中國(guó)，安踏直接“用錢(qián)投票”，將品牌買(mǎi)到自己名下，利用自身在國(guó)內(nèi)積累的銷(xiāo)售渠道、供應(yīng)鏈等資源，讓高端小眾品牌在國(guó)內(nèi)破圈。
近年來(lái)，安踏也熱衷收購(gòu)國(guó)際品牌。
最成功的莫過(guò)于安踏對(duì)FILA的收購(gòu)。2009年，安踏以3.32億人民幣收購(gòu)了FILA在中國(guó)地區(qū)的商標(biāo)使用權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。很快，F(xiàn)ILA成為了集團(tuán)重要的營(yíng)收“引擎”。財(cái)報(bào)顯示，F(xiàn)ILA在2018年突破百億營(yíng)收，2022年收入高達(dá)215億元，2023年上半年FILA營(yíng)收增長(zhǎng)13.5%至122.29億元，幾乎扛下安踏集團(tuán)一半營(yíng)收。
有了破圈先例，安踏一直在尋找”下一個(gè)FILA”。除FILA外，安踏還拿下了來(lái)自芬蘭的亞瑪芬體育、日本品牌迪桑特、韓國(guó)品牌可隆等。
其中，最受關(guān)注的當(dāng)屬亞瑪芬體育（Amer Sports）。2019年2月，安踏聯(lián)合騰訊、方源資本等組成財(cái)團(tuán)，最終以371億元的價(jià)格收購(gòu)了亞瑪芬體育。
這是一場(chǎng)“蛇吞象”式的收購(gòu)。2019年3月，安踏斥資350億收購(gòu)亞瑪芬體育，而安踏2018年的營(yíng)收也不過(guò)241億?？梢?jiàn)，安踏對(duì)亞瑪芬寄予厚望。亞瑪芬旗下?lián)碛腥蠛诵钠放疲篈rcteryx始祖鳥(niǎo)、Salomon薩洛蒙、Wilson威爾勝。
收購(gòu)亞瑪芬，安踏承受了不小的業(yè)績(jī)壓力。2019年，安踏收購(gòu)之初，亞瑪芬體育虧損額高達(dá)12億元，按照持股比例，安踏需要承擔(dān)其中6.3億元的虧損。2020年與2021年，安踏所需承擔(dān)的虧損額分別為6.01億元、8100萬(wàn)元。
幸運(yùn)的是，經(jīng)過(guò)三年的調(diào)整，亞瑪芬終于扭虧為盈。2022年為集團(tuán)貢獻(xiàn)了約2800萬(wàn)的利潤(rùn)。2023年上半年，亞瑪芬營(yíng)收甚至超過(guò)FILA，高達(dá)132.7億元，同比增長(zhǎng)37.2%。
如今，亞瑪芬甚至來(lái)到了IPO大門(mén)前。9月初，彭博社援引知情人士消息稱(chēng)，安踏旗下Amer Sports（亞瑪芬）公司已在美國(guó)申請(qǐng)IPO，計(jì)劃最快明年初上市，并尋求最多或達(dá)100億美元的估值。此次IPO目標(biāo)籌集逾10億美元，美銀、高盛、摩根大通、摩根士丹利或?yàn)槠涑袖N(xiāo)商。安踏集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)外回應(yīng)稱(chēng)“不就市場(chǎng)傳聞作出評(píng)論”。
回溯安踏的發(fā)展歷程，足見(jiàn)中國(guó)品牌的崛起。1991年，丁世忠給自家鞋坊掛上了“安踏”的名字，在遍地作坊式制鞋廠的福建，第一個(gè)提出要做自己的品牌。2007年，安踏赴港IPO，成為首家赴香港上市的福建系體育用品公司。2022年，安踏集團(tuán)營(yíng)收超500億，將一眾國(guó)際高端品牌收入麾下，不停踐行著從大眾化向高端化的轉(zhuǎn)型。
