記者 | 沈溦

時(shí)隔一年，新城發(fā)展（01030.HK）再度籌劃出售旗下院線業(yè)務(wù)。

9月26日， 新城發(fā)展發(fā)布公告，將以13.67億元的代價(jià)出售常州恒軒咨詢管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“常州恒軒”）100%的股權(quán)。

資料顯示，常州恒軒主要資產(chǎn)為持有的有上海星軼影院管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海星軼”）97.60%的股權(quán)。上海星軼主要從事影院業(yè)務(wù)的投資及管理，截至2023年6月30日，常州恒軒和上海星軼在中國(guó)營(yíng)運(yùn)及管理合共144家影院。

截至8月31日，常州恒軒和上海星軼未經(jīng)審核凈資產(chǎn)總額約1.7億元，非控股權(quán)益約3021.68萬(wàn)元。

需要注意的是，13.67億并非買家將要付出的最終金額，作為交易的一部分，目標(biāo)公司需要向新城發(fā)展全資附屬公司富域發(fā)展集團(tuán)有限公司償還8.56億元的股東貸款。

公告顯示，如果買方未能于2023年9月30日前向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局提交合并審查申請(qǐng)；或是因任何原因延遲至2023年11月30日后的日期支付代價(jià)或償還股東貸款，則買方應(yīng)進(jìn)一步向賣方額外支付1億元，作為代價(jià)的余下部分。

以此計(jì)算，購(gòu)買上海星軼最終需要支付的價(jià)格將在22.23~23.23億左右，界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑?022年7月，A股院線公司橫店影視（603103.SH）一度籌劃收購(gòu)上海星軼，當(dāng)時(shí)橫店影視表示，擬聯(lián)合第三方以不低于30億元價(jià)格買下上海星軼100%股權(quán)。不過，上述收購(gòu)案最終因?yàn)殡p方無(wú)法達(dá)成正式協(xié)議，于2022年9月30日宣告終止。

剛剛過去一年，伴隨著影視行業(yè)的復(fù)蘇，院線公司也逐步從過去幾年的巨虧迅速回暖盈利，并有持續(xù)向好的趨勢(shì)，但新城發(fā)展反而再度折價(jià)棄子，所謂何求？

棄車保帥？

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，首先新城發(fā)展自身的盈利和債務(wù)問題，或是其不得不做出棄車保帥的原因之一。

據(jù)新城發(fā)展中期業(yè)績(jī)公告，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入425.32億元。其中，物業(yè)銷售收入363.43億元，商業(yè)物業(yè)管理服務(wù)收入21.35億元，租金收入26.09億元。

上半年，新城發(fā)展實(shí)現(xiàn)毛利74.16億元，較去年同期的86.55億元下降14.32%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占期內(nèi)利潤(rùn)14.31億元，較去年同期的17.89億元下降20.20%。

相比之下，公司負(fù)債問題依然嚴(yán)峻，截至6月底，新城發(fā)展非流動(dòng)負(fù)債總額560.14億元，較去年同期的521.87億元增加7.33%。其中，借款為479.27億元。

此外，流動(dòng)負(fù)債總額2938.66億元，較去年同期的3182.73億元下降7.67%。其中，合約負(fù)債1567.94億元，借款256.16億元，應(yīng)付款997.26億元，有息負(fù)債為735.43億元，期初為795.38億元，其中應(yīng)付利息約6.05億元；公司擁有銀行及手頭現(xiàn)金（包括受限制現(xiàn)金）約290.12億元，期初為324.53億元。

值得注意的是，新城發(fā)展一年內(nèi)到期的債務(wù)為256.16億元，一年以上但未超過兩年的為153.93億元，兩年以上但未超過五年的為194.億元，五年以上的為130.94億元。

新城發(fā)展稱，基于安全可控的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，新城在償債方面堅(jiān)守底線思維，確保每一筆債務(wù)提前或到期償付。

院線觸底反彈

或是基于償債考慮，新城發(fā)展低價(jià)拋售院線資產(chǎn)，另一方面，電影市場(chǎng)的復(fù)蘇，也給低迷已久的院線投資帶來(lái)一定的預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國(guó)新開業(yè)影院394家，較去年同期減少了5.3%。從頭部院線公司來(lái)看，謹(jǐn)慎“開店”，輕資產(chǎn)化是多數(shù)選擇。

半年報(bào)顯示，上半年，行業(yè)老大萬(wàn)達(dá)電影（002739.SZ）新開業(yè)影院共35家，其中直營(yíng)影院6家，新開業(yè)輕資產(chǎn)影院29家。橫店影視新開10家影院，新增銀幕68塊。同時(shí)公司關(guān)停了4家影院，銀幕數(shù)23塊。此外，金逸影視（002905.SZ）、博納影業(yè)（001330.SZ）、幸福藍(lán)海（300528.SZ）新增影院數(shù)量均在個(gè)位數(shù)。

不過，上半年影視行業(yè)逐步復(fù)蘇，不少影投公司扭虧為盈，疊加上暑期檔的熱度，國(guó)慶中秋檔預(yù)期向好，行業(yè)前景再度受看好。

拓普數(shù)據(jù)近日發(fā)布的《2023年暑期檔中國(guó)電影市場(chǎng)研究報(bào)告》提到，2023年暑期檔新建影院163家，同比上漲29.4%；新建銀幕933塊，同比上漲30.5%。隨著暑期檔票房超出預(yù)期，影院終端建設(shè)的步伐逐步恢復(fù)。

據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，截止到8月31日，今年暑期檔累計(jì)票房已達(dá)205.77億元，超越2019年同期的177.78億元，成為新的歷史紀(jì)錄；此外，今年暑期檔觀影人次超過5億，同樣刷新歷史紀(jì)錄。

同樣據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)慶檔新片預(yù)售總票房突破5000萬(wàn)，《前任4：英年早婚》《堅(jiān)如磐石》《好像也沒有那么熱血沸騰》（含點(diǎn)映）暫列前三位。

相關(guān)分析指出，雖然從影院建設(shè)上看，上半年新增影院中，來(lái)自上市公司的數(shù)量并不多。但從票房來(lái)看，行業(yè)持續(xù)向頭部集中的趨勢(shì)十分明朗。

橫店影視也在半年報(bào)中指出，2023年，電影市場(chǎng)迎來(lái)供給和需求端雙雙回暖，行業(yè)內(nèi)部“洗牌”的節(jié)奏加快，量變速度提升，頭部院線公司有更多機(jī)會(huì)整合做強(qiáng)。前10大影投公司貢獻(xiàn)了市場(chǎng) 37.56%的票房，行業(yè)持續(xù)向頭部集中。