文|巨潮 謝澤鋒
編輯|楊旭然
從激進擴張到全面收縮，劉永好欽定的養(yǎng)豬“一號工程”，在如今戚風慘雨的市場環(huán)境中吞下持續(xù)虧損的苦果，已經不得不開始收縮戰(zhàn)線。
不完全統計，從去年底至今，新希望共出售了18個養(yǎng)豬場給關聯方，回籠資金超22億元。對于不到三年巨虧140億元的新希望來說，回血雖少，但對于減少持續(xù)性的虧損幫助不小。
時間回溯到2020年，在上一輪史詩級別的大牛市中，養(yǎng)豬企業(yè)瘋狂擴張。中國“飼料一哥”新希望也趁機向下游延伸。2019年至2021年，在養(yǎng)豬業(yè)務上累計砸下近700億元，甚至提出了最高年出欄生豬4000萬頭的目標。
暴增的業(yè)績，瘋長的股價，烈火烹油的生豬行情，讓嗜血的資本殺紅了眼。跑馬圈地的大躍進之中，這場潑天的富貴蒙蔽了整個產業(yè)鏈的上上下下。當時，劉永好要求新希望集團各地的地產、乳業(yè)、環(huán)保、金融科技等子公司，以多元產業(yè)的系統優(yōu)勢來幫助新希望六和養(yǎng)豬。
可一切經濟活動都逃不脫周期宿命，農業(yè)領域更是如此。僅僅兩年后，更大的反噬來臨，江西前首富的正邦科技破產重組，新希望、牧原股份、溫氏股份紛紛暴虧。
被稱為中國民營企業(yè)家的常青藤，劉永好也只能 “認栽”，削減產能，止損回血。
01、戰(zhàn)略收縮
曾經有多瘋狂，如今就有多慘烈。
2019年，由于豬瘟疫情、環(huán)保限產、國際貿易摩擦等諸多因素的疊加影響，豬肉價格短時期內迅速暴漲，連番刷新歷史新高。
在這個超級周期里，原本苦哈哈的養(yǎng)豬企業(yè)咸魚翻身。中國最大的“豬倌”，牧原股份實控人秦英林躍升為河南新晉首富，并以2000億身家超過王興、雷軍、劉強東等，成為2020年富豪榜中閃耀的明星。
江西人林印孫掌舵的正邦科技，也在2020年達到巔峰，總市值超800億元，他個人也以320億元的財富問鼎江西首富。
“一年就賺了過去幾十年的錢”，這很難讓原本天天和養(yǎng)殖場、農戶打交道的豬企老板們把持住自己。為抓住這一千載難逢的產業(yè)轉折期，大玩家們紛紛激進擴張，林印孫更是喊出“2022年生豬出欄量超過1億頭，挺進世界500強”的口號。
新希望也不例外。早在2016年，飼料出身的新希望就公告擬投資88億元，通過3到5年時間發(fā)展1000萬頭生豬，并以“技術托管和技術服務”形式覆蓋2000萬頭生豬。
2019年，新希望的腳步明顯加快，在工程建設方面，新希望當年資本開支達到90多億元，2020和2021年都超過300億元。也就是說，短短三年時間，劉永好砸下了近700億元用來擴充生豬產能。
一年之后的2020年，豬肉價格站上歷史最高，甚至達到夸張的每斤40元。彼時，市場出現兩種聲音，有人發(fā)出盛世危言，有人卻選擇勇猛前行，進而衍生出兩種戰(zhàn)略選擇。
當年9月，唐人神董事長陶一山提出了業(yè)內知名的“5元豬價”預測，他指出：各大豬企在建或將建產能達20億頭，生豬養(yǎng)殖行業(yè)或將面臨滅頂之災，2022年豬價或跌至4-5元/斤。
也就是在當年當月，原本負責新希望地產的張明貴被推選為新希望執(zhí)行董事長，而他對上述觀點的回應是：“豬價不可能持續(xù)下跌到4元到5元的水平”。
他還肩負著劉永好養(yǎng)豬“一號工程”的重任。瘋狂的布局下，2020年底，新希望已經儲備了7000萬頭的產能；2021年底，已經竣工了3000萬頭產能。
老板雄心勃勃，新任領導層也是意氣風發(fā)，甚至大幅提高了未來幾年的規(guī)劃目標:即2021年確保2500萬頭出欄，挑戰(zhàn)3000萬頭，2022年確保出欄4000萬頭。
面對質疑，接班后的劉暢也在公開場合表示，不會改變預定規(guī)劃目標。2019年至2022年，新希望生豬出欄量從355萬頭上升到1461萬頭，增長了3倍多，躋身行業(yè)前三。
而隨著頭部企業(yè)瘋狂擴產，豬肉價格自高點迅速滑落，如今已經跌回了2017-2018年的水平。雖沒有達到“4-5元/斤”那樣夸張的地步，但也足夠令參與者們如芒在背。
走過了最輝煌的2019-2020年，新希望隨即陷入虧損泥潭。2021-2023年上半年，合計虧損140億元，比那兩年賺取的100億元還多虧了40億元。
而如今的新希望在大筆擴張后，財務質量也不如以往。對于生豬出欄計劃，新希望主動選擇收縮，2023年規(guī)劃1850萬頭，2024年2300萬到2500萬頭，未來維持在3000萬頭的水平，不再追求規(guī)模擴張。
面對如今的情境 ，有投資者問及如果能夠穿越回2020年，新希望還會不會如此激進擴張？張明貴坦言：公司對規(guī)模快速擴張之后的管理能力估計不足，如果真能回到過去，希望更加穩(wěn)健一些。
這無異于道歉認錯。
02、降本增效
農業(yè)堪稱人類商業(yè)社會歷史最為悠久的產業(yè)，而即便擁有現代化的先進技術加持，如今養(yǎng)殖業(yè)的本質仍舊是降本增效。
對于新希望來說，從高速擴張到穩(wěn)健布局，如今已經陷入連年虧損，總負債高達970億元，負債率逼近72%的歷史高位。
面對困境，新希望一方面積極轉讓資產，回血補窟窿。去年底至今年，新希望先后兩次出售18個在建和已投產的養(yǎng)豬場，共獲得22.43億元的資金。
而接盤方成都天府興新鑫農牧科技也頗為玄妙，其成立于2022年，大股東為成都國資企業(yè)，持有60%的股份，而二股東就是新希望六和，持股40%。無論是成立時間，還是股東背景，都不得不讓外界起疑，這家公司貌似就是專門接手新希望資產的“接盤俠‘。
但22億的回血只能是杯水車薪，考慮到此前公司3000萬頭產能已經竣工，而即便按照2023年1850萬頭的規(guī)劃來看，新希望目前還有1150萬頭的閑置產能，對于上市公司來說，這是一個巨大的負擔。
在投資者交流會上，新希望也指出，今年重點的處置閑置豬場任務在山東和河北，預計跟地方國企合作處置40-50億的資產。可以預計，未來新希望還會加快資產出售。
另一方面，2021年以來，新希望已經開始主動調降發(fā)展節(jié)奏，停止外購養(yǎng)殖場，優(yōu)化產能布局。并且退租了此前租賃的商品代場和種豬場。在降本增效方面，養(yǎng)豬場的努力已經到了令人咋舌的地步——養(yǎng)殖人員穿著的防護服價格都被砍到了3元一套。
在8月16日舉辦的第二屆生豬產業(yè)峰會上，秦英林也指出，養(yǎng)豬微利時代將是常態(tài)，關鍵還是降低成本，未來牧原股份要將養(yǎng)豬成本再降600元/頭。
按照一頭豬250斤計算，意味著每斤豬肉成本再降2.4元。牧原一直是業(yè)內標桿，其最新的養(yǎng)殖成本已經降到7.75元/斤，再降低2.4元，也就是說最終成本要降到5.35元/斤。這讓業(yè)內人士直呼：不可能。
對比來看，新希望和頭部玩家還有差距。比如，養(yǎng)殖成本和牧原、雙胞集團差距仍有0.6元/公斤左右；斷奶成本上，目前頭部友商為300元，新希望至今年7月份還有353元。
要知道，飼料在成本占比中能達到60%以上，是絕對的大頭。新希望作為全國最大的飼料企業(yè)，加上乳業(yè)、食品、金融等多元協同作戰(zhàn)，其養(yǎng)殖成本本應更有優(yōu)勢。
可過去幾年的快速擴張，掩蓋了管理上的問題。比如，新希望曾坦言，農戶的養(yǎng)豬水平要高于公司，公司自育肥的成本高達19元/公斤，而放養(yǎng)的成本只有16元/公斤。
因此，新希望主動調整了養(yǎng)殖模式。2022年，公司已經清退了300萬頭的自育肥場線，從曾經的以自養(yǎng)為主轉為放養(yǎng)為主。
目前看，無論是天邦的“合伙人制度”，還是牧原的“批次承包”，亦或者新希望調整養(yǎng)殖模式，最終都是為了降本增效。
而高速擴張后，新希望也必須要補上這一課。
03、救命稻草
“單純將公司的盈利和牧原等進行對比有失公允?！泵鎸碜愿鹘绲馁|疑，劉暢也曾做過澄清。
新希望以飼料起家，飼料業(yè)務一直是公司的基本盤，收入占比接近60%。以飼料為基點，在過去多年的時間里，新希望發(fā)展了養(yǎng)豬、禽產業(yè)、食品等多元產業(yè)。
可以說，新希望并非純正的養(yǎng)豬企業(yè)。養(yǎng)豬業(yè)務上遭遇困難，并不意味著新希望集團的全盤皆墨。
新希望股價表現（2020年9月1日至今）
根據劉永好的規(guī)劃，協同多元化，上下游全產業(yè)鏈一直是新希望反復強調的優(yōu)勢，也被看做其在行情低迷時刻的破局之道。不論是上游飼料，中游養(yǎng)殖，最終要體現到食品，因而終端的食品業(yè)務是新希望長期努力的方向，也是農牧業(yè)最終的價值表現。
新希望希望能夠實現農牧產業(yè)鏈和食品產業(yè)鏈閉環(huán)發(fā)展。近年來，新希望在食品端取得了一定的業(yè)務突破。除了新乳業(yè)獨立上市外，新希望2022年食品板塊實現營收108.51億元，同比增加20.03%。
作為從田間地頭到老百姓餐桌的業(yè)務，新希望食品業(yè)務包括了生豬屠宰、肉制品深加工和預制菜等，如“千喜鶴”品牌豬肉、“美好”品牌豬肉制品，以及覆蓋川派火鍋的小酥肉等等。
其中，小酥肉成為新希望進軍預制菜的“殺手锏”，也是公司首個十億元的大單品。僅今年上半年，小酥肉就賣出了6.4億元。新希望旗下“嘉和一品中央廚房”，也是北京地區(qū)最大的中央廚房之一。
一方面聚焦餐飲客戶，開拓市場；一方面打造爆款單品，實現從零到一的突破。不同于養(yǎng)豬板塊的艱難，新希望的食品板塊看起來進展順利。中糧集團提出的從飼料、育種，到養(yǎng)殖、屠宰，最終到食品深加工的農業(yè)全產業(yè)鏈，實際上也被新希望實現了。
但令人疑惑的是，到今年上半年，公司食品業(yè)務收入和占比都有所提升，可毛利卻首次虧損。
這也是2018年記錄該數據以來，首次出現虧損。而此前，公司食品業(yè)務毛利率整體也呈現下降趨勢，在豬肉價格最高的2019-2020年，其毛利率能維持在10%以上。
可以看出，在行業(yè)爆發(fā)期，新希望能跟隨大市賺錢，但在產業(yè)低谷期，新希望卻暫時還沒有展現出產業(yè)鏈一體化所應展示出的韌性。
04、寫在最后
1983年, 王石靠倒騰雞飼料賺取300萬元的第一桶金，但后來他轉投房地產，并且感慨道：
做飼料真是太難了。
劉永行、劉永好兄弟幾人，卻能在這個“太難了”的飼料行業(yè)里大獲成功，早早就發(fā)展成為中國最大的農牧企業(yè)之一。
作為兄弟幾個中思維最活躍、最善于擁抱新生事物的一位，長期以來，劉永好被奉為民營企業(yè)家里的常青藤，無論實業(yè)還是金融，他均能長袖善舞，創(chuàng)業(yè)41年來鮮有敗績。直到對這一輪前所未有豬周期的狂熱追逐。
表面上，新希望稱自己響應國家穩(wěn)產保供號召投身養(yǎng)豬事業(yè)，但這場豪賭的背后，離不開更大利益的挑動與誘惑。在這場巨大的、歷史上都難以覓尋的紅利面前，這位杰出的民營企業(yè)家也栽了一個人生中罕見的大跟頭。