界面新聞?dòng)浾?| 張曉云

持續(xù)震蕩的市場(chǎng)里，投資者應(yīng)該怎么做？在余額寶推出的第十年，投資者的配置意識(shí)開(kāi)始覺(jué)醒。螞蟻財(cái)富平臺(tái)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，7成用戶有配置意愿，但不懂如何合理操作。

11月1日下午，螞蟻財(cái)富平臺(tái)宣布升級(jí)“三筆錢”工具，對(duì)第三筆“投資增值”的錢首創(chuàng)了量化目標(biāo)配置法“小目標(biāo)”，對(duì)投資目標(biāo)進(jìn)行拆解和量化，讓配置過(guò)程有指引、有追蹤，助力投資者做更科學(xué)合理的資產(chǎn)配置。

什么是“三筆錢”？簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)，可以用“攢一筆、留一筆、投一筆”來(lái)概括，分別對(duì)應(yīng)靈活取用、未來(lái)保障和投資增值三部分。它是一種智能化、個(gè)性化的配置工具和方法，基于投資者的個(gè)人目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，定制包含流動(dòng)性、子女教育、養(yǎng)老、保障、保值增值等在內(nèi)的全方位規(guī)劃。

以第三筆“投資增值”的投資為例，支付寶APP此次升級(jí)了量化目標(biāo)配置法“小目標(biāo)”，對(duì)投資目標(biāo)進(jìn)行拆解和量化，讓配置過(guò)程有指引、有追蹤，這背后是結(jié)合用戶持倉(cāng)進(jìn)行超大規(guī)模、多目標(biāo)的實(shí)時(shí)運(yùn)算。

螞蟻基金數(shù)據(jù)顯示，第三筆錢需經(jīng)歷18億次計(jì)算后，從人均1萬(wàn)個(gè)方案中，選出適配度高的配置方案。理論上的最優(yōu)路徑未必適合用戶實(shí)際操作。因此，螞蟻財(cái)富使用AI算法優(yōu)化最優(yōu)路徑，形成一條用戶可操作、可執(zhí)行的路徑。

事實(shí)上，“三筆錢”的理念對(duì)于專業(yè)人士來(lái)說(shuō)并不新鮮，其主要有三個(gè)特點(diǎn)：科學(xué)專業(yè)、專屬定制和智能計(jì)算。

在科學(xué)專業(yè)方面，“三筆錢”結(jié)合了原諾獎(jiǎng)經(jīng)典“生命周期理論”和北大研發(fā)的“世代交疊模型”，共同創(chuàng)建了跨資產(chǎn)配置的頂層分配模型。

“依托智能科技，金融服務(wù)走向更個(gè)性化，更有深度和包裹感。”螞蟻財(cái)富副總經(jīng)理鄭艷蘭認(rèn)為，震蕩行情下如何提升投資者收益體感，配置是解題的關(guān)鍵，需要持續(xù)鼓勵(lì)配置、選品和長(zhǎng)期持有的理財(cái)觀念。

那目前投資者的資產(chǎn)配置情況如何？據(jù)鄭艷蘭介紹，從螞蟻財(cái)富用戶理財(cái)習(xí)慣看，不少用戶的表現(xiàn)較為極端。例如全部放在余額寶上不敢冒風(fēng)險(xiǎn)非常保守，或者全部投資權(quán)益型產(chǎn)品非常冒進(jìn)，從而在股市下行階段遭遇資產(chǎn)大幅回撤，這樣的體驗(yàn)非常差，也不利于投資者形成長(zhǎng)期持有的理財(cái)習(xí)慣。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院的《中國(guó)居民人生周期財(cái)務(wù)規(guī)劃報(bào)告》中也提到，目前中國(guó)家庭金融投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分布呈“U”型，保守型家庭和冒進(jìn)型家庭較多，這不利于個(gè)人生命周期內(nèi)的效用最大化。

據(jù)華安基金基金組合投資部總監(jiān)陸靖昶介紹，截至9月30日的數(shù)據(jù)顯示，華安基金有股債配置行為的投資者中，有近40%的用戶股債配置中債券類占比達(dá)到9成以上，20%的用戶配置中股票類占比高于9成。也就是說(shuō)，投資者傾向于大量配置股票或大量配置債券，仍未能實(shí)現(xiàn)均衡配置。

從金融角度看，單一資產(chǎn)具有“不可能三角”，即低風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高流動(dòng)性無(wú)法做到既要、又要、還要。

北大經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)鎖凌燕認(rèn)為，在成熟市場(chǎng)，資產(chǎn)配置決定了90％以上的回報(bào)。她建議個(gè)人投資者需要進(jìn)一步強(qiáng)化配置觀，提升配置力，行業(yè)也應(yīng)合力構(gòu)建便捷、高效、可靠的支持性金融服務(wù)體系。對(duì)于年輕人來(lái)說(shuō)，更要形成恰當(dāng)?shù)呢?fù)債管理。

震蕩行情之下，均衡配置投資成為抵御風(fēng)險(xiǎn)的重要方式。螞蟻財(cái)富平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，配置均衡的用戶，投資收益體感更好。截至2023年上半年，配置均衡的用戶相較欠缺配置的用戶，收益率提升88%，最大回撤平均降低6%。

對(duì)此，鄭艷蘭表示，“三筆錢”工具希望能夠有不同的對(duì)話體系。例如一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)審慎的用戶，會(huì)用圖表方式去講解其中的道理，而一個(gè)初入理財(cái)大門的新用戶，會(huì)用舉例子方式讓他更好理解，多種不同表達(dá)方式共同構(gòu)成了多元溝通的基礎(chǔ)。

鄭艷蘭表示，大眾理財(cái)正邁向大眾配置的新階段，螞蟻財(cái)富愿意和行業(yè)一起推動(dòng)理財(cái)從更普惠到更健康。