記者 辛圓
國家統(tǒng)計局周三公布數(shù)據(jù)顯示，在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下，10月中國經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)復(fù)蘇勢頭，其中，受節(jié)假日需求釋放拉動，消費回升幅度尤為明顯。
1-10月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長2.9%，增速較1-9月回落0.2個百分點；10月，社會消費品零售總額同比增長7.6%，漲幅比9月擴(kuò)大2.1個百分點，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.6%，比上月加快0.1個百分點。
數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)預(yù)測中值顯示，1-10月，固定資產(chǎn)投資同比增長3.2%；10月，社會消費品零售總額同比增長6.9%，工業(yè)增加值同比增長4.6%。
東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，受上年基數(shù)下沉影響，10月消費和工業(yè)數(shù)據(jù)均有所改善。不過，當(dāng)月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）重返收縮區(qū)間，雖有長假等季節(jié)性因素影響，但也顯示復(fù)蘇勢頭偏弱，經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫高級分析師徐天辰表示，10月中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)兩方面特點，一是地方化債加速推進(jìn)、年中擴(kuò)大赤字，顯示政策從穩(wěn)增長和防風(fēng)險兩個方面加力，年底經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險不大；二是內(nèi)需略強(qiáng)于外需，出口較弱但消費強(qiáng)勢。
統(tǒng)計局也表示，總的來看，10月份，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，主要指標(biāo)持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。但也要看到，外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。
消費增速明顯反彈
在節(jié)假日需求釋放拉動下，疊加上年同期的低基數(shù)效應(yīng)，10月社會消費品零售總額同比增速為今年6月以來最高。
按消費類型分，當(dāng)月商品零售同比增長6.5%，比9月加快1.9個百分點；餐飲收入同比增長17.1%，比9月加快3.3個百分點。
從主要商品來看，10月，除建筑及裝潢材料類外，其余商品零售總額均高于去年同期，其中，體育及娛樂用品類增長最快，增長25.7%，其次是煙酒類，增長15.4%。
分析師表示，消費改善幅度較大，主要是去年同期基數(shù)較低的緣故，由于去年最后兩個月社會消費品零售總額同比均為負(fù)增長，今年11月、12月同比增速會明顯沖高。
徐天辰表示，今年的消費復(fù)蘇并非一蹴而就，而是得益于中高收入群體消費率先反彈以及線下消費的火熱，從而拉動就業(yè)和收入，反過來進(jìn)一步促進(jìn)消費。在這樣一種邏輯下，預(yù)計未來半年消費將維持穩(wěn)健。
王青認(rèn)為，實際消費水平仍然偏弱，甚至不及常態(tài)水平的一半?！斑@主要是因為樓市低迷拖累消費信心，另外，經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程較為曲折，也對居民收入增速帶來一定影響，這也是今年未出現(xiàn)報復(fù)性消費現(xiàn)象的主要原因?！?/span>
國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，10月，居民消費價格指數(shù)（CPI）同比下降0.2%，時隔兩個月再次跌入負(fù)值，扣除食品和能源價格的核心CPI回落0.2個百分點至0.6%。此外，央行數(shù)據(jù)顯示，10月，居民短期貸款減少1053億元，同比多減541億元。
政策層面，上述兩位分析師均認(rèn)為，年底前財政大規(guī)模刺激消費的可能性已經(jīng)不大，接下來各地或?qū)⒏鶕?jù)自身情況，出臺規(guī)模不等的促消費政策，包括發(fā)放一定規(guī)模的消費券和消費補(bǔ)貼。
工業(yè)生產(chǎn)溫和改善
同樣得益于上年同期較低的基數(shù)，10月工業(yè)增加值同比增速創(chuàng)5月以來新高，但分析師指出，由于外需走弱以及房地產(chǎn)市場疲軟，當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)實際動能有所轉(zhuǎn)弱。
從先行指標(biāo)看，10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中的生產(chǎn)指數(shù)回落1.8個百分點至50.9%，為8月以來最低。
“10月工業(yè)回升主要源于上年同期基數(shù)有所走低，工業(yè)生產(chǎn)實際動能或有所轉(zhuǎn)弱?！蓖跚嗾f。
他表示，考慮到去年最后兩個月基數(shù)明顯偏低，接下來兩個月工業(yè)生產(chǎn)同比增速也會持續(xù)沖高，但實際增長狀況主要取決于年底前穩(wěn)增長政策落地情況，以及居民消費修復(fù)和房地產(chǎn)市場的走向。由于房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)處于調(diào)整狀態(tài)，工業(yè)品需求會受到較大抑制。
徐天辰也對工業(yè)生產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，他指出，工業(yè)生產(chǎn)主要面臨兩方面壓力，一是盡管全球電子周期觸底反彈，但外需仍然不穩(wěn)，需要進(jìn)一步觀察；二是工業(yè)庫存觸底，但企業(yè)補(bǔ)庫的動力和意愿似乎不夠充分。
房地產(chǎn)投資降幅繼續(xù)擴(kuò)大
1-10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑9.3%，降幅比1-9月擴(kuò)大0.2個百分點。
盡管政策層面不斷放松，但市場仍未明顯回暖。克而瑞研究中心公布數(shù)據(jù)顯示，10月，百強(qiáng)房企實現(xiàn)銷售操盤金額4066.9億元，環(huán)比增長0.6%，同比下降27.5%，同比降幅依然維持在高位。
“當(dāng)前樓市仍未擺脫低迷狀態(tài)，大型房企風(fēng)險事件近期又有所抬頭，這又進(jìn)一步影響了房地產(chǎn)市場的修復(fù)進(jìn)度?！蓖跚嗾f。
財信研究院副院長伍超明表示，“整體來看，預(yù)計本輪房地產(chǎn)市場恢復(fù)時間要長于以往，回升斜率也偏慢，四季度房地產(chǎn)投資仍將延續(xù)負(fù)增長。”
他指出，受制于房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生變化、居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)較慢等因素，本輪刺激政策對地產(chǎn)銷售的提振作用有限，而且，前期土地市場低迷也會對新開工形成制約。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月，商品房銷售額同比下降4.9%，降幅比1-9月擴(kuò)大0.3個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降13.8%，降幅較1-9月擴(kuò)大0.3個百分點；房屋新開工面積同比下降23.2%，降幅較前9個月收窄0.2個百分點。
徐天辰表示，近期數(shù)據(jù)表明，8月底以來的需求側(cè)放松政策對于改善交易活躍度和開工的作用比較有限，樓市實質(zhì)性回暖需要有突破性的政策，例如政府注資或安排其他有實力的企業(yè)接管出險房企，這一方面有助于阻止金融風(fēng)險傳染至其他房企，也有助于恢復(fù)購房者對出險房企的信心。
基建投資繼續(xù)放緩
1-10月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.9%，增速較前9個月回落0.3個百分點。
王青表示，基建投資增速繼續(xù)下行符合預(yù)期，因為10月與基建投資密切相關(guān)的石油瀝青裝置開工率超季節(jié)性下滑，表明當(dāng)月基建施工進(jìn)度放緩。不過，之前財政部要求今年新增專項債券力爭在9月底前基本發(fā)行完畢，用于項目建設(shè)的專項債券資金力爭在10月底前使用完畢，這會對基建帶來一定程度支撐。
他認(rèn)為，伴隨1萬億元特別國債開閘發(fā)行（其中5000億元資金要在今年投入使用），加之政策性開發(fā)性金融工具也有額度上調(diào)空間，年內(nèi)剩余兩個月基建投資增速還是有回升的可能，這是對沖房地產(chǎn)投資下滑、推動今年底明年初經(jīng)濟(jì)增長勢頭向好的重要基礎(chǔ)。
徐天辰表示，雖然1萬億元特別國債今明兩年各分配一半，但從形成實物工作量的角度來說，對經(jīng)濟(jì)的拉動作用主要還是體現(xiàn)在明年上半年，特別是在化債當(dāng)先、地方投資受到嚴(yán)控的背景下，這部分中央資金將是明年穩(wěn)投資的關(guān)鍵。
制造業(yè)投資保持韌性
在三大投資中，制造業(yè)投資表現(xiàn)稍好，1-10月，制造業(yè)投資同比增長6.2%，增速和1-9月持平。
王青表示，除了政策面繼續(xù)加大對制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、解決卡脖子問題的支持力度，下半年以來工業(yè)產(chǎn)能利用率回升、工業(yè)品出產(chǎn)價格（PPI）降幅收窄，特別是在企業(yè)貸款利率持續(xù)下行帶動下，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)利潤率持續(xù)高于貸款利率，使得制造業(yè)內(nèi)生投資動能也在走強(qiáng)。
他還表示，制造業(yè)投資有望保持韌性，如果房地產(chǎn)行業(yè)能盡快實現(xiàn)軟著陸，將進(jìn)一步提振投資信心。
徐天辰認(rèn)為，制造業(yè)投資強(qiáng)度取決于企業(yè)利潤和市場前景。目前前者已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但就后者而言，內(nèi)外需尚不強(qiáng)勁，投資動力主要集中在爭奪存量市場，因此總體來看制造業(yè)投資增速可能比較適度。