一、人形機器人板塊密集催化
事件1：相關(guān)部門印發(fā)《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》提出，2025年實現(xiàn)整機批量生產(chǎn)，2027年要形成安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系。
事件2：11月17日，開普勒先行者系列人形機器人面世，包括先行者K1、先行者S1和先行者D1三個型號，先行者K1適用于教育科研、自動化產(chǎn)線等，先行者S1以戶外巡檢見長，先行者D1則適用于高危環(huán)境作業(yè)。現(xiàn)階段，開普勒人形機器人以無限接近人類形態(tài)為目標(biāo)，擁有高度仿生的人型結(jié)構(gòu)和運動控制，未來可實現(xiàn)商業(yè)化量產(chǎn)，預(yù)估對外售價2-3萬美金之間。
事件3：11月17日，深開鴻、樂聚機器人宣布推出首款基于開源鴻蒙KaihongOS人形機器人，產(chǎn)品定位于教育領(lǐng)域，是一款以人形機器人為載體的萬物互聯(lián)教學(xué)系統(tǒng)，可實現(xiàn)與手機、平板、電腦等設(shè)備的實時互聯(lián)。
二、熱點解讀
近期，人形機器人行業(yè)迎來政策層與產(chǎn)業(yè)界雙重共振。
(1)政策層，相關(guān)部門印發(fā)《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，指出人形機器人有望成為繼計算機、智能手機、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品，發(fā)展?jié)摿Υ?、?yīng)用前景廣，是未來產(chǎn)業(yè)的新賽道。
(2)產(chǎn)業(yè)界，多家公司推出新產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)加速成長。開普勒正式發(fā)布“先行者系列”通用人形機器人，包括先行者K1、先行者S1和先行者D1三個型號;深開鴻、樂聚機器人推出首款基于開源鴻蒙的KaihongOS人形機器人，適配智慧醫(yī)療、智慧家庭、智慧工廠等場景，華為通過軟件系統(tǒng)賦能切入人形機器人賽道，未來有望加速國內(nèi)機器人落地。
目前人形機器人是科技領(lǐng)域的火熱賽道，從全球范圍來看，人形機器人已有商業(yè)應(yīng)用場景預(yù)期落地，例如巡邏、物流倉儲。據(jù)中國電子學(xué)會組織《中國機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(2022年)》，預(yù)計2024年全球機器人市場規(guī)模將有望突破650億美元。人形機器人產(chǎn)業(yè)化大勢所趨，未來市場前景廣闊，后續(xù)與人形機器人配套的實質(zhì)性支持政策有望相繼到來，建議關(guān)注人形機器人核心產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)環(huán)節(jié)及公司，以及受益于行情外溢的相關(guān)設(shè)備、材料等公司。
巨頭加速人形機器人落地，看好國產(chǎn)廠商突圍。隨著各大企業(yè)先后發(fā)布自研人形機器人，國產(chǎn)廠商在人形機器人領(lǐng)域的布局不斷加速，參與度逐步提升，看好國內(nèi)人形機器人產(chǎn)業(yè)推進的相關(guān)機會。建議關(guān)注：1)技術(shù)實力強、已有成功經(jīng)驗，未來參與人形機器人市場的確定性非常高的公司;2)具有同源技術(shù)產(chǎn)品的廠商，可能會橫向拓展切入人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈。
在人形機器人降本化的過程中，硬件端考慮性價比通常選擇外購，國產(chǎn)供應(yīng)鏈廠商由于具備量產(chǎn)性價比優(yōu)勢，且多數(shù)企業(yè)正在陸續(xù)與國內(nèi)機器人本體廠接觸，有望受益后續(xù)大規(guī)模量產(chǎn)。人形機器人的普及將極大拉動伺服驅(qū)動、運動控制器、空心杯電機、直線/旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器、傳感器等工控產(chǎn)品應(yīng)用數(shù)量。隨著中期定型量產(chǎn)階段逐漸臨近，具有更高性價比、更高研發(fā)生產(chǎn)效率的國產(chǎn)零部件供應(yīng)商或?qū)@得更多市場份額，中長期看好人形機器人對工控環(huán)節(jié)需求的拉動。
人形機器人相較于傳統(tǒng)工業(yè)機器人自由度大幅提升，硬件端難點在于關(guān)節(jié)，預(yù)計減速器、電機成本占比較高，減速器方面，國內(nèi)產(chǎn)品與海外性能收斂，國產(chǎn)品牌有望通過性價比突圍，電機方面，工控企業(yè)有望通過成本和技術(shù)優(yōu)勢切入相應(yīng)市場，看好人形機器人核心零部件國產(chǎn)替代趨勢，建議關(guān)注減速器、電機相關(guān)領(lǐng)域。
三、未來展望
未來在AI大模型的賦能下，人形機器人有望實現(xiàn)0到1的突破，機器人行業(yè)壁壘高(對企業(yè)資金、技術(shù)、資源整合要求均很高)+天花板高(以全球80億人口為基數(shù))+產(chǎn)業(yè)鏈長，是未來不可多得的有望超越此前消費電子-蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉-電動車產(chǎn)業(yè)鏈的長坡后雪大賽道。目前中證機器人指數(shù)的估值仍處于較低區(qū)間，具備投資價值。
圖表1：中證機器人指數(shù)(指數(shù)代碼：H30590.CSI)-歷史PE/PB
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023.11.22
相關(guān)產(chǎn)品：
1、機器人ETF(562500)及其聯(lián)接基金(018344/018345)
機器人ETF跟蹤中證機器人指數(shù)(指數(shù)代碼：H30590.CSI)選取系統(tǒng)方案商、數(shù)字化車間與生產(chǎn)線系統(tǒng)集成商、自動化設(shè)備制造商、自動化零部件商以及其他相關(guān)公司作為樣本股，以反映機器人產(chǎn)業(yè)相關(guān)股票的走勢。
數(shù)據(jù)來源：中信證券、中信建投證券、東方證券、天風(fēng)證券、Wind，截至2023.11.22，本產(chǎn)品風(fēng)險等級為R4(中高風(fēng)險)，以上基金屬于指數(shù)基金，存在標(biāo)的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離、標(biāo)的指數(shù)波動、基金投資組合回報與標(biāo)的指數(shù)回報偏離等主要風(fēng)險，其聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風(fēng)險、跟蹤偏離風(fēng)險、與目標(biāo)ETF業(yè)績差異的風(fēng)險等特有風(fēng)險，且市場或相關(guān)產(chǎn)品歷史表現(xiàn)不代表未來。申購：A類基金申購時，一次性收取申購費，無銷售服務(wù)費;C類無申購費，但收取銷售服務(wù)費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業(yè)績表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請詳閱產(chǎn)品定期報告。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。
對于ETF基金，投資者投資于本基金面臨跟蹤誤差控制未達約定目標(biāo)、指數(shù)編制機構(gòu)停止服務(wù)、成份券停牌等潛在風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)波動的風(fēng)險、基金投資組合回報與標(biāo)的指數(shù)回報偏離的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險、基金份額二級市場交易價格折溢價的風(fēng)險、申購贖回清單差錯風(fēng)險、參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風(fēng)險、退市風(fēng)險、投資者申購贖回失敗的風(fēng)險、基金份額贖回對價的變現(xiàn)風(fēng)險、衍生品投資風(fēng)險等。
對于ETF聯(lián)接基金，基金資產(chǎn)主要投資于目標(biāo)ETF，在多數(shù)情況下將維持較高的目標(biāo)ETF投資比例，基金凈值可能會隨目標(biāo)ETF的凈值波動而波動，目標(biāo)ETF的相關(guān)風(fēng)險可能直接或間接成為ETF聯(lián)接基金的風(fēng)險。ETF聯(lián)接基金的特定風(fēng)險還包括：跟蹤偏離風(fēng)險、與目標(biāo)ETF業(yè)績差異風(fēng)險、指數(shù)編制機構(gòu)停止服務(wù)風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險、成份券停牌或違約的風(fēng)險等。
本資料不作為任何法律文件，觀點僅供參考，資料中的所有信息或所表達意見不構(gòu)成投資、法律、會計或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責(zé)任。市場有風(fēng)險，入市需謹慎。