11月以來，受經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期邊際落空及存量博弈格局延續(xù)等因素影響，大盤走勢震蕩，疊加未有新的利好催化，券商板塊較難走出獨(dú)立行情，持續(xù)橫盤整理。11月單月中證全指證券公司指數(shù)微跌0.58%，但全年仍收獲逾7%漲幅，較滬深300指數(shù)（-9.7%）顯著超額。

市場再度來到糾結(jié)的十字路口，年內(nèi)已斬獲多輪波段行情的券商板塊，后續(xù)還有多少機(jī)會？資金流向或已傳遞信心，上交所數(shù)據(jù)顯示，券商ETF（512000）近期持續(xù)獲資金追捧，近5日連續(xù)獲增倉合計3.38億元。

圖片來源：Wind，截至2023年12月1日

杠桿資金方面，券商ETF（512000）單日獲融資買入1.07億元，融資余額自11月中旬以來直線攀升，最新融資余額達(dá)18.14億元。真金白銀用腳投票，彰顯對板塊后市表現(xiàn)的樂觀預(yù)期。

展望板塊后市機(jī)會，從當(dāng)前監(jiān)管層針對投資端改革的政策力度看，后續(xù)行業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)的確定性較強(qiáng)，行業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步改善。政策端有望仍為券商行情的主要驅(qū)動，后續(xù)活躍資本市場政策仍有進(jìn)一步出臺的可能性，積極政策有望持續(xù)對券商板塊形成有利催化。

東興證券指出，政策窗口期持續(xù)開啟，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程持續(xù)，F(xiàn)OMC加息周期結(jié)束及中美關(guān)系好轉(zhuǎn)，券商板塊有望在基本面修復(fù)、政策博弈與資金博弈中彰顯資本市場“風(fēng)向標(biāo)”的優(yōu)勢地位，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。

截至11月30日，中證全指證券公司指數(shù)已失守所有均線，板塊最新市凈率PB僅1.32倍，低于近10年月87%分位點(diǎn)，估值性價比再現(xiàn)。

圖片來源：Wind，截至2023年12月1日

公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

數(shù)據(jù)來源：滬深交易所。

風(fēng)險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險，適合適當(dāng)性評級C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。