界面新聞?dòng)浾?| 楊冰柯 彭飛

界面新聞編輯 | 李慎

經(jīng)過(guò)數(shù)輪博弈后，王健林在北京12月罕見(jiàn)暴雪來(lái)臨前幾天，保住了公開(kāi)資本市場(chǎng)信用和萬(wàn)達(dá)商管繼續(xù)上市的火種。

“王健林”這個(gè)名字，在全球范圍內(nèi)的資本市場(chǎng)立住了，而代價(jià)卻是萬(wàn)達(dá)帝國(guó)控制權(quán)旁落。

這是今年69歲，曾經(jīng)蟬聯(lián)中國(guó)首富，一度超越李嘉誠(chéng)成為全球華人首富的王健林作出的選擇。

2023年底，珠海萬(wàn)達(dá)商管上市確定失敗、對(duì)賭協(xié)議到期還有不到一個(gè)月，王健林需要做一個(gè)重大決定，來(lái)避免支付約300億元股權(quán)回購(gòu)款。

作為全球最大的商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商，珠海萬(wàn)達(dá)商管是唯一靠大量運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目收租來(lái)維持運(yùn)轉(zhuǎn)的大型地產(chǎn)公司，在房地產(chǎn)下行周期，這種模式相比傳統(tǒng)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)更為安全。

但過(guò)去三年，它始終有一個(gè)必須解除的束縛，即與投資者簽署的對(duì)賭協(xié)議——如不能成功上市，大連萬(wàn)達(dá)商管需要向上市前的部分投資者支付約300億元股權(quán)回購(gòu)款。這個(gè)期限將在今年12月31日到期。

對(duì)王健林和萬(wàn)達(dá)商管來(lái)說(shuō)，對(duì)賭失敗的代價(jià)難以承受。為避免觸發(fā)回購(gòu)給本就緊張的現(xiàn)金流帶來(lái)更大壓力，引發(fā)違約危機(jī)，王健林必須拿出讓投資者滿意的方案。

要達(dá)成新的協(xié)議同樣挑戰(zhàn)重重。市場(chǎng)環(huán)境惡劣，資產(chǎn)估值大幅下修，投資人顯然會(huì)爭(zhēng)取更大利益。這也是一場(chǎng)心理戰(zhàn)，“大不了爆雷”，投資人手里的資產(chǎn)、股權(quán)更不值錢(qián)。

王健林沒(méi)有躺平。據(jù)公開(kāi)信息，“雙12”這一天，萬(wàn)達(dá)與投資者簽下新協(xié)議。最大戰(zhàn)投方太盟投資集團(tuán)（PAG）（以下簡(jiǎn)稱“太盟）將聯(lián)合其他投資者，在原定對(duì)賭協(xié)議贖回期滿時(shí)，經(jīng)大連萬(wàn)達(dá)商管贖回后，對(duì)子公司珠海萬(wàn)達(dá)商管再投資。

新投資協(xié)議將不附帶對(duì)賭協(xié)議，解除了王健林和萬(wàn)達(dá)商管的燃眉之急。

為此付出的代價(jià)是，大連萬(wàn)達(dá)商管持有珠海萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)比例下降至40%，仍是單一最大股東，太盟等數(shù)家現(xiàn)有及新進(jìn)投資人股東參與投資，總計(jì)持股60%。新協(xié)議達(dá)成前，大連萬(wàn)達(dá)商管的持股比例超過(guò)78%，投資者持股比例為21.17％。

雖然新協(xié)議讓王健林失去珠海萬(wàn)達(dá)商管的絕對(duì)控制權(quán)，也失去了最大收益權(quán)，但仍然意義重大。保住了資本市場(chǎng)信心，今后融資恢復(fù)和繼續(xù)沖擊上市也會(huì)有希望。

過(guò)去6年，萬(wàn)達(dá)多次出售資產(chǎn)自救、向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型，如今萬(wàn)達(dá)所剩的核心資產(chǎn)主要都在珠海萬(wàn)達(dá)商管，它經(jīng)營(yíng)著494個(gè)大型商業(yè)中心，但不持有這些物業(yè)中的任何一個(gè)。

在監(jiān)管無(wú)限期暫停房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)再融資和IPO的背景下，“輕資產(chǎn)”是萬(wàn)達(dá)最有可能上市并獲得較高估值的商業(yè)模式，珠海萬(wàn)達(dá)商管這個(gè)平臺(tái)，承載了王健林最后的野心，傳統(tǒng)的金融、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)（重資產(chǎn)模式）、文旅等業(yè)務(wù)已經(jīng)被剝離且邊緣化。

王健林并不是首次經(jīng)歷危機(jī)。上一次是在2017年，“內(nèi)保外貸”引爆資金鏈危機(jī)，他當(dāng)機(jī)立斷賣(mài)掉文旅城和酒店，回血637億度過(guò)難關(guān)。

這一次對(duì)賭危機(jī)，他失去的是核心資產(chǎn)平臺(tái)珠海萬(wàn)達(dá)商管的絕對(duì)控制權(quán)，以及萬(wàn)達(dá)電影的控股權(quán)。

多次“斷臂”，王健林似乎已經(jīng)看開(kāi)了。

“資產(chǎn)都可以賣(mài)，等我們情況好了還能再買(mǎi)回來(lái)?！蓖踅×衷?/span>內(nèi)部對(duì)高管表示。

王健林展現(xiàn)出的果斷和誠(chéng)意，讓以太盟為代表的境外投資者選擇繼續(xù)與萬(wàn)達(dá)繼續(xù)同舟共濟(jì)。除了足夠的利益，也說(shuō)明他們認(rèn)可萬(wàn)達(dá)的商業(yè)管理能力，對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的前景仍然看好。

但在行業(yè)下行大背景下，房企的估值和市值不可避免地會(huì)大幅縮水。這兩年不少出險(xiǎn)房企市值已跌去九成，龍頭房企萬(wàn)科、保利市值跌幅也超過(guò)50%，珠海萬(wàn)達(dá)商管的估值同樣在下跌。2021年，這家公司IPO前融資輪中的估值約為1800億元。

新協(xié)議下，據(jù)投資者人透露，珠海萬(wàn)達(dá)商管估值約為1000億元，距離2021年投后估值跌去近五成。當(dāng)初入局的碧桂園也因自身債務(wù)危機(jī)選擇退出，虧了1.6億元。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，投資標(biāo)的估值下跌也會(huì)有巨大壓力。在拿到珠海萬(wàn)達(dá)商管六成股權(quán)后，投資人的想法也會(huì)發(fā)生變化，至少會(huì)加強(qiáng)對(duì)公司的監(jiān)督管理。

太盟董事長(zhǎng)單偉建被認(rèn)為是這次王健林的“貴人”，但他過(guò)往的投資風(fēng)格卻是buy out（控制權(quán)收購(gòu)），對(duì)投資標(biāo)的會(huì)深度介入，改造公司，然后提高估值或成功上市后退出。

他的目的顯然還沒(méi)有達(dá)成。

如今新協(xié)議對(duì)外部投資者更有利，他們擁有更多主導(dǎo)權(quán)，珠海萬(wàn)達(dá)也將進(jìn)入一個(gè)新階段。等再上市時(shí)，萬(wàn)達(dá)或許已不再是王健林的萬(wàn)達(dá)。

極限博弈

今年10月底，萬(wàn)達(dá)開(kāi)始嘗試與投資者進(jìn)行商討。王健林做了兩手準(zhǔn)備，一邊繼續(xù)沖擊不太可能完成的上市，另一邊將重心放在與投資者溝通上。

此時(shí)投資者并未給出明確回應(yīng)。

半個(gè)月后，眼看上市無(wú)望，萬(wàn)達(dá)向投資者提出了一份在四年內(nèi)分期支付300億元股權(quán)回購(gòu)款和相應(yīng)利息的方案。條件是，萬(wàn)達(dá)向投資者再提供20%的珠海萬(wàn)達(dá)商管股權(quán)作為抵押。

一位接近萬(wàn)達(dá)人士告訴界面新聞，當(dāng)時(shí)萬(wàn)達(dá)希望上市能延遲到2026年、甚至是2028年。

但投資者對(duì)上述方案并不買(mǎi)賬，且冷淡態(tài)度，這令萬(wàn)達(dá)壓力倍增——必須在付款期限僅剩一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)拿出更豐厚的條件。

王健林隨后開(kāi)始頻繁“割肉”籌錢(qián)為贖回做準(zhǔn)備。對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)，他也可以繼續(xù)讓步。

萬(wàn)達(dá)的最終目的，即便是多付出一些條件，也要再度叩響投資人的大門(mén)，讓他們同意推遲珠海萬(wàn)達(dá)商管的上市計(jì)劃。

如果推遲上市的協(xié)議不能達(dá)成，萬(wàn)達(dá)將陷入更大的流動(dòng)性危機(jī)，也會(huì)導(dǎo)致公開(kāi)信用市場(chǎng)違約，以后再想上市可能性微乎其微。

不少投資者尤其是境外投資者不買(mǎi)賬的理由也很充分。最近兩年，他們已經(jīng)屢次被出險(xiǎn)房企“教育”過(guò)。在多家民營(yíng)房企的美元債展期談判中，境外債權(quán)人大多只能被動(dòng)接受展期方案。

況且當(dāng)前國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)行業(yè)還在觸底階段，已經(jīng)在危機(jī)中苦苦掙扎的債權(quán)投資者們?nèi)阅憫?zhàn)心驚。

眼前也沒(méi)有更多選擇，“為了保證不沉船，只能繼續(xù)談。”一位債權(quán)人稱。

今年下半年以來(lái)的樓市和消費(fèi)恢復(fù)持續(xù)性不及預(yù)期，資本市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)股信心不足，時(shí)間緊迫下，萬(wàn)達(dá)和投資者們都要盡快抉擇。

投資者當(dāng)然希望盡可能爭(zhēng)取最大權(quán)益，“吹哨人”是亞太區(qū)的私募股權(quán)類投資公司太盟投資集團(tuán) （PAG ）。

2021年7、8月間，珠海萬(wàn)達(dá)商管引入了陣容豪華的22家機(jī)構(gòu)投資人，這些戰(zhàn)投方總投資約380億元人民幣，境內(nèi)投資人包括螞蟻科技、騰訊、碧桂園、中信資本、華平投資、招商局資本等，境外投資者中有鄭裕彤家族、太盟投資集團(tuán)等。

太盟投資集團(tuán)是當(dāng)時(shí)最大的單一戰(zhàn)投方，投了約28億美元（約合180億人民幣），持股比例達(dá)10%。

一位投資人告訴界面新聞，太盟投資集團(tuán)近期一直代表投資者群體主導(dǎo)與萬(wàn)達(dá)商管的談判。

太盟投資集團(tuán)（PAG），成立于2002年，是一家專注于亞洲的私市股權(quán)投資公司，業(yè)務(wù)板塊包括私市股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)及信貸與市場(chǎng)的投資，管理著超過(guò)550億美元的資產(chǎn)。

同樣年近70歲的單偉建是太盟投資集團(tuán)董事長(zhǎng)，他在私募圈極為知名，有過(guò)華爾街投行經(jīng)歷，被業(yè)內(nèi)成為“中國(guó)私募之王” 。他曾代表TPG（前身為新橋投資）主導(dǎo)收購(gòu)深圳發(fā)展銀行，這是首例也是唯一一例外資收購(gòu)國(guó)內(nèi)全國(guó)性商業(yè)銀行控制權(quán)。

他領(lǐng)導(dǎo)的太盟參投的國(guó)內(nèi)企業(yè)涉及多個(gè)領(lǐng)域，其中騰訊音樂(lè)、樂(lè)信、奈雪的茶、優(yōu)然牧業(yè)等均成功上市。但也有失手的時(shí)候，2017拿下珍愛(ài)網(wǎng)的控股權(quán)，后借殼重組失敗。

單偉建信奉的投資理念是：“但凡沒(méi)有退出的投資，故事就沒(méi)有完，就勝負(fù)未卜”。

顯然在珠海萬(wàn)達(dá)商管的投資上，單偉建還會(huì)堅(jiān)持，但要有足夠回報(bào)。

接近萬(wàn)達(dá)人士告訴界面新聞，太盟和他代表的境外投資者是初步延期方案堅(jiān)決的反對(duì)者，也是萬(wàn)達(dá)前期溝通最頻繁的債權(quán)人主體。

“一方面是對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)前景感到擔(dān)憂，另一方面，認(rèn)為萬(wàn)達(dá)給出的條件還不夠有吸引力。”

但王健林之所以有信心可以談成，除了愿意“割肉”外，也來(lái)自與境內(nèi)主要投資者溝通的進(jìn)展。

相比太盟為代表的境外投資者，境內(nèi)戰(zhàn)投們心態(tài)相對(duì)好一些，愿意同萬(wàn)達(dá)共克時(shí)艱。

上述知情人士稱，以騰訊、阿里、中信資本等為代表的境內(nèi)投資者，對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融政策環(huán)境有更直觀的感受，愿意繼續(xù)維護(hù)萬(wàn)達(dá)公開(kāi)市場(chǎng)信譽(yù)，對(duì)延期的補(bǔ)償條件接受度高。

推遲上市能保證投資者手上的珠海萬(wàn)達(dá)商管股權(quán)價(jià)值，公司一旦走向破產(chǎn)清算流程，對(duì)所有投資者人都不是最佳選項(xiàng)。

萬(wàn)達(dá)近期在一筆6億美元債的展期談判上，“懇請(qǐng)”債權(quán)人同意展期方案，展現(xiàn)了誠(chéng)意，最終兩周內(nèi)談妥。

這為萬(wàn)達(dá)接下來(lái)繼續(xù)與戰(zhàn)投方的談判打了個(gè)樣。

萬(wàn)達(dá)拿出了更大誠(chéng)意，新方案也對(duì)投資者也更有利，今后他們可以對(duì)這一平臺(tái)的運(yùn)作進(jìn)行更多監(jiān)管。

“老板在最終方案上，拍板很堅(jiān)決，做出了最大程度讓利，超出了不少人預(yù)期，這也是能在差不多一個(gè)半月左右時(shí)間與戰(zhàn)投方談妥的重要因素。”一位萬(wàn)達(dá)內(nèi)部人士稱。

“從開(kāi)始談判起，老板展現(xiàn)出的承受力和抗壓力都很強(qiáng)，對(duì)能完成延期談判的信心也很高。”

過(guò)去的這段時(shí)間，是萬(wàn)達(dá)和投資者們互相探底的過(guò)程，也是博弈最激烈的階段，最終結(jié)果當(dāng)下都能接受。

出路何在

珠海萬(wàn)達(dá)商管接下來(lái)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)上市，緊迫感會(huì)輕很多。

一直未能上市的原因，接近萬(wàn)達(dá)的人士告訴界面新聞，第一次遞交招股書(shū)，有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手舉報(bào)萬(wàn)達(dá)商管內(nèi)部運(yùn)營(yíng)有問(wèn)題。今年初，又有前員工舉報(bào)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)造假，商鋪營(yíng)收、出租率虛高等，隨后引來(lái)證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢。

最近一次遞交招股書(shū)，遇到金融系統(tǒng)整體改革、機(jī)構(gòu)調(diào)整的大背景，證監(jiān)會(huì)對(duì)涉房、涉外上市企業(yè)的審批更嚴(yán)格和謹(jǐn)慎。同時(shí)房地產(chǎn)整體市場(chǎng)下滑，讓境外投資者對(duì)涉房企業(yè)的投資更謹(jǐn)慎。

整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和房地產(chǎn)行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，此時(shí)的萬(wàn)達(dá)應(yīng)風(fēng)聲鶴唳，但戲碼似乎并沒(méi)有這么悲情。

據(jù)了解，王健林對(duì)萬(wàn)達(dá)高管層談?wù)撨^(guò)自己最難的時(shí)候，“從商幾十年，最大的困難是1990年代在大連9天9夜沒(méi)睡覺(jué)，當(dāng)年一個(gè)項(xiàng)目建好就能收到銀行貸款，但臨時(shí)聯(lián)系不到銀行行長(zhǎng)，很焦急，一直等待回復(fù)，最后被公司同事抬回家休息。”

此后王健林很少在眾人面前顯露出恐懼和焦慮的情緒，這一次也不例外。眼前這次談判，在他看來(lái)，并非是從商以來(lái)最難時(shí)刻。

“他心力非常強(qiáng)，不屈不撓，相比其他老板和企業(yè)家，要勤奮很多，這么多年他每天都是早上七點(diǎn)開(kāi)始工作。用投資人的話說(shuō)，他比CEO每天還多工作兩個(gè)小時(shí)。”

核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是王健林?jǐn)?shù)次得以度過(guò)難關(guān)的最大籌碼。

2017年果斷賣(mài)掉13個(gè)萬(wàn)達(dá)文旅城和76家星級(jí)酒店，回籠了637億元資金。如今在全國(guó)各地的商業(yè)項(xiàng)目，讓萬(wàn)達(dá)穩(wěn)坐最強(qiáng)“收租公”。

從太盟這類投資者的角度考慮，中國(guó)的商業(yè)地產(chǎn)龍頭、每年有可觀的穩(wěn)定營(yíng)收和利潤(rùn)，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，繼續(xù)投資也能接受。

珠海萬(wàn)達(dá)商管在國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域是絕對(duì)的龍頭，今年上半年?duì)I收和租金收入均排名第一。它的租金收入和營(yíng)收分別是231.1億元和254.52億元，排名第二的是央企華潤(rùn)萬(wàn)象生活，租金收入為105億元，不到萬(wàn)達(dá)的一半，營(yíng)收為67.93億元，與萬(wàn)達(dá)的差距更大。

在商業(yè)模式上，萬(wàn)達(dá)商管已完成了從傳統(tǒng)的重資產(chǎn)開(kāi)發(fā)向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的轉(zhuǎn)型，這是王健林最看重，也最有信心的能力。

截至今年11月，珠海萬(wàn)達(dá)商管運(yùn)營(yíng)管理著494個(gè)大型商業(yè)中心，其中290個(gè)為大連萬(wàn)達(dá)旗下商業(yè)中心，204個(gè)為第三方輕資產(chǎn)商業(yè)中心。

萬(wàn)達(dá)前幾年轉(zhuǎn)型調(diào)頭后，在自持廣場(chǎng)方面的資本支出較小，重點(diǎn)放在輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)拓展上，新增項(xiàng)目多為輕資產(chǎn)代管、代運(yùn)營(yíng)模式。

有代表性的是2022年萬(wàn)達(dá)接過(guò)北京藍(lán)色港灣項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)管理權(quán)，對(duì)商場(chǎng)定位、業(yè)態(tài)重新調(diào)整后，客流量有明顯提升?，F(xiàn)在，這里已經(jīng)是年輕人打卡地標(biāo)。

王健林的信心，還來(lái)自于眾多地方政府對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)能帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的認(rèn)可。

從10月下旬以來(lái)，王健林先后與洛陽(yáng)、太原、貴州丹寨、大同等市縣主要領(lǐng)導(dǎo)舉行工作會(huì)談。

在一些省會(huì)和廣袤的三四線城市，王健林和他的商業(yè)模式依然受到地方政府歡迎，而萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)也能代表這些城市最基礎(chǔ)的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)活力。

時(shí)代已逝

此次珠海萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)被更多出讓，也有助于緩解母公司萬(wàn)達(dá)商管的債務(wù)問(wèn)題。

接近萬(wàn)達(dá)人士告訴界面新聞，本次新協(xié)議將給萬(wàn)達(dá)商管帶來(lái)一定增量資金，將減輕其流動(dòng)性壓力。

在境內(nèi)外融資渠道依然不暢的背景下，萬(wàn)達(dá)只能靠資產(chǎn)出售來(lái)回血。今年四次賣(mài)掉萬(wàn)達(dá)電影股權(quán)，總計(jì)回籠資金接近90億元。

除了萬(wàn)達(dá)電影外，王健林最看好的萬(wàn)達(dá)商業(yè)廣場(chǎng)今年也被大量擺上貨架。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)在王健林看來(lái)是具有印鈔機(jī)屬性的產(chǎn)業(yè)，憑著租金就可以“任憑風(fēng)浪起，穩(wěn)坐釣魚(yú)船”。

他曾在公司年會(huì)上說(shuō)，“萬(wàn)達(dá)商業(yè)是萬(wàn)達(dá)的核心企業(yè)，我什么企業(yè)都可以放，這個(gè)不能放，什么都能丟，這個(gè)不能丟。

但今年他的態(tài)度也變了。一位投行人士對(duì)界面新聞表示，年中時(shí)，萬(wàn)達(dá)就通過(guò)投行在賣(mài)多個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)了，接觸買(mǎi)家主要以險(xiǎn)資為主。

成功賣(mài)掉的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)至少有5個(gè)，包括廣西北海合浦萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、上海周浦萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)等，主要接盤(pán)方為大家人壽保險(xiǎn)。

萬(wàn)達(dá)今年擺上貨架的資產(chǎn)還有第三方支付牌照快錢(qián)公司，估值約10億元，另外還有盈方體育傳媒公司。

成功賣(mài)掉資產(chǎn)回籠后的資金，絕大部分用在了償還萬(wàn)達(dá)商管債務(wù)上。

萬(wàn)達(dá)商管公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，今年已償還超180億元公開(kāi)債務(wù)，目前境內(nèi)債券余額已減至約69億元，其中明年需償還48億元。

境外債方面，萬(wàn)達(dá)商管明年要分四期償還已通過(guò)展期的6億美元債，2025及2026年分別各有一筆4億美元債到期。

這只是公開(kāi)市場(chǎng)層面的債務(wù)，萬(wàn)達(dá)商管今年8月底披露的中期報(bào)告顯示，其合并口徑有息負(fù)債總額達(dá)到1412.83億元，其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債為292.57億元。

現(xiàn)金流也在急劇下降。截至2023上半年末，萬(wàn)達(dá)商管現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為146.92億元，同比大幅減少53.44%。

萬(wàn)達(dá)商管當(dāng)時(shí)就對(duì)債務(wù)壓力作出了直接預(yù)警：不僅有息負(fù)債存量較大，一年內(nèi)到期規(guī)模較高，公司仍存在一定債務(wù)壓力。同時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)再融資渠道暫未恢復(fù)、珠海萬(wàn)達(dá)商管上市進(jìn)展不及預(yù)期，公開(kāi)市場(chǎng)再融資難度提升。

這也是今年一整年下來(lái)，王健林和萬(wàn)達(dá)商管不斷出售資產(chǎn)回籠資金的根源。

大舉甩賣(mài)資產(chǎn)后，王健林的商業(yè)版圖已極具縮小。

巔峰時(shí)刻時(shí)，王健林帶領(lǐng)的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)所向披靡，業(yè)務(wù)板塊橫跨地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、文化、影視、旅游、體育、金融等多個(gè)領(lǐng)域。

對(duì)內(nèi)，攻城略池，開(kāi)發(fā)大型文旅城；對(duì)外，在洛杉磯、芝加哥、倫敦、澳大利亞等海外買(mǎi)下多處資產(chǎn)，收購(gòu)美國(guó)AMC、傳奇影業(yè)等公司，叫板迪士尼。打造了總資產(chǎn)達(dá)6340億元的商業(yè)航母，曾連續(xù)在2016和2017年進(jìn)入世界500強(qiáng)，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。

但這之后，就是一系列“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”。如今萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下最值錢(qián)的資產(chǎn)板塊只剩下了商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的萬(wàn)達(dá)商管。其他文旅集團(tuán)和投資集團(tuán)業(yè)務(wù)繁多，但沒(méi)多少核心資產(chǎn)。

資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)龐大的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，在2015年王健林提出去地產(chǎn)化后，只剩下一些萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)周邊配套的存量住宅。并且在目前住宅市場(chǎng)萎靡的背景下，這些位于三四線城市的項(xiàng)目去化堪憂。

當(dāng)時(shí)在房地產(chǎn)上升期，王健林決意去地產(chǎn)化、向輕資產(chǎn)定轉(zhuǎn)型，一度被認(rèn)為錯(cuò)失了地產(chǎn)的黃金時(shí)代。

萬(wàn)達(dá)曾是最早一批邁入千億陣營(yíng)的房企，開(kāi)發(fā)體量一度高于恒大、碧桂園和融創(chuàng)，但這兩年行業(yè)急轉(zhuǎn)直下后，曾經(jīng)的行業(yè)龍頭“恒碧融”都陷入債務(wù)危機(jī)。

萬(wàn)達(dá)反而在這輪行業(yè)危機(jī)下堅(jiān)持了更長(zhǎng)時(shí)間。

在當(dāng)下普遍面臨信用危機(jī)的時(shí)代，房企和老板們需要有果斷自救的態(tài)度和可供變現(xiàn)的家底 ，甩賣(mài)資產(chǎn)、讓渡控股權(quán)，都是他們走出寒冬要付出的代價(jià)。

與太盟等投資者達(dá)成新協(xié)議后，王健林可以暫時(shí)松一口氣。接下來(lái)，他還需要帶領(lǐng)不斷瘦身的萬(wàn)達(dá)繼續(xù)前行。

年近七旬的王健林是目前為數(shù)不多仍堅(jiān)持在一線的初代企業(yè)家，但他的臉龐已日漸衰老、清瘦，屬于他的時(shí)代終究是過(guò)去了。