文丨直通IPO 邵延港

奶爸只是想為孩子買一份保險，卻即將收獲一個港股IPO。

1月12日，線上保險經(jīng)紀平臺小雨傘母公司手回科技向港交所遞交IPO申請，計劃沖擊港股市場。據(jù)此前市場消息透露，手回科技IPO可能計劃募資2億到3億美金。

據(jù)悉，手回科技也將和車車科技、致?？萍?、有家保險、眾淼創(chuàng)科等同行，爭奪成國內(nèi)保險中介領(lǐng)域的第四家上市公司。

在資本市場上，手回科技接連獲得投資機構(gòu)青睞，從天使輪到C輪融資，手回科技已獲得紅杉中國、經(jīng)緯創(chuàng)投、歌斐資產(chǎn)、天士力資本、信天創(chuàng)投等國內(nèi)頂級投資機構(gòu)投資，估值從2000萬一直升至近12億。

如今，手回科技IPO在即，但其創(chuàng)始團隊卻早已“分道揚鑣”，其中一位合伙人在2020年11月份就套現(xiàn)退出了。

奶爸創(chuàng)業(yè)，紅杉、經(jīng)緯入股，6年估值漲60倍

2015年1月，初當奶爸的光耀，想給孩子買一份保險，卻被保險市場信息搞得暈頭轉(zhuǎn)向。于是他開始跟互聯(lián)網(wǎng)和保險行業(yè)的朋友探討起“買保險”這件事，聊著聊著就想創(chuàng)業(yè)了。

2015年1月26日，光耀與徐瀚、韓立煒三人在深圳成立手回科技的前身“深圳木成林科技有限公司”，徐瀚任董事長，光耀任CEO，韓立煒任CTO。

據(jù)了解，這支創(chuàng)始團隊的背景很優(yōu)秀。其中，光耀曾任騰訊高級產(chǎn)品總監(jiān)，曾經(jīng)帶領(lǐng)團隊打造了用戶過億、營收超百億的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品；徐瀚曾在香港多家金融機構(gòu)擔任高管，是金融、體育等領(lǐng)域的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者；韓立煒曾在騰訊、京東，承擔項目管理、團隊管理、系統(tǒng)架構(gòu)、技術(shù)負責人等職責。

在創(chuàng)始團隊背景的加持下，手回科技也在2015年2月完成了天使輪融資。信天創(chuàng)投以2000萬元的估值，出資300萬入股。有了啟動資金，他們推出小雨傘，我們面向客戶的保險在線直接銷售解決方案，開始在線上賣保險。

2015年11月，手回科技在A輪融資中引入知名投資機構(gòu)紅杉中國，紅杉中國旗下基金出資2000萬成為當時的第二大股東。

2017年2月，手回科技完成B輪融資，新股東經(jīng)緯創(chuàng)投與天士力，值得注意的是，此時手回科技的估值已經(jīng)達到2億元。

2020年12月，手回科技完成C輪融資，歌斐資產(chǎn)入股，此輪融資后，手回科技的估值為11.47億元。

2021年5月，手回科技天使輪投資方信天創(chuàng)投以12億的估值，轉(zhuǎn)讓手回科技3%的股份給崇石投資。

從2016年2月到2021年5月，手回科技估值從2000萬一路增長至12億元，6年間增長約60倍。

有了資本支持，手回科技在2017年和2021年先后斥資2200萬元和2700萬元，并購了萬貝國際保險經(jīng)紀和臺州創(chuàng)信保險代理兩家公司。并購完成后，手回科技將萬貝國際更名為小雨傘保險經(jīng)紀。

來源：手回科技招股書

招股書顯示，截至IPO前，歌斐資產(chǎn)為公司最大外部投資者，持股比例為14.21%，天士力持股比例為13.35%，紅杉中國持股比例為13.18%。創(chuàng)始團隊中，光耀合計持股29.68%，韓立煒持股8.18%。

如今，手回科技已經(jīng)持有全國性保險經(jīng)紀、保險代理、保險公估牌照，完成了保險產(chǎn)品定制、業(yè)務(wù)銷售、保險理賠的閉環(huán)，奶爸的創(chuàng)業(yè)生涯走向加速車道。

賣保險貢獻99%的收入

手回科技的定位是一家線上人身險中介服務(wù)商，致力于通過以保險客戶為中心的數(shù)字化人身險交易及服務(wù)平臺，為保險客戶提供定制保險服務(wù)解決方案。

旗下產(chǎn)品包括小雨傘、咔嚓保及牛保100，涉及保險交易、科技、健康服務(wù)三大業(yè)務(wù)，招股書顯示，手回科技通過小雨傘平臺賦能在線直接銷售解決方案；通過咔嚓保平臺賦能的代理人營銷科技解決方案；通過牛保100平臺賦能的業(yè)務(wù)合作伙伴營銷科技解決方案。

來源：手回科技招股書

招股書顯示，2021年、2022年及2023年前9個月，手回科技收入分別為15.48億元、8.09億元和13.37億元；凈利潤分別為-2.04億元、1.31億元和-2.87億元；毛利率分別為29.8%、34.8%及32.5%。

從業(yè)績變化來看，2022年手回科技營收同比下降約48%，凈利潤卻轉(zhuǎn)正。據(jù)悉，2021年10月原銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進一步規(guī)范保險機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，短期內(nèi)影響了手回科技的保險產(chǎn)品供應(yīng)、營銷策略及傭金率。

在支出方面，2021年、2022年及2023年前9個月，手回科技的營銷費用分別為1.23億元、9817.4萬元和1億元；同期研發(fā)費用分別為4061.6萬元、5350.8萬元和4746.3萬元。

值得注意的是，小雨傘保險經(jīng)紀是手回科技最知名的板塊，保險交易服務(wù)也是公司的收入核心。

據(jù)招股書，2021年、2022年及2023年前9個月，手回科技保險交易服務(wù)收入分別為15.45億元、8.02億元及13.33億元，占總營收的比例分別為99.9%、99.4%及99.7%。而保險技術(shù)服務(wù)的收入占比比較低。

來源：手回科技招股書

作為線上保險中介機構(gòu)，手回科技目前已經(jīng)成長為國內(nèi)前十的保險中介機構(gòu)。截至2023年9月30日，小雨傘、咔嚓保和牛保100平臺累計注冊用戶數(shù)量超過1800萬，累計投保人數(shù)量超過280萬，累計被保險人數(shù)超過420萬。

截至2023年9月30日，手回科技已經(jīng)與國內(nèi)約100家保險公司建立合作，其中包括63家人身險公司及37家財產(chǎn)險公司，包括幾乎所有中國已上市的大型保險公司。

此外，手回科技的保險交易很大程度上依賴爆款定制化IP產(chǎn)品，截至2023年9月30日，手回科技平臺上累計孵化超過14個IP，覆蓋了長期人壽保險、長期重疾險、長期醫(yī)療險及其他保險以及短期保險等各類保險產(chǎn)品。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年總簽單保費計算，手回科技在中國人身險中介市場中排名第九，份額為2.4%。按照2022年長期人身險的總簽單保費計算，手回科技在中國互聯(lián)網(wǎng)保險中介所占的市場份額為7.1%，排名第三；按照2023年上半年長期人身險的首年保費計算，該公司市場排名第二。

合伙人之一如今已分道揚鑣

如今，小雨傘名氣越來越大，手回科技也正在沖刺IPO，但公司創(chuàng)始團隊卻已經(jīng)有人退出了。

在2020年5月份，創(chuàng)始人光耀與徐瀚二人就曝出過“搶公章”事件。

據(jù)當時報道信息，2020年5月14日凌晨，手回科技時任董事長徐瀚突然發(fā)布長文稱，在自己因更換香港永久居民身份證和疫情滯留香港時，公司CEO光耀移除了他的企業(yè)微信和郵箱的管理員權(quán)限，派人非法取得公司營業(yè)執(zhí)照和財務(wù)章，并且逼迫他辭去董事長職位。

而在當日下午，徐翰和光耀又雙雙在朋友圈發(fā)文稱“5年合作，有風有雨，有陽光有彩虹。5年合伙人，疫情期間分離兩地，信息錯位的誤會，靜心溝通后誤會已消解?！?/p>

雖然當時雙方都表示一切都是誤會，但徐瀚卻在半年后“拿錢走人”了。招股書顯示，2020年11月6日，手回科技最早的出資方胡婉珠、光耀和韓立煒訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，據(jù)此，胡婉珠分別以5120萬元和1280萬元，向光耀和韓立煒分別轉(zhuǎn)讓手回科技約11.48%及2.87%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后，胡婉珠不再為公司股東。

招股書顯示，胡婉珠為公司前高管層的家人。天眼查信息顯示，徐瀚目前在互聯(lián)網(wǎng)保險科技服務(wù)商樂橙云服中任董事長，胡婉珠則為該公司監(jiān)事。

此外，在手回科技招股書中，通篇沒有提到同為公司創(chuàng)始人的徐瀚。