近期市場持續(xù)筑底，滬深300作為A股市場的代表性寬基指數(shù)底部時刻或已來臨，在當前內(nèi)外宏觀邏輯共振的情況下，龍頭企業(yè)有望率先實現(xiàn)盈利修復。核心資產(chǎn)及代表龍頭的滬深300因更高的資產(chǎn)質(zhì)量、更強的核心競爭力及盈利韌性有較大概率實現(xiàn)率先回溫。費率低（管理費15bp+托管費5bp）且跟蹤誤差小的滬深300ETF易方達（代碼：510310，聯(lián)接基金A/C：110020/007339）備受關(guān)注。

圖：滬深300指數(shù)歷史底部位置

數(shù)據(jù)來源：Wind

中國經(jīng)濟預期企穩(wěn)，GDP預測邊際改善。

中國2023、2024年GDP預測近一個季度邊際上行，經(jīng)濟預期明顯企穩(wěn)。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)一致預期，截至2024年1月10日，2023年/2024年的中國GDP預測均值分別為5.21%/4.53%，相較于一個季度前的5.01%/4.46%（2023年10月10日）明顯改善，說明中國經(jīng)濟預期邊際企穩(wěn)。滬深300指數(shù)匯集了各個行業(yè)的龍頭企業(yè)，是我國A股市場中大盤價值風格的代表，與中國經(jīng)濟高度相關(guān)，將有望充分受益于經(jīng)濟預期的邊際改善。

圖：近期，2024年中國名義GDP一致預期快速上行

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，截至2024/1/10

海外加息周期結(jié)束，流動性環(huán)境好轉(zhuǎn)。

美聯(lián)儲12月暫停加息，維持聯(lián)邦基金利率不變，符合市場預期。根據(jù)CME公布的美聯(lián)儲加息概率分布圖來看，美聯(lián)儲最快或?qū)⒃诮衲?月份進行首次降息。內(nèi)外部積極因素共振下人民幣有望持續(xù)升值，人民幣匯率有望延續(xù)回升態(tài)勢。匯率升值期間，受外資大幅流入提振，以滬深300為代表的核心資產(chǎn)年化漲幅較大。

圖：人民幣升值區(qū)間外資往往大幅流入

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023/12/31

復蘇初期優(yōu)質(zhì)龍頭股具有較好的盈利優(yōu)勢。

今年以來盡管宏觀經(jīng)濟預期有所波動，但國內(nèi)優(yōu)勢行業(yè)及龍頭仍實現(xiàn)了穩(wěn)健向好的景氣表現(xiàn)。內(nèi)需層面，高端白酒動銷維持較佳韌性、家電內(nèi)銷迎補庫周期、消費電子在華為鏈回歸下實現(xiàn)復蘇、汽車銷量自6月以來表現(xiàn)持續(xù)超預期；外需方面，優(yōu)勢企業(yè)出海獲得不俗進展，家電外銷持續(xù)旺盛、光儲歐洲需求高企、新能源車出口增量顯著。滬深300及茅指數(shù)體現(xiàn)了絕對的盈利韌性優(yōu)勢，截止23Q3全A歸母凈利潤同比增速降幅-2.87%，相對應的滬深300、茅指數(shù)則分別為-0.48%、15.9%，龍頭股優(yōu)于全市場整體。

圖：滬深300/茅指數(shù)相對全A具備盈利優(yōu)勢（%）

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023/12/31

當前內(nèi)外宏觀邏輯已進入共振狀態(tài)，滬深300反彈信號已初步顯現(xiàn)。以滬深300作為A股的核心資產(chǎn)，在復蘇進程中更有可能迎來超預期空間。相關(guān)產(chǎn)品滬深300ETF易方達（代碼：510310，聯(lián)接基金A/C：110020/007339），一鍵打包A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，分享經(jīng)濟復蘇紅利。并且，滬深300ETF易方達通過精細化運作，在同類ETF產(chǎn)品中費率低且跟蹤誤差??！