文|創(chuàng)業(yè)最前線 立莉

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近日，美股上市金融科技公司信也科技發(fā)布了2023年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

財(cái)報(bào)顯示，2023年信也科技實(shí)現(xiàn)年度營(yíng)業(yè)收入125.5億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)12.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.8億元，同比增長(zhǎng)4.5%。

盡管營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增，但12.7%的營(yíng)收增速相比2022年的17.6%明顯下降。

信也科技成立于2007年，其前身為P2P平臺(tái)拍拍貸。2018年下半年，拍拍貸開啟了助貸轉(zhuǎn)型之路。2019年11月，拍拍貸改名為“信也科技”，并于當(dāng)年告別P2P業(yè)務(wù)。

當(dāng)下，助貸機(jī)構(gòu)普遍面臨獲客和流量增長(zhǎng)瓶頸。

創(chuàng)業(yè)最前線觀察到，對(duì)于轉(zhuǎn)型之后的信也科技而言，增強(qiáng)科技屬性和出海成為兩大發(fā)力點(diǎn)。尤其是出海業(yè)務(wù)，信也科技相關(guān)負(fù)責(zé)人在投資者電話會(huì)議上表示，未來公司將加大牌照投入，開拓新的國(guó)家市場(chǎng)、加速海外戰(zhàn)略實(shí)施。

不過目前，該公司的主要營(yíng)業(yè)收入來源仍在國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收占比達(dá)83%；與此同時(shí)，海外業(yè)務(wù)發(fā)展也較容易受到當(dāng)?shù)乇O(jiān)管政策的影響。

交銀國(guó)際方面發(fā)布研究報(bào)告稱，信也科技盈利低于預(yù)期，國(guó)際業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)。交銀國(guó)際下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024年盈利同比增5%；目標(biāo)價(jià)下調(diào)至6.3美元。

截至3月28日收盤，信也科技股價(jià)為5.04美元/股，市值僅14.12億美元，可見其股價(jià)相較于發(fā)行價(jià)13美元/股已跌去61%。

01 “雙增”之下，營(yíng)收增速降5%

財(cái)報(bào)顯示，信也科技2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增。

2023年，信也科技實(shí)現(xiàn)年度營(yíng)業(yè)收入125.5億元，同比增長(zhǎng)12.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.8億元，同比增長(zhǎng)4.5%。其中，經(jīng)營(yíng)指標(biāo)方面，年度促成交易額達(dá)1943億元，同比增長(zhǎng)10.8%；在貸余額為674億元，同比增長(zhǎng)4.3%。

在業(yè)績(jī)展望上，信也科技預(yù)計(jì)公司2024年全年國(guó)內(nèi)促成借款金額將在1957億元至2050億元之間，同比增長(zhǎng)約5%至10%；全年國(guó)際促成借款金額將為94億元至110億元之間，同比增長(zhǎng)約20%至40%。

值得注意的是，信也科技2023年12.7%的營(yíng)業(yè)收入增速，與2022年同期17.6%的增長(zhǎng)相比，下降4.9%。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來看，信也科技的營(yíng)業(yè)收入主要分為促成貸款服務(wù)收入、貸后服務(wù)收入、擔(dān)保收入、凈利息收入和其他收入。

其中，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要來自促成貸款服務(wù)收入、貸后服務(wù)收入、擔(dān)保收入的增加。

數(shù)據(jù)顯示，2023年促成貸款服務(wù)收入為45.21億元，增幅為2.0%；貸后服務(wù)收入為19.70億元，增幅為2.1%；擔(dān)保收入為44.79億元，增幅為46.2%。

凈利息收入以及其他收入有所下降。財(cái)報(bào)顯示，由于貸款數(shù)量和表內(nèi)貸款未償余額減少，與2022年相比，2023年凈利息收入下降10.6%至10.494億元，其他收入下降至5.29億元，降幅為1.1%。

此外，盡管全年業(yè)績(jī)總體呈上升趨勢(shì)，但2023年第四季度信也科技表現(xiàn)不佳。

財(cái)報(bào)顯示，2023年第四季度，信也科技營(yíng)業(yè)收入為32.24億元，同比增長(zhǎng)5.7%；凈利潤(rùn)為5.29億元，同比減少4.9%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為5.12億元，較上年同期的6.17億元降17%。經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為5.47億元，較上年同期下降14.2%。

02 砸重金做推廣，獲客成本居高不下

分業(yè)務(wù)區(qū)域來看，海外業(yè)務(wù)成為2023年信也科技財(cái)報(bào)中的一大業(yè)績(jī)亮點(diǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，在國(guó)際市場(chǎng)信也科技2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.4億元，同比增長(zhǎng)85.9%。此前，2022全年國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入11.5億元，占總營(yíng)業(yè)收入10.3%。

具體來看，截至四季度末，國(guó)際市場(chǎng)在貸余額為12.6億元，同比增長(zhǎng)57.5%。截至2023年底，信也科技海外金融科技平臺(tái)已累計(jì)為480萬用戶提供信貸科技服務(wù)。

相較于國(guó)際業(yè)務(wù)的亮眼表現(xiàn)，信也科技國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)表現(xiàn)則稍顯遜色。

2023年，信也科技國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入達(dá)104.1億元，同比增長(zhǎng)4%；四季度優(yōu)質(zhì)用戶占比維持穩(wěn)定，達(dá)84.9%。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，信也科技去年第四季度促成借款金額501億元，同比增長(zhǎng)6.1%；截至四季度末，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在貸余額為661億元，同比增長(zhǎng)3.6%；四季度為重復(fù)借款人促成借款金額為428億元，同比增長(zhǎng)4.4%。

自告別P2P業(yè)務(wù)之后，助貸業(yè)務(wù)逐步成為信也科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

所謂助貸業(yè)務(wù)，是指資金方和第三方中介機(jī)構(gòu)（即助貸機(jī)構(gòu)）為目標(biāo)客戶提供貸款服務(wù)的合作方式，通過商務(wù)合同約定雙方權(quán)利義務(wù)，由助貸機(jī)構(gòu)提供獲客、初篩等必要貸前服務(wù)，由資金方完成授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)后發(fā)放資金。

對(duì)于助貸機(jī)構(gòu)來說，獲客成本是支出的大頭。尤其是近年來頭部助貸機(jī)構(gòu)獲客越來越難，推廣費(fèi)用同樣水漲船高。

信也科技在財(cái)報(bào)中稱，為獲取國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)更高質(zhì)量的借款人，2023年從信也科技銷售和營(yíng)銷費(fèi)增長(zhǎng)了12.0%，達(dá)到18.87億元，遠(yuǎn)高于去年的6.4%。

而根據(jù)歷年財(cái)報(bào)，信也科技的銷售及市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)高企。

2021-2023這三年，信也科技銷售和營(yíng)銷費(fèi)用分別為15.84億元、16.85億元、18.87億元。尤其是2021年，信也科技該項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)3倍之多，年報(bào)稱主要由于網(wǎng)上獲客費(fèi)用由2020年的4.30億元增至2021年的13.78億元。

第四季度財(cái)報(bào)顯示，信也科技2023年第四季度成本與費(fèi)用為27.1億元，較上年同期的24.33億元增長(zhǎng)11%。其中，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為4.91億元，管理費(fèi)用為1.152億元；質(zhì)量保證承諾信貸損失12.695億元，較2022年同期的9.359億元增加35.6%。

此外，值得注意的是信也科技的資產(chǎn)質(zhì)量有下行的跡象。

2023年第四季度，信也科技平均貸款金額已增至9044元人民幣，相比2022年同期的7682元人民幣大幅增長(zhǎng)了18%。借款期限反而有所縮減，平均貸款期限2022年8.6個(gè)月減少到8.2個(gè)月。

截至2023年年末，其中國(guó)市場(chǎng)的90天違約率為1.93%，相較于2022年末1.41%上升0.52個(gè)百分點(diǎn)。而2021年，這一違約率只有1.26%。

對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量下行風(fēng)險(xiǎn)，信也科技在投資者電話會(huì)議上表示，去年三季度開始行業(yè)受到整體環(huán)境影響資產(chǎn)質(zhì)量有所波動(dòng)。信也方面減少低質(zhì)量渠道的客戶獲取，加強(qiáng)高質(zhì)量渠道客戶的模型更新；同時(shí)四季度進(jìn)一步加強(qiáng)了信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和欺詐檢測(cè)技術(shù)，穩(wěn)定資產(chǎn)質(zhì)量。

03 出海能否撐起第二增長(zhǎng)曲線？

信也科技前身為拍拍貸，2019年11月，拍拍貸更名為“信也科技”，并與當(dāng)年完成平臺(tái)資金來源全部通過機(jī)構(gòu)資金提供的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

當(dāng)前，“科技，讓金融更美好”是信也科技官網(wǎng)slogan。信也科技在介紹中稱，集團(tuán)圍繞信貸科技、國(guó)際化業(yè)務(wù)以及科技生態(tài)孵化三大板塊。

從2023年全年來看，信也科技研發(fā)費(fèi)用5.11億元，增幅4.0%。在小微服務(wù)平臺(tái)建設(shè)、視覺反欺詐、多語種語音機(jī)器人等方面多有斬獲。

截止四季度末，信也科技共登記軟件著作權(quán)239項(xiàng)。成功提交179項(xiàng)專利申請(qǐng)，53項(xiàng)已授予的發(fā)明專利。

需要指出的是，雖然信也科技全年研發(fā)費(fèi)投入突破5億元，但與2023年信也科技全年18.87億元的銷售和營(yíng)銷費(fèi)用、12.0%的增幅相比，仍然相差甚遠(yuǎn)。而2023年第四季度，信也科技研發(fā)費(fèi)用開支僅1.21億元，同比下滑7.2%。

近年來，為了尋求出路，一些頭部助貸機(jī)構(gòu)紛紛嘗試出海，希望能在海外找到新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

信也科技也是其中之一，其出海首站是東南亞國(guó)家，目前已在印尼和菲律賓兩地獲得當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門頒發(fā)的相關(guān)金融借貸牌照。

財(cái)報(bào)顯示，信也科技目前已在菲律賓成立了兩家子公司，一家被授權(quán)作為貸款公司運(yùn)營(yíng)，另一家被授權(quán)作為融資公司運(yùn)營(yíng)。

在人事布局上，2023年5月，原螞蟻集團(tuán)國(guó)際業(yè)務(wù)CRO（首席風(fēng)險(xiǎn)官）顧鳴出任信也科技印尼業(yè)務(wù)CEO。顧鳴曾多次在2023年出席公開活動(dòng)時(shí)提到“要深耕印尼市場(chǎng)。”

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年信也科技在海外的累計(jì)用戶達(dá)到2460萬，同比大增58.7%；用戶數(shù)量為1.556億，同比增長(zhǎng)8.1%。

不過，從目前的營(yíng)業(yè)收入收入占比來看，信也科技的主要收入來源仍然還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其2023年的國(guó)際市場(chǎng)僅占集團(tuán)17%。

可見，信也科技的國(guó)際業(yè)務(wù)盡管增速很快，但與中國(guó)本土市場(chǎng)相比營(yíng)收規(guī)模仍相差甚遠(yuǎn)。

國(guó)際業(yè)務(wù)占比受限的同時(shí)，信也科技的出海戰(zhàn)略可能會(huì)面臨國(guó)外復(fù)雜的市場(chǎng)和政策風(fēng)險(xiǎn)。

2023年11月，印尼金融服務(wù)監(jiān)管局發(fā)布政策文件，加強(qiáng)對(duì)基于技術(shù)的聯(lián)合資助服務(wù)(P2P借貸服務(wù)）的監(jiān)管，內(nèi)容包括降低合規(guī)利率、限制借貸平臺(tái)數(shù)量、控制放款額度以及規(guī)范催收等等。

此外，值得注意的是，信也科技在財(cái)報(bào)中還公布了一則重磅人事任命——董事會(huì)任命陳平平擔(dān)任總裁一職，自2024年3月18日起生效。

陳平平自2019年起擔(dān)任法律、合規(guī)、人力資源和內(nèi)部控制部門的負(fù)責(zé)人；2016年至2018年，擔(dān)任拍拍信首席執(zhí)行官。在此之前，她曾擔(dān)任信也科技副總裁。

綜合來看，信也科技2023年業(yè)績(jī)基本保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，但營(yíng)收增速、資產(chǎn)質(zhì)量、獲客成本等方面面臨一定壓力。新總裁的走馬上任又將為這家公司帶來哪些改變？創(chuàng)業(yè)最前線將持續(xù)關(guān)注。