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中國人民銀行周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月，金融機構新增人民幣貸款30900億元，同比少增8000億元，連續(xù)兩個月少增。今年一季度，人民幣貸款新增94600億元，同比少增11400億元。
信貸數(shù)據(jù)基本符合預期。分析師指出，3月信貸少增是供需雙弱的結果。從供給端看，在監(jiān)管要求平滑信貸投放節(jié)奏的情況下，銀行主動控制信貸投放力度，疊加上年同期高基數(shù)的影響，信貸額度同比減少；從需求端看，樓市低迷、宏觀經(jīng)濟依然面臨一定下行壓力，導致融資需求偏弱。
東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，盡管一季度宏觀經(jīng)濟可能好于市場預期，但當前樓市仍然偏冷，消費不旺，經(jīng)濟運行仍面臨一定下行壓力，這會在一定程度上抑制融資需求?！皩嶋H上，3月底票據(jù)利率大幅回落，市場已普遍預計3月信貸數(shù)據(jù)可能不強?！彼f。
另一方面，王青指出，從供給角度看，當前貨幣信貸政策強調“均衡投放”，重點是避免一季度信貸投放量過高，這會對3月新增信貸規(guī)模有一定影響，并且是一季度新增貸款合計同比少增1.14萬億元的重要原因。
去年四季度以來，央行多次強調信貸均衡投放，避免月度之間大起大落。比如，央行在《2023年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中透露，進一步優(yōu)化宏觀審慎評估（MPA）考核框架，引導金融機構適當平滑信貸波動，保持信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤指出，從歷年數(shù)據(jù)來看，1、3、6、9月通常是信貸新增較多的月份。今年3月新增信貸3.09萬億元，雖低于去年同期的3.89萬億元，但與其他歷史年份同期相比并不低；環(huán)比來看，更是遠高于今年2月的1.45萬億元。因此，3月信貸數(shù)據(jù)依然較好地體現(xiàn)了貨幣政策“靈活適度、精準有效”的特點。
分部門看，3月，居民短貸和中長期貸款均恢復增長，但同比分別少增1186億元和1832億元，反映在樓市偏冷、消費不旺背景下，居民新增貸款需求受到抑制。企業(yè)貸款方面，短貸同比少增1015億元，中長期貸款同比少增4700億元，票據(jù)融資依然負增長，但同比少減2187億元。
王青表示，當前地產(chǎn)、城投兩個主要行業(yè)都處于調整階段，信貸需求收縮，并且正在償還存量貸款，這會不可避免地影響企業(yè)中長期貸款增量。另一方面，盡管企業(yè)中長期貸款同比大幅少增，但在信貸“均衡投放”的要求下，銀行并未通過短貸和票據(jù)沖量。
受信貸同比少增的拖累，3月末，廣義貨幣（M2）同比增長8.3%，較上月回落0.4個百分點。同時，在樓市低迷、企業(yè)投資活躍度不足的情況下，狹義貨幣（M1）繼續(xù)低速增長，月末同比增長1.1%，較上月回落0.1個百分點，M2與M1增速“剪刀差”繼續(xù)處于較高水平。
社會融資方面，3月，新增社融48725億元，同比少增5142億元。主要分項中，投向實體經(jīng)濟的人民幣貸款同比少增6561億元，政府債券凈融資少增1373億元，非金融企業(yè)境內股票融資少增387億元，企業(yè)債券凈融資多增1251億元，表外票據(jù)融資多增1760億元。
劉濤表示，社融數(shù)據(jù)有三點值得關注：一是企業(yè)債券同比去年增加近1300億元，表明我國信用債市場正趨于活躍；二是在當前規(guī)范資本市場發(fā)展的大背景下，IPO股票融資規(guī)模下降；三是政府債券融資同比下降較多，可能是金融機構尚未完全消化去年底到今年2月發(fā)行的新增1萬億元國債，導致地方債發(fā)行節(jié)奏放緩。
關于第三點，他認為，這某種程度上也與銀行凈息差加速收窄、利潤增速下降、內源性資本補充不足等有關，需要監(jiān)管部門和地方政府支持商業(yè)銀行擴大永續(xù)債和二級資本債發(fā)行。同時，也亟待央行二季度適時下調存款準備金率，向銀行體系釋放更多可用的信貸資源。
王青表示，今年前兩個月宏觀數(shù)據(jù)超出市場預期，一季度GDP增速有望達到5.0%左右，高于此前普遍預期，加之2月5年期以上貸款市場報價利率（LPR）大幅下調、全面降準落地不久，短期內央行實施降息降準的可能性都不大。
“不過，當前房地產(chǎn)行業(yè)還處于調整狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟仍面臨一定下行壓力。這意味著接下來包括大規(guī)模設備更新及耐用消費品以舊換新等在內的穩(wěn)增長措施會扎實推進，房地產(chǎn)支持政策仍需進一步加碼，也不排除年中前后實施降息降準的可能?！彼f。
王青還指出，未來一段時間物價水平會繼續(xù)處于穩(wěn)中偏低狀態(tài)，加之海外“降息潮”臨近，都為后期國內貨幣政策靈活調整、更加注重做好逆周期調節(jié)拓展了空間。