恩威醫(yī)藥（301331.SZ）2024年4月15日發(fā)布消息稱，2024年4月12日恩威醫(yī)藥接受國投證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研，董事長：薛永江；副總裁：陳磊；副總裁、董事會秘書：胡大偉；證券事務(wù)代表：譚永豹參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。
調(diào)研機(jī)構(gòu)詳情如下：
賀鑫/國投證券；劉燕/深圳創(chuàng)富匯投資；王懷前/深圳致遠(yuǎn)資本；張大慶/涌聯(lián)(北京)投資管理有限公司；吳勇/中匯盛世資產(chǎn)；楊曉琪/上海倍享基金；馬辰瑩、劉俊/東水天盈基金；肖上華/文儲基金；曾小華/英聯(lián)投資；張毅、張凱軒、劉梅/普賴斯集團(tuán)；安俊超/深圳富安達(dá)投資管理有限公司；唐大慶/個人投資者。
調(diào)研主要內(nèi)容：
一、董事長薛永江介紹公司發(fā)展歷程、競爭優(yōu)勢及未來發(fā)展戰(zhàn)略。
二、投資者提問環(huán)節(jié)：
問題1：公司核心產(chǎn)品的市場體量，2023年增速情況，對核心產(chǎn)品未來有怎樣的規(guī)劃和期待？
答：潔爾陰洗液：據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在中國城市實體藥店終端銷售額婦科中成藥總體量維持在50億左右，我司核心產(chǎn)品“潔爾陰洗液”除連續(xù)多年在中國城市零售藥店婦科中成藥領(lǐng)域的“炎癥亞類”市場份額連續(xù)排名第一外，2023年還首次躋身“城市實體藥店終端婦科中成藥品牌榜”榜首，2023年潔爾陰洗液銷售收入具體情況請查看公司2023年報。
公司作為中國女性洗液原研者，有38年歷史的女性護(hù)理品牌。重構(gòu)市場新增長核心在于藥品和個護(hù)用品雙驅(qū)動引擎。在藥品線市場競爭日益增長的今天，我們主要加強(qiáng)在品牌宣傳、產(chǎn)品培訓(xùn)、渠道建設(shè)、產(chǎn)品流通和市場銷售等環(huán)節(jié)，能夠給客戶賦能銷售，給客戶提供更好的服務(wù)體驗。除藥品線預(yù)計新推出潔爾陰軟膏等獨家產(chǎn)品以外，還將不斷擴(kuò)充和豐富潔爾陰系列的產(chǎn)品管線及渠道布局。其中個護(hù)用品完全按照快消品的市場化運營模式，以構(gòu)建私密護(hù)理解決方案為核心。
化積口服液：根據(jù)國家藥監(jiān)局公開檢索，國內(nèi)僅有公司和江西誠志永豐藥業(yè)有限責(zé)任公司兩家持有化積口服液的藥品注冊批件；
藿香正氣合劑：根據(jù)中康咨詢終端數(shù)據(jù)庫，2023年公司在藿香正氣合劑品類的零售終端市場占有率已經(jīng)排名第二，同品類市場占有率19%；
化積口服液、藿香正氣合劑銷售規(guī)模均在5000萬元到1億元之間，具體情況請查看公司2023年報數(shù)據(jù)。
問題2：公司核心產(chǎn)品目前除了潔爾陰，公司接下來重點培育的產(chǎn)品？
答：在以婦科產(chǎn)品為核心的同時，公司還通過發(fā)揮品牌優(yōu)勢、銷售渠道優(yōu)勢，不斷拓展產(chǎn)品外延，積極開發(fā)兒科用藥、呼吸系統(tǒng)用藥，形成覆蓋生殖系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)及補(bǔ)益類等領(lǐng)域的多元化產(chǎn)品群。公司未來除將繼續(xù)依托和不斷健全自身研發(fā)團(tuán)隊外，還將積極與行業(yè)知名CRO、高級科研院所等研發(fā)機(jī)構(gòu)開展廣泛合作，建立多層次多渠道的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，通過對外并購、許可授權(quán)、合作研發(fā)和獨家經(jīng)銷等方式，全力打造開放式研發(fā)模式，不斷優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富公司產(chǎn)品管線，實施品牌引領(lǐng)、品類聚焦的營銷戰(zhàn)略，實現(xiàn)公司的跨越式發(fā)展。
例如2023年全資收購重組河南信心藥業(yè)，接下來將圍繞“恩威”、“中州”和“力克舒”等知名品牌，重點打造以安宮牛黃丸、健兒藥丸、烏雞白鳳丸（濃縮丸）、抗病毒口服液、清肝利膽口服液等一系列的中成藥傳統(tǒng)名品。同時委托研發(fā)的對乙酰氨基酚布洛芬復(fù)合制劑也即將獲得國內(nèi)首家批文，對呼吸系統(tǒng)用藥市場無疑是一劑重磅革新產(chǎn)品，也將為公司呼吸系統(tǒng)用藥帶來可觀的增量。
問題3：公司獨家I類創(chuàng)新中成藥乾坤寧片進(jìn)展，對哪些疾病有效，上市時間是多久？
答：2022年9月，公司收到國家藥品監(jiān)督管理局簽發(fā)的《藥物臨床試驗批準(zhǔn)通知書》，乾坤寧片符合藥品注冊的有關(guān)要求，同意開展用于新型冠狀病毒肺炎輕型的臨床試驗。
2023年，公司正式啟動乾坤寧片Ⅱ期臨床試驗工作，年內(nèi)完成了5家醫(yī)院臨床試驗立項并通過倫理審查，其中4家醫(yī)院已啟動開展臨床試驗。因冠狀病毒具有突變快、流行區(qū)域不確定的特點，加大了臨床試驗的工作難度，乾坤寧片的臨床試驗進(jìn)度、審評和審批的結(jié)果以及未來產(chǎn)品市場競爭格局都具有一定的不確定性。
問題4：硝呋太爾制霉菌素YD軟膠囊是屬于創(chuàng)新藥，還是仿制藥？市場空間如何？公司對該藥期望？
答：硝呋太爾制霉菌素YD軟膠囊屬于婦科抗感染藥物，屬于化藥仿制藥，主要用于治療細(xì)菌、滴蟲、念珠菌引起的外陰、陰道感染和混合性陰道細(xì)菌感染。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年我國公立醫(yī)院渠道的婦科用藥市場規(guī)模已達(dá)近百億，而婦科抗感染藥和抗菌劑在公立醫(yī)院渠道的銷售額規(guī)模約15億元人民幣，市場空間較好。根據(jù)中康咨詢終端數(shù)據(jù)庫，2023年硝呋太爾制霉菌素軟膠囊在城市零售端銷售額在2億左右。公司后續(xù)將通過發(fā)揮品牌優(yōu)勢、銷售渠道優(yōu)勢，有信心可以躋身該品類全國前列。
問題5：硝酸咪康唑YD軟膠囊實現(xiàn)自產(chǎn)了嗎，和硝呋太爾制霉菌素的區(qū)別？這兩年對該藥的銷售規(guī)劃？
答：公司新建軟膠囊生產(chǎn)車間在2023年已投入試生產(chǎn)，硝酸咪康唑YD軟膠囊在2023年試生產(chǎn)之后，2024年初已實現(xiàn)完全自產(chǎn)。
硝呋太爾制霉菌素與硝酸咪康唑YD軟膠囊都屬于化藥，其差別主要是化學(xué)成分不同導(dǎo)致產(chǎn)品適用癥不同，硝呋太爾制霉菌素要用于治療細(xì)菌、滴蟲、念珠菌引起的外陰、陰道感染和混合性陰道細(xì)菌感染，硝酸咪康唑YD軟膠治療局部念珠菌性外陰陰道病和革蘭陽性細(xì)菌引起的雙重感染。
硝酸咪康唑軟膠囊是一個醫(yī)保和基藥品種，屬于婦科炎癥化藥類的成熟品種，且主要市場集中在醫(yī)院領(lǐng)域，因此除作為一個補(bǔ)充品種逐步滲透OTC市場外，主要的規(guī)劃還是集中在醫(yī)院領(lǐng)域的掛網(wǎng)招標(biāo)工作，通過成本、品牌等優(yōu)勢獲得增長。
問題6：噁拉戈利專利何時到期？公司是國內(nèi)首訪嗎，預(yù)計上市時間？國內(nèi)的市場空間大概在多少？
答：艾拉戈克鈉片是FDA十多年來批準(zhǔn)的第一個用于治療子宮內(nèi)膜異位癥中度至重度疼痛的口服治療用藥，市場發(fā)展?jié)摿^大。該產(chǎn)品自國外上市以來，銷售額一直呈現(xiàn)快速增長趨勢，根據(jù)相關(guān)市場調(diào)研（投資銀行Leerink的GeoffreyPorges預(yù)測），預(yù)計2023年艾拉戈克鈉片的銷售額將達(dá)到17億美元。該產(chǎn)品專利將于2024年7月到期，目前在國內(nèi)尚未上市，屬于化藥3類仿制，將來的市場競爭壓力較小。由于艾拉戈克片目前暫未在國內(nèi)上市，因此僅能參考國內(nèi)已上市的子宮內(nèi)膜異位癥亮丙瑞林等治療藥物（治療子宮內(nèi)膜異位癥/子宮肌瘤/乳腺癌/前列腺癌）的市場銷售情況，來推測其潛在市場：2019年亮丙瑞林樣本醫(yī)院市場銷售額9.97億元，同比增長21.3%，放大到全國醫(yī)院市場，該品種2019年全國醫(yī)院市場銷售額可達(dá)48億元。
問題7：公司2022年毛利率為50%，2021年毛利率56%，請問毛利率下降的原因？2023年大概是多少？未來兩年的變化情況？
答：2022年毛利降低主要受中藥原材料漲價影響和2022年三季度成都限電和疫情防控導(dǎo)致產(chǎn)量下降綜合因素疊加影響。
2023年毛利率略有改善具體請查看公司2023年財報數(shù)據(jù)。
從目前市場看中藥材供應(yīng)比較充足，價格已經(jīng)回落，同時公司也加強(qiáng)了采購管理，比如大宗原材料集中采購，加強(qiáng)對市場價格的監(jiān)控，同時隨著新產(chǎn)品，特別是獨家產(chǎn)品或者特色產(chǎn)品比如健兒藥丸，烏雞白鳳濃縮丸、清肝利膽口服液等的持續(xù)導(dǎo)入，相信未來公司的毛利可以得到較大的提升。
問題8：中藥材價格上漲比較厲害，公司是否受到影響，公司是否有往上游原材料布局的計劃？
答：中藥材在疫情期間需求大幅度增長，同時受到中藥材生產(chǎn)周期影響供應(yīng)無法及時滿足導(dǎo)致中藥材價格上漲較多，但是上漲趨勢從2023年中后逐漸開始回落。中藥材漲價對公司利潤有一定影響，隨著公司采購方式改變，比如大宗藥材集中采購，原材料價格管理的管控，中藥材價格上漲影響在逐漸減弱。
公司目前沒有向上游布局原材料的計劃，但隨著河南信心產(chǎn)品的持續(xù)導(dǎo)入及未來其他優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的購買或者品種研發(fā)新品的推出，未來公司會綜合考慮各種因素決定是否布局上游中藥材種植。
問題9：信心藥業(yè)并表對公司業(yè)績影響？
答：可參考公司已有收購案例，2017年公司全資收購江西地威藥業(yè)（現(xiàn)更名為江西恩威）后，隨著產(chǎn)品相繼落地及公司品牌、渠道優(yōu)勢賦能，江西恩威產(chǎn)品銷量和市場占有率逐年提升，現(xiàn)在江西恩威在公司總收入中占比20%左右，為公司業(yè)績做出了較大貢獻(xiàn)。公司將按照信心藥業(yè)產(chǎn)品特點、公司戰(zhàn)略規(guī)劃制定相關(guān)的銷售推廣政策，我們相信對后續(xù)公司業(yè)績將會有很大提升作用，具體將參考公司產(chǎn)能、原材料成本、營銷推廣步驟等多種因素。