文|翠鳥(niǎo)資本
在一眾車(chē)企中，長(zhǎng)安汽車(chē)（000625.SZ）這份2023年的年報(bào)，分量不輕，無(wú)論營(yíng)收還是利潤(rùn)指標(biāo)，都表現(xiàn)亮眼。
不過(guò)，長(zhǎng)安汽車(chē)的新能源業(yè)務(wù)還處于“虧損狀態(tài)”。
凈利潤(rùn)重回百億
4月17日，長(zhǎng)安汽車(chē)公布2023年報(bào)。年報(bào)顯示，長(zhǎng)安汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1512.98億元，同比增長(zhǎng)24.78%；歸母凈利潤(rùn)113.27億元，同比增長(zhǎng)45.25%；歸母扣非凈利潤(rùn)為37.8億元，同比增長(zhǎng)16.19%。
在2023年上市車(chē)企利潤(rùn)普遍下滑的大環(huán)境中，長(zhǎng)安汽車(chē)?yán)麧?rùn)重回百億，面對(duì)這樣的一份年度成績(jī)單確實(shí)值得肯定。
長(zhǎng)安汽車(chē)的百億利潤(rùn)究竟是如何實(shí)現(xiàn)的？
長(zhǎng)安汽車(chē)在年報(bào)中稱，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要是由于銷(xiāo)量規(guī)模增加和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善。
從整體數(shù)據(jù)上看，長(zhǎng)安汽車(chē)2023年全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量255.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.8%。其中自主品牌銷(xiāo)量209.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.9%；新能源銷(xiāo)量48.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)69.2%；海外銷(xiāo)量35.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43.9%；收入2424.5億元，同比增長(zhǎng)12.8%。
其中，長(zhǎng)安汽車(chē)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)主要集中在新能源和海外出口兩個(gè)層面。
一是在新能源汽車(chē)領(lǐng)域已經(jīng)形成阿維塔、深藍(lán)汽車(chē)、長(zhǎng)安啟源三大電動(dòng)品牌布局；
二是在海外市場(chǎng)中，長(zhǎng)安汽車(chē)全球化的“海納百川”計(jì)劃抓住了出海的浪潮，2023年出口35.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43.9%。
除此之外，從產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)上來(lái)看，深藍(lán)、長(zhǎng)安汽車(chē)的CS系列、UNI序列等高單價(jià)產(chǎn)品占比提升，使得整體的營(yíng)收得到提高。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年長(zhǎng)安汽車(chē)的汽車(chē)產(chǎn)品毛利率為18.36%，相對(duì)較高。
新能源仍虧損
在所有數(shù)據(jù)都在證明長(zhǎng)安汽車(chē)正處于高勢(shì)位置上時(shí)，當(dāng)前股價(jià)走勢(shì)給投資者繞了一盤(pán)冷水：現(xiàn)在長(zhǎng)安汽車(chē)的股價(jià)與2023年的經(jīng)營(yíng)狀況是背離的。
4月18日長(zhǎng)安汽車(chē)收于17.11元/股，近段時(shí)間的最高點(diǎn)在18.9元/股，而在5月8日股價(jià)跌至14.21元/股。
歸根結(jié)底，或許是：市場(chǎng)并沒(méi)有完全認(rèn)可或看到長(zhǎng)安汽車(chē)的發(fā)展?jié)摿Γ?/p>
一方面，長(zhǎng)安汽車(chē)在新能源領(lǐng)域的劣勢(shì)和合資業(yè)務(wù)低迷是其面臨的主要困境。
雖然2023年自主品牌銷(xiāo)量成績(jī)僅次于比亞迪之后，在體量上穩(wěn)居中國(guó)自主品牌頭部位置。但聚焦于當(dāng)下主流車(chē)企的兵家必爭(zhēng)之地——新能源領(lǐng)域，卻與長(zhǎng)安在總量上的高位難以匹配，“亮眼”的成績(jī)單背后，是長(zhǎng)安依舊面臨著燃油車(chē)占據(jù)銷(xiāo)量基本盤(pán)的現(xiàn)狀：48.1萬(wàn)輛的成績(jī)不及新能源全年累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)54.96萬(wàn)輛的廣汽集團(tuán)，也落后于吉利集團(tuán)。
另一方面，作為下注最多的兩個(gè)子品牌，深藍(lán)汽車(chē)和阿維塔還處于“掙扎線”當(dāng)中。在2023年的新造車(chē)銷(xiāo)量榜單上，長(zhǎng)安深藍(lán)汽車(chē)和阿維塔分別交付13.69萬(wàn)輛、2.77萬(wàn)輛，不僅不及廣汽埃安、極氪這兩家傳統(tǒng)車(chē)企孵化的子品牌，甚至還排在新勢(shì)力“蔚小理”的后面，以至于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)同樣喜憂參半，表現(xiàn)為增收不增利。
具體看，深藍(lán)汽車(chē)在2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收258.83億元，同比增長(zhǎng)65.1%；凈虧損為29.99億元。阿維塔在2023年的營(yíng)收為56.43億元，凈虧損為36.93億元。深藍(lán)汽車(chē)、阿維塔在銷(xiāo)售收入均呈現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)下，仍面臨著虧損，其中阿維塔的虧損更是擴(kuò)大了。
對(duì)此長(zhǎng)安汽車(chē)則表示，深藍(lán)汽車(chē)因?yàn)樨S富品牌產(chǎn)品線，加大研發(fā)投入，導(dǎo)致虧損。阿維塔則處于戰(zhàn)略投入期，在產(chǎn)品研發(fā)、品牌推廣、渠道打造、技術(shù)人才引進(jìn)等方面資源投入較大，導(dǎo)致虧損。
海外市場(chǎng)是長(zhǎng)安2023年的發(fā)展重點(diǎn)，盡管去年取得一定的成效。不過(guò)，在2023年長(zhǎng)安開(kāi)啟全球化戰(zhàn)略的同時(shí)，中國(guó)車(chē)企已進(jìn)入加速“出海”的階段，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)汽車(chē)出口達(dá)491萬(wàn)輛，有望成為世界第一汽車(chē)出口國(guó)。
對(duì)比之下，長(zhǎng)安的“出?！蹦_步不及奇瑞、比亞迪等傳統(tǒng)車(chē)企迅速，又恰逢歐洲政策“卡脖子”階段。2024年既想“走出去”又要“走得好”，長(zhǎng)安依舊面臨諸多挑戰(zhàn)。
合作華為，業(yè)績(jī)反饋需要多長(zhǎng)時(shí)間？
要想地位穩(wěn)固，肯定不能過(guò)于依賴合資板塊燃油車(chē)的業(yè)務(wù)，長(zhǎng)安汽車(chē)需要在新的環(huán)境下布局和打造出自身的護(hù)城河。
當(dāng)前，雖然在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的布局領(lǐng)先，但不得不承認(rèn)的是，深藍(lán)、阿維塔尚在發(fā)展前期，研發(fā)投入、品牌推廣等方面的投入較大，導(dǎo)致仍處于虧損之中。這直接導(dǎo)致業(yè)界對(duì)其發(fā)展形勢(shì)有所保留。
對(duì)于自身所存在的問(wèn)題或隱患，長(zhǎng)安汽車(chē)估計(jì)也已經(jīng)看到，并采取了行動(dòng)。
去年年底長(zhǎng)安汽車(chē)與華為簽署《投資合作備忘錄》，華為獨(dú)立車(chē)BU成立新公司，而長(zhǎng)安汽車(chē)擬投資不超過(guò)40%的股份。憑此合作，長(zhǎng)安汽車(chē)的未來(lái)發(fā)展或許具有了不錯(cuò)的想象力。
然而，股價(jià)的大幅回落可能是市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)安汽車(chē)未來(lái)表現(xiàn)的不確定性的一種體現(xiàn)。
首先，業(yè)績(jī)方面的反饋需要時(shí)間。雖然入股華為車(chē)BU是一項(xiàng)戰(zhàn)略決策，但實(shí)際業(yè)務(wù)的推進(jìn)及市場(chǎng)效應(yīng)需要一個(gè)磨合期。但這個(gè)磨合期要多長(zhǎng)，不得而知。
其次，阿維塔的銷(xiāo)量表現(xiàn)并不理想，成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。盡管阿維塔汽車(chē)在合作后進(jìn)行了內(nèi)部調(diào)整，但銷(xiāo)量目標(biāo)的完成率仍然相對(duì)較低，這使得市場(chǎng)對(duì)合作是否能夠帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利益存在疑慮。
要破局，長(zhǎng)安汽車(chē)需要在自身實(shí)力的提升、市場(chǎng)份額的擴(kuò)大上做出更多努力，僅僅依賴于華為，或許并不足以扭轉(zhuǎn)目前的新能源汽車(chē)?yán)Ь场?/p>