恒生央企ETF(513170)今日繼續(xù)延續(xù)其高光表現(xiàn)，截止2024年5月20日13：52強(qiáng)勢(shì)上漲1.49%，自2024年4月19日上市以來已累計(jì)漲超16%。最近港股紅利表現(xiàn)優(yōu)異的原因到底是什么呢？可以從以下四個(gè)方面來解讀：
1、4月金融數(shù)據(jù)或催化高股息超額收益
4月金融數(shù)據(jù)引起了市場(chǎng)高度關(guān)注，主要系M1同比和新增社融都錄得負(fù)增，這是歷史首次。四月信貸增量及結(jié)構(gòu)均不及預(yù)期，指引半年內(nèi)的PPI通脹趨勢(shì)或有所下修、剩余流動(dòng)性分配“脫虛向?qū)崱边M(jìn)程或放緩，港股紅利較進(jìn)攻屬性更強(qiáng)的恒生科技的相對(duì)優(yōu)勢(shì)或邊際增強(qiáng)。
2、港股通紅利稅或減免將激發(fā)港股投資熱情
有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，若取消港股通紅利稅有利于增強(qiáng)港股流動(dòng)性。短期提振情緒，長(zhǎng)期也有助于改善港股市場(chǎng)流動(dòng)性。港股通是港股重要的流動(dòng)性來源，但中國(guó)內(nèi)地個(gè)人投資者通過港股通購買港股，承擔(dān)著更高的稅賦，這直接影響了投資回報(bào)率，尤其是高股息股票的實(shí)際投資回報(bào)率。因此，紅利稅的減免有利于提升港股的流動(dòng)性，提升市場(chǎng)估值水平，尤其是高股息個(gè)股的吸引力，同時(shí)吸引更多內(nèi)地優(yōu)質(zhì)公司赴港籌集資金。
中長(zhǎng)期來看，港股通取消紅利稅或許可以促進(jìn)資本自由流動(dòng)、增強(qiáng)離岸人民幣市場(chǎng)的建設(shè)、有助于中國(guó)香港建立全球國(guó)際金融中心，吸引外資回歸中國(guó)香港為首的離岸人民幣市場(chǎng)，和“人民幣雙柜臺(tái)”制度形成聯(lián)動(dòng)。
3、港股紅利底倉配置價(jià)值凸顯
有機(jī)構(gòu)表示，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型&海外通脹韌性猶存、海外流動(dòng)性拐點(diǎn)仍面臨不確定性環(huán)境下，港股紅利資產(chǎn)的強(qiáng)勢(shì)本質(zhì)上是資金尋求在該宏觀環(huán)境中表現(xiàn)至少不差的品種。近半年，恒生央企漲幅為10.54%，大幅跑贏恒生指數(shù)和恒生科技，可見港股上加點(diǎn)“紅利”還是挺不錯(cuò)的。恒生央企指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)近半年漲跌幅。
數(shù)據(jù)來源：Wind，時(shí)間截止至2024年5月20日
4、港股資金面改善
港股市場(chǎng)本輪上漲的主要?jiǎng)恿κ琴Y金面，宏觀基本面、企業(yè)盈利以及政策面的變化并不大（至少不足以大到單獨(dú)驅(qū)動(dòng)兩周內(nèi)市場(chǎng)快速大漲的程度），因此流動(dòng)性與資金面應(yīng)該是促成本輪快速上漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>
數(shù)據(jù)來源：Wind，時(shí)間截止至2024年5月20日
港股紅利底倉配置：優(yōu)選恒生央企ETF
1、覆蓋行業(yè)廣泛，聚焦藍(lán)籌央企龍頭：
恒生中國(guó)央企指數(shù)廣泛覆蓋金融、能源和電訊等12個(gè)恒生一級(jí)行業(yè)，其中金融業(yè)、能源業(yè)和電訊業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，合計(jì)占比達(dá)69.61%；指數(shù)聚焦行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)，其前十大成份股囊括行業(yè)龍頭企業(yè)；指數(shù)成分股涵蓋33家主要央企集團(tuán)，高度代表了中國(guó)央企的總體市場(chǎng)價(jià)值和盈利能力，所屬集團(tuán)上市公司總市值占全部央企集團(tuán)的66%，凈利潤(rùn)占比更是高達(dá)75%。
2、相較于A股紅利，港股紅利代表恒生央企ETF (513170)：
（1）股息率名列前茅：
恒生中國(guó)央企指數(shù)高股息策略表現(xiàn)優(yōu)秀，相較于紅利指數(shù)，自發(fā)布以來股息率水平在A、H股市場(chǎng)的央企、國(guó)企主題指數(shù)中名列前茅，截至24年前3月的股息率（近12個(gè)月）為7.5%、6.8%、6.5%，均顯著高于標(biāo)的為A央企的中證央企紅利（約5%）、中證國(guó)新央企股東回報(bào)（約4.2%）等同樣側(cè)重紅利策略的主流指數(shù)。
（2）折價(jià)更多
當(dāng)前恒生AH股溢價(jià)指數(shù)為137.29，處于歷史高位，無論絕對(duì)估值還是相對(duì)估值都具有較高安全邊際。恒生中國(guó)央企指數(shù)市值前十的成分股AH股溢價(jià)率均在30%-60%之間，在市場(chǎng)情緒升溫的當(dāng)下，較A股資產(chǎn)更具彈性。
（3）擁擠度較低
內(nèi)資今年以來持續(xù)增配恒生央企。一方面，近期南向資金持續(xù)流入港股，4月以來恒生央企指數(shù)的港股通增持?jǐn)?shù)量達(dá)83.27億股。另一方面，從公募配置情況來看，一季度恒生中國(guó)央企指數(shù)的公募配置比例增加至2.75%（23Q4為1.79%）。
3、央企經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，中特估背景下央企分紅意愿更強(qiáng)：
持續(xù)高分紅的前提是公司基本面穩(wěn)定。央企，作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要支柱，具有穩(wěn)定的基本面和持續(xù)的分紅能力。2022年度，央企控股上市公司分紅總額超過1萬億元，占全市場(chǎng)比重高達(dá)56%，占據(jù)主導(dǎo)地位。此外，分紅的央企控股上市公司數(shù)量在所有央企控股上市公司中占比接近80%，平均股利支付率達(dá)到40%，平均股息率也達(dá)到了3.5%。（數(shù)據(jù)來源：中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)）。市值管理訴求下，央國(guó)企提高分紅/回購水平，國(guó)央企或?qū)⒂瓉磉M(jìn)一步價(jià)值重估。
總結(jié)而言，政策支持、基本面復(fù)蘇與外資流入背景下，港股央企價(jià)值重估機(jī)遇來臨。恒生央企ETF（513170）獨(dú)家跟蹤恒生中國(guó)央企指數(shù)，在宏觀政策“中特估”“央企市值管理”時(shí)代風(fēng)向標(biāo)指引下、微觀公司治理利好頻出的情況下，涵蓋“高股息、低估值、純正央企”這三大核心元素的恒生央企ETF（513170），可能會(huì)是幫助投資者把握時(shí)代紅利的良好配置工具！
基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎