記者 王珍
今年以來，城投債發(fā)行呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。據(jù)東方金誠國際信用評(píng)估有限公司統(tǒng)計(jì)，4月，城投債發(fā)行量3618億元，同比減少1470億元，城投債凈融資連續(xù)第三個(gè)月為負(fù)，且融資缺口較上月進(jìn)一步擴(kuò)大750億元至-1014億元。
分析師指出，城投債發(fā)行量、凈融資持續(xù)下降主要是受到地方政府化解隱性債務(wù)的影響，在融資受限的情況下，城投企業(yè)未來將加速轉(zhuǎn)型。
東吳證券分析師張瑜在研報(bào)中指出，1-4月城投債凈融資同比減少7500億元，已接近同期專項(xiàng)債同比降幅（近9000億元）。去年年末，市場(chǎng)主要擔(dān)憂12個(gè)化債重點(diǎn)省份，但今年以來，城投債凈融資拖累大頭已由12省轉(zhuǎn)至其他省，說明化債已從重點(diǎn)省份或擴(kuò)展至全國高風(fēng)險(xiǎn)市縣。
據(jù)東方金誠統(tǒng)計(jì)，從凈融資看，4月有23個(gè)省份城投債凈融資為負(fù)，較上月增加8個(gè)，其中12個(gè)化債重點(diǎn)省份合計(jì)凈融資減少80.52億元，其他省市合計(jì)凈融資減少933.42億元。
“本輪化債過程中，在出臺(tái)相應(yīng)措施支持地方化解存量債務(wù)的同時(shí)，為嚴(yán)控新增隱債，夯實(shí)化債成果，城投新增融資監(jiān)管受到嚴(yán)格限制?！睎|方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳對(duì)界面新聞表示。
她指出，今年以來城投債新增融資募集資金主要用于借新還舊，今年1-4月發(fā)行的城投債中，募集資金用于借新還舊的比例高達(dá)81%。同時(shí)，隨著特殊再融資債等化債資金到位，城投債提前兌付規(guī)模明顯放量，1-4月城投債提前兌付規(guī)模達(dá)1079億元，其中部分城投企業(yè)在兌付完所有存量債券后退出債券市場(chǎng)。
此外，馮琳認(rèn)為，城投債發(fā)行量下降還和城投公司退出地方政府融資平臺(tái)有關(guān)。
據(jù)企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)，截至5月29日，今年以來有182家城投公司宣布退出政府融資平臺(tái)，不再承擔(dān)政府舉債融資職能。
5月23日，重慶市江北區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站宣布，在為深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院、市委、市政府關(guān)于加強(qiáng)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解和加快推動(dòng)融資平臺(tái)公司退出平臺(tái)名單及市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，切實(shí)厘清政府與企業(yè)的權(quán)責(zé)邊界，持續(xù)鞏固發(fā)展政資分開、政企分開改革成果，進(jìn)一步推進(jìn)國有企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)江北區(qū)人民政府研究決定，重慶市江北區(qū)國有資本投資運(yùn)營管理集團(tuán)有限公司、重慶市江北區(qū)城市建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司、重慶洋河房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司等3戶企業(yè)，自本聲明公告之日起，不再承擔(dān)政府融資職能。企業(yè)依照市場(chǎng)法則自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，政府在出資范圍內(nèi)承擔(dān)有限責(zé)任。
4月30日，新疆阿克蘇市新和縣人民政府網(wǎng)站宣布，經(jīng)研究決定，新和縣城鄉(xiāng)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司及下屬子公司新和縣源鑫建筑工程有限公司，均不再承擔(dān)政府舉債融資職能。
“近期城投加速退平臺(tái)，一個(gè)重要原因是為了擺脫城投融資監(jiān)管政策的約束，突破融資限制。不過，城投退平臺(tái)并不意味著實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，可能僅僅是在形式上與地方政府切割，還要看其實(shí)質(zhì)?！瘪T琳說，“如果‘退平臺(tái)’的企業(yè)轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)化經(jīng)營主體，能夠自負(fù)盈虧，并順利突破融資限制，這種情況下就轉(zhuǎn)向了產(chǎn)業(yè)債發(fā)行主體。
中誠信國際研究院院長袁海霞指出，在融資減量的壓力下，城投企業(yè)需要加速轉(zhuǎn)型，從依賴政府支持和融資的傳統(tǒng)模式轉(zhuǎn)向更加市場(chǎng)化、商業(yè)化的發(fā)展模式，以提高自身的盈利能力和償債能力，但轉(zhuǎn)型中也面臨著較多風(fēng)險(xiǎn)，例如政府支持弱化風(fēng)險(xiǎn)，存量債務(wù)處置與控制增量債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，以及新舊業(yè)務(wù)銜接中業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性及可持續(xù)性。
“城投平臺(tái)轉(zhuǎn)型已是勢(shì)在必行，向產(chǎn)業(yè)類平臺(tái)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)實(shí)體化、產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營將成為主要模式。同時(shí)，未承擔(dān)實(shí)際職能的弱資質(zhì)平臺(tái)以及不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、造血能力極差的平臺(tái)也將面臨淘汰?！痹Ｏ颊f。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒強(qiáng)調(diào)，城投轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)不是業(yè)務(wù)本身的變化，而是政府與市場(chǎng)關(guān)系的理順，打破政府與城投關(guān)系中的融資平臺(tái)角色、隱性擔(dān)保兜底預(yù)期，積極推動(dòng)城投明晰業(yè)務(wù)模式、分類整合重組、提高經(jīng)營效率。