界面新聞?dòng)浾?| 陳奇銳
界面新聞編輯 | 樓婍沁
比音勒芬的投資者開心不起來。
從6月5日至6月28日，比音勒芬股價(jià)持續(xù)下跌，收盤價(jià)從每股30.86元變?yōu)?span>24.17元，總市值約為138億元，相較一年前的峰值縮水將近60億元。有投資者在東方財(cái)富股票社區(qū)中直言：“每天持續(xù)下跌，一點(diǎn)原因也不發(fā)布，這股沒人管了嗎？”
比音勒芬最新一份公告發(fā)布于6月6日，標(biāo)題為《關(guān)于召開2023年度股東大會(huì)的通知》。根據(jù)財(cái)報(bào)，其2024年第一季度銷售收入同比增長17.55%至12.68億元，歸母凈利潤和扣非凈利潤分別增長20.43%和21.87%。
即使受到疫情以及零售環(huán)境變動(dòng)影響，比音勒芬的業(yè)績?cè)谶^去幾年里仍保持穩(wěn)定。2019年到2022年，銷售收入從18.26億元增長至28.85億元，凈利率從22.27%增長至25.22%。作為對(duì)比，雅戈?duì)枙r(shí)尚板塊和九牧王在過去5年里的歸母凈利率均未超過20%。
比音勒芬的特別之處在于中高端定位，并且這種定位并不靠在入駐SKP、IFS或恒隆廣場(chǎng)等一線城市的奢侈商場(chǎng)實(shí)現(xiàn)。作為銷售高爾夫球服飾起家的品牌，比音勒芬憑借該運(yùn)動(dòng)積累忠誠客戶，隨后通過口碑傳播來吸引那些一線之外的中高收入人群。
國際高端品牌在一線之外的市場(chǎng)里占有率不高，比音勒芬在為數(shù)不多的本土高端男裝品牌里很快突圍。中高端定位和持續(xù)增長的銷售額給了比音勒芬底氣，它在近年開始變得愈發(fā)高調(diào)，舉措落地也更為密集。
在2023年舉辦的20周年慶典活動(dòng)上，比音勒芬董事長謝秉政表示，到2033年比音勒芬集團(tuán)的銷售額將增長10倍，超過300億元，其中比音勒芬銷售額將超過150億元。整個(gè)集團(tuán)的定位也將發(fā)生改變，致力于打造成為奢侈品集團(tuán)。
與之相關(guān)的舉措之一是從山東如意手中收購高端男裝品牌Cerruti 1881和Kent&Curwen的全球商標(biāo)所有權(quán)。按照謝秉政的計(jì)劃，Cerruti 1881未來將對(duì)標(biāo)Burberry和Zegna，而Kent&Curwen則會(huì)走上時(shí)尚潮流路線。
或許是為了擁有與國際奢侈品集團(tuán)相匹配的形象，現(xiàn)金流充足的比音勒芬近期宣布以不超過23億元的金額在廣州番禺區(qū)建設(shè)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)總部基地。整個(gè)項(xiàng)目將分三期進(jìn)行開發(fā)，預(yù)計(jì)耗時(shí)8年至10年建設(shè)完成。
建設(shè)時(shí)間長且耗費(fèi)資金多，讓比音勒芬在建設(shè)項(xiàng)目公布后便迅速遭遇到了市場(chǎng)的質(zhì)疑。公告在6月5日披露，股價(jià)在6日下跌3.43%，為過去一個(gè)月最大跌幅。而隨后股價(jià)便下跌至今，從一個(gè)月內(nèi)的最大跌幅變成了一年內(nèi)的最大跌幅。
股價(jià)變動(dòng)與一家公司的業(yè)績表現(xiàn)有關(guān)，但比音勒芬股價(jià)在下一份財(cái)報(bào)發(fā)布之前持續(xù)下跌，主要原因或仍在于市場(chǎng)對(duì)其長遠(yuǎn)發(fā)展預(yù)期存疑，與近期銷售額表現(xiàn)關(guān)聯(lián)并不緊密。而斥巨資修建總部也不是最近比音勒芬受到質(zhì)疑的單一事件。
受到質(zhì)疑的是它整個(gè)向高端奢侈品集團(tuán)轉(zhuǎn)型的計(jì)劃。Cerruti 1881和Kent&Curwen沉寂已久，比音勒芬重振其國際聲譽(yù)并以此拉動(dòng)中國市場(chǎng)業(yè)績?cè)鲩L，需要大量時(shí)間和資金投入，況且還無法確保百分之百成功。
即使是對(duì)比音勒芬自己而言，其中高端定位主要面向的并不是那些前往SKP、IFS或恒隆廣場(chǎng)的消費(fèi)者，在此基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)型升級(jí)同樣不易。更何況當(dāng)下整個(gè)奢侈品行業(yè)遇冷，情況比2023年奢侈品集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)布時(shí)更糟，這自然會(huì)讓投資者心態(tài)從觀望轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)疑。
而其它細(xì)節(jié)上的舉措也讓市場(chǎng)對(duì)比音勒芬產(chǎn)生質(zhì)疑。投資23億元建設(shè)總部屬于大宗交易項(xiàng)目，比音勒芬卻沒有進(jìn)行提前公告披露；在股東大會(huì)中面對(duì)投資者疑問，比音勒芬也沒能做到正面回答。甚至連股價(jià)多日下跌，它都沒有對(duì)市場(chǎng)疑慮進(jìn)行回應(yīng)。
當(dāng)種種因素匯聚在一起，市場(chǎng)最終便免不了對(duì)比音勒芬的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和決策可行性產(chǎn)生情緒，并最終通過股價(jià)下跌表現(xiàn)出來。