文|獨(dú)角金融 鄭理
編輯|高遠(yuǎn)山
近日又有券商資管業(yè)務(wù)“吃下”罰單，這次是中國(guó)銀河證券股份有限公司（上市名稱(chēng)為“中國(guó)銀河”，601881.SH，也稱(chēng)“銀河證券”）旗下資管機(jī)構(gòu)銀河金匯證券資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“銀河金匯”）被“點(diǎn)名”。
近日，深圳證監(jiān)局披露了對(duì)銀河金匯采取責(zé)令改正，并暫停新增私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案3個(gè)月。該業(yè)務(wù)主要涉及4項(xiàng)違規(guī)，兩名相關(guān)責(zé)任人也被監(jiān)管約談。銀河證券回應(yīng)稱(chēng)，該業(yè)務(wù)對(duì)公司合并收入和利潤(rùn)影響較小。
在“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”的監(jiān)管背景下，8萬(wàn)億券商資管迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管。獨(dú)角金融梳理發(fā)現(xiàn)，今年至今，至少8家券商資管業(yè)務(wù)收到罰單。
01 資管業(yè)務(wù)惹“麻煩”，投資標(biāo)的管理不規(guī)范、存在剛性?xún)陡?/h4>
銀河金匯在開(kāi)展私募資管業(yè)務(wù)中主要存在4方面問(wèn)題，一是個(gè)別定向資管賬戶(hù)違規(guī)與公司其他證券資產(chǎn)管理賬戶(hù)發(fā)生交易，并高杠桿高集中度運(yùn)作；二是存在剛性?xún)陡兜那樾危褂米杂匈Y金進(jìn)行墊付或兌付；三是資管新規(guī)整改不實(shí)，存在規(guī)模較大的資產(chǎn)管理計(jì)劃實(shí)質(zhì)仍為非凈值化通道類(lèi)產(chǎn)品；四是存在內(nèi)部制度不健全、投資者適當(dāng)性管理不足、投資標(biāo)的管理不規(guī)范等問(wèn)題。
基于上述問(wèn)題，深圳證監(jiān)局對(duì)銀河金匯暫停新增私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案3個(gè)月的監(jiān)管措施，暫停期間自7月6日開(kāi)始，10月5日結(jié)束。
銀河證券對(duì)此次處罰可能造成的影響回應(yīng)稱(chēng)，上述事項(xiàng)對(duì)公司合并收入和利潤(rùn)的影響較小，不會(huì)影響公司正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。銀河金匯將深刻反思，汲取教訓(xùn)，堅(jiān)決按照監(jiān)管部門(mén)要求進(jìn)行全面、深入的整改。
時(shí)任分管私募資管業(yè)務(wù)的高管和投資經(jīng)理也被采取行政監(jiān)管措施。
魏琦作為銀河金匯時(shí)任分管私募資管業(yè)務(wù)的高管，對(duì)公司多項(xiàng)違規(guī)問(wèn)題負(fù)有領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任；投資經(jīng)理趙啟越對(duì)定向資管計(jì)劃的違規(guī)問(wèn)題負(fù)有直接責(zé)任。深圳證監(jiān)局決定對(duì)2人采取監(jiān)管談話(huà)措施。
值得一提的是，2023年3月，時(shí)任銀河金匯董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職位的郭卿卸任，杜鵬飛和魏琦分別接任董事長(zhǎng)和代行總經(jīng)理職務(wù)。不過(guò)，魏琦在該管理崗位上僅5個(gè)月時(shí)間就離職。
不僅資管業(yè)務(wù)被罰，早前，銀河證券的資管業(yè)務(wù)還與兩家公募機(jī)構(gòu)存在糾紛。
早在2017年6月份，銀河證券和太平基金管理有限公司（下稱(chēng)“太平基金”）做了4筆回購(gòu)交易，回購(gòu)金額約1.45億，但在協(xié)議到期后未進(jìn)行還款。2018年1月，太平基金向上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)提請(qǐng)仲裁，將銀河金匯認(rèn)定為交易對(duì)手方，要求償還4筆協(xié)議回購(gòu)交易融資款。
與太平基金進(jìn)行債券質(zhì)押式協(xié)議回購(gòu)交易的資管產(chǎn)品——“銀河匯達(dá)易禾109號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”，該產(chǎn)品為公司經(jīng)紀(jì)客戶(hù)，公司為該產(chǎn)品提供交易指令申報(bào)服務(wù)。后來(lái)，太平基金因無(wú)法就違約處置方案與產(chǎn)品委托人協(xié)商達(dá)成一致，最終被太平基金提請(qǐng)仲裁。
還有一家基金公司也牽涉到上述資管計(jì)劃的糾紛中，兩起仲裁案高度相似。
2017年6月28日，以浦銀安盛為逆回購(gòu)交易商，銀河證券為正回購(gòu)交易商在上交所系統(tǒng)中通過(guò)申報(bào)、系統(tǒng)確認(rèn)以及生成成交數(shù)據(jù)，形成一筆債券質(zhì)押式協(xié)議回購(gòu)交易，該交易借款金額為4275萬(wàn)元，約定還款日為2017年7月12日，約定到期利息為8.53萬(wàn)元。但在在交易到期時(shí)出現(xiàn)了未還款情況。
2018年5月16日，浦銀安盛基金向仲裁委員會(huì)提交仲裁申請(qǐng)，請(qǐng)求銀河證券償還融資款及融資利息等。仲裁委員會(huì)受理了仲裁案件。與浦銀安盛進(jìn)行債券質(zhì)押式協(xié)議回購(gòu)交易的交易對(duì)手方和與太平基金進(jìn)行債券質(zhì)押式協(xié)議回購(gòu)交易的交易對(duì)手方相同，即，銀河金匯定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品－－“銀河匯達(dá)易禾109號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”。
從兩起案件已公布的法院裁定內(nèi)容來(lái)看，兩家基金公司提供的交易所交易數(shù)據(jù)顯示正回購(gòu)交易商為銀河證券，與這兩家基金公司進(jìn)行交易的是銀河金匯的定向資管產(chǎn)品“銀河匯達(dá)易禾109號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”，而該計(jì)劃的實(shí)際交易操作方為易禾水星，銀河金匯主要提供通道。
如今，距離上述所涉及的債券質(zhì)押式協(xié)議回購(gòu)糾紛已經(jīng)過(guò)去6、7年之久，目前仍未有最終的處置方案。
《中國(guó)基金報(bào)》此前曾援引知情人士介紹，這兩筆交易均在上交所平臺(tái)交易，而上交所平臺(tái)對(duì)交易方有準(zhǔn)入要求，交易方一般僅為持牌金融機(jī)構(gòu)及其發(fā)行的產(chǎn)品，因此太平基金交易真正的資金融入方私募機(jī)構(gòu)易禾水星沒(méi)有進(jìn)入平臺(tái)交易的資質(zhì)，他們只能通過(guò)銀河證券提供的通道在平臺(tái)中進(jìn)行交易。
02 新董事長(zhǎng)20年資管從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，能否助力“新東家”補(bǔ)齊短板？
2014年4月成立的銀河金匯地處深圳前海，業(yè)務(wù)范圍以證券資產(chǎn)業(yè)務(wù)為主，注冊(cè)資本10億元，法人代表吳劍飛。截至2023年末，銀河金匯總資產(chǎn)為17.13億元，凈資產(chǎn)為13.92億元，營(yíng)業(yè)收入4.39億元，凈利潤(rùn)0.42億元。
資管業(yè)務(wù)在銀河證券的營(yíng)收比重占比較小。截至一季度末，銀河證券營(yíng)業(yè)收入72.14億元，資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入1.09億元，占比僅1.51%。
自2018年4月資管新規(guī)落地后，資管行業(yè)面臨格局重塑，無(wú)論是銀行理財(cái)、信托還是券商資管，都面臨著回歸業(yè)務(wù)本源、發(fā)力主動(dòng)管理的要求。對(duì)于銀河金匯來(lái)說(shuō)也不例外。
截至2023年末，銀河金匯存續(xù)管理產(chǎn)品260只，總受托規(guī)模接近千億，為945.66億元。其中集合資管產(chǎn)品數(shù)量100只，受托規(guī)模407.16億元，較2022年末下降35億元；單一資管產(chǎn)品數(shù)量較2022年下降8只，為155只，該類(lèi)產(chǎn)品受托規(guī)模521.57億元，同比下降22.4%；專(zhuān)項(xiàng)資管產(chǎn)品數(shù)量?jī)赡晡醋儯鶠?只，但受托規(guī)模16.93億元，同比下降52.81%。
申萬(wàn)宏源2023年12月研報(bào)曾指出，銀河證券營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等多項(xiàng)指標(biāo)分別長(zhǎng)期位于行業(yè)前十之列，2022年?duì)I業(yè)收入排進(jìn)行業(yè)前五；近三年ROE躋身行業(yè)前5，盈利能力穩(wěn)步上升。
廣發(fā)證券1月研報(bào)曾指出，銀河金匯單一集合規(guī)模不斷壓縮，帶動(dòng)整體資產(chǎn)規(guī)模下降。公司單一資管規(guī)模從2017年2896億元下降至2023二季度末的632億元，大集合公募化改造基本完成。
此外，方正證券此前研報(bào)還提到，銀河證券是目前十大券商中唯一無(wú)控股公募牌照的券商。
2月份，銀河金匯迎來(lái)了新任董事長(zhǎng)吳劍飛。根據(jù)公開(kāi)資料，吳劍飛于2023年11月加入銀河金匯。此前，吳劍飛就已經(jīng)擔(dān)任銀河金匯的黨總支書(shū)記、執(zhí)行委員會(huì)主任。執(zhí)行委員會(huì)是由公司的執(zhí)行董事和非董事的高級(jí)經(jīng)理人員組成的執(zhí)行董事會(huì)決議、負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)決策與運(yùn)營(yíng)管理的機(jī)構(gòu)。
吳劍飛可以稱(chēng)得上是一名“公募老將”，任職銀河金匯之前，吳劍飛已經(jīng)有20年基金和資管履歷——?dú)v任泰達(dá)宏利基金經(jīng)理，建信基金首任基金經(jīng)理、投資部副總監(jiān)，平安資管股票投資部總經(jīng)理，民生加銀基金副總經(jīng)理（主管投研）、總經(jīng)理兼公司投資決策委員會(huì)主席，同時(shí)擔(dān)任民生加銀景氣行業(yè)基金經(jīng)理。
據(jù)Wind資料，吳劍飛歷任宏利穩(wěn)定、建信恒久價(jià)值、民生加銀紅利回報(bào)、民生加銀景氣行業(yè)A基金經(jīng)理，任職回報(bào)分別為1.18%、194.57%、-2.8%、104.09%。吳劍飛在民生加銀任職期間，是少數(shù)親自管理基金的公募基金總經(jīng)理。
吳劍飛2018年下半年加入安邦資產(chǎn)（大家資產(chǎn)前身），當(dāng)時(shí)安邦資產(chǎn)正處于被接管時(shí)期，2019年2月吳劍飛獲批出任安邦資產(chǎn)總經(jīng)理。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》旗下新媒體“券商中國(guó)”報(bào)道，在吳劍飛的主導(dǎo)下，大家資產(chǎn)2020年開(kāi)始拓展第三方業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)到目前接近3000億元規(guī)模。在大家資產(chǎn)任職五年，2023年7月吳劍飛辭任總經(jīng)理。
財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮認(rèn)為，作為20多年資管老將吳劍飛上任后，可能會(huì)對(duì)銀河金匯進(jìn)行全方位的改革，為公司發(fā)展打造良好的基礎(chǔ)，當(dāng)公司的內(nèi)部治理、人員架構(gòu)、渠道建設(shè)得到完善后，可以提升企業(yè)執(zhí)行效率，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，各個(gè)環(huán)節(jié)的管理效率提升有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。
憑借著在資管業(yè)務(wù)領(lǐng)域的深厚積淀，吳劍飛如何助銀河金匯的資管規(guī)模及質(zhì)量的持續(xù)提升？值得關(guān)注。
03 年內(nèi)8家券商資管業(yè)務(wù)被罰
以往處罰并不常見(jiàn)的券商資管業(yè)務(wù)，今年以來(lái)已經(jīng)有8家收到10張罰單。除了被罰的銀河金匯，被罰的券商或資管子公司還包括國(guó)信證券、國(guó)金資管、中金公司、華泰資管、海通資管、開(kāi)源證券、華林證券。涉及紓困產(chǎn)品管理不足、違規(guī)提供通道服務(wù)、未能有效防范發(fā)行人通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)其發(fā)行的債券等問(wèn)題。
就在銀河金匯收到罰單的同一天，國(guó)信證券也同樣因這一問(wèn)題產(chǎn)品暫停備案3個(gè)月。
5月21日，寧波證監(jiān)局公布的一則警示函顯示，展業(yè)剛滿(mǎn)一年的國(guó)金資管，因未及時(shí)配合做好信息披露而收到監(jiān)管罰單。
國(guó)金證券“吃”到罰單的主要原因是，愛(ài)柯迪股東“國(guó)金證券領(lǐng)愛(ài)私享1號(hào)單一資管計(jì)劃”作為愛(ài)柯迪持股5%以上股東的一致行動(dòng)人，于2023年7月24日至7月26日通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易方式減持愛(ài)柯迪股份316.91萬(wàn)股，占愛(ài)柯迪當(dāng)時(shí)總股本的0.35%。
由于“國(guó)金證券領(lǐng)愛(ài)私享1號(hào)單一資管計(jì)劃”未在首次賣(mài)出的15個(gè)交易日前向證券交易所報(bào)告并預(yù)先披露減持計(jì)劃，違反了相關(guān)規(guī)定。國(guó)金證券作為“國(guó)金證券領(lǐng)愛(ài)私享1號(hào)單一資管計(jì)劃”的管理人，未及時(shí)配合做好相關(guān)信息披露，對(duì)相關(guān)違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任。
5月17日，上海證監(jiān)局披露三張券商資管罰單，包括海通資管、華泰資管及分管相關(guān)業(yè)務(wù)的高管朱前被采取出具警示函措施。
海通資管在開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中存在兩大問(wèn)題，包括：支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計(jì)劃投向紓困用途的資金未達(dá)到規(guī)定比例，紓困資管計(jì)劃違規(guī)收取管理費(fèi)，反映出公司經(jīng)營(yíng)不夠謹(jǐn)慎勤勉，未能有效遵循誠(chéng)實(shí)信用原則；紓困資管計(jì)劃管理不足，投資不審慎，未能有效防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。上海證監(jiān)局對(duì)海通資管采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
1月份，西藏證監(jiān)局對(duì)華林證券采取責(zé)令改正并暫停新增私募資管備案6個(gè)月的監(jiān)管措施，處罰的產(chǎn)品類(lèi)型為：接續(xù)存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)而新發(fā)行的產(chǎn)品除外，但不得新增投資。
中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，145家證券公司受托管理資金總額8.83萬(wàn)億元。
“2024年一季度，券商資管業(yè)務(wù)持續(xù)分化。”國(guó)信證券分析師孔祥對(duì)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》表示，2018年頒布資管新規(guī)以來(lái)，促進(jìn)了券商資管業(yè)務(wù)去杠桿、 去通道，積極加強(qiáng)主動(dòng)管理。在去通道和凈值化的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型過(guò)程中，預(yù)計(jì)資管業(yè)務(wù)總規(guī)模將有持續(xù)下降的壓力，但主動(dòng)管理規(guī)模占比將增加，平均費(fèi)率將有所提升。
東吳證券分析師胡翔認(rèn)為，當(dāng)前監(jiān)管部門(mén)定調(diào)“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”工作重點(diǎn)，明確證券公司應(yīng)當(dāng)“把功能性放在首要位置，堅(jiān)持以客戶(hù)為中心，正確處理好功能性和盈利性關(guān)系”，預(yù)計(jì)后續(xù)消除監(jiān)管死角、校正行業(yè)機(jī)構(gòu)定位、凸顯行業(yè)機(jī)構(gòu)功能性將成為監(jiān)管層的階段性工作重點(diǎn)。
你對(duì)監(jiān)管對(duì)券商資管業(yè)務(wù)重拳出擊怎么看？被罰后券商會(huì)不會(huì)長(zhǎng)記性？評(píng)論區(qū)聊聊吧。