金融時報評論員

今年以來，債券市場廣受關(guān)注，央行多次就長債收益率問題向市場提示風險，投資者也更趨理性。

我國債券市場持續(xù)健康發(fā)展，是實體經(jīng)濟的重要融資渠道。近年來，我國債券市場改革開放取得顯著成就，市場化水平不斷提升。債券市場規(guī)模持續(xù)擴大。截至2024年6月末，債券市場余額達165萬億元，同比增長9.8%，穩(wěn)居全球第二位。債券市場交易活躍度大幅提升。2024年上半年，現(xiàn)券交易規(guī)模達219萬億元，同比增長34%，換手率1.3倍，較上年同期增長21%。債券市場支持實體經(jīng)濟力度不斷增強。2024年上半年，政府債券和公司信用類債券凈融資4.8萬億元，占社會融資規(guī)模增量的比重上升至26%，同比提升4個百分點；公司信用類債券余額達32.5萬億元，是僅次于信貸的第二大融資渠道。

央行從宏觀審慎角度出發(fā)持續(xù)關(guān)注并提示債券市場風險。我國債券市場歷史上曾出現(xiàn)過一些風險事件，2013年的“丙類戶”事件暴露了機構(gòu)風險內(nèi)控制度明顯欠缺，2022年銀行理財贖回潮反映出投資者對債券市場投資風險認知不足。2023年以來長債收益率已下行60個基點，呈現(xiàn)單邊市場行情，吸引了大量資金流入，還出現(xiàn)了一些杠桿交易。市場分析認為，長債收益率單邊下行會積累較大的金融風險，一旦市場轉(zhuǎn)向，杠桿倉位快速平倉會加劇市場螺旋下行，還可能向其他金融市場傳染，產(chǎn)生系統(tǒng)性風險。美國硅谷銀行風險事件對我們也有啟示，央行要從宏觀審慎角度出發(fā)，持續(xù)關(guān)注市場運行情況，為防范系統(tǒng)性風險、維護金融市場穩(wěn)定，及時提示風險，阻斷單邊行情放大風險；同時，加強投資者教育，提醒債券市場是有漲有跌、投資是存在風險的。

投資者要審慎評估債券市場風險和收益。債券投資要采取理性穩(wěn)健的投資策略，避免投資行為過度短期化、追高炒作、盲目跟風。一些市場人士和業(yè)內(nèi)專家指出，債券市場是存在利率風險的，債券市場投資不意味著一定能實現(xiàn)穩(wěn)定的預(yù)期收益，在自主投資決策時，要有買者風險自負的意識。尤其是機構(gòu)投資者更要切實加強內(nèi)控管理，管好產(chǎn)品組合的風險，時刻警惕期限和資產(chǎn)負債錯配風險。

堅決打擊債券市場擾亂市場秩序違法行為。當前市場機構(gòu)的公司治理和內(nèi)控制度仍需不斷完善，還存在一些不規(guī)范的現(xiàn)象。近期債券市場有部分機構(gòu)存在出借債券交易賬戶、報價明顯偏離市場水平等現(xiàn)象，金融管理部門打擊擾亂市場秩序違法行為，有利于規(guī)范市場運行，維護良好市場秩序，促進金融市場長期穩(wěn)定發(fā)展。債券市場規(guī)范和發(fā)展是互促互進、并不矛盾的，在規(guī)范中能夠?qū)崿F(xiàn)更好的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。