界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕

上市券商半年報(bào)披露落下帷幕，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況就此分明。

今年上半年，可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的44家上市券商合計(jì)受托資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到7.94萬億元，較2023年末增長(zhǎng)4.36%。

就規(guī)模而言，截至報(bào)告期末，20家券商受托資金規(guī)模邁入1000億元門檻，數(shù)量較年初增長(zhǎng)2家；資產(chǎn)管理規(guī)模超5000億元券商隊(duì)伍同樣“擴(kuò)容”。

頭部券商中，中信證券穩(wěn)坐首位，規(guī)模較年初增長(zhǎng)4.89%，重回1.4萬億元資產(chǎn)管理規(guī)模；中金公司居第二，期末受托資產(chǎn)規(guī)模6708.88億元，規(guī)模較期初增長(zhǎng)2.13%。

國(guó)泰君安、中信建投、華泰證券和中銀證券緊隨其后，資產(chǎn)管理規(guī)模也均在5000億元以上，規(guī)模較期初增長(zhǎng)分別達(dá)到6.26%、15.37%、6.41%和7.37%。

整體上看，上半年，受托資金規(guī)模位列前十的券商資產(chǎn)管理規(guī)模較年初全部回升，光大證券和廣發(fā)證券的資產(chǎn)管理規(guī)模較年初增長(zhǎng)均在兩位數(shù)以上。

據(jù)界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，逾七成券商的規(guī)模較年初實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，9家券商受托資金增長(zhǎng)在兩位數(shù)以上，其中有5家券商資產(chǎn)管理規(guī)模不足500億元。

南京證券、國(guó)盛金控、財(cái)達(dá)證券分列上市券商受托資金規(guī)模增速前三強(qiáng)，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)管理規(guī)模分別較年初增長(zhǎng)38.79%、37.67%、24.31%。不過，期末三家機(jī)構(gòu)期末受托資金才分別達(dá)到148.55億元、27.30億元和284.55億元。

對(duì)于上半年券商資管規(guī)模的“反彈”，華東一券商資管部負(fù)責(zé)人向記者分析，“資管新規(guī)以來，券商為加快主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，新發(fā)產(chǎn)品以集合資管計(jì)劃為主，其中又以債券型產(chǎn)品占大頭。在追求絕對(duì)收益的“基因”下，疊加年內(nèi)債牛股熊的市場(chǎng)環(huán)境以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的事實(shí)，券商固收類產(chǎn)品普遍取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，這又進(jìn)一步推動(dòng)券商新設(shè)固收類資管產(chǎn)品，并帶動(dòng)券商受托資管規(guī)模的提升?！?/p>

常規(guī)來看，資產(chǎn)管理規(guī)模的增長(zhǎng)對(duì)于管理費(fèi)的增長(zhǎng)有明顯提振作用。2024年上半年，有可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的46家上市券商資管業(yè)務(wù)部分手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入合計(jì)實(shí)現(xiàn)120.35億元，同比增長(zhǎng)6.92%。其中，29家券商的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比超過6成。

頭部券商中，華泰證券繼續(xù)蟬聯(lián)第一。上半年實(shí)現(xiàn)資管手續(xù)費(fèi)凈收入22.2億元，同比增長(zhǎng)6.48%，也是上半年唯一一家該項(xiàng)收入過20億元的券商；中信證券該資管手續(xù)費(fèi)收入仍居第二，但同比減少3.5%；中泰證券則頂替東方證券晉級(jí)第三，資管手續(xù)費(fèi)凈收入剛好站上10億元門檻。

多家中小券商也迎來資管手續(xù)費(fèi)凈收入的增長(zhǎng)。諸如國(guó)盛金控、財(cái)達(dá)證券、南京證券、長(zhǎng)江證券、首創(chuàng)證券、西南證券以及東興證券7家資管手續(xù)費(fèi)凈收入均實(shí)現(xiàn)同比翻倍，國(guó)盛金控管理費(fèi)收入同比增長(zhǎng)超過300%，財(cái)達(dá)證券以及南京證券增長(zhǎng)也均在200%之上。

其中，首創(chuàng)證券在中報(bào)中提到，公司資管業(yè)務(wù)凈收入主要來源于管理費(fèi)收入和超額業(yè)績(jī)報(bào)酬收入。期內(nèi)，公司受益于固定收益市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，資管業(yè)務(wù)超額業(yè)績(jī)報(bào)酬同比實(shí)現(xiàn)較大增幅。

大資管時(shí)代，券商資管業(yè)務(wù)內(nèi)涵更加豐富，除傳統(tǒng)的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不少券商的資管業(yè)務(wù)還主要包括公募基金、私募股權(quán)、海外資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，并在板塊命名上定義為投資管理業(yè)務(wù)。

就投資管理業(yè)務(wù)板塊的收入情況看，今年上半年，過半數(shù)券商在這一泛資管業(yè)務(wù)上遭遇“滑鐵盧”。

收入前十的券商中，僅中泰證券、財(cái)通證券和首創(chuàng)證券較去年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其余全部下滑，東方證券最多同比下降40.93%。

中小券商投資管理業(yè)務(wù)分部收入跌幅同樣慘烈，諸如中原證券、南京證券、方正證券以及華林證券，較去年同期收入下滑分別高達(dá)105.29%、65.85%、53.06%、51.66%。

對(duì)此，不少券商在半年報(bào)中提到了公募行業(yè)降費(fèi)讓利、股權(quán)投資市場(chǎng)換擋調(diào)整，以及資管產(chǎn)品投資“失利”等問題。

例如，中金公司解釋，公司資產(chǎn)管理分部營(yíng)業(yè)收入同比下降14.12%，主要系資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入減少；同時(shí)，資產(chǎn)管理計(jì)劃投資產(chǎn)生的收益凈額減少及公募基金產(chǎn)生的損失凈額較2023年同期收益凈額的變動(dòng)也導(dǎo)致相關(guān)投資損失凈額增加。

南京證券也表示，板塊收入下滑主要是受市場(chǎng)因素影響，子公司私募股權(quán)基金管理業(yè)務(wù)部分項(xiàng)目估值下降所致。

券商過往并表的公募基金子公司收入在上半年下滑也尤其明顯。

例如，海通證券旗下富國(guó)基金和海富通基金營(yíng)收同比分別下滑20%和28.16%；國(guó)海證券旗下國(guó)海富蘭克林基金營(yíng)收同比下滑21.65%；信達(dá)證券旗下信達(dá)澳亞收入同比下滑64.77%；廣發(fā)證券旗下廣發(fā)基金和易方達(dá)基金營(yíng)收同比也分別下降了26.41%和13.11%。

“今年上半年，公募降費(fèi)影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)，下半年各家業(yè)績(jī)或許還會(huì)受到影響?！庇腥藤Y管表示，“此外，上半年不少券商借機(jī)做大了固收類產(chǎn)品規(guī)模，但權(quán)益類產(chǎn)品能收取更高的費(fèi)用，故固收類產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)對(duì)于券商整體業(yè)績(jī)的提振效果并不大。”

上述受訪人士提到的內(nèi)容在券商資管子公司的業(yè)績(jī)層面也有較明顯體現(xiàn)。

截至2024年末，已獲批的23家上市券商的資管子公司中，22家已有上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。

就業(yè)績(jī)規(guī)模看，華泰資管、財(cái)通資管、國(guó)泰君安資管、東證資管、中信資管，營(yíng)收規(guī)模分列業(yè)內(nèi)前5，且均超5億元；除國(guó)泰君安資管外，其余四家凈利潤(rùn)也分別達(dá)到2億元以上。

華泰資管在營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)層面均位居業(yè)內(nèi)首位，分別實(shí)現(xiàn)8.78億元和4.84億元，但兩項(xiàng)指標(biāo)與去年相比，依舊出現(xiàn)了逾11%的降幅。

華泰資管的業(yè)績(jī)變動(dòng)也可看作公募持牌券商資管的一個(gè)“縮影”。

上半年，10家持有公募牌照的券商資管子公司中，僅財(cái)通資管和興證資管實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)；其余8家機(jī)構(gòu)凈利潤(rùn)同比悉數(shù)下降，營(yíng)業(yè)收入部分，也僅國(guó)泰君安資管和長(zhǎng)江資管做到了同比微增。

其中，浙商資管為10家持牌公募為唯一出現(xiàn)凈虧損機(jī)構(gòu)，上半年凈虧損0.84億元，同比下滑高達(dá)187.49%；中泰資管凈利潤(rùn)同比下滑超過50%，上半年僅錄得0.3億元凈利潤(rùn)。