界面新聞?dòng)浾?| 陳靖
今年上半年，A股股權(quán)融資規(guī)模陷入最近幾年來(lái)的低點(diǎn)。
根據(jù)choice金融終端統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，A股IPO募資額約為324.9億元，同比下降84.5%；再融資募資額為1404.8億元，同比下降69%。
受此影響，多數(shù)券商投行均采取轉(zhuǎn)崗等方式緩解IPO速度放緩帶來(lái)的人員壓力。
近日，有社交平臺(tái)消息稱，某大型券商發(fā)放“中秋大禮包”，去年投行新入職員工全部去做債，涉及200+人，本次調(diào)整采取一刀切的方式，不考慮績(jī)效考評(píng)。對(duì)此，界面新聞?dòng)浾哌M(jìn)行求證，公司方面表示不予置評(píng)。
投行“寒冬”在財(cái)報(bào)中已經(jīng)得以印證。根據(jù)choice金融終端，43家上市券商2024年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2350.23億元，同比下降12.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)666.48億元，同比下降21.92%。投行業(yè)務(wù)方面，43家上市券商投行業(yè)務(wù)凈收入合計(jì)為140.18億元，同比下滑41.04%；8家上漲，35家下滑，投行業(yè)務(wù)收入下滑家數(shù)占比為81.39%。
這主要跟股權(quán)融資所面臨的市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)。海通證券在半年報(bào)中統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，A股市場(chǎng)共發(fā)行股票項(xiàng)目142個(gè)，同比下降62.23%；募集資金1294.6億元，同比下降77.3%；IPO上會(huì)審核項(xiàng)目23家，同比下降85.89%，通過(guò)率為82.61%，同比下降5.12個(gè)百分點(diǎn)。
相比股權(quán)類融資規(guī)模大幅縮水，今年上半年債券市場(chǎng)表現(xiàn)仍然相對(duì)穩(wěn)定。中信建投研報(bào)指出，2024年上半年，債券市場(chǎng)融資額相對(duì)穩(wěn)定，約為6.1萬(wàn)億元，同比基本持平。
從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，仍舊是強(qiáng)者恒強(qiáng)，前20名市場(chǎng)份額合計(jì)約83%，前10名市場(chǎng)份額合計(jì)可達(dá)63%。
Choice金融終端顯示，今年上半年，40家券商債券承銷規(guī)模同比增長(zhǎng)，占比約43%。其中，漲幅超三成的券商共16家，占比達(dá)17%。
今年上半年，頭部券商債券承銷規(guī)基本保持不變，前五家券商更是保持排名不變，規(guī)模穩(wěn)中有升。Choice金融終端顯示，報(bào)告期內(nèi)債券承銷規(guī)模居前的上市券商分別為中信證券（8155.49億元）、中信建投證券（6169.45億元）、中金公司（4917.86億元）、國(guó)泰君安證券（4727.87億元）、華泰證券（3880.32億元），同比增速分別為4.60%、-6.13%、-3.16%、13.75%、0.45%。
申萬(wàn)宏源（2164.92億元）、中國(guó)銀河（2146.95億元）、海通證券（2048.74億元）、廣發(fā)證券（1951.59億元）、光大證券（1896.40億元）、招商證券（1716.08億元）、平安證券（1523.85億元）、東方證券（1334.24億元）、國(guó)開(kāi)證券（1236.56億元）、中泰證券（1216.46億元）、華泰聯(lián)合（1147.71億元）、國(guó)信證券（1136.89億元）債券承銷規(guī)模均超過(guò)1000億元。
同時(shí)，多家中小型券商也在債券承銷規(guī)模方面發(fā)力，華金證券債券承銷規(guī)模54.36億元，同比漲287.73%；華鑫證券（154.51億元）、世紀(jì)證券（43.52億元）、恒泰證券（35.29億元）同比漲幅分別為164.39%、163.76%、135.11%，同比翻倍。
在股權(quán)融資景氣度明顯走低的背景下，今年債券承銷對(duì)券商的投行業(yè)務(wù)起到了一定支撐作用。某中型券商資深保代向界面新聞表示，他們公司在債券承銷領(lǐng)域的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，今年該部門(mén)還計(jì)劃擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)。
例如，今年2月，海通證券完成了中國(guó)最大規(guī)模的券商人民幣玉蘭債券首次發(fā)行，總額達(dá)35億元。玉蘭債券是一種創(chuàng)新債券，利用上海清算所和歐洲清算銀行的金融基礎(chǔ)設(shè)施，簡(jiǎn)化了中資企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的債券發(fā)行流程。同時(shí)，在中國(guó)外匯交易中心推出面向全球投資者的“債券籃子”交易創(chuàng)新機(jī)制的背景下，中信證券、東興證券等券商也推出了相應(yīng)的金融產(chǎn)品。
界面新聞發(fā)現(xiàn)，在滿足央國(guó)企、金融機(jī)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)類客戶的債券融資需求外，多家券商持續(xù)推進(jìn)債務(wù)融資創(chuàng)新，并增加對(duì)科創(chuàng)債、"一帶一路"債券、境外債券和碳中和債券等領(lǐng)域的投入。
資深投行人士王驥躍對(duì)此直言不諱：“投行現(xiàn)在產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，壓力肯定大?！?/span>
今年3月，就有知情人士透露中信證券已對(duì)對(duì)100多名總部投行股權(quán)業(yè)務(wù)人員實(shí)施了調(diào)崗，旨在緩解IPO速度放緩帶來(lái)的人員壓力。調(diào)崗并未導(dǎo)致薪酬變化，但中信證券已開(kāi)始實(shí)行末位淘汰制度。
該人士稱：“中信證券百余人從IPO股權(quán)崗轉(zhuǎn)至債權(quán)融資、并購(gòu)重組、投資等業(yè)務(wù)條線，背后的主要原因是公司去年投行業(yè)務(wù)大幅下滑?！?/span>
該券商人士對(duì)界面新聞表示：“此次調(diào)整是中信證券內(nèi)部的人員優(yōu)化策略，涉及范圍較廣，中信證券的投行團(tuán)隊(duì)規(guī)模龐大，總?cè)藬?shù)超過(guò)2000人。在過(guò)去幾年里，由于IPO項(xiàng)目數(shù)量眾多，公司需要迅速擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)，提高薪酬并積極招募人才。然而，在當(dāng)前的投行環(huán)境下，競(jìng)爭(zhēng)激烈，僧多粥少，導(dǎo)致轉(zhuǎn)崗和辭職現(xiàn)象普遍?！?/span>
知情人士還透露，在當(dāng)前證券業(yè)和投行環(huán)境不太樂(lè)觀的情況下，被調(diào)崗的員工在新崗位上完成業(yè)績(jī)考核可能會(huì)面臨相當(dāng)大的壓力。如果考核連續(xù)不達(dá)標(biāo)，可能會(huì)面臨降薪甚至被勸退。
同時(shí)，有接近中金公司人士向界面新聞表示，中金投行內(nèi)部正在進(jìn)行大規(guī)模組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，分散在不同地域的IPO行業(yè)組已被合并，以避免結(jié)構(gòu)冗余。