文｜定焦One 鄭浩鈞

編輯 | 魏佳

在驚喜不多的Robotaxi Day之后，特斯拉總算是交出了一份還不錯(cuò)的第三季度財(cái)報(bào)。

最大的看點(diǎn)在于盈利能力，其第三季度凈利潤(rùn)21.7億美元，同比增長(zhǎng)17%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)27.2億美元，同比增長(zhǎng)54%；毛利率同比提升1.9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到19.8％。這些數(shù)據(jù)均超出華爾街分析師預(yù)期。

相比之下，第三季度總營(yíng)收為251.8億美元，盡管同比增長(zhǎng)8%，但略低于市場(chǎng)預(yù)期的255億美元，且環(huán)比下降1.2%。

除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，馬斯克及特斯拉高管還公布了一些重要業(yè)務(wù)的進(jìn)展。

其中，最受關(guān)注的是廉價(jià)車。特斯拉方面表示，將在明年上半年推出更便宜的車型，售價(jià)將低于3萬美元。

另外，無人駕駛出租車Cybercab將于2026年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，目標(biāo)是每年至少生產(chǎn)200萬輛。

同時(shí)，馬斯克還從人形機(jī)器人、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)等方面展望了一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的未來。

接下來，就看馬斯克畫過的餅?zāi)懿荒軐?shí)現(xiàn)了。

低迷四個(gè)季度后，盈利超預(yù)期

10月24日清晨，特斯拉發(fā)布2024年第三季度財(cái)報(bào)。受財(cái)報(bào)利好影響，其股價(jià)在盤中下跌的情況下，盤后大漲超12%。

財(cái)報(bào)顯示，特斯拉第三季度總營(yíng)收為251.8億美元，同比增長(zhǎng)8%。

從營(yíng)收構(gòu)成來看，汽車總收入仍然占絕對(duì)大頭，為200.2億美元，同比增長(zhǎng)2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的205億美元。同時(shí)，其中還包括了7.4億美元的ragulatory credits收入，同比增加1.85億美元，為特斯拉史上第二高，僅次于今年第二季度的8.9億美元。

它類似于中國(guó)車企賣新能源車積分的收入，可以理解為特斯拉向其他傳統(tǒng)汽車制造商“賣碳”獲利，這部分收入也助力特斯拉利潤(rùn)大增。

除去“賣碳”收入與汽車租賃收入，特斯拉第三季度真正的汽車銷售收入僅188.3億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的195億美元。

特斯拉另兩項(xiàng)業(yè)務(wù)保持了增長(zhǎng)。能源生產(chǎn)與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入為23.8億美元，同比增長(zhǎng)52%；服務(wù)與其他收入為27.9億美元，同比增長(zhǎng)29%，主要由于超級(jí)充電網(wǎng)絡(luò)在北美持續(xù)擴(kuò)張并覆蓋了非特斯拉用戶。

此外，收入增長(zhǎng)的原因還包括FSD（完全自動(dòng)駕駛功能）軟件的確認(rèn)收入同比提高，這主要是因?yàn)樘厮估駽ybertruck推送了FSD，以及在FSD上推出了新功能（如Actually Smart Summon，真智能召喚）。

雖然營(yíng)收不及預(yù)期，但毛利率的提升，使得特斯拉的盈利表現(xiàn)大超市場(chǎng)預(yù)期。

第三季度，特斯拉實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)（GAAP）21.7億美元；毛利率19.8％，分析師預(yù)期為16.8％；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)27.2億美元，大超分析師預(yù)期的19.6億美元；每股收益（非GAAP）0.72美元，同比增長(zhǎng)9%，分析師預(yù)期0.60美元。

對(duì)于盈利數(shù)據(jù)的超預(yù)期，特斯拉表示，主要因?yàn)榈谌径让枯v車的銷售成本（COGS）降至歷史最低水平，約為3.51萬美元，與去年第三季度相比，下降約2000美元。

銷售成本的降低可能主要由于特斯拉重談原材料采購(gòu)合同，使得電池等原材料成本降低，最終反應(yīng)在了特斯拉的成本上。

費(fèi)用方面，特斯拉第三季度的研發(fā)費(fèi)用、銷售和行政費(fèi)用同比均有所下降，降幅分別為10.5%、5.3%。這應(yīng)該與第二季度的裁員導(dǎo)致的人員薪酬下降有關(guān)。

特斯拉第三季度其他主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還包括：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流62.55億美元，同比增長(zhǎng)89%；自由現(xiàn)金流27.4億美元，同比增長(zhǎng)223%；第三季度末的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及投資為336.48億美元，環(huán)比增加29.3億美元。

總體來看，由于特斯拉在降低成本方面的努力，以及更多FSD收入的確認(rèn)、更多積分收入、嚴(yán)控研發(fā)銷售等開支，使得特斯拉第三季度大幅盈利。

不過，也有分析師提醒，在連續(xù)四個(gè)季度收益不及預(yù)期后，投資者對(duì)第三季度財(cái)報(bào)的預(yù)期很低。特斯拉第三季度盈利能力的可持續(xù)性，也是接下來需要關(guān)注的問題。

廉價(jià)車型明年到來

目前，特斯拉在售車型的銷量仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。第三季度，特斯拉汽車總產(chǎn)量469796輛，同比增長(zhǎng)9%；汽車總交付量為462890輛，同比增長(zhǎng)6%。

具體到車型，Model 3/Y的交付量為439975輛，同比增長(zhǎng)5%；其他車型交付22915輛，同比增長(zhǎng)43%。

值得一提的是，Cybertruck產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)，并在這個(gè)季度首次實(shí)現(xiàn)了正毛利率。同時(shí)，Cybertruck成為了美國(guó)第三暢銷的純電動(dòng)汽車，僅次于同門Model 3和Model Y。

對(duì)于未來的預(yù)期，在財(cái)報(bào)電話會(huì)中，馬斯克表示今年特斯拉的汽車交付量將小幅增長(zhǎng)，明年的交付量將增長(zhǎng)20%至30%。

關(guān)于新車型，特斯拉在財(cái)報(bào)中確認(rèn)，將按計(jì)劃從2025年上半年開始生產(chǎn)包括更經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的新車型在內(nèi)的一系列新車。馬斯克表示，新款廉價(jià)電動(dòng)汽車的售價(jià)將低于3萬美元。

不過，財(cái)報(bào)中也透露，這些新車型成本的降低幅度不會(huì)像最初預(yù)期的那么大，主要由于“這些車輛將利用下一代平臺(tái)以及現(xiàn)有平臺(tái)的某些部分，并能夠在與現(xiàn)有車輛系列相同的生產(chǎn)線上生產(chǎn)”。盡管這樣能省去一部分建設(shè)生產(chǎn)線的錢，但生產(chǎn)汽車的流程會(huì)更復(fù)雜，導(dǎo)致工人工資、電費(fèi)等成本會(huì)更高。

雖然降本幅度不夠大，但特斯拉表示，使用現(xiàn)有生產(chǎn)線生產(chǎn)廉價(jià)新車型，可以充分利用公司目前近300萬輛的最大年產(chǎn)能，使得特斯拉不需投資建設(shè)新生產(chǎn)線，就能讓產(chǎn)量相較于2023年增長(zhǎng)50%以上。

同時(shí)，財(cái)報(bào)中也提到，特斯拉的Robotaxi產(chǎn)品Cybercab將繼續(xù)使用革命性的“Unboxed”制造策略。

特斯拉的Robotaxi產(chǎn)品Cybercab

Unboxed制造策略是指，將汽車分解成多個(gè)獨(dú)立的模塊，如前后部分、底盤、電池模塊等，這些模塊在工廠的不同區(qū)域同時(shí)組裝，最后將這些模塊拼裝成整車 。采用這種方式，成本降幅更大。

特斯拉的“Unboxed”制造策略示范

馬斯克預(yù)計(jì)，Cybercab將在2026年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，目標(biāo)是每年至少生產(chǎn)200萬輛Cybercab，最終可能達(dá)到每年400萬輛。

人形機(jī)器人再“畫餅”

自動(dòng)駕駛、人形機(jī)器人、儲(chǔ)能這些貢獻(xiàn)營(yíng)收遠(yuǎn)不如汽車的業(yè)務(wù)，可能更能代表馬斯克想象中的未來。關(guān)于FSD，馬斯克透露，F(xiàn)SD V13版本即將發(fā)布，與12.5版本相比，預(yù)計(jì)干預(yù)間隔里程數(shù)大約會(huì)提高五到六倍。而從2023年初至12.5版本，F(xiàn)SD的干預(yù)間隔里程數(shù)已經(jīng)提升了100倍。特斯拉內(nèi)部的預(yù)期是在2025年第二季度，使得FSD的干預(yù)間隔里程比人類更長(zhǎng)，讓FSD比人類駕駛員更安全。

目前，特斯拉已在美國(guó)舊金山灣區(qū)對(duì)員工提供Robotaxi出行服務(wù)，員工可以通過APP打車，不過車上仍配備了安全員，使用的車輛也是Model 3/Y等現(xiàn)有車型。

馬斯克預(yù)計(jì)，明年將在美國(guó)加州和得州向大眾推出Robotaxi服務(wù)。在FSD的訓(xùn)練算力方面，財(cái)報(bào)顯示，特斯拉目前的算力約為等效6.75萬張英偉達(dá)H100芯片（67.5 EFLOPS算力），到10月底預(yù)計(jì)會(huì)再增加2.1萬張H100，總算力將達(dá)到88.5EFLOPS。

對(duì)比來看，今年8月底，理想汽車智能駕駛研發(fā)副總裁郎咸朋透露，理想汽車當(dāng)前訓(xùn)練算力達(dá)到5.39EFLOPS，預(yù)計(jì)到2024年底將超過8EFLOPS。

據(jù)華為常務(wù)董事、智能汽車解決方案BU董事長(zhǎng)余承東透露，截至2024年9月23日，華為云端AI算力為7.5EFLOPS?？梢钥吹剑厮估谒懔?shù)據(jù)上已經(jīng)大幅超過了國(guó)內(nèi)企業(yè)。馬斯克表示，特斯拉目前并不受限于訓(xùn)練算力。最大的限制因素是，隨著FSD的性能越來越好，出現(xiàn)錯(cuò)誤的里程間隔越來越長(zhǎng)，特斯拉需要更多的時(shí)間才能對(duì)比出兩個(gè)軟件版本的優(yōu)劣。

關(guān)于人形機(jī)器人Optimus，馬斯克也畫了個(gè)大餅，他表示，Optimus很有可能成為有史以來最有價(jià)值的產(chǎn)品。同時(shí)，馬斯克認(rèn)為，特斯拉是唯一一家具備大規(guī)模生產(chǎn)人形機(jī)器人所有必要條件的公司，其他公司要么缺少人工智能大腦，要么缺少真正大規(guī)模量產(chǎn)的能力。至于其能源業(yè)務(wù)，主要可以分成太陽能業(yè)務(wù)和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。太陽能業(yè)務(wù)主要包括太陽能屋頂和太陽能板兩項(xiàng)產(chǎn)品。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)則針對(duì)家庭、工商業(yè)建筑和公用事業(yè)推出了Powerwall、Powerpack、Megapack等產(chǎn)品。

目前，特斯拉在美國(guó)加州的Lathrop Megapack工廠的年產(chǎn)能為40吉瓦時(shí)。特斯拉在上海的第二家Megapack工廠，將在明年一季度以20吉瓦時(shí)年產(chǎn)能開始運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)能后續(xù)還會(huì)擴(kuò)大。

馬斯克表示，特斯拉的固定儲(chǔ)能年交付量最終會(huì)增長(zhǎng)到若干太瓦時(shí)，“如果達(dá)不到太瓦時(shí)的規(guī)模，就無法真正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！瘪R斯克之所以這么說，是因?yàn)樗J(rèn)為最大的能量來源是太陽，而更多的儲(chǔ)能設(shè)備可以讓人類更好地利用太陽能。他表示，人類目前只使用了地球上不到1%的能量，在這方面還有很長(zhǎng)的路要走。

在財(cái)報(bào)會(huì)的最后，馬斯克總結(jié)道：“特斯拉致力于打造能源、交通、機(jī)器人和人工智能的未來。其他公司只是專注于圍繞近期趨勢(shì)進(jìn)行管理。”在上一季度的財(cái)報(bào)會(huì)中，馬斯克曾豪言，特斯拉將解決自動(dòng)駕駛問題，任何不相信這一點(diǎn)的人都不應(yīng)該持有特斯拉的股票。

或許這就是馬斯克為什么只在Robotaxi發(fā)布會(huì)講了二十多分鐘的原因，他想讓那些不相信特斯拉的人賣出特斯拉股票。最后，再用一份超預(yù)期的財(cái)報(bào)讓他們追悔莫及。