文｜聽(tīng)筒Tech 小柴
編輯 | 饒 言
“別質(zhì)疑馬斯克，你永遠(yuǎn)不知道他什么時(shí)候給你個(gè)驚喜?！边@從來(lái)都不是一句調(diào)侃。
進(jìn)入10月份以來(lái)，馬斯克給市場(chǎng)帶了好幾次“驚喜”，先是他那“霧里看花”的無(wú)人駕駛出租車(chē)Cybercab，讓市場(chǎng)大呼“畫(huà)餅”，導(dǎo)致市值一夜蒸發(fā)了670億美元。
而后卻在“星艦”試飛中，創(chuàng)歷史地成功實(shí)現(xiàn)“筷子夾火箭”，首次用發(fā)射塔的機(jī)械臂（也被稱(chēng)為“筷子”）在半空中回收了助推器，讓一眾科技迷們直呼，“還得是馬斯克！”
盡管“迷之操作”頻頻，但是馬斯克賺錢(qián)的本事，卻一點(diǎn)也不含糊。
北京時(shí)間10月23日，特斯拉發(fā)布了2024年第三季度財(cái)報(bào)。這一季財(cái)報(bào)，特斯拉的營(yíng)收雖然不及分析師的預(yù)期，但卻增長(zhǎng)了8%。更重要的是，凈利潤(rùn)達(dá)到了21.7億美元，同比增長(zhǎng)了17%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。
亮眼的財(cái)報(bào)，給資本市場(chǎng)帶來(lái)了狂歡。
財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，特斯拉暴漲近22%，創(chuàng)下自2013年以來(lái)最大單日漲幅，總市值暴增約1500億美元（約合人民幣10679億元）。這也使得馬斯克的個(gè)人財(cái)富一天內(nèi)增長(zhǎng)了335億美元。
這一數(shù)據(jù)是什么概念？以10月24日美股收盤(pán)拼多多總市值約1600億美元為例，相當(dāng)于特斯拉一夜將近漲了一個(gè)拼多多。
圖：特斯拉的股價(jià)走勢(shì) 來(lái)源：老虎證券
雖然分析師們還在質(zhì)疑馬斯克，但這些不重要。
用“馬斯克迷”的話(huà)來(lái)說(shuō)，“永遠(yuǎn)別給馬斯克設(shè)限。他最終能不能征服火星，并不重要，有他在，市場(chǎng)就永遠(yuǎn)不缺驚喜?！?/p>
接下來(lái)，“瘋狂的馬斯克”還會(huì)帶來(lái)哪些瘋狂的表現(xiàn)，誰(shuí)也無(wú)法預(yù)料。
亮眼的三季報(bào)
近年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)特斯拉的擔(dān)憂(yōu)與日俱增。
一方面，源自中國(guó)新能源汽車(chē)的快速崛起，對(duì)這位老大哥的擠壓越來(lái)越明顯；另一方面，特斯拉在新能源汽車(chē)的表現(xiàn)，也遠(yuǎn)不如當(dāng)初。
這一擔(dān)憂(yōu)有據(jù)可循。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，特斯拉在全球市場(chǎng)的占有率正在逐年下降。
Cox Automotive的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉在美國(guó)的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)份額在2024年8月下降到了44%。而據(jù)S&P Global Mobility預(yù)測(cè)，到2025年，特斯拉在美國(guó)的電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)占有率可能會(huì)下降到20%以下。要知道，2020年，特斯拉在美國(guó)市場(chǎng)的占有率高達(dá)79%。
在中國(guó)市場(chǎng)，特斯拉的市場(chǎng)占有率也出現(xiàn)了明顯的下降。今年以來(lái)，特斯拉在中國(guó)NEV市場(chǎng)的占有率維持在6-7%。而即便是在2023年一季度，特斯拉的市場(chǎng)占有率仍能超10%。
過(guò)去的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也堪憂(yōu)。今年的二季報(bào)，便讓市場(chǎng)直呼“特斯拉不行了”。
數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度，特斯拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)收255億美元，凈利潤(rùn)為14.8億美元。與2023年第二季度的249億美元相比，營(yíng)收同比增長(zhǎng)了2%，但凈利潤(rùn)下降了45%。
“在國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)的降維打擊下，特斯拉還能不能打？”這一質(zhì)疑，成為市場(chǎng)的主流。
但新一季財(cái)報(bào)給了市場(chǎng)質(zhì)疑另一個(gè)答案。
從盈利數(shù)據(jù)來(lái)看，這一季的財(cái)報(bào)顯然是亮眼的。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，特斯拉汽車(chē)第三季度總營(yíng)收為251.82億美元，與去年同期的233.50億美元相比增長(zhǎng)8%，與上一季度的255.00億美元相比則有所下降。
歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為21.67億美元，與去年同期18.53億美元相比增長(zhǎng)17%，與上一季度14.78億美元相比也大幅增長(zhǎng)。
圖：特斯拉歸母凈利潤(rùn)情況 來(lái)源：海豚投研
雖然第三季度營(yíng)收未能達(dá)到分析師此前預(yù)期（此前相關(guān)機(jī)構(gòu)分析在252億美元到254億美元之間），但出乎預(yù)料的是，特斯拉凈利潤(rùn)從去年的18.5億美元增長(zhǎng)至21.7億美元，其中三季度非GAAP口徑下稀釋后每股收益（EPS）為0.72美元，同比增長(zhǎng)近9.1%。
整體而言，特斯拉利潤(rùn)大增主要得益于汽車(chē)交付量增長(zhǎng)和出售政府的碳信用額。
特斯拉只生產(chǎn)電動(dòng)汽車(chē)，因此有大量用不上的碳信用額度，所以特斯拉一直會(huì)出售碳信用額度來(lái)獲取收益。
通過(guò)向其他汽車(chē)制造商出售碳信用額度，特斯拉三季度獲得了7.39億美元的純利潤(rùn)。
更重要的是，剔除“賣(mài)碳”收入后，特斯拉汽車(chē)業(yè)務(wù)的毛利率升至17.1%，環(huán)比二季度升約250個(gè)基點(diǎn)，而分析師預(yù)期只會(huì)較二季度的14.6%升20個(gè)基點(diǎn)至14.8%。
值得一提的是，除了汽車(chē)外，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)也正在成為特斯拉新的增長(zhǎng)支柱。
財(cái)報(bào)顯示，第三季度特斯拉儲(chǔ)能產(chǎn)品裝機(jī)量達(dá)到6.9GWh，同比增長(zhǎng)73%；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到30.5%，創(chuàng)該業(yè)務(wù)單季毛利率最高紀(jì)錄。
備受關(guān)注的特斯拉上海儲(chǔ)能工廠(chǎng)也正在加速建設(shè)，計(jì)劃2025年第一季度投產(chǎn)，初期規(guī)劃年產(chǎn)1萬(wàn)臺(tái)超大型電化學(xué)商用儲(chǔ)能系統(tǒng)Megapack，儲(chǔ)能規(guī)模近40GWh。
另外，加州拉斯羅普儲(chǔ)能工廠(chǎng)的Megapack周產(chǎn)能達(dá)到了200臺(tái)，特斯拉還在持續(xù)推進(jìn)家用儲(chǔ)能系統(tǒng)Powerwall 3的產(chǎn)能提升。特斯拉預(yù)計(jì)，2024年其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的部署量將較2023年增長(zhǎng)一倍以上。
接下來(lái)呢？
但一個(gè)季度的靚麗，顯然不足以滿(mǎn)足市場(chǎng)的期待，接下來(lái)的子彈該如何飛，才是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。
在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，馬斯克給了一些答案。
首先，從交付指南開(kāi)始。面對(duì)業(yè)績(jī)，馬斯克在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示，他的“最佳猜測(cè)”是，由于“低成本汽車(chē)”和“自動(dòng)駕駛的出現(xiàn)”，明年特斯拉汽車(chē)銷(xiāo)量在最好的情況下可增長(zhǎng)20-30%。
一直以來(lái)，特斯拉的交付量數(shù)據(jù)備受華爾街的密切關(guān)注，因?yàn)樗窃u(píng)估公司業(yè)績(jī)和市場(chǎng)表現(xiàn)的重要依據(jù)。
畢竟，在2024年第一季度，特斯拉的交付量罕見(jiàn)地出現(xiàn)了下降。
數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，特斯拉的交付量為386800多輛，相較于2023年第四季度的484000多輛下降了約20.2%。這是近十年來(lái)的首次年度下降。這對(duì)特斯拉而言，顯然不是好消息。
到了2024年第三季度，特斯拉的交付量仍低于市場(chǎng)的預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，三季度，特斯拉的交付量為462890輛，而分析師預(yù)期為463310輛，也低于一些其他估計(jì)，例如LSEG的分析師平均預(yù)期為469828輛。
不過(guò)，與去年同期相比，特斯拉的交付量有所增長(zhǎng)。去年同期，特斯拉的交付量為435059輛。
更重要的是，特斯拉的壓力仍然巨大。
在美國(guó)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如Rivian和傳統(tǒng)汽車(chē)制造商通用汽車(chē)和福特汽車(chē)的電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量有所增加，通用第三季度的電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)約60%，福特則增長(zhǎng)了12.2% 。
在中國(guó)市場(chǎng)，理想和小鵬等品牌也在9月刷新了月度交付紀(jì)錄，分別交付了53709輛和21352輛，同比增長(zhǎng)45.4%和39% 。
在市場(chǎng)看來(lái)，如何提升交付量，是擺在特斯拉面前的第一道問(wèn)題。
對(duì)此，市場(chǎng)的預(yù)期比較樂(lè)觀(guān)。
在生產(chǎn)力上，市場(chǎng)對(duì)上海工廠(chǎng)表現(xiàn)出了期待。上海超級(jí)工廠(chǎng)是特斯拉最大的出口中心，生產(chǎn)全球領(lǐng)先的高品質(zhì)智能電動(dòng)車(chē)Model 3及Model Y，銷(xiāo)往歐洲、亞太多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
此前的報(bào)道稱(chēng)，特斯拉上海超級(jí)工廠(chǎng)零部件本土化率超過(guò)95%，平均30多秒下線(xiàn)一臺(tái)整車(chē)，年產(chǎn)能達(dá)95萬(wàn)輛。
在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著上海超級(jí)工廠(chǎng)的加速，未來(lái)特斯拉的交付量仍有可能繼續(xù)提升。
而在新車(chē)型上，馬斯克也給了答案。
財(cái)報(bào)會(huì)議上，馬斯克透露，特斯拉計(jì)劃2025年上半年開(kāi)始推出更實(shí)惠的車(chē)型。他還補(bǔ)充說(shuō)，加上激勵(lì)措施，電動(dòng)汽車(chē)的價(jià)格將“低于3萬(wàn)美元，這是一個(gè)關(guān)鍵門(mén)檻”。
馬斯克表示，制造低成本汽車(chē)所需的工作量“極其高”，從汽車(chē)成本中榨出20%的利潤(rùn)比一開(kāi)始設(shè)計(jì)汽車(chē)和建造整個(gè)工廠(chǎng)還要困難。
這是否是市場(chǎng)猜測(cè)的Model 2的低價(jià)車(chē)型，尚未可知。但可以明確的是，為了提升銷(xiāo)量，在新車(chē)型上，2025年，特斯拉將有所動(dòng)作。
而在自動(dòng)駕駛技術(shù)上，馬斯克亦透露，目前，F(xiàn)SD完全自動(dòng)駕駛能力（監(jiān)管版）累計(jì)行駛里程超過(guò)32億公里，其中50%來(lái)自V12.5版本。
按照此前的規(guī)劃，F(xiàn)SD完全自動(dòng)駕駛能力未來(lái)可以推送至其全系車(chē)型，可以說(shuō)只有購(gòu)買(mǎi)特斯拉車(chē)輛，未來(lái)才可以搭載全球最先進(jìn)的自動(dòng)駕駛軟件。
“這對(duì)絕大部分自動(dòng)駕駛概念車(chē)而言，是最具有殺傷力的存在?！痹谄?chē)從業(yè)人士王明看來(lái)，這或許才是未來(lái)特斯拉的殺手锏。
別給馬斯克設(shè)限
“或許馬斯克很瘋狂，但別給馬斯克設(shè)限?！弊鳛椤榜R斯克迷”，王明直言看好特斯拉，尤其期待馬斯克的“下一次瘋狂”。
盡管市場(chǎng)對(duì)特斯拉10月10日的發(fā)布會(huì)表現(xiàn)出質(zhì)疑，但在王明看來(lái)，不管是無(wú)人駕駛出租車(chē)“Cybercab”、無(wú)人駕駛巴士“Robovan”，還是以及新一代Optimus機(jī)器人，都給“陷在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的那些所謂科技，帶來(lái)了新的想象空間”。
在王明看來(lái)，這才是他們這些科技迷們對(duì)馬斯克的期待所在。
“別只看電動(dòng)車(chē)，人工智能和自動(dòng)駕駛，才是特斯拉的價(jià)值所在?！?span>王明直言，“你必須承認(rèn)，馬斯克引領(lǐng)了這個(gè)市場(chǎng)的潮流。”
王明的樂(lè)觀(guān)不無(wú)道理。
最新財(cái)報(bào)顯示，第三季度，特斯拉人工智能訓(xùn)練計(jì)算能力提高75%以上。報(bào)告期內(nèi)，特斯拉發(fā)布了FSD完全自動(dòng)駕駛能力(駕駛員監(jiān)管版)V12.5版本。
目前，F(xiàn)SD完全自動(dòng)駕駛能力(監(jiān)管版)累計(jì)行駛里程超過(guò)32億公里，其中50%來(lái)自V12.5版本。特斯拉得州超級(jí)工廠(chǎng)已經(jīng)部署了2.9萬(wàn)個(gè)H100集群，預(yù)計(jì)到10月底將達(dá)到5萬(wàn)個(gè)H100的容量。
得益于數(shù)據(jù)和訓(xùn)練量的提升、參數(shù)數(shù)量增加至5倍，該版本的FSD完全自動(dòng)駕駛能力安全性和舒適性得到了提高。馬斯克預(yù)計(jì)FSD V13版本相較V12.5版本，干預(yù)間隔里程將提升5-6倍。
“這與目前國(guó)內(nèi)的自動(dòng)駕駛，完全不是一個(gè)概念。”王明認(rèn)為，未來(lái)，在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，特斯拉將繼續(xù)領(lǐng)先。
“馬斯克說(shuō)過(guò)，特斯拉不僅僅是一家汽車(chē)公司，還是AI+機(jī)器人公司，這才是重點(diǎn)?！?span>王明直言，如此只關(guān)注特斯拉的電動(dòng)車(chē)，顯然是錯(cuò)誤 。
不少分析師也表現(xiàn)出對(duì)馬斯克人工智能領(lǐng)域的期待。
有媒體報(bào)道稱(chēng)，長(zhǎng)期跟蹤特斯拉的分析師Dan Ives表示，隨著降價(jià)已經(jīng)完全成為過(guò)去，特斯拉展示了其擴(kuò)大利潤(rùn)率的能力，因?yàn)樵摴緦⒃谖磥?lái)幾年繼續(xù)向人工智能/FSD轉(zhuǎn)型。
一些投行也對(duì)特斯拉的未來(lái)充滿(mǎn)樂(lè)觀(guān)。摩根士丹利的分析師Adam Jonas便給予特斯拉310美元的目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為三季度的業(yè)績(jī)“可能標(biāo)志著汽車(chē)盈利預(yù)期觸底”。
而在王明看來(lái)，不管特斯拉的市場(chǎng)表現(xiàn)如何，“瘋狂馬斯克”都沒(méi)有上限，“他的目標(biāo)是征服火星，或許，不僅僅是火星?！?/p>
（文中王明為化名。）