文 | 野馬財(cái)經(jīng) 武麗娟
編輯丨高巖
在智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、汽車電子、算力等領(lǐng)域，芯片設(shè)計(jì)是極其重要的一環(huán)。而作為科技領(lǐng)域的高峰，半導(dǎo)體是毫無(wú)爭(zhēng)議的人才高地，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的例子更是不少見。
10月21日，國(guó)內(nèi)LED照明驅(qū)動(dòng)芯片龍頭企業(yè)晶豐明源發(fā)布2024年第三季度財(cái)報(bào)，前三季凈虧損5430萬(wàn)元，同時(shí)宣布一項(xiàng)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。
晶豐明源（688368.SH）籌劃以發(fā)行股份、發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買四川易沖科技有限公司（簡(jiǎn)稱“四川易沖”）控制權(quán)。鑒于該事項(xiàng)尚處于籌劃階段，存在不確定性，為保證公平信息披露等，晶豐明源申請(qǐng)股票于10月22日開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過5個(gè)交易日。
標(biāo)的公司四川易沖涉及半導(dǎo)體集成電路芯片等業(yè)務(wù)，與“浙大系”出身的晶豐明源主業(yè)相同，創(chuàng)始人是“清華系”團(tuán)隊(duì)。
重組消息披露前，晶豐明源股價(jià)提前大漲，兩個(gè)交易日累計(jì)漲幅32.87%。10月21日盤中，曾出現(xiàn)20%的漲停，截至收盤，報(bào)收104.82元/股，漲幅達(dá)10.72%，盤中觸及113.6元/股的年內(nèi)最高點(diǎn)，總市值為92.06億元。
晶豐明源是專業(yè)的電源管理和控制驅(qū)動(dòng)芯片供應(yīng)商，專注于電源管理和電機(jī)控制芯片的研發(fā)和銷售。在2023芯片半導(dǎo)體圓桌對(duì)話上，董事長(zhǎng)胡黎強(qiáng)曾表示：“科創(chuàng)板給了科技創(chuàng)新企業(yè)更高的容忍度，支持企業(yè)去挑戰(zhàn)正確而艱難的事情?！?/p>
半導(dǎo)體行業(yè)在今年回暖，市場(chǎng)需求整體正在恢復(fù)。自2022年起，晶豐明源連續(xù)虧損，此次并購(gòu)能否助力其走出虧損的陰霾？
15輪融資后，無(wú)線充電芯片廠商將被收購(gòu)
晶豐明源是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的模擬和混合信號(hào)芯片的龍頭，公司業(yè)務(wù)主要分為電源管理芯片和控制驅(qū)動(dòng)芯片兩大類，具體包括LED照明電源管理芯片、電機(jī)驅(qū)動(dòng)與控制芯片、AC/DC（交流轉(zhuǎn)直流的電源轉(zhuǎn)換器）電源管理芯片和DC/DC（交流轉(zhuǎn)直流的電源轉(zhuǎn)換器）電源管理芯片四大產(chǎn)品線。公司產(chǎn)品覆蓋LED照明、家電、手機(jī)、個(gè)人電腦、服務(wù)器、基站、網(wǎng)通、汽車、工業(yè)控制等領(lǐng)域。
而被并購(gòu)的四川易沖，成立于2016年2月，公司經(jīng)營(yíng)范圍包括：半導(dǎo)體集成電路芯片、計(jì)算機(jī)軟硬件研發(fā)、設(shè)計(jì)、銷售、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)；智能電子產(chǎn)品研發(fā)、銷售等等。從兩家經(jīng)營(yíng)范圍來(lái)看，業(yè)務(wù)上具有協(xié)同性。
此次交易的具體交易方式、交易方案等內(nèi)容暫未披露。公告顯示，交易對(duì)手方包括四川易沖的前三大股東等，并已簽署了《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》。通過發(fā)行股份、發(fā)行可轉(zhuǎn)債及支付現(xiàn)金方式完成收購(gòu)，同時(shí)擬募集配套資金，交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
說起我國(guó)的國(guó)產(chǎn)芯片史，必然繞不開“清華系”。可以說，“清華系”撐起了中國(guó)半導(dǎo)體的半壁江山。
四川易沖的實(shí)際控制人為潘思銘（任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理），是一名85后，本科畢業(yè)于清華大學(xué)、碩博均畢業(yè)于密蘇里科技大學(xué)。
2014年8月，潘思銘在美國(guó)加州硅谷創(chuàng)立了易沖無(wú)線，公司提供世界領(lǐng)先的無(wú)線充電芯片和解決方案。2016年，潘思銘受清華大學(xué)能源互聯(lián)網(wǎng)研究院邀請(qǐng)到成都考察。此后，他帶著5名從國(guó)外回來(lái)的清華團(tuán)隊(duì)成員開始創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了四川易沖。
四川易沖在一級(jí)市場(chǎng)可謂是明星項(xiàng)目，天眼查顯示，其已完成15輪融資。最近一次融資是在2023年12月，投資方包括中楷投資、眾擎基金、建信信托、深創(chuàng)投、韋豪創(chuàng)芯等。此前的數(shù)輪投資中，聚集了中金資本、合肥建投、上汽投資、蔚來(lái)資本等資方。
截至2023年12月，四川易沖累計(jì)擁有150余項(xiàng)國(guó)際國(guó)內(nèi)核心專利，占據(jù)國(guó)內(nèi)無(wú)線充電專利的七成左右。四川易沖主要客戶包括來(lái)自歐、美、日、韓和中國(guó)本土的多家知名企業(yè)，其無(wú)線充電解決方案曾被豐田汽車、谷歌、微軟、索尼、澤寶、海爾等公司采用。
2023年3月，四川天府新區(qū)管理委員會(huì)官方賬號(hào)“天府發(fā)布”曾披露，彼時(shí)，四川易沖正籌劃科創(chuàng)板上市。
在“并購(gòu)六條”政策出臺(tái)背景下，很多行業(yè)迎來(lái)了并購(gòu)重組潮。此次重大資產(chǎn)重組具備產(chǎn)業(yè)協(xié)同，符合監(jiān)管支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求。不過，晶豐明源表示，該交易目前尚處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協(xié)議，具體交易方案仍在商討論證中，仍存在較大不確定性。同時(shí)本次交易尚需提交公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議及監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
不過，也有股民指出，這次并購(gòu)，晶豐明源看中了四川易沖的技術(shù)實(shí)力，但整合難度不小，畢竟團(tuán)隊(duì)背景多元，文化融合是個(gè)挑戰(zhàn)。
“浙大校友”夫妻創(chuàng)業(yè)，63億身家登上《胡潤(rùn)富豪榜》
晶豐明源的創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)胡黎強(qiáng)1976年1月生，1994年進(jìn)入浙江大學(xué)電氣系電機(jī)專業(yè)學(xué)習(xí)；后碩士畢業(yè)于上海交通大學(xué)微電子專業(yè)，畢業(yè)后選擇就業(yè)于芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域做研發(fā)。
劉潔茜出生于1976年8月，畢業(yè)于浙江大學(xué)電機(jī)專業(yè)，本科學(xué)歷。胡黎強(qiáng)與同為浙大畢業(yè)的劉潔茜邁入了婚姻的殿堂。
2008年，兩人一起創(chuàng)業(yè)，成立了晶豐明源，胡黎強(qiáng)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。2009年9月開始，劉潔茜開始擔(dān)任副總經(jīng)理、董事。從2014年起，晶豐明源開始領(lǐng)跑LED照明驅(qū)動(dòng)芯片全球市場(chǎng)，并成為了飛利浦、歐普照明等眾多企業(yè)的供貨商。
2019年10月，晶豐明源正式在科創(chuàng)板上市。而胡黎強(qiáng)與浙大的緣分頗深。晶豐明源上市之初的核心團(tuán)隊(duì)一共有五人，除了胡黎強(qiáng)、劉潔茜夫婦，還有兩人也畢業(yè)于浙江大學(xué)，不少員工也都是浙大人。目前胡黎強(qiáng)持股比例為24.4%，為第一大股東。
晶豐明源LED照明驅(qū)動(dòng)芯片在2019-2021年有著非?？焖俚脑鲩L(zhǎng)，營(yíng)業(yè)額從8.13億元快速上升至21.22億元。公司作為L(zhǎng)ED照明驅(qū)動(dòng)芯片行業(yè)的絕對(duì)龍頭，在2020年市占率接近三成。
2022年，胡黎強(qiáng)、劉潔茜夫婦以63億財(cái)富位列《胡潤(rùn)全球富豪榜》第3207名。
近年來(lái)，晶豐明源圍繞相關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃展開了一系列產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，募投項(xiàng)目戰(zhàn)略聚焦汽車電源芯片和DC/DC（直流轉(zhuǎn)直流的電源轉(zhuǎn)換器）電源芯片，先后將上海萊獅半導(dǎo)體、上海芯飛半導(dǎo)體、凌鷗創(chuàng)芯電子等攬入懷中，通過收購(gòu)和投資拓寬業(yè)務(wù)版圖。
2020年和2021年，晶豐明源分別收購(gòu)了上海萊獅和上海芯飛兩家半導(dǎo)體企業(yè)的股份。
2021年，晶豐明源擬向南京凌鷗創(chuàng)芯電子有限公司（簡(jiǎn)稱“凌鷗創(chuàng)芯”）李鵬等14名股東以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其持有的凌鷗創(chuàng)芯95.75%股權(quán)，但最終告敗。不過，2023年，又以自有資金收購(gòu)凌鷗創(chuàng)芯38.87%股權(quán)，成為其控股股東。
凌鷗創(chuàng)芯專注于電機(jī)控制領(lǐng)域，核心產(chǎn)品為MCU（微控制器），終端市場(chǎng)面向電動(dòng)車、家用電器、工業(yè)控制等。通過對(duì)凌鷗創(chuàng)芯的并購(gòu)，晶豐明源擴(kuò)展了在電機(jī)控制芯片領(lǐng)域的技術(shù)能力并擴(kuò)大產(chǎn)品組合。
上半年，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度逐步呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。同時(shí)，半導(dǎo)體行業(yè)已成為上市公司并購(gòu)的主賽道。通過產(chǎn)業(yè)整合，加大產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，發(fā)力新賽道。例如長(zhǎng)電科技（600584.SH）、長(zhǎng)川科技（300604.SZ）、光智科技（300489.SZ）等多家半導(dǎo)體上市公司紛紛發(fā)布并購(gòu)重組計(jì)劃。
銀河證券研究報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前政策周期下，并購(gòu)重組作為資本市場(chǎng)的重要工具，具有提升資源配置效率、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)能出清、優(yōu)化市值管理和促進(jìn)股權(quán)財(cái)政發(fā)展的重要意義，尤其在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的縱向整合中顯示出其重要作用。在一級(jí)市場(chǎng)，股權(quán)投資的退出渠道受到影響，當(dāng)IPO不再是可行的選擇時(shí)，并購(gòu)重組成為資本退出的重要替代方式。企業(yè)也通過并購(gòu)重組間接實(shí)現(xiàn)上市的目標(biāo)，進(jìn)一步增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的活力和適應(yīng)性。
前三季度虧損5430萬(wàn)，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)回暖
2022年，包括植物照明、戶外照明等在內(nèi)的下游終端需求增長(zhǎng)乏力，導(dǎo)致LED驅(qū)動(dòng)芯片企業(yè)業(yè)績(jī)紛紛下滑，晶豐明源也未能幸免，2021年、2022年相關(guān)業(yè)務(wù)驟降至9.32億元、9.49億元。
在經(jīng)歷了近兩年的低迷行情后，半導(dǎo)體行業(yè)今年終于強(qiáng)勢(shì)回暖。半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售額累計(jì)達(dá)1499億美元，環(huán)比增長(zhǎng)6.5%，同比增長(zhǎng)18.3%。這一數(shù)據(jù)表明，在疫情后的市場(chǎng)復(fù)蘇階段，半導(dǎo)體行業(yè)正展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅表示，目前半導(dǎo)體行業(yè)整體還是處于強(qiáng)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。2023年，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)景氣度相對(duì)比較低。但是今年上半年行業(yè)整體在去庫(kù)存。尤其今年在人工智能強(qiáng)勁的技術(shù)革新下，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)取得了迅猛的發(fā)展勢(shì)頭，儲(chǔ)存芯片價(jià)格飆升，全球的半導(dǎo)體銷售金額隨之觸底回彈。在中國(guó)市場(chǎng)，前2個(gè)季度半導(dǎo)體銷售都呈現(xiàn)出比較強(qiáng)的增長(zhǎng)，這也體現(xiàn)出中國(guó)在半導(dǎo)體行業(yè)巨大的消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)鏈需求的地位。
據(jù)觀察者網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至10月22日，已有18家A股半導(dǎo)體公司公布了三季報(bào)，只有晶豐明源一家虧損。2022年、2023年及2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別虧損2.06億元、9126萬(wàn)元、5430.11萬(wàn)元。
晶豐明源表示，2024年公司銷售收入增加，系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但股份支付費(fèi)用變化導(dǎo)致公司報(bào)告期及年初至報(bào)告期末歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)等指標(biāo)有所變動(dòng)。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司LED照明電源芯片營(yíng)收占比約6成，業(yè)績(jī)下滑也有LED照明產(chǎn)品價(jià)格下降導(dǎo)致。
晶豐明源在投資者關(guān)系活動(dòng)發(fā)布會(huì)上表示，照明產(chǎn)品的價(jià)格整體來(lái)看仍是下降的態(tài)勢(shì)，主要還是市場(chǎng)景氣度恢復(fù)不及預(yù)期以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局多變等幾重因素疊加造成的。但由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化，智能照明產(chǎn)品收入持續(xù)增長(zhǎng)，以及新一代工藝全面應(yīng)用，使得產(chǎn)品成本降幅較為可觀，報(bào)告期內(nèi)LED照明產(chǎn)品毛利率得以持續(xù)修復(fù)。
張毅認(rèn)為，晶豐明源作為L(zhǎng)ED照明驅(qū)動(dòng)芯片龍頭，過去一段時(shí)間一直處于虧損，這跟公司所面臨的市場(chǎng)成本、競(jìng)爭(zhēng)格局以及渠道、產(chǎn)品都有極大的關(guān)系。但不一定意味照明驅(qū)動(dòng)芯片整體領(lǐng)域不行，這塊還仍然會(huì)有比較大的需求。所以對(duì)于晶豐明源來(lái)講，重要的是，如何通過產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，還有管理體制改革來(lái)自我驅(qū)動(dòng)。
客戶進(jìn)展方面，晶豐明源智能LED照明產(chǎn)品銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)，高性能燈具產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)兩家國(guó)際客戶突破，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。
晶豐明源表示公司在夯實(shí)LED照明電源芯片市場(chǎng)份額的同時(shí)，也在積極發(fā)展第二增長(zhǎng)曲線，持續(xù)提升AC/DC（交流轉(zhuǎn)直流的電源轉(zhuǎn)換器）電源芯片、電機(jī)控制驅(qū)動(dòng)芯片在整體業(yè)務(wù)中的占比；同時(shí)基于40V BCD工藝平臺(tái)成功量產(chǎn)，逐步提升DC/DC（直流轉(zhuǎn)直流的電源轉(zhuǎn)換器）電源芯片銷售收入。
去年7月，晶豐明源推出向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，最終募集資金調(diào)整為6.61億元，用于投入高端電源管理芯片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。根據(jù)公告披露，該研發(fā)項(xiàng)目的開發(fā)，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司電源管理芯片業(yè)務(wù)規(guī)模，并深化在AC/DC及DC/DC領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局。
2020年晶豐明源成立AC/DC 事業(yè)部，重點(diǎn)布局應(yīng)用于家電的內(nèi)置AC-DC電源芯片及應(yīng)用于充電器、適配器的外置AC/DC電源。
作為AC-DC賽道的新進(jìn)入者，晶豐明源此次收購(gòu)無(wú)線充電領(lǐng)域的四川易沖，也是其進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略。
半導(dǎo)體行業(yè)回暖有哪些因素？張毅認(rèn)為，首先是下游市場(chǎng)的需求呈現(xiàn)迅速回暖的態(tài)勢(shì)。一個(gè)是人工智能，一個(gè)是消費(fèi)電子的需求增長(zhǎng)；第二，半導(dǎo)體行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步以及新產(chǎn)品的推出，對(duì)于新的消費(fèi)市場(chǎng)，尤其是AI的應(yīng)用有密切關(guān)系。第三，國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)的緊密配合。我國(guó)政府對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)有持續(xù)政策支持，不管是在產(chǎn)品的研發(fā)稅收，以及行業(yè)環(huán)境等，都給予了極好的良好外部環(huán)境。
你了解LED照明電源行業(yè)嗎？看好晶豐明源此次并購(gòu)重組嗎？留言聊聊吧！