文｜華夏能源網(wǎng)

進(jìn)入10月底，五家頭部上市風(fēng)電整機(jī)制造商陸續(xù)披露三季度財報。

華夏能源網(wǎng)&華夏風(fēng)電對比各家財務(wù)數(shù)據(jù)看，三季度風(fēng)電企業(yè)業(yè)績穩(wěn)步回升，風(fēng)電行業(yè)趨向整體回暖，除明陽智能（SH：601615）利潤驟減外，其余四家風(fēng)電整機(jī)商業(yè)績均有亮眼表現(xiàn)。

行業(yè)規(guī)范化發(fā)展也迎來利好消息，日前，12家主流風(fēng)電整機(jī)制造商達(dá)成“反內(nèi)卷”共識，部分央企重新修改招標(biāo)價格權(quán)重，產(chǎn)業(yè)鏈上下游齊心看好，風(fēng)電行業(yè)正從底部走出。

多家風(fēng)電龍頭單季度利潤實(shí)現(xiàn)增長

五家風(fēng)電整機(jī)商三季度單季營收總計350.8億元，實(shí)現(xiàn)盈利8.4億元。其中，單季度利潤除金風(fēng)科技、運(yùn)達(dá)股份、三一重能及電氣風(fēng)電均實(shí)現(xiàn)了增長之外，僅有明陽智能單季度利潤負(fù)增長，凈利潤同比大幅下滑74.6%。

金風(fēng)科技（SZ：002202）Q3營收和利潤同比大增，營收156.4億元，同比增長51.5%，凈利潤4億元，同比增長4195%。

金風(fēng)科技前三季度毛利率為16.43%，同比上升2.21個百分點(diǎn)，Q3單季度毛利率為14.09%，同比下降2.16個百分點(diǎn)。

運(yùn)達(dá)股份（SZ：300772）Q3單季度營收53億元，同比增長26.3%，凈利潤1.19億元，同比增長16%，環(huán)比增長55.3%。

運(yùn)達(dá)股份Q3單季度凈利潤創(chuàng)下了最高增長，扣非凈利潤1.12億元，同比增長135.20%，環(huán)比增長6倍。

運(yùn)達(dá)股份前三季度毛利率為14.36%，同比下降1.37個百分點(diǎn)；但Q3毛利率同比上升2.44個百分點(diǎn)，至16.17%。

另一整機(jī)商三一重能（SH：688349）單季度增長亮眼，營收37.9億元，同比增長5.9%，凈利潤2.51億元，同比增長17.6%。尤其是三季度扣非歸母凈利潤為2.24億元，同比增長228.7%。

其毛利率在三季度小幅提升。三一重能前三季度毛利率為15.53%，同比下降0.72個百分點(diǎn)；而Q3毛利率為14.85%，同比上升3.23個百分點(diǎn)。

對比來看，電氣風(fēng)電Q3營收19.2億元，同比增長13.9%，歸母凈利潤也同比增幅68.1%，環(huán)比增長48.6%，不過，有增幅卻仍未扭轉(zhuǎn)虧損，歸母凈利潤為-8980.5萬元，是五家風(fēng)電整機(jī)商里唯一單季虧損的公司。

不過，電氣風(fēng)電業(yè)績相較二季度、相較上年同期均有較大幅度改善。主要是由于部分銷售訂單項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度延后等客觀原因，導(dǎo)致營收有所下降。電氣風(fēng)電Q3經(jīng)營現(xiàn)金凈流量1.83億元，實(shí)現(xiàn)了正向現(xiàn)金流（上年同期為-21.9億元），第三季度造血能力已有大幅提升。

毛利率方面，電氣風(fēng)電前三季度毛利率為17.08%，同比上升12.54個百分點(diǎn)，Q3毛利率為17.68%，同比上升15.69個百分點(diǎn)。

從前三季度整體業(yè)績來看（下圖），五家風(fēng)電整機(jī)商中，兩家公司——明陽智能與三一重能凈利潤同比上一年出現(xiàn)了負(fù)增長。

典型如三一重能，盡管三季度業(yè)績提升明顯，但前三季度總營收、總利潤數(shù)據(jù)來看，明顯陷入“增收不增利”的窘境：營收同比增長21%，凈利潤卻下滑33.5%。對此，三一重能稱，主要系“風(fēng)場出售較同期有所減少”的影響。

而明陽智能則自今年二季度以來，在營收、利潤上雙降，盈利能力急轉(zhuǎn)直下。第三季度，明陽智能營收84.4億元，同比下降19.4%，其歸母凈利潤1.5億元，同比大幅下滑74.6%。

明陽智能對此表示，前三季度業(yè)績下滑主要受風(fēng)機(jī)價格下行及海上風(fēng)機(jī)交付規(guī)模下降的影響。

整機(jī)商在手訂單充裕

展望多家整機(jī)商未來業(yè)績預(yù)期，其在手訂單量提供了重要參考。

金風(fēng)科技依然保持最高訂單量。截至9月30日，金風(fēng)科技在手訂單總計約44.28GW，同比增長40.53%，其中外部、內(nèi)部訂單分別為41.38GW和2.9GW。

前三季度，金風(fēng)科技對外銷售風(fēng)機(jī)容量為9.7GW，同比增長9.05%。其中，4MW以下、4MW(含)-6MW、6MW及以上機(jī)組銷售容量分別為70.25MW、4042.89MW和5596.62MW。

在海外業(yè)務(wù)方面，金風(fēng)科技今年拓展了摩洛哥、菲律賓、格魯吉亞、納米比亞等市場。截至9月底，海外訂單為5.53GW，同比增長45.48%，國際業(yè)務(wù)累計裝機(jī)8,051MW。其中在北美洲、大洋洲及南美洲的裝機(jī)量均已超過1GW，在亞洲地區(qū)裝機(jī)（除中國）突破2GW。

明陽智能在手訂單規(guī)模位列第二，超過40GW。

明陽智能管理層表示，未來公司將秉持精細(xì)化運(yùn)營和精益化管理的風(fēng)格，同時進(jìn)一步推動降本控費(fèi)措施，從而綜合提升公司利潤率水平。

運(yùn)達(dá)股份的拿單能力也不弱，Q3新增訂單4.42GW，累計在手訂單共35.85GW，包括已簽合同尚未執(zhí)行的項(xiàng)目和中標(biāo)尚未簽訂合同的項(xiàng)目。在海外業(yè)務(wù)上，獲得了中東市場的風(fēng)電項(xiàng)目訂單，未來還將進(jìn)一步提升海外訂單規(guī)模。

電氣風(fēng)電今年拿單能力也有顯著提升，累計在手訂單14.56GW，同比增長60%，其中，前三季度新增訂單7.15GW，同比增長292.5%。電氣風(fēng)電此前表示，新增訂單同比有較大幅度增長，訂單交付進(jìn)度集中在下半年，集中資源和精力全力以赴完成年度目標(biāo)。

三一重能則未對外披露在手訂單情況。在近期的投資者活動中，三一重能表示，海上風(fēng)機(jī)訂單正在獲取階段，預(yù)計總體毛利率將高于陸上風(fēng)機(jī)產(chǎn)品。

截至6月底，三一重能在手儲備待開發(fā)的風(fēng)資源規(guī)模較大，在建的自建風(fēng)場規(guī)模超2GW，而上半年由于天氣原因，風(fēng)場建設(shè)、轉(zhuǎn)讓進(jìn)度受到影響，下半年將加快進(jìn)度。

此外，全球化已成為三一重能的第一大戰(zhàn)略，三一重能透露，已完成首個印度項(xiàng)目的吊裝發(fā)電，同時規(guī)劃在哈薩克斯坦等中亞地區(qū)建廠，并重點(diǎn)布局了歐美、中東等市場。

此外，三大海纜龍頭也在第三季度實(shí)現(xiàn)了高增長：東方電纜在陸纜系統(tǒng)營收同比增長53%，海纜系統(tǒng)及海洋工程營收同比增長64.5%；中天科技?xì)w母凈利潤也實(shí)現(xiàn)同比增長20.7%；亨通光電歸母凈利潤為7.05億元，同比增長27.25%。

綜合業(yè)績來看，能夠明顯感知，下半年以來，風(fēng)電行業(yè)已整體回暖，隨著風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)超預(yù)期、海上風(fēng)電高速發(fā)展、中標(biāo)價格逐步穩(wěn)定等多重因素疊加，風(fēng)電企業(yè)已走出底部，有望開啟新一輪增長周期。