文 | 野馬財(cái)經(jīng) 姚悅
編輯丨武麗娟
一場(chǎng)從清朝打到現(xiàn)在的官司終于要了結(jié)。
12月19日，同仁堂（600085.SH）公告稱，控股股東中國(guó)北京同仁堂（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（下稱：同仁堂集團(tuán)）近日“拿下”天津同仁堂集團(tuán)股份有限公司（下稱：天津同仁）60%股份的控制權(quán)，并承諾未來(lái)5年內(nèi)解決同仁堂和天津同仁的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
上市公司同仁堂，也就是北京同仁堂，品牌始創(chuàng)于1669年（清康熙八年），至今已有355年歷史，而其與天津同仁堂的品牌糾紛也有120年了。早在清朝光緒三十年(1904年)，因“同仁堂”字號(hào)使用問(wèn)題，北京同仁堂就狀告過(guò)天津同仁堂。2021年，正值沖刺IPO之際，天津同仁堂又被北京同仁堂起訴，2年后，天津同仁堂撤回上市申請(qǐng)。
同仁堂集團(tuán)收購(gòu)天津同仁，不僅解決了京津同仁堂的百年品牌之爭(zhēng)，鑒于同仁堂在院內(nèi)市場(chǎng)（醫(yī)保資金主要注入的公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場(chǎng)）薄弱，天津同仁堂還有望助力其開拓相關(guān)市場(chǎng)。
“動(dòng)刀”天津同仁，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)
由于天津同仁和同仁堂在個(gè)別非主營(yíng)產(chǎn)品上有所重疊，同仁堂集團(tuán)也向同仁堂承諾未來(lái)5年內(nèi)解決二者同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
同仁堂和天津同仁的主營(yíng)業(yè)務(wù)都集中于中藥和中成藥領(lǐng)域，但二者旗下的產(chǎn)品重合度并不高。同仁堂旗下的大單品，如安宮牛黃丸和同仁牛黃清心丸等產(chǎn)品；天津同仁的的主要產(chǎn)品為腎炎康復(fù)片、脈管復(fù)康片和血府逐瘀膠囊，分別適用于慢性腎臟病、周圍血管疾病和血瘀癥。
不過(guò)，兩家公司在一些小單品上存在一定競(jìng)爭(zhēng)，比如牛黃解毒片、風(fēng)濕寒痛片和清熱解毒類等藥品，雙方均有涉獵。
據(jù)同仁堂12月19日公告顯示，同仁堂集團(tuán)向同仁堂承諾，“不改變同仁堂的核心業(yè)務(wù)定位，不影響同仁堂主營(yíng)業(yè)務(wù)未來(lái)拓展，亦不會(huì)利用控股股東地位采取損害本公司及其股東利益的行為。”
所以，此次解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同仁堂集團(tuán)還是打算從天津同仁“動(dòng)刀”。
據(jù)公告顯示，同仁堂集團(tuán)計(jì)劃以股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、托管相關(guān)業(yè)務(wù)或資產(chǎn)，以及天津同仁或其控制的企業(yè)停止相關(guān)業(yè)務(wù)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、設(shè)立合資公司等方式，進(jìn)一步解決二者之間個(gè)別非主要產(chǎn)品相同的情況。
天津同仁此前沖刺IPO未果，這次被同仁堂集團(tuán)收購(gòu)，也有望被納入上市公司同仁堂。
不過(guò)，同仁堂表示，目前暫無(wú)收購(gòu)天津同仁的計(jì)劃，而是結(jié)合公司戰(zhàn)略規(guī)劃和天津同仁的發(fā)展情況，“在機(jī)會(huì)恰當(dāng)時(shí)，與同仁堂集團(tuán)協(xié)商將天津同仁納入上市公司。”
同仁堂表示，天津同仁及其子公司的主要產(chǎn)品、銷售渠道和同仁堂存在明顯差異，現(xiàn)階段收購(gòu)天津同仁，若出現(xiàn)投后整合風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)受到?jīng)_擊、波動(dòng)過(guò)大。
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，未來(lái)并入計(jì)劃可能會(huì)對(duì)同仁堂上市公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生積極影響，如通過(guò)整合資源、降低成本、提高效率等方式增厚業(yè)績(jī)。
針對(duì)此次收購(gòu)天津同仁，同仁堂集團(tuán)表示，基于維護(hù)和推動(dòng)“同仁堂”品牌的保值增值的戰(zhàn)略考慮。
中國(guó)城市發(fā)展研究院農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長(zhǎng)認(rèn)為，對(duì)于天津同仁堂來(lái)說(shuō)，此次被收購(gòu)一方面可以借助同仁堂集團(tuán)更廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道，擴(kuò)大品牌影響力，提高市場(chǎng)知名度。但另一方面，天津同仁堂需要適應(yīng)同仁堂集團(tuán)的管理模式和企業(yè)文化，這可能需要一定的時(shí)間和努力?！?此次收購(gòu)對(duì)天津同仁堂而言是一次重要的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。”
百年品牌紛爭(zhēng)畫句號(hào)
說(shuō)起京津同仁堂之間的品牌糾紛，可謂曠日持久，甚至可以追溯至清朝光緒年間。
同仁堂，也就是北京同仁堂，該品牌始創(chuàng)于1669年（清康熙八年）。在北京同仁堂發(fā)展過(guò)程中，曾因資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，當(dāng)時(shí)的北京同仁堂當(dāng)家樂(lè)平泉不得不對(duì)外招股。于是，樂(lè)家女婿張益堂入股北京同仁堂，開始統(tǒng)領(lǐng)經(jīng)營(yíng)、分管制藥。
但后來(lái)，樂(lè)平泉又重將同仁堂收回自營(yíng)，張益堂不得不從北京同仁堂退股。而隨后，張益堂就到天津另立門戶——“京都同仁堂張家老藥鋪”，除了自己制藥，還代銷北京同仁堂的成藥。1852年，張益堂將“張家藥鋪”改名為天津同仁堂。
京、津同仁堂的品牌糾紛也就此開啟，早在清朝年間，京、津同仁堂就曾對(duì)簿公堂。
據(jù)《話說(shuō)天津同仁堂》一書記載，光緒三十年(1904年)冬，北京同仁堂樂(lè)家訴天津同仁堂盜用北京同仁堂字號(hào)經(jīng)營(yíng)藥材一事。最后的審理結(jié)果是：北京同仁堂不得在天津商界以同仁堂字號(hào)登記注冊(cè)，天津同仁堂不得再到外地使用同仁堂字號(hào)經(jīng)營(yíng)，兩家訴訟彼時(shí)以握手言和告結(jié)。
但雙方的品牌之爭(zhēng)并未就此終結(jié)，最近一次，雙方于2021年就有過(guò)“交手”。
2021年8月，也就是天津同仁堂遞交《招股書》不久，同仁堂集團(tuán)以侵犯注冊(cè)商標(biāo)權(quán)及不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)為由對(duì)天津同仁堂提起訴訟，訴求包括停止使用“同仁堂”字號(hào)、變更企業(yè)名稱，變更后的企業(yè)名稱中不得含有“同仁堂”或者與“同仁堂”構(gòu)成近似的字樣等。
北京同仁堂集團(tuán)亦在在官網(wǎng)發(fā)表聲明稱，集團(tuán)是“同仁堂”字號(hào)的唯一合法承繼者，是“同仁堂”商標(biāo)的唯一合法持有人。天津同仁堂也在官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，天津同仁堂的企業(yè)名稱、字號(hào)和商標(biāo)等均系合法取得，具有悠久的歷史淵源。
不過(guò)，天津同仁堂也在《招股書》中坦言，若法院支持原告提出的部分或全部訴訟請(qǐng)求，可能導(dǎo)致公司面臨需要變更公司名稱、承擔(dān)一定經(jīng)濟(jì)賠償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。如果因訴訟變更公司名稱，可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)新業(yè)務(wù)開拓中的市場(chǎng)形象、聲譽(yù)造成一定的負(fù)面影響。
公開資料中，沒(méi)有找到有關(guān)該訴訟的判決結(jié)果。而2023年9月，天津同仁堂申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，IPO隨即終止。
IPO問(wèn)詢階段，深交所也針對(duì)京津同仁堂的糾紛提出問(wèn)題，包括要求說(shuō)明天津同仁堂認(rèn)為自身可以使用“天津同仁堂”與“同仁堂”兩種標(biāo)識(shí)、“同仁堂”字號(hào)的原因、律規(guī)則依據(jù)與合理性，以及潛在敗訴風(fēng)險(xiǎn)等。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，天津同仁堂IPO始終不順利的原因之一是與北京同仁堂的商標(biāo)之爭(zhēng)。
中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元認(rèn)為，同仁堂集團(tuán)近期完成對(duì)天津同仁堂60%股份的掌控，此舉深刻彰顯其在中藥行業(yè)布局的前瞻性規(guī)劃:品牌聚合效應(yīng)強(qiáng)化同仁堂品牌家族聲望，增進(jìn)市場(chǎng)辨識(shí)度與顧客忠誠(chéng)度，穩(wěn)固行業(yè)領(lǐng)軍地位。利用天津同仁堂地區(qū)優(yōu)勢(shì)，完善地域覆蓋，加速滲透北方市場(chǎng)，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)布局。優(yōu)化資源配置，整合供應(yīng)鏈管理，達(dá)成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)整體運(yùn)營(yíng)效益的躍升。
“拿下”天津同仁，同仁堂醞釀什么大招？
同仁堂集團(tuán)收購(gòu)津同仁堂，不僅雙方持續(xù)百年的品牌之爭(zhēng)畫上了句號(hào)，也有利于同仁堂發(fā)力院內(nèi)市場(chǎng)。
所謂院內(nèi)市場(chǎng)主要指中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，包括城市公立醫(yī)院市場(chǎng)、縣級(jí)公立醫(yī)院市場(chǎng)等，這是醫(yī)保資金主要注入的市場(chǎng)，也是控費(fèi)博弈的主戰(zhàn)場(chǎng)；而院外市場(chǎng)，則包括廣闊的線上線下零售藥店與民營(yíng)機(jī)構(gòu)等。
同仁堂90%的市場(chǎng)份額在OTC（非處方藥品）市場(chǎng)，院內(nèi)醫(yī)療市場(chǎng)明顯缺失。據(jù)醫(yī)藥健康信息服務(wù)平臺(tái)“米內(nèi)網(wǎng)”數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，北京同仁堂在實(shí)體藥店的市場(chǎng)份額達(dá)19.24%，排名第一，其優(yōu)勢(shì)大單品安宮牛黃丸在院外市場(chǎng)表現(xiàn)突出。
近期，同仁堂就在積極布局院內(nèi)業(yè)務(wù)。
10月底，同仁堂董事會(huì)通過(guò)決議，公司子公司北京同仁堂商業(yè)投資集團(tuán)有限公司（下稱：同仁堂商業(yè)）擬支付1.05億元，受讓紅惠科技所持紅惠醫(yī)藥有限公司（下稱：紅惠醫(yī)藥）51%股權(quán)。11月初，根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局公示，同仁堂商業(yè)收購(gòu)紅惠醫(yī)藥股權(quán)案獲無(wú)條件批準(zhǔn)。
據(jù)“財(cái)聯(lián)社”報(bào)道，公司人士表示，“公司收購(gòu)紅惠醫(yī)藥是在醫(yī)療市場(chǎng)做的一個(gè)探索，我們以前醫(yī)療市場(chǎng)的份額比較小，現(xiàn)在從集團(tuán)戰(zhàn)略的角度，未來(lái)也想在該市場(chǎng)做一些發(fā)力?！?/p>
在中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2023年醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)百?gòu)?qiáng)名單中，紅惠醫(yī)藥排名第86名。不過(guò)，紅惠醫(yī)藥主要商業(yè)銷售區(qū)域仍以北京與周邊地區(qū)為主。若公司未來(lái)要真正在醫(yī)療市場(chǎng)發(fā)力，則需要繼續(xù)加大投入。
在院內(nèi)市場(chǎng)，津同仁堂則已經(jīng)擁有一定積淀。據(jù)津同仁堂的《招股書》顯示，公司的三大主營(yíng)產(chǎn)品——腎炎康復(fù)片、脈管復(fù)康片和血府逐瘀膠囊，占總營(yíng)收的85%以上，是絕對(duì)的核心產(chǎn)品。而這三款產(chǎn)品作為處方藥，均已進(jìn)入醫(yī)院內(nèi)銷售。
同時(shí)，自2021年以來(lái)，天津同仁堂的血府逐瘀膠囊和脈管復(fù)康片，還中標(biāo)了中成藥省級(jí)聯(lián)盟集采、山東省第三批集中帶量采購(gòu)項(xiàng)目和全國(guó)中成藥采購(gòu)聯(lián)盟集采等項(xiàng)目，進(jìn)而加快了院內(nèi)銷售的腳步。
背后兩大資本系族，一進(jìn)一退
作為擁有三百余年歷史的老字號(hào)企業(yè)，同仁堂在資本市場(chǎng)也已征戰(zhàn)多年。
同仁堂于1997年在上交所掛牌上市，2000年拆分控股子公司同仁堂科技（1666.HK）至港股上市，2013年，同仁堂再推孫公司同仁堂國(guó)藥在香港創(chuàng)業(yè)板上市，并于2018年轉(zhuǎn)主板上市。
截至12月20日收盤，3家上市公司的市值分別為579億元、59億元、66億元，總計(jì)704億元。
已經(jīng)擁有3家上市公司的“同仁堂系”，還有望迎來(lái)第4位家族成員。6月，成立僅5年的同仁堂醫(yī)養(yǎng)，向港交所主板提交了上市申請(qǐng)。同仁堂直接持有公司83.98%的股份。
同仁堂醫(yī)養(yǎng)是一家中醫(yī)醫(yī)療集團(tuán)，以2022年的門診醫(yī)療服務(wù)匯總收入計(jì)，同仁堂醫(yī)養(yǎng)在中國(guó)非公立中醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)行業(yè)排名第一，是第二大醫(yī)院集團(tuán)的兩倍。
相較于“同仁堂系”在資本市場(chǎng)的步步為營(yíng)，津同仁堂背后的民營(yíng)資本版圖努力多年，都未拿下過(guò)一個(gè)IPO。
被同仁堂集團(tuán)收購(gòu)之前，實(shí)控津同仁堂的是有著“老字號(hào)收割機(jī)”的張彥森家族。
張彥森曾是一名雜技演員，1994年結(jié)束了23年的雜技演員工作，開始下海經(jīng)商，在靠創(chuàng)立餐飲公司和廣告公司完成資本原始積累之后，“開疆?dāng)U土”盯上老字號(hào)。通過(guò)一番股權(quán)騰挪，張彥森家族在2002年至2007年，短短5年間，就拿下3個(gè)老字號(hào)——“天津同仁堂”“宏仁堂”和“天津狗不理”。
此后，3家老字號(hào)也走上了各自的資本征程。狗不理集團(tuán)于2012年先于天津同仁堂沖擊A股，但在2014年底被證監(jiān)會(huì)叫停。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，被叫停的原因可能是其財(cái)務(wù)狀況和成長(zhǎng)性欠佳。
2016年，天津同仁堂和狗不理改道新三板。新三板在業(yè)內(nèi)被認(rèn)為是主板上市的跳板，就在2016年底，天津同仁堂就啟動(dòng)了IPO申請(qǐng)。天津同仁堂最終也未實(shí)現(xiàn)IPO。與天津同仁堂同時(shí)在新三板掛牌的狗不理，于2020年5月摘牌。
據(jù)“第一財(cái)經(jīng)”報(bào)道，近期與北京同仁堂方面有過(guò)接觸的中國(guó)泰壹投資集團(tuán)董事長(zhǎng)瞿镕表示，狗不理上市很難，估計(jì)天津同仁堂也是面臨資金流的壓力，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境下，可能也有變現(xiàn)的需求。