文 | 投資界PEdaily
投資界-天天IPO獲悉，今天（1月10日），中國拼搭角色類玩具品牌——布魯可正式在港交所主板掛牌上市，發(fā)行價(jià)60.35港元，開盤高開超80%，總市值超250億港元。
此次IPO，布魯可熱度驚人，在招股過程中獲得6000倍認(rèn)購，還引入了三位基石投資者，包括景林資產(chǎn)管理香港有限公司、UBS AM Singapore、富國基金管理有限公司及富國資產(chǎn)管理（香港）有限公司，累計(jì)認(rèn)購5000萬美元。
公司身后是一名80后連續(xù)創(chuàng)業(yè)者——朱偉松，其為人熟知的經(jīng)歷是曾聯(lián)合創(chuàng)辦游族網(wǎng)絡(luò)，后來在公司上市那年離開，轉(zhuǎn)身走進(jìn)玩具世界。2014年，布魯可在上海成立，主要開發(fā)不同款式的拼搭角色類玩具，憑借著“奧特曼”“變形金剛”等熱門IP悄然崛起，成為中國最大拼搭角色類玩具企業(yè)，身后還浮現(xiàn)了君聯(lián)資本、源碼資本、云鋒基金、高榕創(chuàng)投等知名創(chuàng)投基金的身影。
中國版「樂高」IPO了，市值250億
時(shí)間回到2009年，20多歲的朱偉松來到上海，與林奇等人一同成立了游戲研發(fā)公司——游族網(wǎng)絡(luò)。2014年2月，伴隨游族網(wǎng)絡(luò)登陸中國A股主板，朱偉松躋身億萬富翁。當(dāng)時(shí)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由的他卻選擇轉(zhuǎn)身，奔赴下一場創(chuàng)業(yè)征途。
重新出發(fā)，朱偉松決定進(jìn)入積木行業(yè)。這源于他每次在給孩子挑選玩具時(shí)發(fā)現(xiàn)，很多大人樂此不疲的樂高玩具其實(shí)并不完全適合兒童。傳統(tǒng)積木是單一地照著說明書進(jìn)行構(gòu)建，最終它會被遺忘在角落里落灰。而隨時(shí)把積木拆掉再重建，才是積木的魅力所在。
于是2014年底，朱偉松與幾位老友成立了葡萄科技，并推出“布魯可”品牌。2016年起，布魯可開始研發(fā)適合兒童特點(diǎn)和需求的積木玩具，之后其自有IP“百變布魯可”、“英雄無限”相繼誕生。
長久以來，市面上常見的益智積木為滿足成年人的細(xì)節(jié)審美需求，通常采用直徑1cm以內(nèi)的小顆粒，致使幼兒容易吞服；邊角較為尖銳，容易傷手；拆卸較難，幼兒可玩性較低。不同于以樂高為代表的傳統(tǒng)積木產(chǎn)品，布魯可兒童積木易拼搭、能百變、可互動，不再是復(fù)雜、單一、靜態(tài)的玩具。
差異化策略下，布魯可坐擁豐富的IP矩陣，截至2024年6月30日有431款在售SKU。其中自有IP層面，“百變布魯可”和“英雄無限”動畫系列的累計(jì)播放量超152億，總粉絲量超過500萬。截止去年上半年，百變布魯可IP有50款在售的SKU，英雄無限IP有53款在售的SKU，主要角色包括孫悟空、哪吒、關(guān)羽、張飛、趙云、楊戩等。
IP授權(quán)方面，布魯可獲得了約50個(gè)知名IP的授權(quán)，包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、漫威、小黃人、寶可夢、哈利·波特及星球大戰(zhàn)等，并已將10個(gè)授權(quán)的知名IP商業(yè)化，包括134個(gè)在售的奧特曼SKU，以及64個(gè)在售的變形金剛SKU。
在定價(jià)上，布魯可相對親民，主流產(chǎn)品價(jià)格在9.9元至399元不等。其中，熱銷的大眾價(jià)格帶產(chǎn)品定價(jià)為39元，可以觸達(dá)更廣泛消費(fèi)人群的平價(jià)價(jià)格帶產(chǎn)品定價(jià)為9.9元至19.9元。
如今，布魯可已經(jīng)成為中國最大、全球第三大的拼搭角色類玩具企業(yè)——2023年實(shí)現(xiàn)約18億元GMV，同比增長超170%。
2021—2024年上半年，布魯可營收分別為3.30億元、3.26億元、8.77億元及10.5億元?？梢钥吹?，布魯可去年上半年的收入已經(jīng)超過了2023一整年的收入。此前，布魯可一直處于虧損狀態(tài)，直到2024年上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤為2.92億元。
而其大部分營業(yè)收入都來自基于奧特曼IP的產(chǎn)品銷售——在2023年及2024年上半年分別占營收的63.5%、57.4%。可以說，這是一個(gè)由“奧特曼”撐起的IPO。
創(chuàng)業(yè)十年，布魯可終于登上IPO敲鐘舞臺，42歲的朱偉松再迎來一個(gè)人生里程碑。
三輪融資估值70億，君聯(lián)源碼都投了
VC/PE也來了。
招股書顯示，布魯可創(chuàng)立至今完成三輪融資，每一輪融資規(guī)模都在數(shù)億元，累計(jì)融到了17.87億元，這在玩具行業(yè)并不多見。
創(chuàng)業(yè)前期，朱偉松率隊(duì)布魯可低調(diào)發(fā)展，直到2018年才開了首輪融資——在其8.57億元的天使輪融資中，昔日老搭檔林奇大手筆出資了1億元，還有包括陳偉瑞、齊大宏等個(gè)人投資者，以及金億創(chuàng)品、博文投資、浙逸投資、君進(jìn)投資等。
2020年起，布魯可開始走進(jìn)VC/PE視野中來：2020年，源碼資本、君聯(lián)資本、高榕創(chuàng)投促成了布魯可3.3億元Pre-A輪融資；2021年4月近6億元的A輪融資，則由云鋒基金和君聯(lián)資本聯(lián)合領(lǐng)投，源碼資本、高榕創(chuàng)投以及部分原股東跟投，最新估值達(dá)到72億元。
根據(jù)招股書，IPO之前，創(chuàng)始人朱偉松合計(jì)持股54.95%，君聯(lián)資本和源碼資本分別持股7.03%、5.64%，為前兩大機(jī)構(gòu)投資方；此外，云鋒基金持股3.15%、高榕創(chuàng)投持股1.19%。
君聯(lián)資本于2020年、2021年領(lǐng)投布魯可兩輪融資，并在2024年持續(xù)追加投資。作為布魯可最大的機(jī)構(gòu)投資人，君聯(lián)資本闡述其背后邏輯：在科技創(chuàng)新驅(qū)動的消費(fèi)升級趨勢下，玩具市場正迎來前所未有的多元化發(fā)展機(jī)遇。布魯可憑借其深耕產(chǎn)品、技術(shù)、設(shè)計(jì)、IP及渠道的全面布局展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力。公司創(chuàng)始人朱偉松為核心的布魯可團(tuán)隊(duì)用實(shí)際行動引領(lǐng)中國拼搭角色類玩具邁向新階段，公司業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長與行業(yè)地位的快速提升，是團(tuán)隊(duì)卓越戰(zhàn)略眼光與執(zhí)行能力的有力證明。
源碼資本是布魯可的第一個(gè)機(jī)構(gòu)股東，領(lǐng)投了布魯可Pre-A輪融資，并在后續(xù)融資中多輪加碼。在他們看來，玩具是人在成長過程中不可或缺的產(chǎn)品消費(fèi)類型，而積木則是眾多玩具形態(tài)中最為經(jīng)典，也是最具創(chuàng)新價(jià)值和想象空間的。更讓源碼資本興奮的是，布魯可與頭部IP合作可以形成強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)，“布魯可以玩具為載體傳遞快樂，是件很美好的事情?！痹创a資本合伙人常凱斯如是說。
作為布魯可A輪領(lǐng)投方，云鋒基金投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國玩具市場規(guī)模逼近千億，拼搭角色類玩具是其中增長最快的品類之一。伴隨新消費(fèi)時(shí)代的到來，中國玩具行業(yè)正迎來品牌化發(fā)展最好的時(shí)代。布魯可搭建自主開發(fā)的拼搭體系和設(shè)計(jì)平臺，具備行業(yè)領(lǐng)先的創(chuàng)新性、規(guī)?；缕烽_發(fā)能力；同時(shí)，隨著以英雄無限為代表的自有IP被廣泛認(rèn)知，不斷助推公司品牌升級?！安剪斂闪⒆闫创罱巧惙e木、布局科技，我們相信布魯可會成為一家具備全球影響力的拼搭角色類玩具企業(yè)?！?/p>
高榕創(chuàng)投曾于2020年參與布魯可Pre-A輪融資，并在A輪融資中繼續(xù)加持。高榕創(chuàng)投董事總經(jīng)理?xiàng)盥盾绫硎?，“布魯可是一家有理想和初心，十年來?jiān)持為用戶提供創(chuàng)新產(chǎn)品和快樂的公司。公司的成長讓我們看到了長期主義的勝利，看到了從用戶出發(fā)，堅(jiān)持好創(chuàng)新、好產(chǎn)品，收獲了消費(fèi)者和市場的肯定。上市是一個(gè)新起點(diǎn)，期待公司繼續(xù)源源不斷地創(chuàng)造長期陪伴我們的精神文化產(chǎn)品?！?/p>
眼前，全球玩具市場正風(fēng)起云涌，規(guī)模（以GMV計(jì)）已經(jīng)從2019年的6312億元，漸漸攀升至2023年的7731億元，到2028年有望增長至9937億元?？梢韵胍姡@又是一個(gè)隱秘而龐大的生意。
那些“看不懂”的生意，正悶聲賺大錢
猶記得2020年那一天——時(shí)年33歲的王寧率隊(duì)泡泡瑪特登陸港交所IPO敲鐘。早年間，王寧和他大學(xué)時(shí)期的同伴一起創(chuàng)辦了泡泡瑪特，2016年推出了首款Molly十二星座盲盒，一炮而紅，掀起了Z世代購買盲盒的風(fēng)潮。
一度被視為“看不懂的生意”，泡泡瑪特經(jīng)歷過一段無人問津的艱難時(shí)期，但憑借著新穎的業(yè)務(wù)模式，泡泡瑪特身后還是聚集了一支豪華的投資人隊(duì)伍。2020年12月11日，泡泡瑪特在港交所成功掛牌上市，開盤市值超1000億港元。這是港交所難忘的一幕。
當(dāng)興趣消費(fèi)成為當(dāng)下年輕人購物的主流動因，“谷子經(jīng)濟(jì)”席卷而來。
所謂“谷子經(jīng)濟(jì)”，即圍繞二次元文化及其IP衍生產(chǎn)品形成的新興消費(fèi)現(xiàn)象，包括了如手辦、毛絨玩具、吧唧（徽章）、卡牌等在內(nèi)的各類周邊商品，它們承載著情緒、粉絲文化以及社群認(rèn)同等多重價(jià)值。
名創(chuàng)優(yōu)品也來了，在去年12月宣布發(fā)力“谷子經(jīng)濟(jì)”，每年上新超10000款I(lǐng)P產(chǎn)品。而透過名創(chuàng)優(yōu)品財(cái)報(bào)，也許可以一窺其IP產(chǎn)業(yè)的賺錢能力——2024年前三季度，名創(chuàng)優(yōu)品營收122.81億元，同比增22.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤19.28億元，同比增長了13.7%。
在學(xué)生圈，一家名叫“卡游”的公司成為了頂流。2011年，70后浙江衢州人李奇斌和妻子齊燕下海創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦了卡游公司，并于2018年推出首個(gè)卡牌系列，之后陸續(xù)收購?qiáng)W特曼、變形金剛、火影忍者、斗羅大陸、小馬寶莉等全球知名IP的運(yùn)營權(quán)，這種集換式卡牌模式在新一代消費(fèi)者群體中風(fēng)靡，其中“小馬寶莉”卡牌更是大暢銷。
被認(rèn)為是“卡牌界的泡泡瑪特”，卡游超乎想象：2021年和2022年，卡游營業(yè)收入分別約23億元、41億元；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤分別是8億元、16億元。去年，卡游邁出了港股IPO步伐。
從泡泡瑪特到卡游，再到今天收獲百億市值的布魯可，不同的時(shí)代終將會誕生不同的公司，一個(gè)個(gè)隱秘的IPO悄然崛起。
回顧剛剛過去的2024年，香港資本市場迎來一波強(qiáng)勁的“赴港上市潮”，從地平線等科技新貴，到美的、順豐等行業(yè)巨頭，眾多內(nèi)地企業(yè)紛紛將目光投向香港?！拔以谙愀蹠r(shí)，一天可能要見三五家企業(yè)，這一點(diǎn)沒夸張?！蹦昴?，香港交易所行政總裁陳翊庭曾如是表示，“很多市場參與者及投行人士，都挺看好香港2025年的IPO市場?！?/p>
眼下，2025赴港上市潮的大幕已經(jīng)拉開。開年至今，我們看到一批公司沖刺港股IPO，包括蜜雪冰城、古茗、老鄉(xiāng)雞、家庭生活產(chǎn)品科技公司不同集團(tuán)等消費(fèi)公司，他們正在排隊(duì)IPO。
新年開啟，港股更加熱鬧了。