文 | 獨角金融 劉銀平
編輯 | 付影
宜賓銀行（2596.HK）即將于港交所上市，這是四川省第二家赴港上市的銀行，也是近三年來首家在香港上市的內(nèi)地銀行。
上市前夕，第七大股東在拍賣平臺擬清倉宜賓銀行3.52%股權(quán)。2023年5月，第五大股東將部分宜賓銀行股份轉(zhuǎn)讓出去，成交價比IPO價格要更劃算。
五糧液（000858.SZ）為宜賓銀行的第一大股東，與其在業(yè)務(wù)方面有緊密聯(lián)系，五糧液貢獻了宜賓銀行三分之一的公司存款，同時其上下游產(chǎn)業(yè)鏈客戶與宜賓銀行的業(yè)務(wù)往來也比較多。
相對于其他已經(jīng)赴港上市的城商行，宜賓銀行的總資產(chǎn)、營收、凈利潤均墊底，與其他銀行有一定差距。個貸不良率高企，凈息差連年收窄，上市之后，宜賓銀行的路會更好走嗎？
1、三次沖擊IPO成功，上市前夕股東欲清倉股權(quán)
在第三次沖擊港股市場之后，宜賓銀行終于要圓夢了。
2024年12月30日，宜賓銀行發(fā)布招股書并開始發(fā)售股份，預(yù)期H股將于2025年1月13日開始在聯(lián)交所上市交易。
在此之前，2023年6月、2024年3月，宜賓銀行曾兩度向港交所提交上市申請，然而都未能如愿，2024年11月第三次遞表港交所，終于要圓夢IPO。
宜賓銀行IPO之后，將成為四川省第三家上市銀行、第二家港股上市銀行。
根據(jù)招股書，招股價在每股2.59-2.72港元之間。截至2024年6月30日，宜賓銀行凈資產(chǎn)為96.14億元，發(fā)行前總股本為39億股，折合每股凈資產(chǎn)為2.46元。按照招股書，所有款項凈額按照0.92545元兌1港幣（人民銀行2024年12月20日頒布的匯率），每股凈資產(chǎn)為2.66港元，在招股價的上限和下限之間。
招股價與每股凈資產(chǎn)貼近，股東未必能從IPO中獲得發(fā)行溢價。
宜賓銀行的第一大股東為五糧液，發(fā)行前持股比例為19.99%，宜賓市財政局、宜賓市翠屏區(qū)財政局、宜賓市南溪區(qū)財政局持股比例分別為19.987%、19.98%、16.94%，前四大股東持股比例差別不大。
IPO之后，五糧液持股比例被稀釋至16.99%，仍為第一大股東。
根據(jù)招股書，2023年5月29日，公司第五大股東天風(fēng)證券（601162.SH）向珙縣國有資本投資運營集團轉(zhuǎn)讓741萬股股份，對價約為人民幣1964萬元，每股對價為2.65元，不管按照當(dāng)時的港元匯率，還是按照目前的港元匯率折算，都要高于此次招股最高價。
相對于IPO價格，上市之前天風(fēng)證券將宜賓銀行股權(quán)賣出了一個更好的價格。
雖然即將赴港IPO，但是宜賓銀行的股權(quán)并沒有那么吃香。上市前夕，第七大股東成都西南石材城有限公司將持有的宜賓銀行全部3.52%股權(quán)拍賣，該筆股權(quán)已被武漢中級人民法院凍結(jié)，正在執(zhí)行中，起拍價為3.7億元，持股數(shù)1.37億股，折合每股2.69元，高于招股最高價。
本次拍賣將在2025年1月25日-26日開拍，而此時宜賓銀行已經(jīng)在港交所上市交易，究竟是否有買家會出價，最終能否成交，還要看上市后的股價情況。
來源：阿里拍賣平臺
2、出生即帶“白酒”血統(tǒng)，五糧液貢獻1/3公司存款
宜賓銀行于2006年12月注冊成立，注冊資本39億元，前身是2000年成立的宜賓市城市信用社，總部位于四川省宜賓市。自2006年股改成立以來，五糧液就是其重要股東，2020年、2021年兩次大幅增資擴股之后，五糧液成為其第一大股東，可以說自出生起就流著“白酒”的血液。
宜賓銀行并非第一家上市的“酒系”銀行，在此之前，還有2家知名“酒系”銀行在香港上市，分別為貴州銀行（6199.HK）和瀘州銀行（1983.HK）。
貴州銀行第二大股東是貴州茅臺（600519.SH），持股比例為12%，于2019年12月30日在港交所上市。瀘州銀行第一大股東是瀘州老窖（000568.SZ），持股比例14.37%，于2018年12月17日在港交所上市。
目前已有十多家酒企參股了二十多家銀行。
中國酒業(yè)獨立評論人肖竹青表示，酒企布局金融業(yè)務(wù)，是其在資金管理、產(chǎn)業(yè)鏈運營、品牌傳播和金融創(chuàng)新等方面綜合考慮的結(jié)果，有助于酒企實現(xiàn)多元化發(fā)展和長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。白酒企業(yè)可以利用自身的信譽和資金實力，發(fā)展供應(yīng)鏈金融，為上下游企業(yè)提供融資支持，從而增加融資通道。
身處白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的四川宜賓，又有五糧液加持，宜賓銀行致力于成為“服務(wù)白酒產(chǎn)業(yè)鏈的特色銀行”，各項業(yè)務(wù)圍繞白酒產(chǎn)業(yè)鏈開展。
2007年宜賓銀行成立了白酒專業(yè)支行——五糧液支行、酒圣路支行，為五糧液及其他白酒企業(yè)提供支付結(jié)算服務(wù)。
2015年4月，宜賓銀行與宜賓市酒類協(xié)會簽訂了白酒企業(yè)互助資金代管合作協(xié)議，推進當(dāng)?shù)匕拙飘a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
根據(jù)招股書，宜賓銀行通過“1+N”供應(yīng)鏈金融模式，為五糧液集團選定上下游合作伙伴（包括其他供應(yīng)商及分銷商以及其產(chǎn)品零售商）及其他白酒企業(yè)提供量身定做的金融產(chǎn)品。
宜賓銀行與五糧液及其上下游企業(yè)合作密切。宜賓銀行表示，五糧液集團廣泛且優(yōu)質(zhì)的資源網(wǎng)絡(luò)為宜賓銀行的發(fā)展提供了長期的支持。
根據(jù)五糧液財報及宜賓銀行招股書信息顯示，2022年末、2023年末、2024年上半年末，五糧液存放在宜賓銀行的存款余額分別為48.19億元、114.92億元、129.09億元，占宜賓銀行公司存款規(guī)模的比例分別為14.58%、30.44%、32.65%。也就是說，五糧液一家公司的存款就占到宜賓銀行全部公司存款的近三分之一。
一方面，五糧液存放于宜賓銀行的存款規(guī)模并不穩(wěn)定，近兩年上升幅度較大；另一方面，五糧液存款占宜賓銀行公司存款規(guī)模比例過高，可能會導(dǎo)致資金穩(wěn)定性不足。
截至2021年、2022年、2023年、2024年6月30日，宜賓銀行向五糧液上下游合作伙伴（包括其供應(yīng)商以及產(chǎn)品分銷商及零售商）發(fā)放的貸款及墊款總額分別為7.35億元、5.36億元、14.75億元、25.62億元，分別占銀行客戶貸款及墊款總額的2.1%、1.2%、2.9%、4.7%，近兩年金額及占比上升幅度較大。
圍繞白酒上下游產(chǎn)業(yè)鏈，宜賓銀行推出了多種特色貸款，包括“基酒抵押貸款”“窖池抵押貸款”“五糧貸”“酒企高管信用貸”“白酒互助信用貸”等，滿足當(dāng)?shù)鼐祁惿舷掠纹髽I(yè)的資金需求。
截至2021年、2022年、2023年、2024年6月30日，宜賓銀行向五糧液上下游合作伙伴發(fā)行的銀行承兌匯票余額分別為48.35億元、74.67億元、31.84億元、37.73億元，占銀行承兌匯票總余額的63.5%、65.4%、48.9%、50%。
其中，截至2022年、2023年、2024年6月30日，五糧液在宜賓銀行的承兌匯票余額分別為1.11億元、1.39億元、1.88億元。
不論是從存款、貸款還是中間業(yè)務(wù)來看，宜賓銀行對五糧液都有一定程度的依賴。
3、為港股規(guī)模最小內(nèi)地銀行，個貸不良率高企
根據(jù)官方介紹，宜賓銀行是宜賓市總資產(chǎn)最大的銀行，是四川省注冊資本第二大的銀行。然而相對于四川省同類“酒系”銀行及其他赴港上市銀行，宜賓銀行的規(guī)模算得上是“迷你型”，將成為港股規(guī)模最小的內(nèi)地銀行。
截至2024年上半年末，宜賓銀行總資產(chǎn)1001.93億元，首次躋身“千億銀行俱樂部”，營業(yè)總收入10.78億元，凈利潤2.84億元。
其他15家港股上市城商行平均總資產(chǎn)為7517.22億元，最低的是瀘州銀行（1983.HK）的1651.62億元，是宜賓銀行的1.65倍。
數(shù)據(jù)來源：Wind
其他15家港股上市城商行的平均營業(yè)總收入為50.87億元，最低的是晉商銀行（2558.HK）的18.08億元，是宜賓銀行的1.68倍；其他15家港股上市城商行的平均歸母凈利潤為18.57億元，最低的是甘肅銀行（2139.HK）的3.94億元，是宜賓銀行的1.38倍。
數(shù)據(jù)來源：Wind
就算是和四川省非上市城商行相比，宜賓銀行的規(guī)模也偏低。天府銀行、綿陽銀行、樂山銀行、長城華西銀行、達(dá)州銀行、遂寧銀行在2023年末總資產(chǎn)均已超過千億元，都要比宜賓銀行高。
近幾年宜賓銀行的業(yè)績表現(xiàn)良好，營收及凈利潤均保持一定增長趨勢。其中2024年上半年凈利潤為2.62億元，同比增長2.87%。
數(shù)據(jù)來源：Wind
從資產(chǎn)質(zhì)量來看，宜賓銀行的不良貸款率呈現(xiàn)下降趨勢，2021年、2022年、2023年、2024年上半年分別為2.27%、1.77%、1.76%、1.72%。宜賓銀行將其解釋為“加強不良貸款的回收力度并加強信用風(fēng)險管理”。
不過值得注意的是，宜賓銀行的個貸不良率一直處于偏高水平，2021年、2022年、2023年、2024年上半年分別為2.56%、4.34%、4.12%、3.42%，個人商業(yè)貸款不良率更為突出，分別為4.46%、7.58%、6.21%、5.25%。信貸風(fēng)險管理能力有待提升。
此外，宜賓銀行旗下還有2家村鎮(zhèn)銀行，其中持股53.15%的宜賓興宜村鎮(zhèn)銀行2023年不良貸款率升至4.95%，逼近監(jiān)管設(shè)定的5%紅線。
從營收方面來看，宜賓銀行的利息收入占比較高，經(jīng)營仍以吃息差為主，但近兩年凈息差下降幅度較大。2022年、2023年、2024年上半年凈息差分別為2.59%、2.18%、1.86%。當(dāng)然，這和整體經(jīng)濟環(huán)境有較大關(guān)系，央行在持續(xù)推動市場利率下行，銀行業(yè)整體息差水平收窄。
上市之后，銀行的融資渠道拓寬，公司治理水平、市場影響力也會得到提升。
不過近年來，港股對中小銀行的接受度一般，銀行股價表現(xiàn)不盡人意，多家銀行在首發(fā)日破發(fā)，即便成功上市，銀行也面臨融資、價格波動等方面壓力。在完善的上市公司信息披露制度之下將接受公眾和投資者的監(jiān)督，銀行需要適應(yīng)這一過程。
背靠五糧液這棵大樹，上市之后宜賓銀行的路會更好走嗎？評論區(qū)聊聊吧。