文 | 硅兔賽跑 Amelie

編輯 | 蔓蔓周

新年伊始，這個(gè)冬季的裁員潮還在繼續(xù)。

根據(jù)獨(dú)立裁員追蹤機(jī)構(gòu)Layoffs.fyi 的數(shù)據(jù)，繼前兩年大幅裁員后，2024年美國(guó)457家科技公司裁員超過(guò)13萬(wàn)。特斯拉、亞馬遜、谷歌、TikTok、Snap和微軟等公司在 2024 年頭幾個(gè)月進(jìn)行了大規(guī)模裁員；規(guī)模較小的初創(chuàng)公司也經(jīng)歷了相當(dāng)數(shù)量的裁員，有些甚至完全關(guān)閉了業(yè)務(wù)。

同時(shí)，2024年美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)的各大小公司接近700家，創(chuàng)近十四年內(nèi)破產(chǎn)數(shù)量新高。

“失敗乃成功之母”這句話，我們也許從小到大聽過(guò)無(wú)數(shù)遍，但直面真正失敗的時(shí)候，有多少人能從中看到通往成功的那些隱喻？尤其是對(duì)于任何想要進(jìn)入商業(yè)世界的人來(lái)說(shuō)，了解創(chuàng)業(yè)失敗背后的數(shù)字和原因甚至比摸索賺錢商機(jī)更為重要。雖然有數(shù)據(jù)顯示，90% 的初創(chuàng)公司都失敗了，但這并不意味著你將成為該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的一部分。

2024年，北美的科技創(chuàng)業(yè)舞臺(tái)上，一場(chǎng)接連不斷的退場(chǎng)大戲正在上演，科技創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)再次經(jīng)歷了一場(chǎng)深刻的洗牌。這一年，那些曾經(jīng)被寄予厚望的創(chuàng)業(yè)公司，在資本寒冬和市場(chǎng)壓力下，接連隕落。它們的消逝不僅僅是個(gè)別企業(yè)的失敗，更是一種行業(yè)現(xiàn)象的集中體現(xiàn)。多家明星初創(chuàng)企業(yè)倒閉，曾經(jīng)的行業(yè)先鋒在資本寒冬中陷入困境。

作為硅兔辭舊迎新的保留節(jié)目，本文將繼續(xù)回顧2024這一年科技創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域倒閉的代表性公司，分析它們失敗的原因及對(duì)行業(yè)未來(lái)的啟示。

01 新能源之殤，資本博弈

1、曾估值300億美元的通用棄子 Cruise

2024年最后一個(gè)月12月10日，通用汽車發(fā)布消息：停止為自動(dòng)駕駛子公司Cruise提供資金支持，正式退出無(wú)人駕駛出租車業(yè)務(wù)，今后將專注于個(gè)人車輛的輔助駕駛系統(tǒng)。

這則消息看似簡(jiǎn)單平淡，但對(duì)于Cruise無(wú)疑于平地一聲雷，重磅打擊，靴子落地。

Cruise當(dāng)年也曾被寄予厚望。

通用連續(xù)多年向Cruise投入了研發(fā)費(fèi)用，2016年花費(fèi)5.81億美元獲得Cruise控股權(quán)后持續(xù)向其投資，目前持有Cruise約90%的股份。然而，Cruise卻并沒有讓通用收到應(yīng)有的投資回報(bào)，持續(xù)在研發(fā)自動(dòng)駕駛技術(shù)和擴(kuò)展業(yè)務(wù)的過(guò)程中大量虧損。

2023年Cruise旗下自動(dòng)駕駛出租車在舊金山發(fā)生一起肇事逃逸事件，公司在加州運(yùn)營(yíng)自動(dòng)駕駛出租車服務(wù)的許可證被暫停，Cruise沒辦法再運(yùn)營(yíng)自動(dòng)駕駛出租車，接下來(lái)的兩年里經(jīng)營(yíng)每況日下，報(bào)告顯示，Cruise的業(yè)務(wù)這些年來(lái)已虧損超過(guò)100億美元（約合724億元人民幣），2023年虧損達(dá)到了24.14億美元，2024年盡管一直在削減成本和開發(fā)新的自動(dòng)班車項(xiàng)目，但依舊是持續(xù)大額度虧損。

Cruise目前擁有約2300名員工。通用汽車打算將把Cruise的技術(shù)團(tuán)隊(duì)與通用汽車自己的團(tuán)隊(duì)合并，重點(diǎn)開發(fā)個(gè)人車輛的輔助駕駛系統(tǒng)。據(jù)通用汽車預(yù)計(jì)，這次重組可將公司每年支出減少10億美元。

Cruise要被重組的消息一出，本田立即宣布停止為Cruise注資；微軟則表示預(yù)計(jì)將計(jì)提約8億美元的減值費(fèi)用。

2013年，從麻省理工退學(xué)的Kyle Vogt與華裔好友Daniel Kan共同創(chuàng)立Cruise，成立僅3年就被通用汽車大手筆收購(gòu)。Cruise獲得的第一筆資金來(lái)自硅谷孵化器Y Combinator，彼時(shí)的掌門人正是如今OpenAI的Sam Altman，他對(duì)Cruise非?？春貌⒋蠹淤潛P(yáng)，還以個(gè)人名義加注投資。

2016年是全球自動(dòng)駕駛熱度空前的一年，谷歌無(wú)人駕駛項(xiàng)目獨(dú)立，Waymo橫空出世；剛成立3個(gè)月的自動(dòng)駕駛公司Argo AI一舉融資10億美元……特斯拉、Uber、豐田、百度等公司紛紛入局。通用汽車以5.81億美元價(jià)格收購(gòu)Cruise，被視為“以資金換技術(shù)”拿到了自動(dòng)駕駛的門票。

Cruise作為通用的子公司，融資如滾雪球一般逐年壯大，到2021年，微軟、通用汽車、本田和其他機(jī)構(gòu)投資者，共同向Cruise投資超過(guò)20億美元，估值達(dá)到了300億美元，成為超級(jí)獨(dú)角獸。2023年Cruise自動(dòng)駕駛出租車許可證還未被暫停之前，通用汽車CEO還表示，到2030年Cruise業(yè)務(wù)每年可創(chuàng)造500億美元的收入。

誰(shuí)打倒了它？

很顯然，成也通用，敗也通用。

自動(dòng)駕駛一個(gè)業(yè)內(nèi)公開的秘密是，通用汽車和Cruise在未來(lái)發(fā)展及IPO選擇上始終存在分歧。據(jù)彭博社報(bào)道，通用汽車更傾向Cruise留在公司體系內(nèi)，不僅能獲得Cruise業(yè)務(wù)的高額估值，也更方便技術(shù)共享。

Cruise上市無(wú)望，業(yè)務(wù)上連栽跟頭，先是發(fā)生交通事故乘客受傷，后又造成交通擁堵。最嚴(yán)重的一次事故是，Cruise自動(dòng)駕駛出租車來(lái)回碾壓拖拽了一位倒地行人，導(dǎo)致其傷勢(shì)嚴(yán)重。事故發(fā)生后隨之而來(lái)的承擔(dān)責(zé)任后果，被吊銷自動(dòng)駕駛出租車營(yíng)業(yè)執(zhí)照，兩位聯(lián)合創(chuàng)始人雙雙辭職，解雇多名高管，大幅度裁員......

2、燒掉140億美元后黯然退場(chǎng)的Northvolt

在2024年11月21日，電池制造商N(yùn)orthvolt在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為新能源行業(yè)的又一大唏噓。

同樣是在全球自動(dòng)駕駛熱度空前的2016年，前特斯拉高管Peter Carlsson帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成立了Northvolt，旨在利用歐洲豐富的可再生能源資源，打破對(duì)亞洲電池巨頭的依賴，為電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)提供自主可控的電池供應(yīng)鏈。

最開始，Northvolt的計(jì)劃僅限于在瑞典小鎮(zhèn)謝萊夫特奧建設(shè)一座電池工廠。然而，隨著資金的快速流入和資本的擴(kuò)張，Northvolt的前行腳步迅速加快。第二、第三座工廠的建設(shè)計(jì)劃接連提上議程，德國(guó)、加拿大、波蘭等地紛紛成為其全球布局的一部分。除了專注于電池制造，Northvolt還跨足了儲(chǔ)能設(shè)施、生產(chǎn)和回收等多個(gè)領(lǐng)域。

2017年，Northvolt宣布與大眾汽車達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，并獲得了來(lái)自高盛、瑞典國(guó)家投資公司、北歐銀行等多家機(jī)構(gòu)的資金支持。

原計(jì)劃位于瑞典北部的謝萊夫特奧工廠，在2021年投產(chǎn)，但實(shí)際投入使用的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后，且生產(chǎn)能力遠(yuǎn)低于最初的目標(biāo)。到2023年，該公司位于謝萊夫特奧工廠的總產(chǎn)量只有其理論產(chǎn)能的0.05%，令市場(chǎng)和投資者大失所望。

2024年年初，Northvolt已從寶馬、沃爾沃汽車、大眾汽車等客戶手中拿到了價(jià)值逾550億美元的訂單。然而，6月因?yàn)榇罂蛻魧汃R最終以電池交貨延遲和質(zhì)量不合格為由，終止了與Northvolt的一項(xiàng)數(shù)十億美元的合同，這一事件對(duì)Northvolt造成嚴(yán)重打擊。不僅如此，技術(shù)和供應(yīng)鏈穩(wěn)定性等問(wèn)題層出不窮，造成了重大的財(cái)務(wù)損失。到破產(chǎn)時(shí)，公司賬上僅剩下3000萬(wàn)美元的現(xiàn)金，對(duì)于燒錢的新能源公司而言，這意味著資金鏈幾乎斷裂。

它的自救？

6月寶馬事件的分水嶺之后，Peter Carlsson迅速宣布裁員并削減管理費(fèi)用，同時(shí)尋求新的融資，希望度過(guò)這個(gè)難關(guān)，但他也顯然低估了寶馬退單事件引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)。直到申請(qǐng)破產(chǎn)之前，所有資本對(duì)其避之不及，之前的投資方也只是觀望。

Northvolt的出現(xiàn)曾象征著歐洲車行試圖擺脫對(duì)亞洲電池制造商依賴的幻想，愿景是好的，但它同時(shí)也忽視了電池產(chǎn)業(yè)最核心的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。現(xiàn)實(shí)情況中電池制造的成敗并非單靠Northvolt一直強(qiáng)調(diào)的環(huán)保標(biāo)簽?zāi)芙鉀Q——技術(shù)突破、產(chǎn)能提升和生產(chǎn)效率更是關(guān)鍵所在。

雖然獲得了來(lái)自歐洲政府和資本市場(chǎng)的巨額投資，但由于不能通過(guò)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)能擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)預(yù)期的盈利，這家年輕的新能源公司不可避免地陷入到持續(xù)虧損的困境中，進(jìn)而走向了生死存亡命懸一線的破產(chǎn)之路。

3、造車新勢(shì)力Fisker，破產(chǎn)后賣技術(shù)

2024年6月，美國(guó)造車新勢(shì)力Fisker申請(qǐng)破產(chǎn)，隨后出售其車隊(duì)并用剩余資產(chǎn)償還債權(quán)人。

Fisker一家美國(guó)汽車公司，由汽車設(shè)計(jì)師 Henrik Fisker 和他的妻子 Geeta Gupta-Fisker 在2016年創(chuàng)立。

2020年夏天，F(xiàn)isker宣布通過(guò)與私募股權(quán)公司 Apollo Global Management 支持的 SPAC Spartan Energy Acquisition Corp 合并，在紐約證券交易所進(jìn)行首次公開募股。該公司在那年秋天完成了反向并購(gòu)。Fisker開發(fā)了 Fisker Ocean，這是一款電動(dòng)運(yùn)動(dòng)型多功能車（SUV），于2023年發(fā)布。這款Fisker 唯一的量產(chǎn)車 Ocean 在交付后經(jīng)歷了100多次動(dòng)力損失事故以及其他技術(shù)問(wèn)題，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局對(duì)不同問(wèn)題進(jìn)行了三次調(diào)查和多次召回。

2024年3月，由于2023年的凈虧損超過(guò)4.63億美元，F(xiàn)isker宣布陷入財(cái)務(wù)困境，沒有必要的資金來(lái)維持來(lái)年的運(yùn)營(yíng)。因此，該公司裁員15%并暫停了緊湊型 EV Pear 的開發(fā)，隨后經(jīng)過(guò)一系列自救無(wú)望的操作后，其股票從紐約證券交易所退市。根據(jù)提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件，F(xiàn)isker拖欠了一筆短期貸款，并表示對(duì)能否維持持續(xù)運(yùn)營(yíng)存在“重大懷疑”。隨后，它解雇了大部分員工，關(guān)閉了總部，并開始大幅降低 Ocean 的價(jià)格。到6月，它向美國(guó)法院申請(qǐng)了第11章破產(chǎn)保護(hù)。法官的裁決允許Fisker推遲第7章轉(zhuǎn)換，同時(shí)允許公司繼續(xù)清算其資產(chǎn)。Fisker及其債權(quán)人于 2024 年 10 月達(dá)成破產(chǎn)協(xié)議。

4、蓋茨投資看走眼的電池公司Ambri

2024年5月，液態(tài)金屬電池制造商、產(chǎn)品曾被寄予厚望的“液態(tài)金屬電池鼻祖”新能源電池公司Ambri，申請(qǐng)破產(chǎn)。

盡管Ambri用液態(tài)電池替代鋰電池的宏大愿景獲得了不少資本的青睞，前后超過(guò)2.2億美元的融資里，比爾蓋茨跟投了3輪，但成立的14年里，Ambri一直在燒錢，沒有實(shí)現(xiàn)自我造血，技術(shù)沒落地，產(chǎn)品沒有規(guī)?；慨a(chǎn)。

投資者失去了耐心，Ambri拿不到新的融資，公司資金出現(xiàn)危機(jī)，最終破產(chǎn)并將被拍賣，拍賣價(jià)格為3800萬(wàn)美元。

Amrbi創(chuàng)辦于2010年，創(chuàng)辦者Donald Sadoway本碩博均畢業(yè)于加拿大多倫多大學(xué)，是電化學(xué)專家，麻省理工學(xué)院榮譽(yù)教授。蓋茨是通過(guò)“網(wǎng)課”與Sadoway結(jié)識(shí)，他很欣賞這位教授，稱贊其是“世界上最好的化學(xué)家”，還到MIT拜訪過(guò)Sadoway。

2023年，Ambri啟動(dòng)F輪融資，計(jì)劃融資3億美元，然而主要投資者最后選擇退出，Ambri融資失敗，資金鏈斷裂。

Ambri企圖挽救公司，作最后掙扎：2023年11月裁員降本，砍掉了三分之二的員工。但最終還是沒有逃離破產(chǎn)的命運(yùn)。

其首席商務(wù)官Briggs在破產(chǎn)后，對(duì)公司燒錢做了解釋，稱雖然電池產(chǎn)品本身的成本比鋰電池低，但是建造工廠的成本高。并表示，產(chǎn)品很接近實(shí)現(xiàn)商業(yè)化了，因?yàn)楣颈Ａ袅撕诵膱F(tuán)隊(duì)，還在按預(yù)期速度開發(fā)產(chǎn)品。而外部市場(chǎng)仍然廣闊，非鋰離子電池存在巨大機(jī)會(huì)。

新能源道阻且長(zhǎng)

不止是Cruise和Northvolt這種一度被寄予厚望的明星企業(yè)，這兩年看似前景無(wú)量的創(chuàng)業(yè)公司倒閉得前仆后繼，讓這個(gè)行業(yè)的從業(yè)者們無(wú)不如履薄冰。

2023年，自動(dòng)駕駛卡車獨(dú)角獸Embark宣布倒閉，直到倒閉人們才發(fā)現(xiàn)，Embark成立六年只交付了一輛無(wú)人卡車，更多的時(shí)候都是PPT式的演示效果；2022年，估值一度突破73億美元的L4自動(dòng)駕駛公司 Argo AI 宣布倒閉，5年燒光200億的資金，背靠大眾福特都未能幸免。

在去年硅兔2023年復(fù)盤文章《復(fù)盤2023，北美獨(dú)角獸群體之死》中總結(jié)過(guò)，“這兩年，美國(guó)一批造車新勢(shì)力相繼倒下，都有著相似的路徑：燒光數(shù)億資金，自身造血能力差、銷售成績(jī)極為難看。零交付也能融到資的日子，早已經(jīng)一去不復(fù)返?！?/p>

2024年，除特斯拉外，幾乎所有美國(guó)汽車制造商都宣布退出無(wú)人車業(yè)務(wù)。但另一方面，資本對(duì)于自動(dòng)駕駛這一賽道仍舊在換馬下注。2024年10月，Google自動(dòng)駕駛項(xiàng)目Waymo宣布完成56億美元C輪融資，這也是該公司迄今為止籌集的最大一筆融資。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也熱鬧非凡。曾經(jīng)估值900億的由百度與吉利聯(lián)手打造的高端智能電動(dòng)汽車品牌極越汽車，在12月多部門宣布解散，和Cruise的困境一樣，百度在進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)極越存在高達(dá)70億元人民幣的資金缺口，面對(duì)如此巨大的財(cái)務(wù)窟窿，百度決定不再繼續(xù)注資，這直接導(dǎo)致了極越的資金鏈徹底斷裂，走向倒閉；騰訊前后參加7輪、下豪注40億投資的有飛行特斯拉之稱的Lilium公司，10月在德國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)，盡管在2020年，Lilium 通過(guò)SPAC方式在納斯達(dá)克上市，估值一度達(dá)到100億美元(約710億元人民幣)。

崩塌明星公司們的前車之鑒，并沒有嚇退資本，數(shù)據(jù)顯示，2024年至今自動(dòng)駕駛賽道已發(fā)生超過(guò)70筆融資事件，其中億元及以上的大額融資達(dá)30筆，背后有不少知名投資機(jī)構(gòu)的扶持。

02 醫(yī)療保健，變現(xiàn)難

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年申請(qǐng)破產(chǎn)的醫(yī)療保健類公司數(shù)量占據(jù)破產(chǎn)行業(yè)前三，前11個(gè)月就有62家相關(guān)公司倒閉，負(fù)債超過(guò)10億美元的破產(chǎn)公司就有3家。

1、備受爭(zhēng)議的監(jiān)獄醫(yī)療保健公司W(wǎng)ellpath

11月，美國(guó)一家為全國(guó)為22萬(wàn)名患者提供醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)療保健公司W(wǎng)ellpath，在無(wú)法履行債務(wù)承諾以及高昂的上漲和勞動(dòng)力成本后申請(qǐng)破產(chǎn)。隨之而來(lái)的就是暫停針對(duì)這家總部位于納什維爾的公司的數(shù)百起訴訟，可能凍結(jié)數(shù)百萬(wàn)美元的未決法律和解，這引起了該公司一些最直言不諱的批評(píng)者的擔(dān)憂。

Wellpath是美國(guó)最大的營(yíng)利性囚犯醫(yī)療保健提供商之一，由 Jerry Boyle 在2003年創(chuàng)立。在美國(guó)36個(gè)州有550個(gè)中心，他們的設(shè)施每天治療大約30萬(wàn)名患者。

美國(guó)參議員 Elizabeth Warren 就是批評(píng)者之一。她在向《環(huán)球報(bào)》提供的一份聲明中說(shuō)：

“Wellpath及其私募股權(quán)所有者HIG資本（HIG Capital）通過(guò)拒絕和拖延對(duì)監(jiān)獄囚犯的護(hù)理，使他們?cè)馐芊亲栽钢委?、單?dú)監(jiān)禁和其他令人不安的做法而獲利?！?/p>

“我將密切關(guān)注，以確保Wellpath不會(huì)試圖濫用破產(chǎn)制度來(lái)逃避責(zé)任和欺騙受害者。”

Wellpath業(yè)務(wù)表面看來(lái)一直發(fā)展良好，分水嶺是在2023年上半年，原本和馬薩諸塞州簽訂的每年1億美元的合同，為10所州立監(jiān)獄中的6000名囚犯提供服務(wù)的大業(yè)務(wù)，被轉(zhuǎn)移給了另外一家同行公司，在馬薩諸塞州，針對(duì)該公司的數(shù)十起訴訟懸而未決，指控其虐待、疏忽和拒絕提供護(hù)理；在美國(guó)聯(lián)邦法院被囚犯、他們的家人和民權(quán)組織提起的1000多起訴訟中，也被列為被告。

美國(guó)的破產(chǎn)法明顯的運(yùn)作方式是，當(dāng)申請(qǐng)被提交時(shí)，任何向債務(wù)人追討債務(wù)的企圖都會(huì)自動(dòng)中止。所以這也意味著任何針對(duì)Wellpath的訴訟都將被擱置。

而美國(guó)參議員Edward Markey針對(duì)Wellpath的破產(chǎn)說(shuō)得更加直白：

“醫(yī)療保健領(lǐng)域里的私募股權(quán)意味著企業(yè)的貪婪是第一位的，個(gè)人是第二位的。投資方（為了利益）會(huì)迫使被投公司破產(chǎn)，這樣他們就能中飽私囊。對(duì)于醫(yī)療保健來(lái)說(shuō)，這意味著人們?cè)谶@個(gè)過(guò)程中會(huì)受傷。私人股本無(wú)法自我監(jiān)管，我們需要防止他們的貪婪?！?/p>

2、全美最大的由醫(yī)生主導(dǎo)的醫(yī)院運(yùn)營(yíng)商Steward倒閉了

5月，美國(guó)醫(yī)院巨頭Steward申請(qǐng)破產(chǎn)，這是一家利用綜合護(hù)理模式在其醫(yī)院和初級(jí)保健地點(diǎn)提供醫(yī)療保健，并通過(guò)其管理式護(hù)理和健康保險(xiǎn)服務(wù)提供醫(yī)療保健的運(yùn)營(yíng)商，破產(chǎn)之前，在美國(guó)經(jīng)營(yíng)著 33 家醫(yī)院，擁有 3.3萬(wàn) 名員工。

這家在馬薩諸塞州2010年成立的公司，在它的鼎盛時(shí)期，Steward是美國(guó)最大的私立醫(yī)院系統(tǒng)，擁有 37 家醫(yī)院，包括近 8000 張住院床位、超過(guò) 25 個(gè)緊急護(hù)理中心、42 個(gè)專業(yè)護(hù)理機(jī)構(gòu)和一個(gè)大型醫(yī)生網(wǎng)絡(luò)，在美國(guó)和馬耳他共有約 4.2萬(wàn) 名員工。

為什么會(huì)走向破產(chǎn)？Steward給出的原因是，近幾年的經(jīng)濟(jì)和疫情問(wèn)題，給社區(qū)醫(yī)院帶來(lái)了毀滅性的影響。他們也沒有從Medicaid和Medicare項(xiàng)目中得到足夠的補(bǔ)助，而通貨膨脹和新冠疫情還推高了運(yùn)營(yíng)成本，這些因素都迫使他們不得不盡快進(jìn)行破產(chǎn)重組。

州政府對(duì)于它們的倒閉卻另有看法。麻州總檢察長(zhǎng)Andrea Campbell認(rèn)為，麻州政府資金是Steward的主要收入來(lái)源之一。在2023年，麻州健保項(xiàng)目（MassHealth）每個(gè)月向該公司旗下機(jī)構(gòu)支付大約2000萬(wàn)美元服務(wù)費(fèi)，全年還向該公司支付了約8400萬(wàn)的附加獎(jiǎng)金。而Steward旗下的醫(yī)院不僅欠下巨額債務(wù)，還從麻州的公立健保項(xiàng)目中抽走了巨量資金一邊擴(kuò)張，一邊向投資者支付大量分紅。

77億美元估值的精準(zhǔn)醫(yī)療公司Invitae難逃厄運(yùn)

2月，由軟銀集團(tuán)支持的上市精準(zhǔn)醫(yī)療公司Invitae Corporation（紐約證券交易所代碼：NVTA）申請(qǐng)破產(chǎn)。

在其申請(qǐng)中，Invitae表示其資產(chǎn)在5億至10億美元之間，負(fù)債在10億至100億美元之間。它還表示，它有1000至5000個(gè)債權(quán)人。

其破產(chǎn)申請(qǐng)一出，這家曾估值77億美元的上市公司，股票在一天內(nèi)暴跌77%。隨后，紐約證券交易所通知Invitae，將開始對(duì)公司的普通股進(jìn)行退市程序，并立即暫停其股票交易，原因是“交易價(jià)格異常低”。截至破產(chǎn)，Invitae的市值已跌至2553萬(wàn)美元。

這家總部位于舊金山的精準(zhǔn)醫(yī)療公司成立于2010年，最初是基因檢測(cè)公司Genomic Health的子公司，專注于遺傳疾病的診斷檢測(cè)。憑借低價(jià)策略和廣泛的服務(wù)范圍，Invitae迅速擴(kuò)展業(yè)務(wù)，并在2015年成功登陸紐交所，主要提供生殖健康、腫瘤基因檢測(cè)、罕見病檢測(cè)等服務(wù)，在過(guò)去幾年中通過(guò)廣泛的重組努力來(lái)改善其財(cái)務(wù)狀況。

2017年，Invitae收購(gòu)了 Good Start Genetics 和 CombiMatrix。2020年，Invitae宣布以14億美元的價(jià)格收購(gòu) ArcherDX。2021年，Invitae宣布以3.25億美元收購(gòu)醫(yī)療保健AI初創(chuàng)公司 Ciitizen。軟銀在2021年投資了12億美元的可轉(zhuǎn)換債券來(lái)支持Invitae的資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃，這一輪融資使得Invitae的估值達(dá)到77億美元（約550億元人民幣）。

該公司在2022年中期裁員超過(guò)1000人，并消除了非核心業(yè)務(wù)。后來(lái)，它開始出售許多資產(chǎn)，首先是其Archer NGS研究試劑，這些試劑被Integrated DNA Technologies收購(gòu)。連續(xù)三年的巨額虧損，持續(xù)擴(kuò)張帶來(lái)的營(yíng)收并不足以填補(bǔ)虧損的窟窿，Invitae累計(jì)虧損了約60億美元。

Invitae的總裁兼首席執(zhí)行官Ken Knight在一份聲明中說(shuō)：

“在過(guò)去的18個(gè)月里，我們一直在努力改善我們的現(xiàn)金狀況，通過(guò)調(diào)整我們的投資組合并專注于我們最有影響力的業(yè)務(wù)線。這些戰(zhàn)略舉措加速了我們實(shí)現(xiàn)正現(xiàn)金流的路徑，以實(shí)現(xiàn)我們作為行業(yè)領(lǐng)先的遺傳學(xué)平臺(tái)的潛力。然而，我們?nèi)孕枰ㄟ^(guò)這些第11章程序來(lái)解決公司的債務(wù)狀況?！?/p>

3、AI醫(yī)療明星Forward倒在了寒冬

11月，創(chuàng)投圈昔日明星AI醫(yī)療公司 Forward突然宣布停止運(yùn)營(yíng)，關(guān)閉所有診所并取消所有預(yù)約。公司在官網(wǎng)發(fā)布聲明，表示其移動(dòng)應(yīng)用程序也將立即停止服務(wù)。

這家舊金山的新型醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)，由 AI 初創(chuàng)公司 Wavii 前創(chuàng)始人 Adrian Aoun 于 2016 年創(chuàng)立而成。曾經(jīng)，這家創(chuàng)業(yè)公司雄心勃勃，建立起一個(gè)AI醫(yī)療系統(tǒng)，期望取代傳統(tǒng)的醫(yī)生辦公室和診斷流程。巔峰時(shí)期，F(xiàn)orward收獲軟銀等一眾風(fēng)投機(jī)構(gòu)的支持，估值達(dá)10億美元，但如今煙消云散。

起初，F(xiàn)orward的業(yè)務(wù)模式很簡(jiǎn)單：用戶支付每月149美元的訂閱費(fèi)用，使用Forward嵌入人工智能等技術(shù)的醫(yī)療系統(tǒng)，如人體掃描儀、智能傳感器和疾病診斷算法等，從而獲得醫(yī)療咨詢?cè)\斷等服務(wù)。成立后，F(xiàn)orward總共在19個(gè)地點(diǎn)建立了技術(shù)支持的初級(jí)保健診所，擁有100多名初級(jí)保健臨床醫(yī)生。

Forward成立之初，公司便拿到由Google 董事長(zhǎng) Eric Schmidt、Benioff、Oscar 創(chuàng)始人 Joshua Kushner 和 Uber 聯(lián)合創(chuàng)始人 Garrett Camp 在內(nèi)的眾多投資者籌集的 3000 萬(wàn)美元；到2019年，公司估值已經(jīng)到達(dá) 4.53 億美元；2021年D輪融資的2.25億美元，更是將公司估值一舉推至10億美元。2023年，F(xiàn)orward還再次宣布，成功籌集了由軟銀、Khosla Ventures、Founders Fund等股東提供的1億美元的E輪融資，用于推廣剛剛推出的產(chǎn)品CarePod。

看似很順利的融資路程，為何在2024年突然倒下了？

據(jù)了解，除了Forward 診所需要在紐約和舊金山等城市租用昂貴的房地產(chǎn)，支撐AI技術(shù)的成本則更加高昂。為此，公司一直在削減診所成本，不僅開始拒絕支付任何無(wú)法在內(nèi)部進(jìn)行的實(shí)驗(yàn)室測(cè)試的費(fèi)用，甚至在去年停止向 23andMe 支付基因檢測(cè)費(fèi)用，這是公司過(guò)去引以為傲的服務(wù)之一。同時(shí)， Forward 在過(guò)去一年中沒有開設(shè)任何新診所，并接連關(guān)閉兩家診所。

Forward 的核心產(chǎn)品——獨(dú)立醫(yī)療站CarePod——更像是公司的一次賭注。2023年第一款CarePod推出后，F(xiàn)orward不遺余力地進(jìn)行宣傳。他們將CarePods 部署在多個(gè)城市的商場(chǎng)、健身房和辦公室中，告訴人們：你不再需要走進(jìn)醫(yī)院，只需要每月花費(fèi)99美元，就可以走進(jìn)樓下的CarePod，接受最快最好、毫無(wú)痛苦的初級(jí)臨床檢查。然而，押注了全部E輪融資的CarePods非但沒能大面積推廣，反而成為壓倒公司的一根稻草。

業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)：

“如果該公司一年前籌集了 1 億美元，而12個(gè)月后卻關(guān)閉了，那么要么它已經(jīng)預(yù)見到了危險(xiǎn)并正在返還資本，要么它因?yàn)闊o(wú)法吸引后續(xù)資本而耗盡了資金。”

03 被新式AI擠兌的企業(yè)們

AI技術(shù)變革的速度和深度超出許多人預(yù)期，未能及時(shí)適應(yīng)改變的公司們正在退出市場(chǎng)，也終將被歷史埋沒。

1、老牌AI獨(dú)角獸Afiniti跑不動(dòng)了

11月，AI獨(dú)角獸Afiniti申請(qǐng)破產(chǎn)，成為最新一家走向破產(chǎn)的“老牌AI初創(chuàng)公司”。

Afiniti成立于2006年，是一家有18年歷史的AI創(chuàng)業(yè)公司。歷史上，它完成過(guò)六輪融資，累計(jì)融資3.2億美元，在2017年的D輪中估值達(dá)到18億美元。不過(guò)，自2019年E輪融資之后，Afiniti再也沒有新的融資進(jìn)賬。

破產(chǎn)文件中顯示，Afiniti如今背負(fù)了高達(dá)5.8億美元的債務(wù)，律師認(rèn)為“該公司的資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其負(fù)債”，“很可能不足以償還公司所欠的擔(dān)保債務(wù)”。

這兩年AI勢(shì)頭如此光彩奪目，有人形容當(dāng)下的AI賽道是“在ChatGPT之前開發(fā)的所有人工智能技術(shù)都變得無(wú)關(guān)緊要”，上一個(gè)時(shí)代的AI獨(dú)角獸們已經(jīng)很難獲得投資人的注意。再加上它們長(zhǎng)期難以盈利，無(wú)法自我造血，只能成為被拍在沙灘上的前浪了。

但說(shuō)回Afiniti，它的倒閉也有自身的問(wèn)題所在。

Afiniti的運(yùn)營(yíng)模式導(dǎo)致它未能長(zhǎng)期盈利。

跟其它公司先付費(fèi)后服務(wù)的方式不同，Afiniti采取的是“零成本試用”的商業(yè)模式，客戶不需要提前為軟件或者服務(wù)本身付費(fèi)。當(dāng)增量收入產(chǎn)生時(shí)，Afiniti才會(huì)從中抽取一定比例的分成。運(yùn)營(yíng)成本不斷增加，盈利能力下降，最終導(dǎo)致虧損積累，財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化。

創(chuàng)始人因性侵丑聞辭職。

缺乏AI核心競(jìng)爭(zhēng)力。

營(yíng)銷咨詢公司NICE副總裁Andrew Traba在領(lǐng)英上強(qiáng)烈批評(píng)Afiniti是一家使用“障眼法”的“假AI”公司，只喜歡“華而不實(shí)的PPT和大膽的承諾”，而不是切實(shí)的商業(yè)成果。

實(shí)際上，ChatGpt等新一代AI技術(shù)的興起改變了市場(chǎng)格局，如大型預(yù)訓(xùn)練模型，通過(guò)強(qiáng)大的語(yǔ)言處理能力，提升了AI的應(yīng)用廣度和深度。傳統(tǒng)AI公司不僅缺乏實(shí)際的商業(yè)成功，而且缺少創(chuàng)新的動(dòng)力，無(wú)論是數(shù)據(jù)量、算力和算法精度方面都存在劣勢(shì)，慢慢地便失去了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2、走在破產(chǎn)邊緣的Chegg

12月，總部位于圣克拉拉的在線教育公司Chegg正在裁員319人。這是Chegg公司六個(gè)月來(lái)第二次大規(guī)模裁員，這家家庭作業(yè)公司正在與現(xiàn)代人工智能聊天機(jī)器人打一場(chǎng)線上的無(wú)聲戰(zhàn)爭(zhēng)。

Chegg，這個(gè)曾陪伴無(wú)數(shù)留學(xué)生熬夜刷題的“救命神器”，如今也撐不住了，市值從2021年巔峰時(shí)的120億美元，跌到了現(xiàn)在的1.59億，跌幅讓人窒息。

Chegg公司的CEO內(nèi)森·舒爾茨說(shuō)：“技術(shù)變革給我們的行業(yè)，尤其是Chegg的業(yè)務(wù)帶來(lái)了阻力。”，“人工智能搜索體驗(yàn)的最新進(jìn)展，以及 學(xué)生采用免費(fèi)和付費(fèi)的生成人工智能服務(wù)，給Chegg帶來(lái)了挑戰(zhàn)。這些因素對(duì)我們的業(yè)務(wù)前景產(chǎn)生了不利影響，要求我們重新調(diào)整業(yè)務(wù)重點(diǎn)和規(guī)模?！?/p>

舒爾茨還指責(zé)了OpenAI公司的ChatGPT等生成式人工智能聊天機(jī)器人，稱學(xué)生們將該工具和其他類似工具視為Chegg的“強(qiáng)大替代品”。

調(diào)查顯示，2024年秋季只有30%的大學(xué)生計(jì)劃使用Chegg，而62%的學(xué)生已經(jīng)選擇了ChatGPT來(lái)幫助完成作業(yè)，這一比例在春季只有43%。

Chegg為何會(huì)陷入如此困境？

也許，是由于其低估了AI技術(shù)迅速發(fā)展的能力。雖然早在ChatGPT問(wèn)世時(shí)，Chegg便開始關(guān)注這一技術(shù)進(jìn)步，但高管們認(rèn)為這不會(huì)對(duì)公司的核心業(yè)務(wù)造成威脅，原因在于ChatGPT偶爾會(huì)給出錯(cuò)誤答案。然而現(xiàn)實(shí)卻打了他們一個(gè)措手不及，隨著技術(shù)不斷進(jìn)步，AI的回答質(zhì)量已顯著提高，甚至超越了Chegg的人工解題服務(wù)。

從更廣泛的行業(yè)背景來(lái)看，AI技術(shù)在教育領(lǐng)域的應(yīng)用也正在重塑這個(gè)市場(chǎng)。

OpenAI與谷歌都已將教育領(lǐng)域視為其AI技術(shù)的重要應(yīng)用場(chǎng)景之一，推出了多種AI應(yīng)用，展示了其在教育中的巨大潛力。相較而言，Chegg的反應(yīng)顯得緩慢且缺乏有效的應(yīng)對(duì)策略。

3、打不過(guò)就被吃掉的Inflection和Adept AI

3月，微軟收購(gòu)Inflection AI。微軟支付了6.5億美元用于技術(shù)授權(quán)，同時(shí)招募了Inflection AI的核心人員和大部分技術(shù)團(tuán)隊(duì)，組建了新的Microsoft AI部門。

The Information的報(bào)道指出，Inflection AI在被微軟"收購(gòu)"之前就一直在掙扎尋找有效的商業(yè)模式。目前對(duì)生成式AI的大多數(shù)資金或人力投資，后續(xù)都不可能享受到與OpenAI相提并論的"火箭上升式"回報(bào)。

Inflection AI是一家主打機(jī)器學(xué)習(xí)和生成式人工智能領(lǐng)域的硬件和應(yīng)用程序科技公司，由人工智能企業(yè)家Mustafa Suleyman與Greylock 的 Reid Hoffman成立于2022年，成立不到3個(gè)月，就融資了 2.25 億美元。

2023年5月，Inflection AI 推出了名為 Pi 的 AI 機(jī)器人，定位是朋友對(duì)話者，而非輔助工具。這個(gè)機(jī)器人會(huì)“記住”過(guò)去的對(duì)話，并隨著時(shí)間的推移逐漸了解用戶。

2023年7月，公司宣布完成 13 億美元的最新一輪融資，由微軟、英偉達(dá)和三位億萬(wàn)富翁（Reid Hoffman、Bill Gates 和 Eric Schmidt）牽頭投資。新一輪融資使公司融資總額達(dá)到 15.25 億美元，在人工智能領(lǐng)域僅次于 OpenAI。在獲得資金時(shí)，Inflection AI 表示正在構(gòu)建世界上最大的 AI 集群，將配備 22000 個(gè) Nvidia H100 GPU。

2024年3月，Inflection AI又正式發(fā)布了 Inflection-2.5 大語(yǔ)言模型。Inflection-2.5 實(shí)現(xiàn)了接近 GPT-4 的性能，而訓(xùn)練過(guò)程卻僅使用了 GPT-4 40% 的算力。

7月，Adept AI的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO David Luan作出了一個(gè)意外的轉(zhuǎn)身——帶領(lǐng)公司的核心團(tuán)隊(duì)集體加入亞馬遜。亞馬遜雖然沒有直接收購(gòu)Adept AI，只是招募了該公司約66%的員工，包括聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO David Luan在內(nèi)的核心團(tuán)隊(duì)，并獲得了部分技術(shù)的非獨(dú)家授權(quán)，但一種新的"另類收購(gòu)"模式將成為未來(lái)人工智能交易的"模式"。

Adept 成立于2022年4月，公司地址在舊金山。Adept目標(biāo)是提供真正的AGI服務(wù)，其AI模型不僅可以讀寫，而且?guī)椭祟愅瓿蓮?fù)雜任務(wù)。比如可以要求模型“生成每月合規(guī)報(bào)告”或“在此藍(lán)圖中的這兩點(diǎn)之間繪制樓梯”，模型會(huì)使用 Airtable、Photoshop、ATS、Tableau、Twilio 等現(xiàn)有軟件來(lái)共同完成工作。

創(chuàng)始人David Luan是華裔，6歲跟隨父親自哈爾濱移民到美國(guó)。Luan 8歲開始學(xué)習(xí)大學(xué)課程，是典型的天才少年。高中時(shí)創(chuàng)立AI公司Dextro并被收購(gòu)， 2013年畢業(yè)于耶魯大學(xué)，獲得應(yīng)用數(shù)學(xué)和政治學(xué)學(xué)士。他曾領(lǐng)導(dǎo) Google LLC 的大型語(yǔ)言模型項(xiàng)目，是Google Brain的主管，后擔(dān)任 OpenAI 工程副總裁。

2023年3月，Adept AI獲得來(lái)自包括微軟、英偉達(dá)在內(nèi)的3.5億美元融資，總?cè)谫Y額4.15億美元，估值突破10億美元。同年，Adept AI上榜福布斯AI 50。2024年2月，Adept AI發(fā)布新一代模型FuYu-Heavy，UI理解和推理是其殺手級(jí)功能，在 MMMU 基準(zhǔn)測(cè)試中的得分超越 Gemini Pro。

在Agent公司中，Adept無(wú)疑是技術(shù)背景實(shí)力最深厚的王者之一。但是Luan坦言，在Agent的路上，還有很多需要去研究和突破的難點(diǎn)。對(duì)于Luan和他的Adept AI團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，放棄研發(fā)經(jīng)營(yíng)特別是財(cái)務(wù)成長(zhǎng)獨(dú)立性加入亞馬遜，作出這個(gè)選擇絕非易事，只是在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下不得不如此。

04 走馬觀花獨(dú)角獸們

1、最快獨(dú)角獸Thrasio倉(cāng)促的謝幕

3月，亞馬遜第三方品牌收購(gòu)公司Thrasio申請(qǐng)破產(chǎn)，這個(gè)亞馬遜歷史上最大的第三方賣家之一，曾是美國(guó)崛起速度最快的獨(dú)角獸之一。成立于2018年，Thrasio在短短數(shù)年完成超30億美元融資，身后集結(jié)銀湖資本（Silver Lake）等知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)。2021年完成D輪融資后，公司估值曾達(dá)到百億美元級(jí)。

Thrasio一詞來(lái)源于Thraso，是希臘神話中的亞馬遜戰(zhàn)士，勇敢且魯莽。成立當(dāng)年，Thrasio就打響了成名之戰(zhàn)。當(dāng)時(shí)，他們以140萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)了一款寵物除臭劑品牌Angry Orange。對(duì)賣家而言，這筆交易相當(dāng)于獲得未來(lái)10年的凈利潤(rùn)；但Thrasio得到了更多——通過(guò)迅速改進(jìn)漂亮新包裝、與寵物網(wǎng)紅合作、社交媒體的廣告點(diǎn)擊量帶來(lái)了轉(zhuǎn)化率等舉措，使產(chǎn)品年收入增加了八倍。

此后，Thrasio以迅猛之勢(shì)，在短短兩年內(nèi)斥資1億多美元收購(gòu)了100多家企業(yè)，很快成為亞馬遜第三方品牌最大的收購(gòu)者。公司方面稱，2020年實(shí)現(xiàn)了 5 億美元的收入，最頂峰時(shí)刻營(yíng)收每73天就會(huì)翻一倍。

2020年7月，Thrasio完成C輪融資后估值達(dá)到10億美元，成為美國(guó)最快晉升獨(dú)角獸的創(chuàng)業(yè)公司之一。

2021年，Thrasio同樣風(fēng)光無(wú)限——宣布完成D輪10億融資，由銀湖資本領(lǐng)投，Advent International、Upper90、Oaktree Capital Management、Peak6等參投。彼時(shí)有消息稱，公司估值達(dá)100 億美元（約700億人民幣）。

巔峰時(shí)期，Thrasio營(yíng)業(yè)收入每73天就會(huì)翻一倍，每個(gè)月能夠完成十幾家店鋪或品牌的收購(gòu)，旗下產(chǎn)品覆蓋了大約七分之一的美國(guó)用戶。

然而，隨著市場(chǎng)的變化以及內(nèi)部管理問(wèn)題的顯現(xiàn)，Thrasio開始面臨一系列挑戰(zhàn)。

過(guò)去兩年里，這個(gè)行業(yè)里新融資極為少見，Thrasio 在D輪之后再無(wú)融資消息傳出。2022年4月末，有一封電子郵件在業(yè)內(nèi)流傳，影射Thrasio估值下墜，從100億美元跌至27億美元，還融不到錢，四處尋找投資人。

過(guò)度依賴融資燒錢而缺乏自我造血能力，加上高估自身價(jià)值進(jìn)行過(guò)多且過(guò)高的收購(gòu)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加重。這家曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的獨(dú)角獸最終未能逃脫資金鏈斷裂的命運(yùn)，成為了電商聚合商行業(yè)發(fā)展的一個(gè)警示案例。

2、融到F輪的獨(dú)角獸InVision累到猝死

1月，致力于成為設(shè)計(jì)界Salesforce的InVision就宣布，計(jì)劃于2024年底停止其設(shè)計(jì)協(xié)作服務(wù)。

這家在總部位于紐約的SaaS公司成立于2011年，曾是協(xié)同設(shè)計(jì)軟件領(lǐng)域的市場(chǎng)領(lǐng)頭羊，被業(yè)內(nèi)視為設(shè)計(jì)巨頭Adobe的挑戰(zhàn)者。一度，InVision從包括高盛、老虎環(huán)球和Spark Capital在內(nèi)的投資者處籌集到了逾3.5億美元的資金，鼎盛時(shí)期估值接近20億美元。但在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Figma的產(chǎn)品人氣飆升、客戶縮減之后，其業(yè)務(wù)急劇下滑。

自成立以來(lái)，InVision在融資方面取得了穩(wěn)步增長(zhǎng)的成功，第一年融資150萬(wàn)美元，2015 年融資4500萬(wàn)美元，2017年融資1億美元，估值達(dá)到10億美元，躋身獨(dú)角獸行列。2018年，在完成1.15億美元的F輪融資后，InVision估值達(dá)到19億美元，幾乎是E輪融資估值的兩倍。

InVision彼時(shí)已經(jīng)建立起廣泛的科技企業(yè)客戶名單，包括Netflix、Uber、Airbnb和Twitter，同時(shí)也為財(cái)富100強(qiáng)企業(yè)中97%的客戶提供服務(wù)，包括阿迪達(dá)斯、通用電氣、NASA、宜家、星巴克和豐田等。

如果問(wèn)是什么導(dǎo)致了這個(gè)獨(dú)角獸的猝死？同行的競(jìng)爭(zhēng)絕對(duì)是重要一環(huán)。

InVision成立后一年，兩位布朗大學(xué)的學(xué)生創(chuàng)立Figma。Figma團(tuán)隊(duì)最初便確定，這款產(chǎn)品需要提供基于瀏覽器的UI/UX設(shè)計(jì)協(xié)作功能，并且應(yīng)當(dāng)包含傳統(tǒng)軟件的所有設(shè)計(jì)功能，以便能夠在設(shè)計(jì)師和跨職能非設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)之間進(jìn)行多人編輯。通過(guò)開放其API，F(xiàn)igma允許任何人構(gòu)建插件、模板或工具。2020年，在 Andreessen Horowitz領(lǐng)投的D輪融資中，F(xiàn)igma籌集了5000萬(wàn)美元，估值達(dá)到20億美元。到了2021年，F(xiàn)igma估值已經(jīng)達(dá)到100億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)InVision。2022年，Adobe想以200億美元收購(gòu)Figma，雖然沒有成功，但在業(yè)界眼中，F(xiàn)igma 已經(jīng)完全超越了InVision。

其創(chuàng)始人兼前首席執(zhí)行官Clark Valberg并不是沒有意識(shí)到，來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Figma的威脅正日益加劇。Valberg試圖通過(guò)出售公司的核心業(yè)務(wù)來(lái)挽救局面，但最終InVision還是倒下了。這證明，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的商業(yè)環(huán)境中，創(chuàng)業(yè)公司深陷困境后要想獲得再度崛起的機(jī)會(huì)有多么難。

3、融到H輪的二手車獨(dú)角獸Vroom謝幕

11月，汽車金融公司Vroom申請(qǐng)破產(chǎn)重組，從摸爬滾打一路融資到H輪，到上市4年后，這家昔日的明星獨(dú)角獸，還是暗淡的準(zhǔn)備退場(chǎng)了。

2013年成立的Vroom一邊為買賣雙方提供便捷的線上交易平臺(tái)，一邊又通過(guò)拍賣、租車公司和經(jīng)銷商等渠道采購(gòu)二手汽車，同時(shí)還利用數(shù)據(jù)來(lái)優(yōu)化產(chǎn)品定價(jià)及營(yíng)銷策略等，從而讓自身得以快速發(fā)展。

Vroom從2013年開始到上市前，基本每年都會(huì)拿到融資。2015年7月，他們從Catterton Partners、General Catalyst Partners等手中拿到5400萬(wàn)美元。4個(gè)月后，他們又完成9500萬(wàn)美元融資；到了2016年，Vroom完成5000萬(wàn)美元E輪融資，投資方包括Allen&Company、Altimeter Capital等。次年，這家公司又拿到新一輪融資；2018年12月，AutoNation、L Catterton等投了他們1.46億美元。2019年，他們完成2.54億美元H輪融資，投資方包括Durable Capital Partners LP、T.Rowe Price Associates等，彼時(shí)，估值達(dá)到了15億美元。

到2020年6月納斯達(dá)克上市之時(shí)，上市首日收盤大漲近118%，市值達(dá)到約54億美元。此后三個(gè)月左右的時(shí)間，這家公司在不少投資者的認(rèn)可中，股價(jià)整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，并一路達(dá)到頂峰。

從上市到破產(chǎn)，這四年他們經(jīng)歷了什么？

2019年到2023年宏觀經(jīng)濟(jì)的蕭條使得這家上市公司并不好過(guò)，每年同期凈虧損額度不斷擴(kuò)大，2022年，Vroom的收入降至19.49億美元，凈虧損達(dá)到4.52億美元。2023年，他們的收入進(jìn)一步降至8.93億美元，凈虧損則達(dá)到3.66億美元。2023年12月，這家公司因?yàn)槊抗蓛r(jià)格長(zhǎng)期低于1美元，還收到納斯達(dá)克的“退市警告”。

到2024年1月的時(shí)候，Vroom不得不宣布停止二手車電商業(yè)務(wù)，并解雇了800名員工斷臂求生，經(jīng)過(guò)10個(gè)月的自救之后仍舊無(wú)法抵抗現(xiàn)實(shí)的打擊，他們最終無(wú)法在當(dāng)前市場(chǎng)上籌集必要的資金來(lái)為其汽車零售業(yè)務(wù)提供資金。

在資本加持下，趕上風(fēng)口的Vroom等在線二手車銷售商曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)飛速增長(zhǎng)。不過(guò)隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，長(zhǎng)期虧損的公司難再獲得資本青睞，最終容易讓自身陷入絕境。這也是給所有還缺乏足夠“自我造血”能力的公司的一種警示。

倒閉數(shù)量創(chuàng)14年內(nèi)新高

2024年，美國(guó)超過(guò)700家公司申請(qǐng)破產(chǎn)，創(chuàng)14年來(lái)新高，其中不乏之前備受矚目的明星獨(dú)角獸們。

2024年，北美獨(dú)角獸企業(yè)仍舊是科技創(chuàng)投市場(chǎng)最承壓的群體。獨(dú)角獸企業(yè)不僅是新興科技領(lǐng)域的探路者，也是市場(chǎng)創(chuàng)始活力與資金流動(dòng)性的風(fēng)向標(biāo)。

我們從幾個(gè)典型的失敗獨(dú)角獸中找尋獨(dú)角獸成批倒下的共識(shí)，不無(wú)發(fā)現(xiàn)：

對(duì)外，宏觀經(jīng)濟(jì)和后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)蕭條導(dǎo)致了投資者對(duì)科技創(chuàng)投市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生變化，投資方們明顯趨于謹(jǐn)慎而不愿承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)內(nèi)，獨(dú)角獸企業(yè)普遍存在巨大的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。

獨(dú)角獸企業(yè)的困境也是美國(guó)加息周期下風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集體承壓的縮影。在這場(chǎng)獨(dú)角獸的殞落舞臺(tái)上，我們目睹了曾經(jīng)輝煌如彩虹的企業(yè)如何漸行漸遠(yuǎn)。

05 倒閉潮教會(huì)了我們什么

正如我們前面的文章列表里，“X個(gè)月融X輪，一年估值翻X倍”的故事每年都有，或許對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，看看就好，羨慕完了繼續(xù)埋頭做事，也許過(guò)不了幾年，賽道上跑著的已經(jīng)換過(guò)幾輪明星企業(yè)了。

2024年，北美科技創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的破產(chǎn)倒閉潮為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了深遠(yuǎn)的影響。這不僅是一次市場(chǎng)的調(diào)整，更是對(duì)商業(yè)模式和資本運(yùn)作的深刻反思。在這個(gè)過(guò)程中，我們見證了許多曾經(jīng)輝煌的公司隕落，也為未來(lái)的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

倒閉潮背后的原因可能在于：

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的沖擊

2024年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，資本市場(chǎng)持續(xù)承壓。美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策讓各大小創(chuàng)業(yè)公司們?nèi)谫Y變得更加困難，同時(shí)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，更加注重盈利能力。

商業(yè)模式的不可持續(xù)性

許多創(chuàng)業(yè)公司過(guò)于依賴“燒錢”來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)，而忽視了核心商業(yè)模式的盈利能力。一旦外部資金枯竭，這些公司便迅速陷入困境。

技術(shù)場(chǎng)景落地困難

部分初創(chuàng)公司雖然擁有先進(jìn)技術(shù)，但缺乏明確的市場(chǎng)應(yīng)用場(chǎng)景。例如，自動(dòng)駕駛和醫(yī)療保健等領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)，在技術(shù)落地和商業(yè)化方面進(jìn)展緩慢。

管理與執(zhí)行問(wèn)題

高增長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)公司往往忽視了內(nèi)部管理，在擴(kuò)張過(guò)程中出現(xiàn)資金浪費(fèi)、決策失誤等問(wèn)題。

另一方面，對(duì)于投資方，2024年的創(chuàng)業(yè)公司倒閉潮也給投資者們敲響了警鐘：最好更關(guān)注企業(yè)的盈利能力和現(xiàn)金流狀況、避免過(guò)度追捧尚未成熟的技術(shù)或商業(yè)模式、同一賽道投資組合分散，降低單一項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，在資本環(huán)境收緊的情況下，確?，F(xiàn)金流的穩(wěn)定尤為重要、強(qiáng)調(diào)盈利能力，減少對(duì)外部資金的依賴、同時(shí)也應(yīng)該提升管理水平，建立高效的決策和執(zhí)行機(jī)制這些。

或許，在不遠(yuǎn)的未來(lái)，我們將迎來(lái)新一輪的創(chuàng)業(yè)熱潮，那些從失敗中汲取教訓(xùn)的企業(yè)家，將成為下一代行業(yè)領(lǐng)軍者。

參考鏈接：

2024’s Biggest Startup Crashes. (Failory)

US corporate bankruptcies just below 14-year high as November filings surge. (S&P Global)

RIP: The startups that went bust in 2024. (Sifted)

Startups That Failed in 2024. (Crunchbase)

The Rise and Fall of Unicorns: Lessons from Notable Startup Failures. (Linkedin)