記者｜趙陽戈
“小紅書概念”近日掀起市場熱潮，但概念股中的華揚聯(lián)眾（603825.SH），連同其實控人卻被證監(jiān)會立案調查，原因是涉嫌信息披露違法違規(guī)。
華揚聯(lián)眾實控人蘇同并非首次被立案調查，上一次直接錄得罰款+10年禁入，這一次將如何還有待觀察。接近華揚聯(lián)眾人士對界面新聞表示，這一次和上一次立案不是同一個事。
需要指出的是，蘇同的持股處于高比例質押狀態(tài)，且此前已有2次拍賣記錄。界面新聞注意到，2次競拍的受讓方背后均為湖南地方國資。其中一個接盤方官網上寫著公司的戰(zhàn)略目標之一，便是擁有2個上市公司平臺。
股價提前連續(xù)跌停
1月10日，華揚聯(lián)眾及實控人蘇同收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會對公司及實控人蘇同立案。公司稱目前日常經營情況正常，各項業(yè)務活動均有序開展。直到1月14日晚，上市公司才披露這一消息。
值得關注的是，市場對立案消息也似早已知道。公告前的1月10日，華揚聯(lián)眾股價跌停，跨過周末后的1月13日，公司股價繼續(xù)跌停。1月14日，華揚聯(lián)眾股價出現(xiàn)報復性反彈至漲停。
華揚聯(lián)眾實控人蘇同在2022年11月曾也被立案調查過，當時連同點名的還有副總經理楊寧，原因是涉嫌操縱市場。
2023年11月10日華揚聯(lián)眾披露《行政處罰及市場禁入事先告知書》，證監(jiān)會決定對蘇同、楊寧利用20個賬戶操縱華揚聯(lián)眾的行為（操縱期間賬戶組虧損9520.91萬元）共處以800萬元罰款；對蘇同涉嫌未如實披露重要股東減持信息的行為，給予警告并處以100萬罰款；對蘇同、楊寧分別采取10年市場禁入措施。
也因此，蘇同于當時辭去公司董事長職，仍繼續(xù)擔任公司董事、總經理、戰(zhàn)略委員會召集人、提名與薪酬委員會委員等職務。新董事長擬定為馮康潔。
“（蘇同）仍然有職務的原因是行政處罰還未真正落地”，前述接近華揚聯(lián)眾人士1月17日對界面新聞表示，且期間相關方還可以上訴，公司也在等待結果。至于新的立案，“這一次（立案）和上一次不是同一個事，公告也提到了，立案對象說蘇總和上市公司”，該人士稱，具體要看后續(xù)的進展和結果。
很快，華揚聯(lián)眾在1月18日披露，實控人蘇同正式收到了《行政處罰決定書》，其辭去公司董事、總經理、戰(zhàn)略與ESG委員會召集人、提名與薪酬委員會委員等職務，不再擔任公司任何職務。之前的行政處罰也算落地。
業(yè)績已連年虧損
“小紅書概念”的爆發(fā)打斷了華揚聯(lián)眾股價下跌的頹勢。既是“小紅書概念”，華揚聯(lián)眾相關業(yè)務如何？
在2022年年報中，華揚聯(lián)眾提及“公司繼續(xù)與阿里媽媽、巨量引擎、小紅書等媒體生態(tài)合作方的深度合作。2022年年中，公司與小紅書開展了圍繞IDEA靈感營銷方法論的共研共創(chuàng)，為品牌釋放小紅書在全鏈路營銷創(chuàng)新價值和品牌種草的持續(xù)增長力做了系統(tǒng)性拆解并提供具有實戰(zhàn)意義的市場解法”。
不過在華揚聯(lián)眾2023年年報以及2024年中報里，輸入“小紅書”關鍵字，都未能搜到相關信息。
“公司主要是幫公告主在平臺上投放廣告，平臺包括小紅書、抖音，或者微博都會有，各個平臺都是有正常的業(yè)務往來的”，華揚聯(lián)眾公司工作人員介紹稱，公司主動給廣告主提供營銷方案，或者廣告主主動要求在小紅書平臺上投放的情況都有的，至于給公司帶來多少營收，還請到時候關注年報，“目前沒有數(shù)據(jù)”。
公開信息顯示，華揚聯(lián)眾主營是圍繞品牌客戶需求，提供全鏈路營銷服務內容，助力品牌客戶實現(xiàn)“品效銷合一”。
華揚聯(lián)眾近年持續(xù)虧損。2022年，華揚聯(lián)眾凈利潤-6.46億元，2023年凈利潤-6.89億元，2024年預計虧損額為-4.1億元至-6.1億元，扣非凈利潤為-4.3億元至-6.3億元。
華揚聯(lián)眾工作人員稱，“第四季度，一般會有計提資產減值。”
針對2024年業(yè)績虧損，華揚聯(lián)眾給出了四個理由：業(yè)務毛利率不高、信貸規(guī)模受限、主動縮減和調整業(yè)務結構，以及計提減值準備。
上述提到的信貸規(guī)模受限，和公司變更注冊地有關。
上述華揚聯(lián)眾工作人員表示，由于搬到新的注冊地，老的注冊地址的貸款就沒有了，需要談新的貸款，貸款規(guī)模變少，現(xiàn)金流就會受到影響，墊款等也就會受到影響，“（2024年）下半年有所好轉，公司會繼續(xù)談更多的貸款”。
2023年8月29日華揚聯(lián)眾董事會審議通過《關于變更公司注冊地址并修訂公司章程的議案》，將注冊地址由“北京市海淀區(qū)上地東路5號院3號樓4層419室”變更為“湖南省長沙市岳麓區(qū)環(huán)湖路1177號方茂苑(二期)13棟房產915室”。
提及變更的原因，華揚聯(lián)眾稱“希望結合湘江文旅資源優(yōu)勢，構建數(shù)字化文旅平臺，同時發(fā)展與探索整合數(shù)字解決方案在品牌建設和營銷效率上的更多運用場景，突破數(shù)字營銷公司商業(yè)模式的局限及規(guī)模?！?/span>
湖南國資有意運作？
界面新聞注意到，華揚聯(lián)眾實控人還處于高質押狀態(tài)。2024年三季報顯示，蘇同持股6638.91萬股，其中質押了6035.36萬股，凍結了284.48萬股。一致行動人姜香蕊持股2770.6萬股，其中質押了2709.63萬股；一致行動人華揚企管持有1974.29萬股，質押了1900萬股。
2024年10月19日，華揚聯(lián)眾披露，實控人蘇同及其一致行動人姜香蕊、華揚企管持有的5888.1萬股華揚聯(lián)眾將被拍賣，該部分股份全部處于凍結狀態(tài)。
法拍在去年11月開始。先是湖南湘江新區(qū)發(fā)展集團有限公司（簡稱湘江集團）以4.68億元的價格競買4400萬股（占比17.37%）成功，價格約10.64元/股。受讓方在受讓后6個月內不得減持。
2025年1月8日至9日，湖南省財信資產管理有限公司（簡稱財信資產）競拍成功其中的1241.35萬股（占比4.9%）華揚聯(lián)眾，另246.75萬股流拍。這1241.35萬股的成交價格為1.63億元，約13.12元/股。
“后續(xù)是否還有拍賣，要看債權方”，華揚聯(lián)眾工作人員表示，債權人有權力決定什么時候拍賣，拍賣多少，之前質押融得的資金則用于上市公司經營或個人使用。
根據(jù)公開信息，湘江集團的主要股東為長沙國資委持股90%，湖南省國有投資經營有限公司（簡稱湖南國投）持股10%。
財信資產與湘江集團存在股權關聯(lián)關系。
財信資產由湖南財信金融控股集團有限公司（簡稱財信金融）全資子公司湖南財信投資控股有限責任公司100%持股。財信金融由湖南省人民政府辦公廳100%控制。持股湘江集團10%的湖南國投也是財信金融全資子公司。
也就是說，地方國資已控制了華揚聯(lián)眾合計5641.35萬股，占比22.27%。反觀蘇同方，在兩輪拍賣后，持股22.67%。兩方持股非常接近。
不過目前，湘江集團、財信資產不存在一致行動關系，未簽署相關一致行動關系協(xié)議。同樣，財信資產受讓后6個月內不得減持。
結合前述注冊地更改的信息，以及湖南地方政府積極拿下華揚聯(lián)眾22.27%的股權，是否說明地方政府會有意接手華揚聯(lián)眾？
“這個就不好猜測了，畢竟現(xiàn)在股權是接近，還沒有下一步的動作”，上述接近華揚聯(lián)眾人士如是說。
湘江集團官方網站顯示，公司2016年6月掛牌成立，是涵蓋片區(qū)開發(fā)、城市運營、金融服務、產業(yè)投資的市屬投資類國有企業(yè)。公司注冊資本360億元人民幣，現(xiàn)有9個中心，14家全資一級子公司，2家控股一級子公司。截至目前，公司資產總額超千億元。
2022年，湘江集團實現(xiàn)營業(yè)收入109.55億元，利潤總額8.16億元，2022年度資產總額1059.07億元，國有資本保值增值率102.01%。
值得注意的是，湘江集團力爭完成“2232”的發(fā)展戰(zhàn)略目標，即2000億資產、200億營收、30億利潤、2個上市公司。
據(jù)天眼查，湘江集團目前除了持股華揚聯(lián)眾外，還持股*ST美尚（300495.SZ）8.13%。不過*ST美尚在2024年9月被摘牌。
財信資產官方網站則顯示，財信資產于2015年12月成立，系湖南省政府直屬大型骨干國企、湖南省唯一的省級地方金融控股平臺，旗下?lián)碛凶C券、壽險、信托、銀行、資產管理、基金、期貨、聯(lián)交所、股交所、金交中心、保險代理、典當、擔保、小貸等14張金融牌照。公司注冊資本30億元，總資產逾153億元，管理資產規(guī)模超260億元，主體長期信用評級AAA。
界面新聞注意到，近年來國資接手上市公司的案例很多，2024年就超過了20起。“這也是退出的一個非常重要的一個途徑”，前券商首席經濟學家李大霄表示，大量的上市公司不能一退了之，這是監(jiān)管層的導向和要求，是對散戶投資者的保護。如果直接退市，那散戶投資人損失就過大，會給市場造成不平穩(wěn)。
“從另一個角度看，推動自己的地方國資上市是一個多贏，因為現(xiàn)在上市比較難”，某資本市場人士告訴界面新聞記者，國資掌控一些上市公司平臺，也是對國資的保值增值有利的。