1月21日零點剛過，張坤在管基金紛紛披露2024年四季報，其持倉情況也隨之浮出水面。
作為曾經(jīng)的“千億一哥”，他的管理規(guī)模再度縮水，從去年三季度末的690.82億元降至589.41億元。
目前，張坤在管4只公募基金，分別是易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有和易方達(dá)亞洲精選。
業(yè)績來看，去年四季度，他管理的4只基金2024年四季度收益均告負(fù)，且都跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)亞洲精選分別虧損9.84%、9.81%、8.6%、6.67%。
申贖情況方面，2024年四季度，在4只基金均大幅跑輸同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的背景下，易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)亞洲精選連續(xù)8個季度遭遇凈贖回。而易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有自開放申贖以來，便始終處于凈贖回的狀態(tài)。
其中規(guī)模最大的產(chǎn)品是易方達(dá)藍(lán)籌精選，同時也是張坤的代表作基金。截至2024年四季度末，該只基金資產(chǎn)凈值再“跌下一臺階”，為374.98億元，較2024年三季度末時的438.35億元大幅縮水63.37億元
易方達(dá)藍(lán)籌精選2024年四季度末的股票倉位為94.07%，較2024年三季度末時的94.42%下降了0.35%。此外，該基金前十大重倉股持股集中度則小幅度上升，由78.49%升至79.64%。
在四只基金整體的調(diào)倉換股方面，阿里巴巴為易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有在2024年四季度唯一增持的個股，攜程、分眾傳媒新進(jìn)易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選持倉前十，阿斯麥則重返易方達(dá)亞洲精選持倉前十。中國海洋石油被4只基金不同程度減持。
四季報里，張坤再次表達(dá)了對市場的樂觀。
他在報告中提到，在管理基金的12年多的時間里，有幾個時點，例如2014年初和2024年底等，絕對估值都是很低的水平。
“如果進(jìn)一步考慮無風(fēng)險利率水平，2024年底的30年國債收益率只有2014年初的不到一半，兩者對比，顯然2024年底的估值更有吸引力。”張坤表示。
他指出，在過去絕大部分時間內(nèi)，高質(zhì)量（競爭優(yōu)勢突出、高投資回報率ROIC、充沛自由現(xiàn)金流）和高股息率兩種屬性往往很難在同一個資產(chǎn)兼得。高質(zhì)量資產(chǎn)往往存在估值溢價因此股息率不高，而高股息率資產(chǎn)有相當(dāng)比例都有高杠桿或強(qiáng)周期的屬性，ROIC通常不高。
“但現(xiàn)在，我們能找到越來越多同時滿足高質(zhì)量和高股息率兩種屬性的資產(chǎn)?！睆埨ふJ(rèn)為，這些公司在過去相對困難的環(huán)境中，通過自身經(jīng)營效率的提升實現(xiàn)了凈利潤和自由現(xiàn)金流的穩(wěn)定或持續(xù)增長，體現(xiàn)出應(yīng)對逆境的能力。
“不少公司也展現(xiàn)出增加回報股東的能力和意愿，而且有望成為中長期的承諾，這無疑為長期投資者提供了堅實的基礎(chǔ)回報?！痹谒磥恚L期投資者可以在不新增投資的情況下，隨著時間推移不斷增加(通過公司回購直接實現(xiàn)或者分紅再投資間接實現(xiàn)) 持有的優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)比例。