文 | 獨(dú)角金融 謝美浴

編輯 | 付 影

入股杭州銀行（600926.SH）20年之久的澳洲聯(lián)邦銀行，決定“清倉(cāng)”離場(chǎng)。

1月24日，杭州銀行發(fā)布公告，外資股東澳洲聯(lián)邦銀行擬“清倉(cāng)”所持杭州銀行5.45%的股權(quán)，受讓方為新華保險(xiǎn)（601336.SH）。

公告顯示，澳洲聯(lián)邦銀行轉(zhuǎn)讓所持杭州銀行股份為13.1元/股，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款共43.17億元。截至1月24日，杭州銀行最新收盤(pán)價(jià)為14.59元/股。相對(duì)市場(chǎng)價(jià)格，轉(zhuǎn)讓價(jià)格已折價(jià)10%左右。

值得一提的是，2024年11月，陪伴杭州銀行15年的中國(guó)人壽（601628.SH），才剛剛對(duì)杭州銀行減持5930.28萬(wàn)股，套現(xiàn)約7.7億元。

業(yè)績(jī)方面，杭州銀行仍是城商行中的優(yōu)等生，2024年前三季度，杭州銀行營(yíng)業(yè)收入 284.94 億元，同比增長(zhǎng) 3.87%；凈利潤(rùn)138.7億元，同比增長(zhǎng)18.63%。

但杭州銀行也有需要完善之處，如回報(bào)股東方面已連續(xù)3年分紅率低于25%。而據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，2023年銀行業(yè)上市公司分紅總額達(dá)6133.5億元，占銀行業(yè)凈利潤(rùn)的29.28%，相當(dāng)于2023年銀行業(yè)上市公司將近30%的利潤(rùn)用于分紅?？傎Y產(chǎn)已突破兩萬(wàn)億大關(guān)的杭州銀行，下一步棋該如何走？

01 投資20年，澳洲聯(lián)邦銀行43億“清倉(cāng)”離場(chǎng)

澳洲聯(lián)邦銀行與杭州銀行已經(jīng)相伴20年。

澳洲聯(lián)邦銀行成立于1911年，公司為澳大利亞領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，主要在澳大利亞及新西蘭開(kāi)展業(yè)務(wù)，同時(shí)也在英國(guó)、歐洲、北美及亞洲（包括北京和上海的分支機(jī)構(gòu)）開(kāi)展業(yè)務(wù)。

據(jù)杭州銀行招股書(shū)顯示，2005年9月，杭州銀行向澳洲聯(lián)邦銀行定向增發(fā)新股2.5億股，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格2.5元；2006年11月，澳洲聯(lián)邦銀行以0.36億元受讓浙江恒勵(lì)置業(yè)集團(tuán)有限公司持有杭州銀行的1420萬(wàn)股股份。

2009年，杭州銀行增資擴(kuò)股，澳洲聯(lián)邦銀行再以現(xiàn)金出資9.1億元，認(rèn)購(gòu)其7000萬(wàn)股；2014年，在杭州銀行增資擴(kuò)股過(guò)程中，澳洲聯(lián)邦銀行又以每股10.85元的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)杭州銀行7000萬(wàn)股股份。

到2016年6月末，澳洲聯(lián)邦銀行持有杭州銀行近20%股權(quán)，為杭州銀行第一大股東。

而近年來(lái)，澳洲聯(lián)邦銀行開(kāi)始大手筆轉(zhuǎn)讓杭州銀行股份。

2022年2月，澳洲聯(lián)邦銀行與杭州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、杭州市交通投資集團(tuán)有限公司簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，向二者合計(jì)轉(zhuǎn)讓杭州銀行5.94億股股份，占杭州銀行當(dāng)時(shí)已發(fā)行普通股總股本的10%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為13.94元/股，總價(jià)82.75億元。

此次交易完成后，澳洲聯(lián)邦銀行持股比例降至5.56%。彼時(shí)澳洲聯(lián)邦銀行曾承諾，對(duì)杭州銀行剩余股份至少安排為期三年的鎖定期。

如今三年之期剛到，澳洲聯(lián)邦銀行就作價(jià)43.17億元，將所持杭州銀行剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了新華保險(xiǎn)。

圖源：杭州銀行公告

澳洲聯(lián)邦銀行為何“清倉(cāng)”杭州銀行股權(quán)？公告中提到是為了配合公司專(zhuān)注澳大利亞與新西蘭核心銀行業(yè)務(wù)、剝離非核心業(yè)務(wù)與投資的戰(zhàn)略。

中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元分析指出，“新華保險(xiǎn)作為大型金融機(jī)構(gòu)，資金實(shí)力雄厚、客戶(hù)資源廣泛，其入股有望為杭州銀行帶來(lái)新的業(yè)務(wù)合作契機(jī)，如深化銀保合作、共同開(kāi)發(fā)創(chuàng)新金融產(chǎn)品、拓展銷(xiāo)售渠道等。同時(shí)，新華保險(xiǎn)注重長(zhǎng)期投資，有助于穩(wěn)定杭州銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)該行的信心，吸引更多投資者關(guān)注?！?/p>

“然而，這一股權(quán)變動(dòng)也存在潛在挑戰(zhàn)。短期內(nèi)，市場(chǎng)可能對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的突然變化產(chǎn)生疑慮，影響投資者情緒，導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)。此外，澳洲聯(lián)邦銀行的退出可能使杭州銀行失去一些基于此前合作建立的國(guó)際業(yè)務(wù)渠道或技術(shù)交流機(jī)會(huì)，在業(yè)務(wù)銜接上需要一定時(shí)間調(diào)整?！敝嘣硎?。

值得一提的是，除了澳洲聯(lián)邦銀行外，2024年11月中國(guó)人壽已減持杭州銀行5930.28萬(wàn)股，持股比例降至0.85%，套現(xiàn)7.7億元。根據(jù)此前減持計(jì)劃公告，中國(guó)人壽減持杭州銀行股權(quán)原因?yàn)樽陨響?zhàn)略安排和資產(chǎn)配置的需要。

02 資產(chǎn)質(zhì)量領(lǐng)跑行業(yè)， 一年6次違規(guī)被罰超千萬(wàn)

作為國(guó)內(nèi)城商行的業(yè)績(jī)佼佼者，杭州銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展和市場(chǎng)表現(xiàn)一直備受關(guān)注。

杭州銀行成立于1996年9月，注冊(cè)資本59.3億元，法定代表人為宋劍斌，目前，該行擁有200余家分支機(jī)構(gòu)，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海灣等經(jīng)濟(jì)圈。2016年10月27日，該行成功登陸A股，發(fā)行價(jià)為14.39元。

上市后，杭州銀行股價(jià)曾沖到30.29元/股，此后開(kāi)啟了震蕩式下跌之路。尤其是在2020年4月最低時(shí)其股價(jià)已經(jīng)跌至7.45元/股，隨后觸底反彈開(kāi)啟了一波上漲。

上市首年，杭州銀行2016年末總資產(chǎn)為7204.24億元。時(shí)間來(lái)到2024年上半年，該行的總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到1.98萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)7.79%。

從資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，杭州銀行堪比大行，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)領(lǐng)跑行業(yè)。2024年三季度末，杭州銀行的不良貸款率為0.76%，與2023年末持平。而中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)《城市商業(yè)銀行發(fā)展報(bào)告（2024）》顯示，2023年末城商行不良貸款率為1.75%。

2024年三季度末，杭州銀行的撥備覆蓋率為543.25%。撥備覆蓋率反映了銀行對(duì)貸款損失的彌補(bǔ)能力和對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的防范能力，撥備覆蓋率越高，反映了銀行具有更強(qiáng)的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力。

不過(guò)，根據(jù)財(cái)政部2019年9月發(fā)布的《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的撥備覆蓋率基本標(biāo)準(zhǔn)為150%，對(duì)于超過(guò)監(jiān)管要求2倍以上的，應(yīng)視為存在隱藏利潤(rùn)的傾向，要對(duì)超額計(jì)提部分還原成未分配利潤(rùn)進(jìn)行分配。

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，“高撥備覆蓋率雖然可以顯示出管理層經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健或?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)的管理，但也不排除會(huì)讓市場(chǎng)產(chǎn)生其他猜測(cè)，比如是否潛在風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于表面的情況，所以才特別提高撥備率?！?/p>

北山常成基金投研院執(zhí)行院長(zhǎng)王兆江也指出：“過(guò)高的撥備覆蓋率說(shuō)明杭州銀行閑置資金使用不充分，貸款占比較小，這樣會(huì)降低銀行本身的盈利能力，從而導(dǎo)致股東回報(bào)率不高，壓制資本市場(chǎng)的投融資潛力。”

同時(shí)，杭州銀行還面臨內(nèi)控管理的挑戰(zhàn)。

2024年11月25日，杭州銀行涉及未對(duì)交易單證的真實(shí)性及其與外匯收支的一致性進(jìn)行合理審查、違反規(guī)定辦理資本項(xiàng)目付匯等多項(xiàng)違規(guī)行為被罰沒(méi)645.5萬(wàn)元。

同年8月12日，杭州銀行因違規(guī)向借款人收取委托貸款手續(xù)費(fèi)、在投資同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重計(jì)量不審慎，以及向監(jiān)管部門(mén)報(bào)送錯(cuò)誤數(shù)據(jù)，部分EAST數(shù)據(jù)(監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù))存在質(zhì)量問(wèn)題，被罰款110萬(wàn)元。

一起受罰的，還有時(shí)任時(shí)任杭州銀行北京分行金融發(fā)展四部總經(jīng)理助理張璇，時(shí)任杭州銀行西湖支行客戶(hù)經(jīng)理傅百三、萬(wàn)里，時(shí)任杭州銀行彭埠支行行長(zhǎng)孫雷雷。

2024年1月15日，浙江監(jiān)管局開(kāi)出的2024年“1號(hào)罰單”也給了杭州銀行。 因存在包括債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)與債券交易/投資業(yè)務(wù)間“防火墻”建設(shè)不到位、余額包銷(xiāo)業(yè)務(wù)未嚴(yán)格執(zhí)行統(tǒng)一授信要求等違規(guī)違規(guī)行為，杭州銀行被罰款210萬(wàn)元。同時(shí)，時(shí)任杭州銀行南京分行投資銀行部副總經(jīng)理（主持工作）的毛韻喆也受到警告處罰。

此外，杭州銀行北京分行、合肥分行、舟山分行因違規(guī)辦理結(jié)匯業(yè)務(wù)、違反規(guī)定辦理資本項(xiàng)目資金收付、與融資租賃公司合作的業(yè)務(wù)管理不審慎等，相繼被罰款92.5萬(wàn)元、45.51萬(wàn)元、100萬(wàn)元。2024年，杭州銀行上述6張罰單，涉及罰款合計(jì)1203.51萬(wàn)元。

03 營(yíng)收凈利持續(xù)雙增， 連續(xù)三年分紅比例低于25%

近年來(lái)，凈息差收窄，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)整體承壓，2024年前三季度，杭州銀行凈息差為1.29%、同比收窄了0.12個(gè)百分點(diǎn)。

但杭州銀行的業(yè)績(jī)似乎沒(méi)有受到明顯影響。2024年前三季度，杭州銀行營(yíng)業(yè)收入 284.94 億元，同比增長(zhǎng) 3.87%；凈利潤(rùn)138.7億元，同比增長(zhǎng)18.63%。

杭州銀行2021年至今凈利潤(rùn)能夠連續(xù)保持在20%左右的增幅，確實(shí)難得。2024年前三季度，在A股42家銀行中，杭州銀行凈利潤(rùn)增速排名第二，僅次于浦發(fā)銀行。

而在杭州銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)構(gòu)成中，投資業(yè)務(wù)和基建相關(guān)貸款扮演了重要角色。2024年前三季度，杭州銀行投資收益59.75億元，同比增長(zhǎng)27.9%，是杭州銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要支撐。

在貸款業(yè)務(wù)中，自2020年開(kāi)始，對(duì)公貸款一直在杭州銀行占據(jù)主要地位。2020年-2023年，對(duì)公貸款占總貸款規(guī)模的比例分別為61%、62%、63%、65%。2024年前三季度，杭州銀行對(duì)公貸款為6104.08億元，占總貸款規(guī)模比例為67%。

圖源：杭州銀行三季報(bào)

興業(yè)證券發(fā)布的研報(bào)分析指出，杭州銀行對(duì)公基本盤(pán)繼續(xù)夯實(shí)，零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和信用小微縱深推進(jìn)，同時(shí)加強(qiáng)負(fù)債成本管理，息差收窄壓力有望趨緩。

此外，2024年三季度末，杭州銀行資產(chǎn)總額突破了2萬(wàn)億大關(guān)，較2023年末增長(zhǎng)9.58%至2.02萬(wàn)億元。其中，貸款總額9101.67億元，較2023年末增長(zhǎng)12.77%；存款總額1.18萬(wàn)億元，較2023年末增長(zhǎng)12.59%。

不過(guò)，截至2024年三季度末，杭州銀行的核心一級(jí)資本充足率為8.76%，較2023年末上升了0.7%，不過(guò)仍然在較低水平。

支培元指出，“較低的核心一級(jí)資本充足率會(huì)限制銀行的信貸投放能力和業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度，影響其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，同時(shí)也可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銀行穩(wěn)健性的擔(dān)憂，不利于銀行的長(zhǎng)期發(fā)展。”

“為提升核心一級(jí)資本充足率，杭州銀行可通過(guò)內(nèi)源融資，即提高盈利能力，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升資產(chǎn)質(zhì)量，增加凈利潤(rùn)留存等；或借助外源融資，如發(fā)行普通股、優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)債等方式籌集資金。此外，也可以考慮引入戰(zhàn)略投資者?！爸嘣硎尽?/p>

另一面，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，杭州銀行并不缺錢(qián)，但分紅率卻已三年低于25%。

自從2016年上市后，杭州銀行僅2019年、2020年現(xiàn)金分紅比例超過(guò)了30%，分別為34.13%、31.37%。2021年至2023年，該行的現(xiàn)金分紅比例分別24.55%、20.31%、21.44%。

從監(jiān)管引導(dǎo)看，財(cái)政部2020年12月印發(fā)的《商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)價(jià)辦法》將“分紅上繳比例”納入到經(jīng)營(yíng)效益的考核指標(biāo)中，只要被考核銀行的分紅率達(dá)到30%即可獲得7分滿分，低于30%的則按照實(shí)際分紅率占30%的比例計(jì)算分?jǐn)?shù)。

對(duì)于分紅比例低于30%，杭州銀行有兩方面考慮因素，一是資本監(jiān)管要求趨嚴(yán)，為應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)加強(qiáng)內(nèi)生資本積累，保障內(nèi)源性資本的持續(xù)補(bǔ)充，進(jìn)一步增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。二是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，該行處于穩(wěn)健發(fā)展階段，合理保留部分利潤(rùn)以及充實(shí)核心一級(jí)資本，滿足合意信貸規(guī)模投放，有利于公司增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

杭州銀行在2025年1月的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，2025年有充分信心保持資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定，將在穩(wěn)步提升貸款占比的同時(shí)，持續(xù)優(yōu)化信貸投放結(jié)構(gòu)，資源向科創(chuàng)、實(shí)體制造業(yè)等戰(zhàn)略性板塊予以?xún)A斜。

總的來(lái)看， 市場(chǎng)的波動(dòng)往往與內(nèi)外部因素有關(guān)，這家城商行中的業(yè)績(jī)優(yōu)等生，接下來(lái)能否提升分紅比例，積極改善公司治理以及合規(guī)管理？評(píng)論區(qū)聊聊吧。