1月24日，博世科(300422.SZ)公布業(yè)績預(yù)告，據(jù)了解，自2021年以來，博世科經(jīng)營業(yè)績持續(xù)承壓，公司曾對(duì)此做出解釋，業(yè)績表現(xiàn)不佳的原因?yàn)椤皞€(gè)別項(xiàng)目因經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)存在明顯減值跡象”。

據(jù)了解，近年來公司業(yè)績表現(xiàn)不佳并非獨(dú)有現(xiàn)象，環(huán)境與設(shè)施服務(wù)行業(yè)表現(xiàn)均有明顯承壓跡象。從業(yè)務(wù)模式來看，行業(yè)多為政府招標(biāo)項(xiàng)目，主要包括系統(tǒng)集成模式(EP模式)、工程總承包模式(EPC模式)、“建設(shè)-運(yùn)營-移交”模式(BOT模式)、“建設(shè)-移交”模式(BT模式)等合作模式，應(yīng)收賬款積壓是行業(yè)遍象。

隨著中國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)”，發(fā)展速度逐步減緩。疊加疫情影響，地方經(jīng)濟(jì)在增值稅稅收和土地財(cái)政等方面均存在較大壓力，地方財(cái)政承壓的直接影響就是相關(guān)招標(biāo)項(xiàng)目的賬期延長，壞賬比例增加，從而間接影響了下游各行業(yè)的的發(fā)展。從水污染治理、固體廢物治理、危險(xiǎn)廢物治理等相關(guān)細(xì)分行業(yè)的業(yè)績來看，2021年以后，行業(yè)業(yè)績均明顯下滑。可見，業(yè)績下滑是行業(yè)普遍現(xiàn)象，受大環(huán)境影響，博世科難以獨(dú)善其身。

國資入主重返桂，股權(quán)變更續(xù)前緣

2025年1月20日晚間，博世科發(fā)布公告，宣布公司即將易主南寧化工集團(tuán)有限公司（以下簡稱“南化集團(tuán)”），并由南化集團(tuán)斥資5.91億元包攬定增。此次股權(quán)變更中，南化集團(tuán)通過接受表決權(quán)委托及參與定增的方式，成為博世科的實(shí)際控制人。公告顯示，博世科控股股東寧國市國有資本控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“寧國國控”）與創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)將合計(jì)1.23億股股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)全權(quán)委托給南化集團(tuán)行使。同時(shí)，南化集團(tuán)擬以5.91億元認(rèn)購博世科發(fā)行的不超過1.6億股股票，發(fā)行完成后其持股比例將達(dá)到23.08%，進(jìn)一步鞏固控制地位。

南化集團(tuán)作為廣西壯族自治區(qū)國資委旗下的重要企業(yè)，成立于1958年，曾是華南最大的氯堿企業(yè)，擁有豐富的資源與產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。此次南化集團(tuán)入主博世科，使得公司重新回到廣西懷抱，這一舉措標(biāo)志著博世科在經(jīng)歷連續(xù)虧損后，正式開啟“返桂尋根”之路，其不僅是對(duì)博世科技術(shù)和研發(fā)能力的認(rèn)可，更是希望通過戰(zhàn)略、區(qū)域、資源等方面的協(xié)同，借助廣西國資的力量，緩解財(cái)務(wù)困境，提升博世科的盈利能力，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與升級(jí)。

業(yè)務(wù)升級(jí)外海擴(kuò)，技術(shù)領(lǐng)先院士藏

據(jù)公開資料顯示，博世科成立于1999年，總部設(shè)于廣西南寧，上市之初主營業(yè)務(wù)為污水處理，2016年之后公司業(yè)務(wù)不斷升級(jí)拓展，在環(huán)境綜合治理方面的能力顯著提升。目前，公司已經(jīng)從國內(nèi)單一市場(chǎng)向全球化、國際化發(fā)展，從單個(gè)污染源治理指標(biāo)向整個(gè)環(huán)境治理體系效果轉(zhuǎn)變，由最初的“設(shè)備+工程”的商業(yè)模式向環(huán)境技術(shù)服務(wù)、環(huán)境咨詢服務(wù)、環(huán)保裝備制造、環(huán)保運(yùn)營服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈高端領(lǐng)域延伸、轉(zhuǎn)型。

從技術(shù)實(shí)力來看，博世科創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)股東主要包括王雙飛、宋海農(nóng)、楊崎峰等三位博士，其中王雙飛于2021年當(dāng)選為中國工程院院士，同時(shí)也是環(huán)境與輕紡工程學(xué)部院士。

此外，經(jīng)過多年跨越式發(fā)展，公司在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域取得國內(nèi)、國際領(lǐng)先的行業(yè)地位，多項(xiàng)核心技術(shù)榮獲國家及省部級(jí)榮譽(yù)，多項(xiàng)核心裝備被列入國家鼓勵(lì)發(fā)展的重大環(huán)保技術(shù)裝備目錄、重點(diǎn)新產(chǎn)品、國內(nèi)首臺(tái)套重大技術(shù)裝備等。截至2024年上半年，公司擁有研發(fā)人員1033人，占總員工數(shù)的26.04%。其中，博士33人，碩士132人，中國工程院院士1人，國家“百千萬人才工程”人選2人等，培育了一支高素質(zhì)科技人才隊(duì)伍。從公司的創(chuàng)新成果和技術(shù)人才儲(chǔ)備來看，其技術(shù)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先，可見一斑。

化債政策力度顯，卷土重來定可知

2024年11月，中央出臺(tái)重磅財(cái)政“組合拳"，新增6萬億元地方政府再融資專項(xiàng)債額度，并從2024年起通過地方政府專項(xiàng)債置換隱性債務(wù)。近期，伴隨各地化債資金的加快落地，財(cái)政支付落實(shí)情況得到明顯改善，行業(yè)上市公司回款速度大幅提升，現(xiàn)金流顯著改善。

未來，隨著地方經(jīng)濟(jì)逐步走出困境，前期應(yīng)收賬款核銷的壞賬有望回沖進(jìn)利潤表，疊加此次南化集團(tuán)入主，必將在資金和資源方面給予更大的支持，其資金流緊張局面將得到顯著緩解，資產(chǎn)負(fù)債表也將得到大幅改善。

相信在渡盡劫波之后，迎接博世科的必將是一片光明的未來。