文｜直通IPO 邵延港
常熟鋰電獨(dú)角獸，再次向港股市場發(fā)起沖擊！
日前，江蘇正力新能再次遞交港交所上市申請，其于2024年7月26日的首次申請已經(jīng)失效。時隔六個月，正力新能更新招股書后再次闖關(guān)。
正力新能是一家動力及儲能電池制造商，提供電芯、模組、電池包、電池簇、電池管理系統(tǒng)的一體化方案，致力于拓展電化學(xué)產(chǎn)品在陸?？栈ヂ?lián)全場景(“LISA”)下的大規(guī)模應(yīng)用。
作為2019年正式成立的鋰電廠商，正力新能無疑是一匹行業(yè)黑馬。據(jù)其首次提交的招股書，正力新能2023年動力電池裝機(jī)量在中國動力電池生產(chǎn)商中排名第10，截至2024年前8個月，該排名上升至第九位。
在首次遞交招股書的前2日，正力新能完成最后一輪融資，其估值超過180億元。而這只超級獨(dú)角獸背后的掌舵人，正是曹德旺的胞妹。隨著正力新能在賽道中殺出重圍，曹芳也進(jìn)一步擴(kuò)大了家族生意版圖。
排名上升，虧損持續(xù)
第二次遞交招股書，正力新能的行業(yè)排名悄悄前進(jìn)了一位。
招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，截至2024年8月31日止八個月，按動力電池裝機(jī)量計，正力新能在動力電池市場排名第9名。其中，在磷酸鐵鋰動力電池市場排名第8名，在三元動力電池市場排名第9名。
而在2023年，正力新能動力電池裝機(jī)量5.4GWh，在中國動力電池生產(chǎn)商中排名第10，市場份額1.4%。在磷酸鐵鋰動力電池市場排名第7名，在三元動力電池市場排名第八名。
在業(yè)績方面，2021年、2022年、2023年及2024年，正力新能分別實現(xiàn)營收14.99億元、32.90億元、41.62億元及28.58億元，同期毛利分別為3018萬元、-2.9億元、2.08億元及3.54億元，不過如今正力新能仍在虧損中，同期分別虧損4.02億元、17.20億元、5.90億元及1.00億元。
正力新能收入主要由動力電池和儲能產(chǎn)品構(gòu)成，但儲能產(chǎn)品的收入占比在2023年及2024年前8個月分別為7.6%和4.9%，占比較小。
招股書顯示，正力新能基于 “LISA-321”發(fā)展戰(zhàn)略，產(chǎn)品覆蓋全場景和多路徑，擁有從電芯、模組、BMS到Pack的完整研發(fā)與規(guī)?；圃炷芰?。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于BEV、HEV、PHEV、儲能以及飛行器電池等多個細(xì)分市場。
截至當(dāng)前，已經(jīng)與一汽紅旗、廣汽傳祺、零跑汽車、上汽通用五菱、上汽通用等多家主機(jī)廠建立合作。
此次IPO，正力新能計劃將募集資金主要用于產(chǎn)能擴(kuò)張及建設(shè)智能制造設(shè)施及柔性生產(chǎn)線各項研發(fā)活動，以及為營運(yùn)資金及其他一般公司用途。
其中，擴(kuò)張是戰(zhàn)略核心。正力新能稱其采用以市場為導(dǎo)向的擴(kuò)張計劃，為匹配手頭訂單及預(yù)計收到的訂單設(shè)計整體產(chǎn)能及設(shè)施擴(kuò)張計劃。招股書顯示，其二期工廠工程預(yù)計將于2025年12月動工，并預(yù)計將于2026年啟動試生產(chǎn)。
截至2024年8月31日，正力新能電芯產(chǎn)品的設(shè)計總產(chǎn)能為25.5GWh，計劃于2026年前將設(shè)計產(chǎn)能擴(kuò)大至50.5GWh。
但根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國電動汽車動力電池行業(yè)預(yù)計將出現(xiàn)暫時性但結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩問題，主要原因是大量技術(shù)落后的低端產(chǎn)能閑置，此類技術(shù)無法升級或適應(yīng)中國電動汽車動力電池行業(yè)的技術(shù)發(fā)展。此外，專為三元電池設(shè)計、缺乏生產(chǎn)其他類型電池的靈活性的產(chǎn)能預(yù)計也將面臨產(chǎn)能過剩甚至被淘汰的巨大風(fēng)險。
正力新能則表示，其擴(kuò)張策略可以有效應(yīng)對并克服產(chǎn)能過剩及被淘汰的問題。
“退休”后是曹德旺胞妹掌舵
正力新能在招股書中稱，其是擁有汽車零部件基因的公司。
“得益于核心管理層于汽車零部件行業(yè)的傳承和經(jīng)驗，具有對汽車行業(yè)的洞見，我們圍繞主機(jī)廠客戶對產(chǎn)品安全、質(zhì)量、性能和成本的綜合最優(yōu)需求，開發(fā)多元電動汽車（「EV」）電池產(chǎn)品矩陣，并前瞻性研發(fā)航空電池，從而在電池行業(yè)的多個場景拓展與快速的技術(shù)迭代中處于有利地位?！?/p>
而這些基因來自正力新能當(dāng)前的掌舵人曹芳。
據(jù)了解，在2014年4月，福耀玻璃發(fā)公告稱，曹德旺胞妹曹芳因個人年齡原因從公司離職，曹芳當(dāng)年56歲，已經(jīng)到了當(dāng)時法定的女性退休年齡。
而在在退休前一年的2013年，曹芳就與福耀玻璃另一位高管陳繼程，一起創(chuàng)立了常熟新中源創(chuàng)業(yè)投資有限公司，主要從事風(fēng)險投資。2016年，曹芳和老搭檔陳繼程在常熟成立正力投資，從事電動汽車核心部件領(lǐng)域的投資。
曹芳的鋰電創(chuàng)業(yè)便從此時起。
曹芳和陳繼程二人借助常熟在動力電池上游核心原材料供應(yīng)充足等獨(dú)特優(yōu)勢，在常熟先后投資了三家公司，分別是正力新能源、正力芯控和塔菲爾新能源，其中正力新能源是正力投資和蔚來汽車的合資公司，蔚來首款量產(chǎn)車ES8的電池包由正力新能源設(shè)計。
而正力投資最關(guān)鍵的一次出手是在2019年2月，以1.6億元投資動力電池廠商塔菲爾。雙方合資正式成立正力新能，負(fù)責(zé)塔菲爾的產(chǎn)能擴(kuò)張。
在2019年2月的這次重組中，正力新能正式成立，一顆行業(yè)新星冉冉升起。
據(jù)招股書，正力新能在2022年獲得24億元A輪融資，2024年又完成10億元B輪融資。其中，在2022年的A輪融資中，海松資本、中金上汽新興產(chǎn)業(yè)基金以及南京等地方國資入股，正力新能的投后估值達(dá)到144億元；在2024年7月的B輪融資中，新中源創(chuàng)投、東南投控、蘇創(chuàng)能源投資以及兩位個人投資者投資，正力新能的投后估值達(dá)到182億元。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至遞交招股書前，曹芳和陳繼程二人通過正力投資、新中源創(chuàng)投、正力咨詢等，控制公司48.56%的股權(quán)，又通過一致行動人協(xié)議，控制16.04%的股權(quán)，合計控制正力新能64.60%的股權(quán)。
其他投資者中，華福投資持股6.94%；東南產(chǎn)投持股5.02%；中金上汽新興產(chǎn)業(yè)基金持股1.65%海松資本持股2.47%。
此外，曹芳的哥哥曹德旺控制的福建耀華持股2.52%。
如今，曹芳已經(jīng)66歲，其自正力新能成立起擔(dān)任本公司董事長，于2024年6月調(diào)任為執(zhí)行董事。而作為曹德旺的胞妹，她在曹德旺創(chuàng)業(yè)成功之后，曹芳加入哥哥的公司擔(dān)任董事，并在之后開始主管商務(wù)工作，她還曾是曹德旺家族在福耀玻璃中年薪最高的成員。
在福耀玻璃那里，曹芳獲得了歷練和成績，才有了之后在常熟投資創(chuàng)業(yè)的實力和底氣。如今，正力新能再次闖關(guān)港交所，曹芳能否收獲家族中有一個IPO？