界面新聞?dòng)浾?| 楊詩(shī)涵
曾經(jīng)豪擲超3000億元布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)下投資之最的恒大，資金困境仍未好轉(zhuǎn)。恒大汽車于農(nóng)歷新年伊始宣布，由于資金不足，甚至已無(wú)法支撐專業(yè)人士完成對(duì)該公司截至2024年末的現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)工作。
官方日前發(fā)布的港交所公告顯示，恒大汽車迄今未能成功找到幫助緩解集團(tuán)流動(dòng)資金問(wèn)題，并推進(jìn)集團(tuán)適當(dāng)重組的資方。過(guò)去六個(gè)月間，集團(tuán)進(jìn)一步裁員及削減其他運(yùn)營(yíng)開(kāi)支，以極度緊縮的策略應(yīng)對(duì)寒冬。
公告發(fā)布之際，距離恒大汽車上一次有望獲得具名資方實(shí)質(zhì)輸血的戰(zhàn)略投資協(xié)議終止，已經(jīng)過(guò)去了300多天之久。這家公司將其持續(xù)低迷歸咎于市場(chǎng)，“當(dāng)前中國(guó)大陸新能源汽車的經(jīng)營(yíng)環(huán)境非常艱難，對(duì)公司尋找戰(zhàn)略投資者或買家造成阻礙”。
恒大汽車指出的經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化，是一項(xiàng)不爭(zhēng)的事實(shí)，但不是最重要的原因。
國(guó)內(nèi)新能源汽車早已邁過(guò)野蠻生長(zhǎng)階段，市場(chǎng)逐漸趨近飽和。在一級(jí)市場(chǎng)整體遇冷、商業(yè)前景不清晰和企業(yè)盈利難的背景下，汽車公司講述的故事很難再像以前一樣充滿吸引力，資方投資熱情大幅下降。
和此前超乎尋常的投融資行情相比，近年來(lái)汽車領(lǐng)域的投資和估值去泡沫化明顯。據(jù)中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)許艷華日前介紹，2021年中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)共有168起投融資事件，投融資規(guī)模超過(guò)1000億元。而到了2023年，智能網(wǎng)聯(lián)汽車投融資事件數(shù)量變?yōu)?/span>81起，投融資金額約在450億元，總體降幅接近腰斬。
經(jīng)營(yíng)不善的弱勢(shì)新能源汽車品牌在融資渠道上變得更為受限，艾睿鉑大中華區(qū)汽車咨詢業(yè)務(wù)合伙人章一超告訴界面新聞，“當(dāng)前電動(dòng)汽車已經(jīng)快要變?yōu)榧t海，考慮到投資回報(bào)，投資一家新的電動(dòng)汽車公司能夠勝出的概率已經(jīng)非常低，資方可能更青睞別的投資目標(biāo)”。
趨于冷靜的資本市場(chǎng)不再盲目買單，而是青睞產(chǎn)品實(shí)力強(qiáng)勁、技術(shù)水平領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。當(dāng)短期非理性投資情緒退去，恒大汽車無(wú)力向外界證明其作為一家汽車制造商的價(jià)值，恐怕才是沒(méi)有資方愿意接手的關(guān)鍵。
一位不愿具名的行業(yè)分析師告訴界面新聞，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，恒大汽車并不尊重汽車行業(yè)的基本規(guī)律，“不夠務(wù)實(shí)，借造車之名圈地、發(fā)展房地產(chǎn)的意圖也很明顯”。
許家印進(jìn)軍造車之際，房地產(chǎn)行業(yè)結(jié)束外延式粗放擴(kuò)張，正進(jìn)入新的周期。包括恒大在內(nèi)的一眾房地產(chǎn)企業(yè)需要應(yīng)對(duì)調(diào)控政策并力圖保持企業(yè)增長(zhǎng)。幾乎同一時(shí)間，眾多公司將目光投向新能源汽車，這是一個(gè)在各行各業(yè)都面臨高度不確定性的環(huán)境下，仍然充滿活力的領(lǐng)域。
許家印在2017年將造車納入他的實(shí)業(yè)版圖之內(nèi)，希望通過(guò)“鈔能力”進(jìn)入新的賽道攫取紅利。他表示恒大作為汽車行業(yè)的后來(lái)者缺乏技術(shù)、人才和經(jīng)驗(yàn)，談不上彎道超車，要靠收購(gòu)等措施，實(shí)現(xiàn)換道超車。
恒大的造車思路被許家印以15個(gè)字概括，“買買買、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，恒大希望收購(gòu)所有能買的技術(shù)和能買的企業(yè)，買不了的就通過(guò)合作形成恒大造車的“朋友圈”。
上述行業(yè)分析師認(rèn)為，許家印此言反映出恒大對(duì)造車難度的低估和輕視。造車不是簡(jiǎn)單的零件拼裝，既需要技術(shù)沉淀，也需要投入巨大的人力物力進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)迭代。而收購(gòu)來(lái)的技術(shù)，也需要經(jīng)過(guò)整合才能發(fā)揮協(xié)同作用。
主要依賴外部收購(gòu)與合作的恒大汽車，還面臨缺乏自主研發(fā)核心技術(shù)的問(wèn)題?！白灾餮邪l(fā)有助于企業(yè)構(gòu)建技術(shù)壁壘，在這一環(huán)節(jié)缺位容易導(dǎo)致產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足。”
經(jīng)歷過(guò)新能源汽車行業(yè)劇烈洗牌，即便外行也能夠意識(shí)到造車沒(méi)有許家印所說(shuō)的那么簡(jiǎn)單。恒大汽車的團(tuán)隊(duì)之所以沒(méi)有以超前眼光預(yù)見(jiàn)到造車的復(fù)雜性，很可能與高管團(tuán)隊(duì)并不具備經(jīng)驗(yàn)有關(guān)。
集權(quán)式管理下的超強(qiáng)執(zhí)行力，被外界認(rèn)為是恒大在中國(guó)樓市實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的原因之一。但類似的管理風(fēng)格延伸到其他業(yè)務(wù)，問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)。
恒大汽車的話語(yǔ)權(quán)由恒大集團(tuán)高管把控，基本沒(méi)有汽車相關(guān)從業(yè)背景。副總裁級(jí)別以上的十名高管，除分管制造體系的副總裁高景深來(lái)自法拉第未來(lái)，其余均來(lái)自恒大集團(tuán)各業(yè)務(wù)線。
在對(duì)汽車行業(yè)不算熟悉的管理者運(yùn)作下，恒大汽車位于上海和廣州的生產(chǎn)基地建設(shè)進(jìn)度均落后于原定時(shí)間節(jié)點(diǎn)。首款車型恒馳5的量產(chǎn)時(shí)間也一再往后延遲。許家印曾公開(kāi)提出要求，“汽車集團(tuán)要日夜奮戰(zhàn)，大干三個(gè)月實(shí)現(xiàn)恒馳5量產(chǎn)”。然而下過(guò)軍令狀后，恒馳5依舊跳票。
首款車型難產(chǎn)，反映出恒大汽車制定的宏大目標(biāo)在一定程度上令資源分散，難以集中突破階段性核心業(yè)務(wù)。按照官方宣傳，恒大將同步開(kāi)發(fā)15款車型，同步建設(shè)10個(gè)整車生產(chǎn)基地，10到15年內(nèi)實(shí)現(xiàn)500萬(wàn)輛產(chǎn)能規(guī)模。
恒大規(guī)劃中的十?dāng)?shù)款新能源產(chǎn)品，覆蓋轎車、SUV、MPV等乘用車車型，輻射低端到高端的整個(gè)市場(chǎng)。在品類和定價(jià)上避免給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手留下空間，已經(jīng)被驗(yàn)證為汽車公司跨越周期的重要策略：通用汽車正是通過(guò)構(gòu)成完整產(chǎn)品線，度過(guò)經(jīng)濟(jì)衰退的危機(jī)。
但一個(gè)重要的前提是，這家公司需要具備體系化開(kāi)發(fā)能力和量產(chǎn)能力。作為新進(jìn)者的恒大汽車，還未完成首款車型0至1的轉(zhuǎn)變，便定下較為激進(jìn)的目標(biāo)，試錯(cuò)成本也可能成倍放大。
汽車業(yè)務(wù)前景晦暗不明，期間恒大通過(guò)各地投資項(xiàng)目，不僅取得汽車項(xiàng)目工業(yè)用地，還實(shí)際從地方政府手中拿到大量居住和商業(yè)用地。
據(jù)晚點(diǎn)Latepost不完全統(tǒng)計(jì)，2019年9月至2020年9月，恒大通過(guò)七級(jí)子公司在全國(guó)各地獲得1133萬(wàn)平米土地，其中只有半數(shù)是工業(yè)用地，35%是住宅用地，13.34%是可以建商業(yè)地產(chǎn)、寫(xiě)字樓等的綜合用地。
加之恒大有全員營(yíng)銷的傳統(tǒng)，即便是在研發(fā)和生產(chǎn)推進(jìn)遇阻的時(shí)刻，恒大汽車的員工也需要完成賣房指標(biāo)。外界對(duì)恒大汽車的印象，逐漸從造車變?yōu)榇蛑履茉雌嚨钠焯?hào)發(fā)展房地產(chǎn)。
這種“不務(wù)正業(yè)”深刻影響了外界對(duì)于恒大造車的觀感，也讓消費(fèi)者在恒大集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不善的后期，對(duì)其汽車產(chǎn)品更加缺乏信任。一位恒馳汽車門店前主管告訴界面新聞，恒大無(wú)法順利交房的消息傳出后，賣車時(shí)很難解除用戶對(duì)于能否提車的擔(dān)憂。
為打消顧客的疑慮，恒大汽車品牌恒馳曾推出“公證處”購(gòu)車新模式，首款車型恒馳5預(yù)售訂金、大定及購(gòu)車尾款全部支付至天津津?yàn)I公證處專戶監(jiān)管。但這種模式的作用相當(dāng)有限，上述人士指出，最大的問(wèn)題出自公司本身，單純改變銷售或者支付方式?jīng)]辦法解決信任危機(jī)。
而在同價(jià)格區(qū)間，恒馳5的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多達(dá)近20款，包括小鵬G3、比亞迪宋PLUS新能源等。這讓恒馳5的命運(yùn)更為坎坷。
銷量是反應(yīng)市場(chǎng)評(píng)價(jià)最直觀的指標(biāo)。恒大曾對(duì)外宣稱，恒馳5在不到15天內(nèi)獲得超過(guò)3.7萬(wàn)輛訂單。但在預(yù)售開(kāi)啟一個(gè)月后，恒馳僅稱創(chuàng)下近4萬(wàn)輛預(yù)售。這意味著，前半月銷量火爆的恒馳5，在后半月銷量暴跌至此前的十分之一。數(shù)據(jù)大起大落，令外界質(zhì)疑訂單情況的真實(shí)性。
這些汽車究竟流向哪些用戶也成為謎團(tuán)。據(jù)官方中期業(yè)績(jī)公告，截至去年年中，恒大累計(jì)交付1429輛新能源汽車。界面新聞從恒大汽車相關(guān)人士處獲悉，千余輛恒馳5中，多數(shù)實(shí)際上由內(nèi)部員工折價(jià)購(gòu)買。
上海恒馳汽車加盟門店負(fù)責(zé)人告訴界面新聞，恒馳5遲遲無(wú)法打開(kāi)銷量局面，銷售甚至很難保證每月賣出一輛車。恒馳銷售每賣出一輛能夠提成3000至4000元，這在業(yè)內(nèi)屬于收益較高的激勵(lì)制度。但受到如此激勵(lì)的銷售，即使傾盡全力也很難突破用戶防線、拓展客源。
頗費(fèi)周折的經(jīng)銷商招募也側(cè)面顯示出恒大汽車業(yè)務(wù)不容樂(lè)觀。其內(nèi)部負(fù)責(zé)招商領(lǐng)域的工作人員曾向界面新聞表示，18個(gè)城市所有經(jīng)銷商名額已全部滿員。但據(jù)界面新聞了解，恒大汽車對(duì)外公布的18個(gè)城市中，七個(gè)城市的21家汽車經(jīng)銷商和33家汽貿(mào)公司無(wú)一家反饋已和恒大汽車進(jìn)行合作洽談。
上述恒馳門店負(fù)責(zé)人告訴界面新聞，恒馳汽車的代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)稱不上激烈。為了提升經(jīng)銷商的積極性，恒大汽車當(dāng)時(shí)給到門店的政策包括承諾其為當(dāng)?shù)氐奈ㄒ华?dú)家代理，并且給出了高于行業(yè)水平1至2個(gè)點(diǎn)的返利。
實(shí)際合作中，恒馳缺乏對(duì)經(jīng)銷商的基本支持，令后者感到失望?！氨热缈蛻粝胍J款，一般廠商會(huì)牽線較好獲得批準(zhǔn)的汽車金融，但恒大汽車沒(méi)有。而且營(yíng)銷活動(dòng)一成不變，永遠(yuǎn)都是現(xiàn)金抵扣，很難調(diào)動(dòng)消費(fèi)者積極性?！?/span>
這些恒馳門店經(jīng)營(yíng)方很快感受到恒大的債務(wù)危機(jī)。上述門店負(fù)責(zé)人稱，恒馳汽車許諾的外展資金支持需要反復(fù)催促才能到賬，這筆費(fèi)用一般僅在5萬(wàn)左右。在此期間，恒馳供應(yīng)商停項(xiàng)目、追欠款的負(fù)面消息也源源不斷。
如今，恒馳已經(jīng)陷入關(guān)店停產(chǎn)的境地。界面新聞此前實(shí)地探訪位于天津市的恒大汽車工廠時(shí)發(fā)現(xiàn)，園區(qū)內(nèi)外已經(jīng)雜草叢生，似乎很久未被打理，且少有人員走動(dòng)。
一位接近恒馳汽車的知情人士表示，工廠內(nèi)曾經(jīng)有幾百人，但自去年年初以來(lái)工廠的人已經(jīng)越來(lái)越少，僅剩下的40余人中，近半是保安等值守人員。多處辦公區(qū)域處于斷電狀態(tài)，車間現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有生產(chǎn)跡象。
恒大汽車最后一次發(fā)布詳細(xì)的財(cái)務(wù)狀況是在去年中期。報(bào)告顯示，截至2024年6月30日，恒大汽車?yán)塾?jì)負(fù)債總額為743.50億元。去年上半年?duì)I業(yè)額為3838萬(wàn)元，同比驟降75%。
報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)錄得凈虧損合計(jì)約202.57億元，同比擴(kuò)大近兩倍。巨額虧損數(shù)字相當(dāng)于投入高昂的蔚來(lái)汽車2023年全年的凈虧損額度，是小鵬汽車同期凈虧損額的7倍以上。
在最新的公告中，恒大汽車仍然表示，不懈努力繼續(xù)尋找戰(zhàn)略投資者或買家以緩解集團(tuán)流動(dòng)資金問(wèn)題。但自身價(jià)值難以得到認(rèn)可的恒大汽車，恐怕很難等到“白衣騎士”出手相救。當(dāng)中國(guó)汽車市場(chǎng)進(jìn)入加速整合的淘汰賽階段，這家公司失去了后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力。