界面新聞?dòng)浾?| 劉婷
北京時(shí)間周四凌晨發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要顯示，在上月底的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員一致同意，在通脹持續(xù)上升和經(jīng)濟(jì)政策不確定的背景下維持利率穩(wěn)定。不過，對(duì)于新政府政策可能推高通脹的定性，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部仍存在分歧。
美聯(lián)儲(chǔ)在1月28日至29日的會(huì)議上將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.5%，為去年9月開啟降息周期以來首次暫停降息。
“委員會(huì)一致認(rèn)為，最近的指標(biāo)表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴(kuò)張。目前通脹率仍然略高，經(jīng)濟(jì)前景不確定，實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡?！奔o(jì)要稱，在繼續(xù)降息之前，需要“在通脹方面取得進(jìn)一步的進(jìn)展”。
會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者普遍指出通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)，再次提到了關(guān)稅和移民限制，以及地緣政治緊張格局可能擾亂供應(yīng)鏈?！百Q(mào)易和移民政策的潛在變化……有可能阻礙去通脹進(jìn)程。”會(huì)議紀(jì)要稱，一些地區(qū)的商業(yè)聯(lián)系人表示，企業(yè)試圖將潛在關(guān)稅帶來的更高成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。
會(huì)議紀(jì)要特別提到，一些與會(huì)者指出，在今后一段時(shí)期，對(duì)于通脹的變化，到底是相對(duì)持續(xù)的，還是由于政府新政策導(dǎo)致的，將變得難以區(qū)分。
凱投宏觀首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃斯（Paul Ashworth）在發(fā)給界面新聞的評(píng)論中指出，本次會(huì)議紀(jì)要顯示出，在累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于繼續(xù)放松貨幣政策，盡管多數(shù)官員仍認(rèn)為目前的政策立場是限制性的。
巴克萊銀行也認(rèn)為，1月會(huì)議紀(jì)要釋放的信號(hào)是暫停降息。
“有趣的是，會(huì)議紀(jì)要稱，只有‘少數(shù)幾名與會(huì)者’（only a couple of participants）擔(dān)心，可能特別難以區(qū)分通脹是相對(duì)持續(xù)的變化，還是可能與政府新政策有關(guān)的更短暫的變化。這表明，美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒最近說的，他更傾向于忽視關(guān)稅帶來的一次性價(jià)格上漲的觀點(diǎn)，并非FOMC（美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)）成員的普遍看法?！卑⑹参炙拐f。
沃勒周二在澳大利亞新南威爾士大學(xué)發(fā)表演講時(shí)表示，特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策的不確定性不應(yīng)成為決策阻礙，美聯(lián)儲(chǔ)在做決策時(shí)應(yīng)該繼續(xù)以數(shù)據(jù)為主導(dǎo)。他認(rèn)為，特朗普政府近期實(shí)施的關(guān)稅政策僅會(huì)輕微推高物價(jià)，并不會(huì)對(duì)通脹形成長期壓力。
“我的基本判斷是，任何關(guān)稅的實(shí)施都僅會(huì)溫和地推高價(jià)格，且影響是短暫的。因此，我們?cè)谥贫ㄘ泿耪邥r(shí)，應(yīng)盡可能忽略這些短期效應(yīng)?！蔽掷毡硎?，他承認(rèn)關(guān)稅的影響可能會(huì)超出預(yù)期，但也要考慮到其他經(jīng)濟(jì)政策可能會(huì)增加供應(yīng)，從而對(duì)通脹產(chǎn)生抑制。
惠譽(yù)旗下研究公司BMI大宗商品分析主管薩布麗·喬杜里（Sabrin Chowdhury）稍早前對(duì)界面新聞表示，美聯(lián)儲(chǔ)的政策將取決于通脹和增長沖擊哪個(gè)占據(jù)主導(dǎo)地位，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年在降息方面將更加謹(jǐn)慎，尤其是在特朗普關(guān)稅政策將推高美國通脹的情況下。
在上周的國會(huì)聽證會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示，鑒于經(jīng)濟(jì)走向存在很大的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于進(jìn)一步降息?！拔覀円呀?jīng)接近通脹目標(biāo)，但還沒有達(dá)到。1月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)高于幾乎所有預(yù)期也表達(dá)了同樣的意思。我們?nèi)〉昧撕艽筮M(jìn)展，目前希望保持政策限制性。”鮑威爾說。
美國勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月，CPI季調(diào)后環(huán)比上漲0.5%，漲幅比去年12月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI環(huán)比上漲0.4%，比前值擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，為去年4月以來的最快增速。
雖然1月美國CPI超預(yù)期，但不少分析師指出，這其中包含了明顯的季節(jié)性因素影響，排除擾動(dòng)項(xiàng)，美國通脹依然在逐步回落的道路上，5月或6月仍有降息的可能。喬杜里預(yù)計(jì)2025年美聯(lián)儲(chǔ)仍將降息50個(gè)基點(diǎn)。
巴克萊銀行維持此前的判斷，即美聯(lián)儲(chǔ)將在6月降息25個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長放緩，然后在下半年按兵不動(dòng)，直到2026年6月再次降息。
此外，巴克萊銀行指出，會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC啟動(dòng)了對(duì)其貨幣政策框架的評(píng)估，該評(píng)估將于夏末完成，并在8月份的杰克遜霍爾會(huì)議上公布結(jié)果。巴克萊銀行預(yù)計(jì)，2%的長期通脹目標(biāo)將被保留，但2020年引入的兩個(gè)關(guān)鍵變化或面臨調(diào)整，一是“靈活的平均通脹目標(biāo)方法”，二是可能重新回到關(guān)注就業(yè)“偏離”而非 “不足”的評(píng)估框架。