界面新聞?dòng)浾?| 孫藝真
2025年A股市場新股發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)保持低位。隨著新股上市頻率下降和A股市場整體轉(zhuǎn)暖，新股市場人氣較高，打新市場“賺錢效應(yīng)”持續(xù)升溫。
據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，開年來共有13只新股上市。從板塊分布來看，滬主板1只、深主板及北交所分別有2只，科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板分別有4只。
從上市表現(xiàn)來看，13只新股無一破發(fā)，上市首日平均漲幅約為266.65%，上市以來平均發(fā)行市盈率達(dá)21.87，中簽收益顯著回暖。其中，有5只新股首日漲幅超3倍，北交所新股星圖測控（920116.BJ）上市首日更是漲幅超400%。
目前，常友科技(301557.SZ)、毓恬冠佳(301173.SZ)、匯通控股(603409.SH)作為蛇年春節(jié)后首批新股目前也已完成申購并等待上市；永杰新材(603271.SH)、漢朔科技(301275.SZ)、弘景光電(301479.SZ)三只個(gè)股則被安排在2月28及3月4日啟動(dòng)申購。
隨著近期新股上市后中簽收益顯著回暖，投資者參與打新的積極性明顯提升。
例如，匯通控股上交所發(fā)行結(jié)果顯示，網(wǎng)上打新的有效申購?fù)顿Y者戶數(shù)約為1117萬戶，有效申購股數(shù)為875.45億股，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.028%；不久前，開放申購的常友科技也吸引了1118萬戶投資者參與網(wǎng)上發(fā)行，有效申購股數(shù)為913.39億股，中簽率 0.0121%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，新股發(fā)行定價(jià)合理，疊加市場行情回暖，交投活躍度上升，助推投資者參與打新的熱情提升。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授奚君羊在受訪時(shí)談到：“在監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)下，新股發(fā)行價(jià)一般都確定在行業(yè)的已上市的股價(jià)的市盈率之下，也就是說，現(xiàn)在發(fā)的新股的定價(jià)，在同行業(yè)當(dāng)中都比已經(jīng)上市股票的市場價(jià)格偏低。除此之外，目前，新股發(fā)行的節(jié)奏比較恰當(dāng)，所以就使得市場炒新的資金不會(huì)過于分散。第三個(gè)因素是，現(xiàn)在A股整體的市場是回暖態(tài)勢，市場交投氣氛比較活躍?！?/span>
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝談到，2025年開年來，上市流通的新股表現(xiàn)強(qiáng)勁，背后原因主要一是新股定價(jià)相對合理，市場給予較高估值；二是市場資金對新股熱情較高，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升；三是政策層面利好不斷，如新股發(fā)行制度改革、注冊制實(shí)施等，提高了新股質(zhì)量和發(fā)行效率，增強(qiáng)了投資者信心。此外，這些新股多覆蓋新能源、科技制造等熱門賽道，也契合了當(dāng)下市場關(guān)注的主流方向。
自2023年“827新政”提出階段性收緊IPO政策以來，在審項(xiàng)目數(shù)量一降再降。目前，北交所在審企業(yè)數(shù)量最多，占比逾四成，成為擬IPO企業(yè)的首選上市板塊。
受訪市場人士認(rèn)為，當(dāng)前資本市場的資源配置情況正在逐步優(yōu)化，A股企業(yè)瞄準(zhǔn)北交所，主要是因?yàn)楸苯凰鶎χ行∑髽I(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)較為友好，提供了較為便捷的融資渠道。此外，北交所的聚集效應(yīng)和品牌影響力也在不斷增強(qiáng)。
界面新聞根據(jù)滬深北交易所披露的信息統(tǒng)計(jì)，截至2月24日，各板塊在審企業(yè)共計(jì)207家，逼近兩百家整數(shù)關(guān)口。其中上交所57家（主板37家，科創(chuàng)板20家），深交所54家（主板25家，創(chuàng)業(yè)板29家），北交所96家，占比超過46%。
今年以來，“撤單”企業(yè)數(shù)量有增無減，2025年已公布終止審查（撤材料+否決/終止注冊）企業(yè)43家，其中上交所9家（主板7家，科創(chuàng)板2家），深交所21家（主板6家，創(chuàng)業(yè)板15家），北交所13家。
據(jù)安永此前預(yù)測，2025年IPO發(fā)行節(jié)奏有望回暖，逐步實(shí)現(xiàn)IPO發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化。安永審計(jì)服務(wù)合伙人湯哲輝認(rèn)為，“常態(tài)的意義是指‘可預(yù)期’，總體節(jié)奏可能還是階段性收緊。”
國泰君安新股首席分析師王政之也指出，預(yù)計(jì)2025年滬深板塊股票發(fā)行節(jié)奏有望回暖，合計(jì)募資規(guī)模1600億元附近。中性預(yù)測測算下，5億規(guī)模A類賬戶2025年新股申購增厚收益率約為3.32%，5億規(guī)模B類賬戶2025年新股申購增厚收益率約為2.29%。
有投行人士在受訪時(shí)談到，目前政策對“硬科技”企業(yè)上市支持力度不減，“不過，即使IPO常態(tài)化，也是高標(biāo)準(zhǔn)、高科技屬性、符合監(jiān)管要求的‘常態(tài)化’?！?/span>
值得一提的是，目前，各上市板塊還有多家“后備軍”已注冊生效。
據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，今年內(nèi)，已注冊生效等待上市的新股還包括深交所的太力科技、眾捷汽車、首航新能、澤潤新能、新亞電纜、矽電股份、泰禾股份、信凱科技、浙江華業(yè)、宏工科技、浙江華遠(yuǎn)，以及擬登陸滬市主板的企業(yè)肯特催化。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授奚君羊談到，從目前來看，IPO市場目前呈現(xiàn)略有回暖的態(tài)勢?！耙?yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)A股市場逐步有上行態(tài)勢。這對于IPO的發(fā)行上市提供了一個(gè)比較平穩(wěn)的市場條件。不過，IPO的發(fā)行的節(jié)奏雖然可能會(huì)有所加快，但還不會(huì)回到以前集中的大量的上市的一種狀況。 ”
田利輝也指出，從近期新股上市表現(xiàn)來看，IPO市場確實(shí)呈現(xiàn)出一定的回暖趨勢?！靶鹿缮鲜惺兹諠q幅較大，中簽收益顯著回暖，這都為市場帶來了積極信號。然而，IPO市場的回暖還需要宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境、投資者情緒等多方面的配合。”