界面新聞?dòng)浾?| 張藝
出貨量大增，“非洲手機(jī)之王”傳音控股（688036.SH）去年?duì)I收和凈利潤(rùn)雙雙創(chuàng)新高，但增長(zhǎng)背后隱憂再現(xiàn)，盈利承壓。
傳音控股2月25日晚間披露2024年業(yè)績(jī)快報(bào)。公司預(yù)計(jì)，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入687.43億元，同比增長(zhǎng)10.35%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)55.90億元，同比微增0.96%。
市場(chǎng)對(duì)這份未超預(yù)期的財(cái)報(bào)反應(yīng)平平。2月26日，傳音股份股價(jià)沖高回落，全日微跌0.27%，收于97.71元/股，總市值1114億元，動(dòng)態(tài)市盈率約21倍。
步入2025年，隨著DeepSeek的到來，在AI的加持之下，傳音控股將有哪些變化呢？
傳音控股相關(guān)人士對(duì)界面新聞表示，公司Infinix手機(jī)品牌，已接入DeepSeek?！笆謾C(jī)作為一個(gè)非常好的入口，接入DeepSeek后，對(duì)用戶在體驗(yàn)方面肯定會(huì)好很多?！?/strong>
“老市場(chǎng)和新市場(chǎng)都會(huì)有增長(zhǎng)，量和價(jià)都是增長(zhǎng)的目標(biāo)?！?/strong>對(duì)于全年的經(jīng)營(yíng)情況，傳音控股人士告訴界面新聞。
全球出貨量排名上升
這份業(yè)績(jī)快報(bào)有以下幾個(gè)特點(diǎn)值得關(guān)注。
首先，傳音控股整體營(yíng)收和凈利潤(rùn)仍保持正增長(zhǎng)，雙雙刷新了歷史新高。
非洲手機(jī)智能化趨勢(shì)之下，傳音控股上市以來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)優(yōu)秀。與五年前相比，公司營(yíng)收規(guī)模已增加了超400億元，歸母凈利潤(rùn)也增加了200%。
傳音控股表示，報(bào)告期，公司持續(xù)開拓新興市場(chǎng)及推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)，總體出貨量同比增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入有所增加。
IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年智能手機(jī)出貨量達(dá)到12.4億部，同比增長(zhǎng)6.4%。其中，傳音控股2024年全球出貨量約為1.069億部，市場(chǎng)份額8.6%，同比增長(zhǎng)12.7%，全球排名超越OPPO，從第五上升至第四位。
然而，全年的數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及去年上半年。
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年上半年，公司在全球手機(jī)市場(chǎng)的占有率為14.4%，在全球手機(jī)品牌廠商中排名第二，其中智能機(jī)在全球智能機(jī)市場(chǎng)的占有率為9.1%，排名第四位。
可見，去年下半年傳音控股智能手機(jī)的出貨表現(xiàn)比上半年要弱。
其次，傳音控股的毛利率在下行，凈利潤(rùn)增速不及營(yíng)收，扣非歸母凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)了下滑。
去年公司增收不增利，公司歸母扣非凈利潤(rùn)為46.09億元，同比下降幅度約10%，與營(yíng)收增速之間差距超過20個(gè)百分點(diǎn)。
公告稱，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及供應(yīng)鏈成本綜合影響，毛利率有所下降，歸母扣非凈利潤(rùn)有所減少；基本每股收益和每股凈資產(chǎn)有所下降主要由于公司資本公積轉(zhuǎn)增股本導(dǎo)致股本增加所致。
再次，單季度來看，去年四季度是全年表現(xiàn)最好的季度，但同比數(shù)據(jù)均不佳。
2024年傳音控股第四季度營(yíng)收為174.91億元，是去年最好水平，同比卻下降超過9%。這有基數(shù)過高的原因在。2023年四季度公司營(yíng)收首次超過190億元規(guī)模，表現(xiàn)過于優(yōu)異，其余季度都在180億元之下。
歸母凈利潤(rùn)方面，去年四季度為16.87億元，同比基本持平。但扣非歸母凈利潤(rùn)為13.61億元，同比下降幅度為17.66%；環(huán)比三季度的8.20億元有所改善。
AI能拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)嗎？
傳音控股是一家以手機(jī)為核心的智能終端企業(yè)，其主要市場(chǎng)在海外，尤其集中非洲、南亞、東南亞等新興市場(chǎng)國(guó)家。在非洲手機(jī)市場(chǎng)上，公司以超過50%的市占率當(dāng)之無愧占據(jù)著霸主之位。主要產(chǎn)品為TECNO、itel和Infinix三大品牌手機(jī)。
傳音控股2025年業(yè)績(jī)將何去何從還要看公司三方面的布局進(jìn)展。
首先，AI浪潮之下，能為傳音控股帶來多少增益？
對(duì)AI可能帶來的價(jià)值，傳音控股人士對(duì)界面新聞稱，暫未有具體數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。
不過，在AI領(lǐng)域，公司布局已久，并積極使用。各種AI大模型產(chǎn)品，傳音控股均有參與其中。
在最新的投資者互動(dòng)平臺(tái)交流時(shí)，傳音控股表示，公司已與阿里云達(dá)成合作，通義千問大模型已經(jīng)搭載在傳音旗下部分機(jī)型中，積極打造深度本地化的“實(shí)用型AI”。
據(jù)了解，通義千問大模型已經(jīng)搭載在傳音旗下科技品牌TECNO推出的AI手機(jī)PHANTOMVFold 2中。
傳音控股人士告訴界面新聞，公司Infinix手機(jī)品牌，已接入DeepSeek。
傳音控股公眾號(hào)顯示，Infinix品牌正式宣布接入DeepSeek-R1滿血版，2月26日起支持XOS 14.5及以上版本的Infinix機(jī)型可通過升級(jí)使用，3月份將發(fā)布的全新NOTE系列也將接入DeepSeek-R1。
據(jù)悉，Infinix將于3月下旬舉辦首個(gè)豎屏形式的AI春季發(fā)布會(huì)，以Infinix AI∞ Lab為核心，展示涵蓋游戲、生活、AI手機(jī)及AIoT全場(chǎng)景設(shè)備的全新AI技術(shù)體系。
在投資者交流時(shí)，傳音控股董秘曾春表示，在AI方面，公司積極探索大模型和互聯(lián)互通技術(shù)，構(gòu)建了以AI使能多端融合互通、AIOS系統(tǒng)級(jí)應(yīng)用重構(gòu)、AI端側(cè)應(yīng)用以及AI的端云協(xié)同應(yīng)用的架構(gòu)。
華源證券分析師認(rèn)為，近年來，傳音加快布局端側(cè)AI技術(shù)，探索大模型和互聯(lián)互通技術(shù)、影像AIGC技術(shù)、小語(yǔ)種AI語(yǔ)音技術(shù)等，未來有望在AI的加持下推動(dòng)公司迎來更好成長(zhǎng)。
其次，多元化的進(jìn)展如何？
手機(jī)業(yè)務(wù)是傳音控股的基本盤，營(yíng)收占比常年超過90%。傳音控股希望通過增加品類的方式進(jìn)行多元化布局，以獲得增長(zhǎng)點(diǎn)。
傳音控股實(shí)施多元化戰(zhàn)略，開發(fā)了數(shù)碼配件、家用電器以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。另創(chuàng)立數(shù)碼配件品牌Oraimo，家用電器品牌Syinix及售后服務(wù)品牌Carlcare，自主研發(fā)HIOS、itelOS、和XOS等智能終端操作系統(tǒng)。
然而，在多年努力之下，傳音控股非手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比依然未能擴(kuò)大。根據(jù)2024年半年報(bào)數(shù)據(jù)，公司非手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約7%，與2022年和2023年基本保持在同一水準(zhǔn)。
“擴(kuò)品類和移動(dòng)互聯(lián)，這兩個(gè)方向我們一直在做?！眰饕艨毓扇耸繉?duì)界面新聞稱。
董秘曾春也表示，公司在非洲手機(jī)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大力度、加快發(fā)展移動(dòng)互聯(lián)、擴(kuò)品類等業(yè)務(wù)。
招商證券認(rèn)為，手機(jī)是智能互聯(lián)交互的入口，手機(jī)廠商布局IoT產(chǎn)品有天然優(yōu)勢(shì)，未來擴(kuò)品類業(yè)務(wù)前景可期?！拔覀冋J(rèn)為非洲的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展仍處于早期，公司在AI端側(cè)浪潮下有望擁抱廣闊藍(lán)海?！?/p>
非手機(jī)業(yè)務(wù)基數(shù)低，營(yíng)收占比還有較大的上升空間。
再次，基本盤是否穩(wěn)固？
傳音控股銷售區(qū)域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等全球新興市場(chǎng)國(guó)家。這些地區(qū)仍處于“功能機(jī)向智能機(jī)切換”的過程中。智能手機(jī)滲透率還有多少上升空間？
對(duì)此，傳音控股人士稱，老市場(chǎng)和新市場(chǎng)都會(huì)有增長(zhǎng)。
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年上半年，公司在非洲市場(chǎng)，公司非洲智能機(jī)市場(chǎng)的占有率超過40%，排名第一。在南亞市場(chǎng)，巴基斯坦智能機(jī)市場(chǎng)占有率排名第一；孟加拉國(guó)智能機(jī)市場(chǎng)占有率排名第一；印度智能機(jī)市場(chǎng)占有率排名第七。
傳音控股表示，2025年量和價(jià)都是公司的增長(zhǎng)目標(biāo)。
單價(jià)上升還要看智能手機(jī)，尤其是中高端智能手機(jī)的出貨量占比。曾春表示，公司不斷加大中高端和研發(fā)資源投入，強(qiáng)化中高端產(chǎn)品價(jià)值點(diǎn)選擇。在硬件新材料領(lǐng)域創(chuàng)新出多項(xiàng)技術(shù)，如折疊、卷曲等新形態(tài)，提升中高端產(chǎn)品線的品牌認(rèn)知。
傳音控股認(rèn)為，整體上，新興市場(chǎng)國(guó)家的智能機(jī)滲透率相對(duì)于北美、西歐和成熟亞 太發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和中國(guó)市場(chǎng)較低，功能機(jī)換智能機(jī)仍然是新興市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)智能機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)的一個(gè)重要因素。
傳音控股面臨著一大不確定性是專利糾紛。
2024年7月，高通在印度起訴傳音控股，提出專利侵權(quán)指控。2025年1月，歐洲統(tǒng)一專利法院（UPC）文件顯示，高通與傳音已就專利糾紛達(dá)成和解，高通撤回了訴訟。
2024年12月，曾春曾表示，傳音正在與專利權(quán)人展開專利談判，推動(dòng)在公平、合理和非歧視原則框架下確定合理的許可費(fèi)。
基于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心以及對(duì)公司股票長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，傳音控股多位高管近半年進(jìn)行了增持。
公司董事及副總經(jīng)理張祺、董事及副總經(jīng)理?xiàng)詈?、?cái)務(wù)負(fù)責(zé)人肖永輝、董秘曾春四人自2024年9月9日至2025年1月6日合計(jì)增持了公司股份15.75萬股，占公司總股本0.013808%，增持金額合計(jì)1,268.67萬元。由此可算得，高管增持每股均價(jià)為80.57元。與最新收盤價(jià)相比，這些高管股東們已賬面浮盈約20%。
