界面新聞?dòng)浾?| 劉晨光
2月26日，香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波發(fā)表2025至2026財(cái)政年度政府財(cái)政預(yù)算案，其中有多次提到針對(duì)資本市場(chǎng)改革方面的舉措。
陳茂波提到，會(huì)繼續(xù)改革交易機(jī)制。港交所會(huì)在年中起為其交易后系統(tǒng)逐步引入新功能，并進(jìn)行系統(tǒng)升級(jí)，以確保于年底前在技術(shù)上兼容“T+1”結(jié)算周期，為縮短結(jié)算周期作好準(zhǔn)備；針對(duì)IPO方面，陳茂波說(shuō)，檢視上市規(guī)例和安排，改善審批流程，優(yōu)化雙重主要上市及第二上市門(mén)檻，以及檢討市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，包括研究設(shè)立退市后場(chǎng)外交易機(jī)制。
陳茂波表示，為推動(dòng)更多股票以人民幣交易，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，內(nèi)地和香港正在就落實(shí)人民幣交易柜臺(tái)納入港股通，全速進(jìn)行技術(shù)準(zhǔn)備。此外，港交所正推進(jìn)單股多柜臺(tái)安排，包括雙柜臺(tái)股票使用同一國(guó)際證券標(biāo)識(shí)符，以提升交易結(jié)算效率。
香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭表示：“財(cái)政司司長(zhǎng)在2025-26年度財(cái)政預(yù)算案中提出的舉措，突顯了香港特區(qū)政府提升香港資本市場(chǎng)吸引力的決心。香港交易所歡迎這些舉措，并致力與各方持分者通力合作，發(fā)揮我們作為香港資本市場(chǎng)重要基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵作用，積極提升香港這個(gè)國(guó)際金融中心的市場(chǎng)活力。”
香港交易所主席唐家成指出，香港交易所將繼續(xù)與香港證監(jiān)會(huì)緊密合作，探索更多市場(chǎng)改革，同時(shí)將繼續(xù)深化與內(nèi)地市場(chǎng)的互聯(lián)互通，加強(qiáng)與國(guó)際投資者和合作伙伴的聯(lián)系，并積極拓寬產(chǎn)品生態(tài)圈的廣度和多樣性。
中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英告訴界面新聞，A股投資者以人幣計(jì)價(jià)的方式來(lái)香港進(jìn)行投資，避免匯率波動(dòng)帶來(lái)一些匯差的影響，包括“T+1”的交收的方式，和內(nèi)地投資者的交易習(xí)慣更加吻合，同時(shí)以人幣計(jì)價(jià)交易方式會(huì)極大地提升香港股票的價(jià)值，因?yàn)殚L(zhǎng)期以來(lái)，A+H股有較大的價(jià)差，主要是國(guó)際投資者對(duì)于香港的一些股票估值過(guò)低。
“大量以人幣計(jì)價(jià)交易的投資者進(jìn)入到香港資本市場(chǎng)，會(huì)進(jìn)一步提振整個(gè)香港資本市場(chǎng)的估值，促進(jìn)香港整個(gè)金融資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展?！?span>王紅英說(shuō)。
王紅英指出，從經(jīng)營(yíng)角度來(lái)說(shuō)，相關(guān)改革的逐步落地會(huì)吸引更多流動(dòng)資金進(jìn)入香港資本市場(chǎng)，使得香港作為國(guó)際投融資功能會(huì)得到進(jìn)一步提升，由于便捷了內(nèi)地投資者的交易方式，會(huì)使得港交所的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，尤其是利潤(rùn)等方面會(huì)得到一定的提升，同時(shí)進(jìn)行大規(guī)模的技術(shù)改造，去匹配內(nèi)地證券交易投資者的交易習(xí)慣，會(huì)使得港交所在經(jīng)營(yíng)上，進(jìn)一步兼顧內(nèi)地以及國(guó)際兩條發(fā)展路線，可以預(yù)見(jiàn)的是，港交所未來(lái)的經(jīng)營(yíng)會(huì)更加穩(wěn)健。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向界面新聞?dòng)浾弑硎?，?duì)于香港資本市場(chǎng)而言，落實(shí)人民幣交易柜臺(tái)納入港股通將提升市場(chǎng)流動(dòng)性，吸引更多國(guó)際投資者參與，同時(shí)推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，技術(shù)上兼容“T+1”結(jié)算周期將提高交易效率，降低結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力；優(yōu)化雙重主要上市及第二上市門(mén)檻將吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)港上市，豐富市場(chǎng)投資選擇，提升市場(chǎng)融資能力；檢討市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，包括研究設(shè)立退市后場(chǎng)外交易機(jī)制，將完善市場(chǎng)退出機(jī)制，提高市場(chǎng)整體質(zhì)量。
在田利輝看來(lái)，這些政策有助于鞏固和提升港交所作為國(guó)際金融中心的地位，增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。而且，港交所將受益于市場(chǎng)流動(dòng)性的提升和交易效率的提高，從而增加交易量和收入。同時(shí)，更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市將拓寬港交所的業(yè)務(wù)范圍，增加其市場(chǎng)份額和盈利能力。另外，完善的市場(chǎng)退出機(jī)制將有助于維護(hù)港交所的市場(chǎng)聲譽(yù)和投資者信心，促進(jìn)其長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，開(kāi)年以來(lái)，港股二級(jí)市場(chǎng)交易持續(xù)火爆，恒生指數(shù)持續(xù)攀升，2月27日一度突破24000點(diǎn)大關(guān)，中泰國(guó)際策略分析師顏招駿告訴界面新聞，香港特區(qū)政府2025-2026財(cái)政預(yù)算案提出一些列優(yōu)化資本市場(chǎng)措施，包括改善上市審批流程、優(yōu)化上市門(mén)檻、改善股市“手?jǐn)?shù)”制等方面，預(yù)計(jì)將有助于提升港股市場(chǎng)對(duì)全球投資者和上市公司的吸引力。不過(guò)，這些優(yōu)化措施的效用更多是中長(zhǎng)期，短期來(lái)看，本輪情緒驅(qū)動(dòng)的上漲，更多是基于AI主線的結(jié)構(gòu)性交易行情。
顏招駿稱，近期美元指數(shù)受歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)邊際改善、日本央行加息預(yù)期升溫及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)弱的影響持續(xù)下行，離岸人民幣相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，資金流利好港股。同時(shí)，由于美、日、印度股市處于調(diào)整階段，部分區(qū)域性對(duì)沖基金也有意愿回流港股。不過(guò)，當(dāng)前恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)的14天 RSI 均顯示嚴(yán)重超買(mǎi)，需警惕高臺(tái)震蕩。
2月27日，港交所公布了其最新的年報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，收入及其他收益為223.74億港元，較 2023 年上升 9%。股東應(yīng)占溢利為130.50 億港元，較 2023年上升10%。收入及其他收益增長(zhǎng)源于香港交易所旗下現(xiàn)貨、衍生產(chǎn)品及商品市場(chǎng)的成交量均有所上升令交易及結(jié)算費(fèi)增加以及LME收費(fèi)自2024 年1月1日起調(diào)高，但保證金的投資收益凈額減少抵銷(xiāo)部分升幅。
2024年，港交所首次公開(kāi)招股市場(chǎng)位列全球第四，全年共71只新股上市（包括香港2021年以來(lái)最大型的新股），總集資額達(dá)880億港元。其中，來(lái)自新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的新股集資額占比近82%。香港交易所《上市規(guī)則》近年新增的章節(jié)切合市場(chǎng)需要，全年迎來(lái)了三家根據(jù)第十八C章上市的特專(zhuān)科技公司、三家在GEM改革后上市的公司，以及首宗特殊目的收購(gòu)公司并購(gòu)交易（De-SPAC）。新股上市申請(qǐng)數(shù)目仍然保持穩(wěn)健，截至去12月31日共有84宗申請(qǐng)?jiān)谔幚碇小?/span>
Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，港交所的股價(jià)累計(jì)漲幅已超過(guò)20%。
里昂發(fā)布報(bào)告指出，相信IPO復(fù)蘇和南向資金流入將成為港交所今年的兩大基本面動(dòng)力。該行指出，港交所潛在的催化劑包括內(nèi)地政策的積極驚喜、潛在的股息稅減免，以及更創(chuàng)新的三年戰(zhàn)略計(jì)劃。
中金公司研報(bào)認(rèn)為，若以科技為代表的主題交易情緒延續(xù)、及潛在資本市場(chǎng)流動(dòng)性優(yōu)化政策持續(xù)出臺(tái)，港股市場(chǎng)活躍度中樞有望進(jìn)一步抬升、進(jìn)而為港交所盈利預(yù)期提升及股價(jià)提振提供催化。