近日，港交所披露，無錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司（以下簡稱“先導(dǎo)智能”，代碼：300450.SZ）遞表港交所主板，中信證券、摩根大通為其聯(lián)席保薦人。
據(jù)了解，先導(dǎo)智能此次IPO可能融資約5億美元，約合36.27億元人民幣。若成功上市，先導(dǎo)智能將繼2015年在深圳創(chuàng)業(yè)板上市后，實(shí)現(xiàn)雙重主要上市。
公開資料顯示，先導(dǎo)智能創(chuàng)立于2002年，是一家新能源智能制造解決方案服務(wù)商，業(yè)務(wù)涵蓋鋰電池智能裝備、光伏智能裝備、3C智能裝備、智能物流、汽車產(chǎn)線、氫能智能裝備、激光精密加工裝備等領(lǐng)域。
據(jù)了解，此次赴港IPO之前，先導(dǎo)智能曾在2024年2月籌劃境外發(fā)行全球存托憑證（GDR），并在瑞士證券交易所上市。公司計(jì)劃募集資金不超過10億元，用于德國和無錫的研發(fā)及制造項(xiàng)目。今年1月份，先導(dǎo)智能宣布終止上述計(jì)劃，轉(zhuǎn)而謀求赴港上市。
招股書顯示，先導(dǎo)智能此次赴港上市是為滿足公司在新能源智能裝備領(lǐng)域的全球化發(fā)展需要，深入推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運(yùn)作平臺(tái)，進(jìn)一步提升公司的全球品牌知名度及綜合競爭力，鞏固行業(yè)地位。
根據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，按2024年訂單價(jià)值計(jì)，先導(dǎo)智能是全球最大的新能源智能裝備及解決方案提供商、占據(jù)全球市場9.1%的份額，較2023年增長3.3個(gè)百分點(diǎn)。按2024年訂單價(jià)值計(jì)，該公司于鋰電池智能裝備的全球市場份額及鋰電池智能物流裝備的全球市場份額分別為22.4%及23.8%。
隨著新能源行業(yè)的高速發(fā)展，近幾年先導(dǎo)智能的業(yè)績也實(shí)現(xiàn)了高速增長。不過隨著2024年光伏儲(chǔ)能行業(yè)迎來全面“滑鐵盧”，作為依附于光伏儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展的光伏裝備企業(yè)，公司也迎來了公司近10年以來，最大的業(yè)績下滑。
業(yè)績表現(xiàn)上，先導(dǎo)智能業(yè)績持續(xù)下滑。2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.52億元，同比下降18.82%；歸母凈利潤4.59億元，同比下降61.74%。
2024年前三季度營收91.12億元，同比下降30.90%；歸母凈利潤6.08億元，同比下降73.81%。
2025年1月27日，先導(dǎo)智能發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.1億元- 3.1億元，同比大幅下降88%- 83%。在業(yè)績預(yù)告中，先導(dǎo)智能表示，年度內(nèi)國內(nèi)下游市場需求放緩，客戶設(shè)備驗(yàn)收節(jié)奏有所延遲，受此影響，報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入同比有所下降。
業(yè)績大幅下滑的背后，也讓先導(dǎo)智能在多個(gè)方面存在風(fēng)險(xiǎn)。
債務(wù)上，截至2024年三季度末，先導(dǎo)智能短期借款較上年末增加1554.36%，占公司總資產(chǎn)比重上升8.32個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，先導(dǎo)智能2024年前三季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-25.89億元，上年同期為-14.65億元，現(xiàn)金流量比率持續(xù)為負(fù)。
短期借款的大幅增加，現(xiàn)金流量凈額的持續(xù)為負(fù)，這也意味著公司在短期內(nèi)需要償還的債務(wù)增多，利息支出也會(huì)相應(yīng)增加，疊加資金流的問題，無疑加重公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
值得一提的是，在應(yīng)收賬款上，2024年上半年，先導(dǎo)智能的應(yīng)收賬款已達(dá)約 91.85 億元，占總資產(chǎn)比重的27.80%。到2024年三季度末，應(yīng)收賬款直接增長至92.79億元，同比增長64.7%，進(jìn)一步攀升。
如此龐大的應(yīng)收賬款，嚴(yán)重影響了公司的資金回籠速度。大量資金被客戶占用，使得公司資金周轉(zhuǎn)周期變長，資金使用效率降低。
面對(duì)節(jié)節(jié)攀升的應(yīng)收賬款，先導(dǎo)智能也陷入催討應(yīng)收賬款的泥潭。2024年，先導(dǎo)智能與中科云網(wǎng)等跨界光伏企業(yè)，因?yàn)楹贤瑔栴}對(duì)簿公堂，要求支付剩余款項(xiàng)。
查詢公告了解發(fā)現(xiàn)，先導(dǎo)智能與中科云網(wǎng)于 2023 年6 月 16 日簽訂《購銷合同書》，合同含稅總價(jià)款為3,537 萬元。上述合同約定了貨款的支付時(shí)間和方式，約定了雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系及違約責(zé)任，但中科云網(wǎng)未按約支付發(fā)貨款 1061.1 萬元。
如此來看，先導(dǎo)智能財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)惡化之下，一邊在催款昔日“金主”，一邊在尋求港股上市，解決資金問題。