2025年開年，一場由AI芯片掀起的算力革命正席卷資本市場！從華為昇騰打破技術封鎖，到寒武紀季度業(yè)績暴增720%，科創(chuàng)板硬科技企業(yè)集體上演“業(yè)績狂飆”。
上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)（950180）近半年漲幅達48.3%，跟蹤該指數(shù)的科創(chuàng)AI ETF（588790）規(guī)模突破15億，成為資金搶灘AI核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略高地。
今日（2025年2月28日），A股三大指數(shù)集體下挫，全市場超4100只個股下跌，科創(chuàng)AIETF（588790）盤中價格創(chuàng)上市新高后，今日大幅回調(diào)，現(xiàn)跌超5%。第一重倉股寒武紀跌超6.79%，報741元。
科技巨輪滾滾向前，市場的每一次回調(diào)或是新周期的起點。這場由政策、技術、業(yè)績?nèi)仳?qū)動的科技浪潮將如何演繹？
一、政策技術雙爆發(fā)：AI產(chǎn)業(yè)迎來“黃金拐點”
1. 政策端：國家級戰(zhàn)略密集落地，萬億資金注入AI基建
2024年四季度，《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃（2024-2030年）》重磅出臺，明確要求2025年AI核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破8000億元。2025年1月，央行設立5000億元科技創(chuàng)新再貸款，重點支持智算中心、AI芯片研發(fā)項目。政策催化下，全國已有23個城市啟動千P級智算中心建設，僅2025年前兩月AI基建投資超1200億元。
2. 技術端：國產(chǎn)AI芯片彎道超車，寒武紀引爆“算力核彈”
2024年12月，寒武紀發(fā)布第五代云端智能芯片“思元590”，單卡算力較上代提升3倍，能效比達國際競品的1.8倍。搭載該芯片的阿里云智能算力集群，在Llama-3大模型訓練中實現(xiàn)訓練成本下降40%。更值得關注的是，2025年1月寒武紀與華為昇騰達成戰(zhàn)略合作，聯(lián)合推出“昇騰+思元”混合算力解決方案，已在中國移動5G網(wǎng)絡智能調(diào)度場景落地，單項目合同金額達3.8億元。
寒武紀2月27日發(fā)布業(yè)績快報顯示，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.74億元，同比增長65.56%；歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損4.43億元，較上年同期虧損收窄47.76%。根據(jù)寒武紀此前披露的2024年三季報推算，寒武紀在2024年第四季度實現(xiàn)了約9.89億元的營收，環(huán)比2024年第三季度的12054萬元大增720%；2024年第四季度，寒武紀實現(xiàn)歸母凈利潤2.81億元，這是寒武紀上市以來首次實現(xiàn)季度盈利。
國泰君安研報指出，寒武紀云端訓練芯片在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭滲透率超40%，2025年新增訂單有望突破50億元。
東吳證券表示，寒武紀國內(nèi)AI芯片領軍者，隨著AI芯片市場規(guī)模的快速增長，公司有望依托不斷擴展的產(chǎn)品布局和生態(tài)建設逐步搶占市場。我們預計公司2024-2026營業(yè)收入11.16 / 35.88 /54.12億元，對應當前PS估值292/91/60倍。截至目前，可比公司2024-2026年PS估值為52/36/28倍。我們認為公司作為國產(chǎn)AI芯片稀缺標的，有望同時受益于AI行業(yè)的蓬勃發(fā)展以及算力國產(chǎn)化的雙重邏輯，故可享受一定估值溢價。
二、硬核成分股“秀肌肉”：科創(chuàng)AI ETF（588790）的底氣
1. 芯片王者：寒武紀領銜，國產(chǎn)算力集群崛起
科創(chuàng)AI ETF前十大成分股中，AI芯片企業(yè)占據(jù)半壁江山：
寒武紀：2024年研發(fā)投入占比達68%，新一代邊緣端芯片“思元220”已批量用于蔚來汽車智能座艙；
中微公司：等離子刻蝕設備中標長江存儲30億元訂單，7nm制程良率追平國際巨頭；
瀾起科技：全球首發(fā)DDR5第二子代RCD芯片，市占率突破60%。
2. 應用先鋒：AI+千行百業(yè)進入兌現(xiàn)期
金山辦公：WPS AI企業(yè)用戶突破120萬家，帶動訂閱收入同比增長76%;
格靈深瞳：城市級AI視頻分析系統(tǒng)落地雄安新區(qū)，單項目創(chuàng)收4.2億元;
云從科技：“從容大模型”通過國家醫(yī)療AI三類證審批，搶占智慧診療高地。
三、資金瘋狂“押注未來”：科創(chuàng)AI ETF（588790）做對了什么？
截至2025年2月27日，科創(chuàng)AI ETF（588790）規(guī)模超15億元，自1月10日以來，已獲得超12.34億元資金流入，較1月9日規(guī)模增長14倍。
科創(chuàng)AIETF（588790）緊密跟蹤上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)（950180），半導體（41%）、計算機應用（29%）、高端裝備（18%）三大領域形成技術創(chuàng)新矩陣。前十大成分股涵蓋中芯國際、金山辦公、寒武紀等領軍企業(yè)，合計權重占比58.6%。
四、站在AI革命“奇點”：如何把握十年一遇的科技紅利？
當寒武紀的芯片點亮智算中心，當AI大模型重塑千行百業(yè)，科創(chuàng)AI ETF（588790）正成為布局硬科技的核心工具。近一月日均成交額超3億元，流動性居同類前列。投資者可通過定投或分批建倉方式，把握AI產(chǎn)業(yè)從“技術突破”到“商業(yè)變現(xiàn)”的長期紅利。
數(shù)據(jù)來源：上交所公告、Wind、上市公司2024年年報及2025年一季度業(yè)績預告（截至2025年2月28日）。成分股信息僅作指數(shù)說明，不構成投資建議。
風險提示：
基金不同于銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。投資者應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時關注本公司出具的適當性意見，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見并不表明對基金的風險和收益做出實質(zhì)性判斷或者保證?；鸷贤嘘P于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風險承受能力謹慎決策并自行承擔風險，不應采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。