界面新聞記者 | 鄒文榕

信托增資潮又有回暖跡象。

3月2日，陜國投A（000563.SZ）公告定增預案，擬向不超過35名（含35名）特定投資者發(fā)行股份，募集資金總額不超過38億元。募集資金在扣除相關發(fā)行費用后，將全部用于補充公司資本金。

這也是近5年來，陜國投A第二次啟動再融資。

2022年12月，陜國投A完成上一輪定增募資，最終募得資金總額35.19億元，資金凈額34.90億元。其中增加注冊資本11.50億元，余額計入資本公積23.40億元。

Wind顯示，當前，陜國投A注冊資本規(guī)模51.14億元，注冊資本規(guī)模位列業(yè)內24位；此外，截至2023年末，公司凈資產累計170.89億元，位列業(yè)內第14位。

公司《未來三年資本管理及使用規(guī)劃（2025 年-2027 年）》（下稱：《三年規(guī)劃》）顯示，陜國投A力爭在2025年將注冊資本提升至最低63億元。同時，凈資本/風險資本指標最低要求260%，凈資本/凈資產最低要求70%。

凈資本水平直接影響著信托公司持續(xù)發(fā)展的能力，不斷提高凈資本水平是信托公司在轉型升級中不斷擴充實力的必由之路。

2020年5月8日，原中國銀保監(jiān)會發(fā)布的《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》要求，信托公司開展信托業(yè)務集中度與公司凈資產掛鉤，信托公司的凈資產及凈資本將直接影響其可以管理的信托資產規(guī)模和固有業(yè)務規(guī)模，進而影響信托公司的收入和利潤。

2023年11月《信托公司監(jiān)管評級與分級分類監(jiān)管暫行辦法》正式施行，其中“資本要求”一項占據(jù)20%權重，更是會對信托公司的評級與展業(yè)產生重大影響。

“公司與同業(yè)在市場競爭和行業(yè)評級時不具備明顯競爭優(yōu)勢。隨著公司業(yè)務不斷擴張，凈資本規(guī)模成為公司開拓業(yè)務、整合金融資源的主要約束之一。因此充實資本金，是公司做強主業(yè)需要邁出的關鍵一步。”陜國投在《三年規(guī)劃》中提及。

界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，按照企業(yè)預警通披露的2023年末有數(shù)據(jù)展示的信托機構“凈資本/風險資本（風險覆蓋率）”、“凈資本/凈資產”數(shù)據(jù)（母公司報表）來看，陜國投A未來三年力爭達到的兩項指標水平在業(yè)內處于中等水平。

例如，截至2023年末，18家機構的風險覆蓋率在260%以上，中泰信托、華宸信托以及西藏信托三家均在500%以上；凈資本/凈資產≥70%的信托公司也有35家，華能信托、西藏信托、蘇州信托、英大信托、中信信托等18家機構凈資本/凈資產≥80%。

而除了凈資本限制外，隨著信托三分類的實施，信托行業(yè)正在經歷業(yè)務模式重塑。

陜國投A認為，現(xiàn)階段資產服務信托盈利模式仍未成型，信托公司盈利貢獻主要來自資產管理信托，在資產管理信托標品化、產業(yè)化轉型過程中，面臨與其他資管機構競爭，受托人報酬率承壓。同時，信托公司在運營、科技系統(tǒng)、人才建設等方面加大投入，對行業(yè)盈利能力帶來挑戰(zhàn)。

因此，陜國投A表示，本次募集資金將加快在以上領域的投資布局，有利于在標品投資、產業(yè)投資以及資產管理服務信托等方面取得積極成效。

在信托專家廖鶴凱看來，開年至今，A股市場交投活躍，投資者信心不斷增強，對定增項目落地創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。在監(jiān)管審批流程順利的情況下，不排除陜國投A能在年內走完定增獲批流程。

2024年全年僅2家機構存在增資動態(tài)，2025年開年不久，已有包括陜國投A在內合計三家信托公司釋放增資消息。

其中，吉林信托和北方信托增資均已獲得國家金融監(jiān)督管理總局核準，并已完成工商管理變更。

截至目前，吉林信托注冊資本由31.50億元增加到42.05億元，增資由吉林省方圓資產管理有限公司全額完成。

北方信托注冊資本也由20.02億元增至23.44億元，公司新引入兩家股東，分別為天津市屬國資企業(yè)天津渤?；ぜ瘓F有限責任公司、央企中國誠通股集團有限公司全資子公司誠通國合資產管理有限公司。

用益信托網研究員帥國讓向記者表示，信托公司引入新的股東，可以進一步優(yōu)化公司治理結構，提升公司抗風險能力，并拓展業(yè)務邊界；此外，新股東可能會帶來新的資源，有利于推動信托公司業(yè)務創(chuàng)新及轉型發(fā)展。

但另一方面，帥國讓也提到，考慮到嚴監(jiān)管下信托公司展業(yè)路徑已明顯轉彎，今年能否重現(xiàn)信托行業(yè)百億增資潮的概率其實并不大。

“因為在嚴監(jiān)管政策指引下，傳統(tǒng)融資類業(yè)務規(guī)模持續(xù)壓降，一味通過擴大業(yè)務規(guī)模的方式增加營業(yè)收入可能行不通，關鍵還在于提升信托公司自身的主動管理能力、風險處置方面等能力?！皫泧尶磥怼?/p>

界面新聞記者關注到，包括吉林信托、北方信托，以及2024年獲批增資的東莞信托、山西信托在內，2024年以來，進行增資的均為地方國有信托公司。

為何地方國有信托公司接棒成為增資主力軍？廖鶴凱認為，近年來，地方國資在化解高風險信托機構方面發(fā)揮了重要作用，其次地方國資控股的中小信托公司轉型更需要資本支持以應對現(xiàn)實發(fā)展挑戰(zhàn)。