界面新聞?dòng)浾?| 陳靖 杜萌

3月6日，證監(jiān)會(huì)主席吳清出席十四屆全國人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)，并就相關(guān)問題回答中外記者提問。

2025年，AI大模型DeepSeek引發(fā)全球資本市場(chǎng)關(guān)注，其影響呈現(xiàn)兩極分化態(tài)勢(shì)：一方面美股科技巨頭承壓：納斯達(dá)克指數(shù)同期下跌，英偉達(dá)和微軟等權(quán)重股顯著回調(diào)。另一方面中國資產(chǎn)估值強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。

本次記者會(huì)，吳清重點(diǎn)介紹，將加大支持科創(chuàng)的金融產(chǎn)品供給，資本市場(chǎng)支持科技企業(yè)不僅只有上市一條路，債券、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等都可以有所作為。持續(xù)打好支持科技創(chuàng)新組合拳，穩(wěn)步發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化，為科技創(chuàng)新提供更加全面、更加高效的資本市場(chǎng)服務(wù)。

加快健全專門針對(duì)科技企業(yè)的支持機(jī)制

吳清表示，人工智能是今年全國兩會(huì)的熱詞，DeepSeek在全球人工智能領(lǐng)域脫穎而出，不僅使AI行業(yè)深受震撼，也讓世界對(duì)中國科技創(chuàng)新能力有了新的認(rèn)識(shí)，帶動(dòng)了中國資產(chǎn)價(jià)值重估。

吳清表示，將加快健全專門針對(duì)科技企業(yè)的支持機(jī)制。聚焦科技創(chuàng)新活躍、體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力方向的領(lǐng)域，用好“綠色通道”、未盈利企業(yè)上市等制度，穩(wěn)妥實(shí)施科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，更精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市。

同時(shí)，將不斷完善私募和創(chuàng)投基金監(jiān)管制度規(guī)則，圍繞優(yōu)化退出“反向掛鉤”政策、推進(jìn)向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)、健全基金份額轉(zhuǎn)讓制度、支持私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金）和并購基金發(fā)展等，進(jìn)一步暢通多元化退出渠道，并與有關(guān)方面共同推動(dòng)完善考核容錯(cuò)等機(jī)制，支持多渠道拓寬資金來源，促進(jìn)“募投管退”良性循環(huán)。

“希望市場(chǎng)各方全面客觀冷靜看待科技企業(yè)成長中的風(fēng)險(xiǎn)，通過科學(xué)的方法和工具有效管理風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。對(duì)于未盈利企業(yè)上市等，給予更多包容和理解，一起為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展?fàn)I造更加健康良好的市場(chǎng)環(huán)境。”吳清稱。

博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順認(rèn)為，“市場(chǎng)或?qū)⒂Y(jié)構(gòu)性機(jī)遇浪潮。資本市場(chǎng)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注三大新質(zhì)生產(chǎn)力賽道：一是算力與大模型帶來的生產(chǎn)力革命，這將有助于經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)率進(jìn)一步提升；二是消費(fèi)科技融合領(lǐng)域，智能終端、AR/VR設(shè)備制造商有望受益需求爆發(fā)；三是現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，智慧物流、數(shù)字文娛等新型基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營商有望迎來價(jià)值重估?！?/span>

多家內(nèi)外資機(jī)構(gòu)指出，中國國產(chǎn)大模型DeepSeek-R1的推出，促使全球資本重新評(píng)估中國資產(chǎn)，尤其是科技股的價(jià)值。除了DeepSeek重塑AI產(chǎn)業(yè)格局，致中國科技股價(jià)值有望重估外，近日召開的民營企業(yè)座談會(huì)也釋放出穩(wěn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展最強(qiáng)音。會(huì)議指出，新時(shí)代新征程民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景廣闊、大有可為，廣大民營企業(yè)和民營企業(yè)家大顯身手正當(dāng)其時(shí)。

中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索告訴界面新聞，“從對(duì)資本市場(chǎng)影響方面，伴隨我國制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)被更廣泛的認(rèn)知，科技領(lǐng)域突破、中國資產(chǎn)重估成為2月初以來市場(chǎng)上漲的主要推動(dòng)力?！?/p>

他表示，結(jié)合本次發(fā)布會(huì)精神，我國有充足潛在政策空間應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。我國科技與制造推動(dòng)國產(chǎn)替代、沿著產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)、出海拓寬市場(chǎng)是長期趨勢(shì)。展望后市，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期、美國大選結(jié)果落定、國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，A股市場(chǎng)已過重山，底部已現(xiàn)，投資者信心逐步回穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)回升。在科技與文化領(lǐng)域發(fā)展超預(yù)期的催化下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多，自下而上的賽道研究更加重要。

諾安基金研究部總經(jīng)理鄧心怡認(rèn)為，基金公司通過發(fā)行、管理科技和科創(chuàng)主題基金，引導(dǎo)社會(huì)資本流向科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，支持相關(guān)企業(yè)的研發(fā)與成長；還可以通過參與企業(yè)并購重組等方式，優(yōu)化資源配置，提升產(chǎn)業(yè)集中度，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，為各類企業(yè)提供有力的金融支持。在“兩會(huì)精神”的指引之下，公募基金更應(yīng)該樹立大局意識(shí)，全面加強(qiáng)投研能力建設(shè)，不斷壯大耐心資本。

積極推動(dòng)更多增量資金入市

吳清提到，去年以來證監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)更多增量資金入市，公募基金注冊(cè)發(fā)行明顯提速，權(quán)益類ETF規(guī)模突破3萬億元，公募基金持有A股流通市值規(guī)模從2024年年初的5.1萬億元增長到目前的6萬億元，增幅17.4%。

自去年起，證監(jiān)會(huì)聚焦服務(wù)科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，陸續(xù)推出“科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”以及關(guān)于資本市場(chǎng)落實(shí)金融“五篇大文章”的實(shí)施意見等系列舉措。

分紅方面，2024年全市場(chǎng)分紅達(dá)到2.4萬億元，分紅金額創(chuàng)歷史新高。超300家上市公司在今年春節(jié)前2個(gè)月實(shí)施分紅，金額超3400億元，創(chuàng)造了歷史記錄。去年上市公司還實(shí)施了股份回購近1500億元，創(chuàng)歷史新高。市場(chǎng)的分紅回購已遠(yuǎn)超IPO、再融資和減持的總規(guī)模，滬深300指數(shù)股息率達(dá)到3.4%。

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛告訴界面新聞，“財(cái)政政策符合預(yù)期，貨幣政策延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議論調(diào)強(qiáng)調(diào)適時(shí)降準(zhǔn)降息，預(yù)估時(shí)間順序上降準(zhǔn)會(huì)先于降息，延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)，但定調(diào)外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻。強(qiáng)調(diào)今年部分政策能早則早，且看準(zhǔn)了就一次性給足，后續(xù)關(guān)注出口以及外部政策的變化對(duì)國內(nèi)政策節(jié)奏的影響，以及科技創(chuàng)新和反內(nèi)卷相關(guān)政策給資本市場(chǎng)帶來的投資機(jī)會(huì)?！?/span>

華安基金指出，對(duì)于資本市場(chǎng)，一方面，大力推動(dòng)中長期資金入市，有望為資本市場(chǎng)注入“源頭活水”。近年來，政策加力引導(dǎo)中長期資金入市，年初六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》明確提出，未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%，商業(yè)保險(xiǎn)資金每年新增保費(fèi)的30%將投向A股，社?；稹B(yǎng)老金等長期資金權(quán)益投資比例也將穩(wěn)步提升，建立三年以上長周期考核機(jī)制，推動(dòng)資本市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)從“短錢快錢”向“長錢穩(wěn)錢”轉(zhuǎn)變，推動(dòng)增強(qiáng)市場(chǎng)韌性和價(jià)值投資導(dǎo)向。

吳清表示，“中長期資金是資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的‘穩(wěn)定器’和‘壓艙石’，入市‘長錢’明顯多了。人民銀行已指導(dǎo)證券基金公司開展兩批互換便利操作，金額超過1000億元；超400家上市公司公開披露股票回購增持再貸款信息，貸款額度上限近800億元?！?/span>

金融監(jiān)管總局啟動(dòng)了第二批保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)，春節(jié)前批復(fù)了520億元，前兩天又批復(fù)了600億元，后續(xù)還將進(jìn)一步擴(kuò)大。去年9月至今，保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金在A股市場(chǎng)凈買入約2900億元，有力支持了市場(chǎng)企穩(wěn)向好。

據(jù)吳清介紹，“去年9月以來，各類中長期資金所持有的A股流通市值從14.6萬億元增長到17.8萬億元，增幅達(dá)到22%?！必?cái)政政策符合預(yù)期，貨幣政策延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議論調(diào)強(qiáng)調(diào)適時(shí)降準(zhǔn)降息，預(yù)估時(shí)間順序上降準(zhǔn)會(huì)先于降息，延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)，但定調(diào)外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻。強(qiáng)調(diào)今年部分政策能早則早，且看準(zhǔn)了就一次性給足，后續(xù)關(guān)注出口以及外部政策的變化對(duì)國內(nèi)政策節(jié)奏的影響，以及科技創(chuàng)新和反內(nèi)卷相關(guān)政策給資本市場(chǎng)帶來的投資機(jī)會(huì)。

權(quán)益類基金發(fā)展明顯加快，去年9月至今，共注冊(cè)權(quán)益類基金459只，占同期注冊(cè)基金產(chǎn)品總數(shù)的7成。權(quán)益類基金規(guī)模從6.3萬億元增長到7.7萬億元，占公募基金總規(guī)模的比例從20%提高到24%。同時(shí)，積極推動(dòng)公募基金費(fèi)率改革，分階段降低綜合費(fèi)率，預(yù)計(jì)每年為投資者節(jié)省超過450億元成本，基金公司與投資者利益綁定更為緊密。

此外，吳清提到，財(cái)政部、人社部等部門正積極推進(jìn)長期資金長周期考核政策文件的制定修訂工作，目前已征求了相關(guān)方面的意見建議，將盡快推出。文件的出臺(tái)將全面建立全國社?；鹞迥暌陨弦约澳杲鸹?、保險(xiǎn)資金三年以上長周期考核機(jī)制。證監(jiān)會(huì)在即將推出的公募基金改革方案中，也將進(jìn)一步提高公募基金三年以上長周期考核比重。