記者 | 沈溦
上市兩年多卻增收不增利，寵物用品行業(yè)上市公司天元寵物（301335.SZ）尋求轉(zhuǎn)型突破。
天元寵物正停牌籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)廣州淘通科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“淘通科技”）控股權(quán)并募集配套資金。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，上市以?lái)，天元寵物遭遇了業(yè)績(jī)困境：寵物用品銷(xiāo)售由于稅率影響及訂單轉(zhuǎn)移，海外銷(xiāo)售增長(zhǎng)幾近停滯；拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用大漲，吞噬利潤(rùn)；海外寵物食品銷(xiāo)售代理業(yè)務(wù)占比逐年增高，但毛利率偏低。
此時(shí)收購(gòu)老牌電商代理企業(yè)淘通科技，公司是否有意在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售方面更進(jìn)一步？
“跨界”收購(gòu)客戶(hù)
據(jù)天元寵物公告，本次對(duì)淘通科技估值及定價(jià)尚未最終確定，但預(yù)計(jì)構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。
截止到2025年2月28日，天元寵物已與淘通科技股東復(fù)星開(kāi)心購(gòu)（海南）科技有限公司、李濤、廣州樂(lè)淘投資合伙企業(yè)（有限合伙）、廣州悠淘投資合伙企業(yè)（有限合伙）簽署股份收購(gòu)意向協(xié)議，約定公司擬收購(gòu)淘通科技的控股權(quán)。
“目前公司還在與各方股東進(jìn)行前期談判中，就收購(gòu)的方式等進(jìn)行溝通?！碧煸獙櫸锓矫鎸?duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，選擇淘通科技是基于其在電商渠道的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)，能和公司在寵物食品代理銷(xiāo)售方面產(chǎn)生進(jìn)一步的協(xié)同作用。
官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，淘通科技是一家服務(wù)全球知名快消品品牌的電子商務(wù)綜合服務(wù)商，主要專(zhuān)注快消領(lǐng)域，尤其是零食類(lèi)領(lǐng)域，公司在同行業(yè)中擁有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，服務(wù)品牌主要有瑪氏箭牌、百威英博飲料、雀巢奶粉、寶潔日化、美士貓糧等國(guó)際品牌，服務(wù)的消費(fèi)者超過(guò)1000萬(wàn)。
從渠道端看，淘通科技以天貓、京東、唯品會(huì)、考拉等綜合電商平臺(tái)為核心運(yùn)營(yíng)渠道，以蜜芽、寶寶樹(shù)等垂直電商平臺(tái)為主要分銷(xiāo)據(jù)點(diǎn)，以盒馬、派發(fā)等O2O體驗(yàn)式平臺(tái)為多元拓展方向，以小紅書(shū)、云集、拼多多、環(huán)球捕手等社交電商平臺(tái)為新興渠道切入點(diǎn)。
“相比抖音平臺(tái)的大打流量戰(zhàn)，淘系代理平臺(tái)近年來(lái)反而因?yàn)榉蓊~較為穩(wěn)定，又吃到了流量溢出的紅利，加上廣告營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用降低盈利能力有所好轉(zhuǎn)?！庇须娚檀硇袠I(yè)人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，?duì)于傳統(tǒng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，直接收購(gòu)代理商確實(shí)有利于快速的打通電商渠道，提高銷(xiāo)量增厚業(yè)績(jī)。
“直觀的說(shuō)，作為甲方合作與收購(gòu)納入自身體系，對(duì)代理商的管控和設(shè)立的考核目標(biāo)就完全不同了?！?/strong>
值得注意的是，在近期公布的天元寵物2025年新增關(guān)聯(lián)交易公告中，公司將淘通科技列為關(guān)聯(lián)方，持股比例為10%。公司預(yù)計(jì)向淘通科技及其子公司銷(xiāo)售寵物食品的預(yù)計(jì)額度不超過(guò)2.5億元。
“公司與淘通科技方面前期就有業(yè)務(wù)合作，并于2024年12月取得淘通科技上述股權(quán)，因上述交易未達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)所以并未發(fā)布公告?！碧煸獙櫸锒靥锝鹈鲗?duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，具體情況后續(xù)若相關(guān)交易談判順利，會(huì)在交易預(yù)案中進(jìn)一步披露。
此外，在本項(xiàng)公告中，還透露了淘通科技近期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
截至2024年11月30日，淘通科技合并財(cái)務(wù)報(bào)表總資產(chǎn)為9.18億元，凈資產(chǎn)為5.77億元，2024年1-11月，淘通科技合并財(cái)務(wù)報(bào)表主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為19.21億元，凈利潤(rùn)為6237.76萬(wàn)元。
增收不增利
2022年9月，頭頂熱門(mén)寵物經(jīng)濟(jì)光環(huán)，天元寵物登陸創(chuàng)業(yè)板，上市首年就創(chuàng)下1.29億的凈利潤(rùn)新高。
公司的主要產(chǎn)品包括寵物窩墊、貓爬架、寵物玩具、電子用品、寵物服飾、寵物牽引用具等寵物用品與寵物食品。
其中，寵物用品方面公司在貓爬架、寵物窩墊細(xì)分領(lǐng)域建立了規(guī)?；凶杂挟a(chǎn)能，寵物玩具、日用品等則主要依靠外協(xié)供應(yīng)。
在寵物食品領(lǐng)域，公司面向境內(nèi)市場(chǎng)主要通過(guò)進(jìn)口授權(quán)銷(xiāo)售國(guó)際知名寵糧品牌產(chǎn)品，以及銷(xiāo)售自有品牌寵物食品。
不過(guò)，自2023年之后，盡管營(yíng)收不斷增長(zhǎng)，但公司卻陷入增收不增利的境遇，2023年公司營(yíng)收20.37億元，同比增長(zhǎng)7.96%；凈利潤(rùn)7676.71萬(wàn)元，同比下降40.33%，扣非后凈利潤(rùn)更是下滑至6670.10萬(wàn)元，同比下滑接近50%。
2024年前三季度，公司營(yíng)收再破新高，收入達(dá)到20.35億元，同比增長(zhǎng)33.10%，接近2023年全年；凈利潤(rùn)5447.49萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.34%，可是扣非后凈利潤(rùn)4154.71萬(wàn)元，繼續(xù)下滑14.49%。
究其原因，在財(cái)報(bào)中，天元寵物表示，凈利潤(rùn)的下滑，一方面是寵物用品出口客戶(hù)有意向東南亞轉(zhuǎn)移訂單等情況，收入和毛利率保持穩(wěn)定，寵物食品銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)迅速，但毛利率相對(duì)較低，其高額的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用也逐步吞噬利潤(rùn)。
對(duì)此，天元寵物采取的措施是在出口方面拓展海外產(chǎn)能，根據(jù)海外客戶(hù)如歐美、澳洲的部分主要客戶(hù)的訂單意愿，逐漸將貓爬架等寵物用品的新增產(chǎn)能向東南亞、波蘭及全球其他地區(qū)布局。
“公司在柬埔寨的貓爬架產(chǎn)能逐步擴(kuò)大，并開(kāi)始建設(shè)寵物窩墊產(chǎn)能，同時(shí)陸續(xù)在柬埔寨、波蘭、越南等地投資建設(shè)寵物用品生產(chǎn)基地，建設(shè)部分貓爬架產(chǎn)能、寵物窩墊產(chǎn)能、鐵制寵物籠具產(chǎn)能?！碧煸獙櫸锓矫姹硎?。
2024年末，公司大幅變更首發(fā)募投項(xiàng)目，將“湖州天元技術(shù)改造升級(jí)項(xiàng)目”、“杭州鴻旺生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”變更為“天元寵物越南寵物籠具項(xiàng)目”，并終止“天元物流倉(cāng)儲(chǔ)中心建設(shè)項(xiàng)目”。根據(jù)計(jì)劃，在越南項(xiàng)目總投資為2.65億元，計(jì)劃2027年5月實(shí)現(xiàn)驗(yàn)收。
“目前公司海外生產(chǎn)基地大都以租用場(chǎng)地為主，產(chǎn)能較低，越南項(xiàng)目建設(shè)還在前期審批階段，未來(lái)生產(chǎn)會(huì)以國(guó)內(nèi)和海外并重的策略，逐步拓展海外產(chǎn)能的模式?！碧煸獙櫸锵嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)。
加碼國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售方面，天元寵物加大了寵物食品代理的拓展力度。
“對(duì)境內(nèi)業(yè)務(wù)采取了以食品帶動(dòng)用品拓展國(guó)內(nèi)線上與線下渠道、促進(jìn)寵物食品與寵物用品協(xié)同銷(xiāo)售的發(fā)展策略。公司主要通過(guò)進(jìn)口，面向境內(nèi)市場(chǎng)授權(quán)銷(xiāo)售瑪氏、雀巢等公司旗下知名寵糧品牌產(chǎn)品，建立并鞏固公司境內(nèi)線上與線下銷(xiāo)售渠道?！碧煸獙櫸锉硎?。
數(shù)據(jù)顯示，寵物用品的營(yíng)收占比從2023年的65.27%，下滑至2024年上半年的53.31%左右，同期，寵物食品銷(xiāo)售增長(zhǎng)分別達(dá)到34.63%和45.61%。2024年半年報(bào)顯示，公司寵物用品營(yíng)收6.68億元，寵物食品營(yíng)收5.73億元，二者收入快速接近，但寵物用品毛利率21.54%，寵物食品毛利率則僅為10.11%。
據(jù)悉，公司境內(nèi)線上銷(xiāo)售模式主要分為B2C和B2B兩種形式，通過(guò)在第三方平臺(tái)建立自營(yíng)品牌旗艦店與專(zhuān)營(yíng)店，面向企業(yè)或消費(fèi)者客戶(hù)進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售。公司線下渠道則主要通過(guò)批發(fā)進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售。
快速拓展寵物食品的銷(xiāo)售渠道，也導(dǎo)致了天元寵物銷(xiāo)售費(fèi)用大漲，2024年半年報(bào)和前三季度，銷(xiāo)售費(fèi)用分別達(dá)到1.07億元和1.77億元，同比增長(zhǎng)在五成左右，主要系市場(chǎng)推廣費(fèi)用及銷(xiāo)售人員薪酬增長(zhǎng)所致。
本色智庫(kù)執(zhí)行院長(zhǎng)張周平表示，寵物食品進(jìn)口代理，是因?yàn)閲?guó)內(nèi)有大量的市場(chǎng)需求，這類(lèi)群體相對(duì)來(lái)說(shuō)擁有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，對(duì)寵物食品的消費(fèi)有一定的消費(fèi)能力，對(duì)品牌、品質(zhì)的要求相對(duì)較高，所以這塊產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)前景還是比較廣闊的。
有外貿(mào)行業(yè)人士對(duì)界面新聞?dòng)浾咧赋?，受稅率變化等眾多因素影響，近年?lái)不少代工企業(yè)都在尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)，拓展海外產(chǎn)能的同時(shí)，拓寬國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售渠道培育自有品牌等?！跋啾群Ｍ饨◤S，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)培育自有品牌建設(shè)周期可能更長(zhǎng)，投入產(chǎn)出比也較難預(yù)料?！?/strong>
此時(shí)收購(gòu)淘通科技，是否有意在國(guó)內(nèi)電商銷(xiāo)售方面做更進(jìn)一步拓展，在寵物用品方面有何銷(xiāo)售計(jì)劃。天元寵物上述負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，淘通科技一直是公司寵物食品方面的客?hù)，目前公司還在和各方初步談判階段。
“電商流量競(jìng)爭(zhēng)激烈，新興電商勢(shì)力的沖擊下，前期上市的電商代理企業(yè)不論是業(yè)績(jī)還是股價(jià)表現(xiàn)良莠不齊?！鄙鲜鲭娚檀硇袠I(yè)人士表示，對(duì)淘通科技來(lái)說(shuō)，收購(gòu)方能帶來(lái)長(zhǎng)期品牌合作的綁定和更多元化的資金渠道。而作為老牌電商代理企業(yè)，淘通科技有著可觀的營(yíng)收和利潤(rùn)表現(xiàn)，穩(wěn)定的現(xiàn)金流，對(duì)報(bào)表端的表現(xiàn)也是可觀的增益。