界面新聞?dòng)浾?| 陳楊
界面新聞編輯 | 謝欣
業(yè)績(jī)?cè)鏊俪袎?/a>的愛(ài)美客向海外市場(chǎng)出手了。
3月10日盤(pán)后，愛(ài)美客發(fā)布公告稱，擬通過(guò)并表子公司愛(ài)美客國(guó)際收購(gòu)韓國(guó)醫(yī)美公司REGEN 85%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)共計(jì)13.86億元。收購(gòu)?fù)瓿珊?，?ài)美客將通過(guò)愛(ài)美客香港、愛(ài)美客國(guó)際最終持有REGEN 59.5%的股權(quán)，后者也將被愛(ài)美客并表。
3月11日，愛(ài)美客股價(jià)開(kāi)盤(pán)高漲，截至上午收盤(pán)報(bào)200.85元/股，大漲14.84%，市值607.76億元。
相較于REGEN公司本身，其產(chǎn)品AestheFill艾塑菲聚乳酸面部填充劑在國(guó)內(nèi)更為人們熟知。
該產(chǎn)品由江蘇吳中引進(jìn)國(guó)內(nèi)，2024年1月獲國(guó)家藥監(jiān)局（NMPA）批準(zhǔn)，成為國(guó)內(nèi)第四款獲批的醫(yī)美再生注射劑，也是首款進(jìn)口“童顏針”，上市半年就賣出約2億元營(yíng)收。
除了AestheFill，REGEN的另一款主要產(chǎn)品為PowerFill。這兩者均為再生材料醫(yī)美產(chǎn)品，主要成分均為聚雙旋乳酸（PDLLA）微球和羧甲基纖維素鈉，分別應(yīng)用于面部和身體。
實(shí)際上，引進(jìn)國(guó)內(nèi)前，AestheFill早在2014年就在韓國(guó)獲批上市。據(jù)本次公告，目前，AestheFill和PowerFill分別已獲34個(gè)、24個(gè)國(guó)家和地區(qū)的注冊(cè)批準(zhǔn)。而當(dāng)下，再生注射類產(chǎn)品在全球市場(chǎng)增速較快、競(jìng)品相對(duì)較少。
換而言之，REGEN的主力產(chǎn)品已經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)，公司也在海外建立了分銷體系，并具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
愛(ài)美客此次收購(gòu)REGEN股權(quán)的目的即在于開(kāi)拓海外市場(chǎng)，收購(gòu)對(duì)價(jià)較標(biāo)的公司期末凈資產(chǎn)的增值率高達(dá)1344.12%。
具體而言，據(jù)本次公告，2023年和2024年前三季度，REGEN營(yíng)收分別為8198.54萬(wàn)元、7223.11萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為5015.14萬(wàn)元、2950.03萬(wàn)元，期末凈資產(chǎn)分別為9718.80萬(wàn)元、1.11億元。
以2024年9月末為評(píng)估基準(zhǔn)日，按收益法評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為15.98億元，對(duì)應(yīng)85%股權(quán)的收購(gòu)價(jià)為13.86億元。
其中，買(mǎi)方主體愛(ài)美客國(guó)際由瑞首香港和愛(ài)美客全資子公司愛(ài)美客香港共同出資設(shè)立，后兩者分別持股30%、70%，在本次交易中分別出資4.16億元、9.70億元。
愛(ài)美客稱，交易完成后將整合公司和REGEN雙方的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售資源。同時(shí)，REGEN將作為公司的國(guó)際化業(yè)務(wù)平臺(tái)，幫助公司產(chǎn)品迅速走向國(guó)際市場(chǎng)，提高來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的收入。
另外，買(mǎi)方還擬于REGEN交割完成18個(gè)月后，收購(gòu)剩余的15%股權(quán)。
實(shí)際上，愛(ài)美客早有出海想法。2020年9月在深交所上市后，愛(ài)美客又于2021年中遞交港股招股書(shū)，這即是希望搭建國(guó)際化平臺(tái)，幫助公司品牌、產(chǎn)品出海。不過(guò)至今，其還未在港股上市。
此外，愛(ài)美客也多次提到，其產(chǎn)品出海要經(jīng)歷備案、注冊(cè)等過(guò)程，時(shí)間較長(zhǎng)。這或也是公司本次選擇收購(gòu)在海外已有成熟體系的REGEN的原因。
另一方面，本次出手的背后，愛(ài)美客業(yè)績(jī)?cè)鏊俪袎骸?024年前三季度，公司營(yíng)收23.76億元，增速已由前兩年的30%-40%降至不到10%。
具體而言，據(jù)2024年中報(bào)，公司溶液類注射產(chǎn)品、凝膠類注射產(chǎn)品營(yíng)收分別為9.76億元、6.49億元，分別同比增長(zhǎng)11.65%、14.57%，不復(fù)此前分別在20%-30%、50%以上的增速水平。
其中，愛(ài)美客這兩類產(chǎn)品分別以“嗨體”（玻尿酸）和“濡白天使”（再生材料）為代表，而如今這兩者無(wú)不面臨不小的競(jìng)爭(zhēng)，而國(guó)內(nèi)消費(fèi)意愿也處于低位。
此外，注射醫(yī)美領(lǐng)域包括肉毒素、膠原蛋白、再生材料在內(nèi)的新品迭出，單一產(chǎn)品也都存在功能局限，因而各家公司也都在擴(kuò)展產(chǎn)品線，形成產(chǎn)品組合、聯(lián)合治療。
后續(xù)管線上，愛(ài)美客的A型肉毒毒素上市申請(qǐng)已被NMPA受理，第二代面部埋植線正處于臨床階段，另有處于早期階段的GLP-1產(chǎn)品、透明質(zhì)酸酶，兩者分別用于體重管理、溶解透明質(zhì)酸。