文 | 達(dá)摩財(cái)經(jīng)
葉國(guó)富，親自對(duì)永輝超市“動(dòng)刀”了。
3月18日，東北永輝超市公眾號(hào)發(fā)布《永輝超市關(guān)于黑龍江、吉林地區(qū)門店閉店的說(shuō)明與致歉》一文，稱，永輝超市東北大區(qū)黑龍江、吉林共12家門店預(yù)計(jì)在今年4月18日停止?fàn)I業(yè)。經(jīng)謹(jǐn)慎評(píng)估，公司已與沈陽(yáng)誠(chéng)優(yōu)商貿(mào)有限公司（比優(yōu)特）達(dá)成門店轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
就在前一日，永輝超市剛剛經(jīng)歷了重大變革，公司完成董事會(huì)換屆選舉，并成立了以葉國(guó)富為組長(zhǎng)的改革領(lǐng)導(dǎo)小組。
去年9月，名創(chuàng)優(yōu)品旗下駿才國(guó)際以62.7億元的價(jià)格計(jì)劃收購(gòu)京東、怡和集團(tuán)子公司牛奶公司持有的永輝超市29.4%股份，交易完成后，駿才國(guó)際將成為永輝超市第一大股東。當(dāng)時(shí)名創(chuàng)優(yōu)品表示，預(yù)計(jì)不會(huì)控制董事會(huì)的多數(shù)席位，因此，公司不會(huì)作為永輝城市的控股股東、實(shí)控人，也不會(huì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表。
3月17日，永輝超市臨時(shí)股東大會(huì)決議顯示，經(jīng)投票選舉后，張軒松、張軒寧、葉國(guó)富、張靖京、王永平當(dāng)選公司非獨(dú)立董事，張軒松繼續(xù)擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。而葉國(guó)富、張靖京、王永平均來(lái)自名創(chuàng)優(yōu)品。
值得一提的是，永輝超市原CEO李松峰落選董事，且未被續(xù)聘為公司CEO。永輝超市表示，將在全球招募新任CEO。
李松峰的落選絲毫不讓人意外。李松峰來(lái)自京東集團(tuán)，擔(dān)任永輝超市CEO已經(jīng)有三年半的時(shí)間。一周前，永輝超市曾發(fā)布公告稱，京東計(jì)劃減持所持公司2.94%的股權(quán)。若股權(quán)全部減持，京東將徹底退出永輝超市股東行列。
李松峰的落選，讓永輝超市臨時(shí)股東大會(huì)出現(xiàn)戲劇性的一幕。在公司成立改革領(lǐng)導(dǎo)小組的議案中，公司聯(lián)合創(chuàng)始人之一張軒寧投下了唯一一張反對(duì)票。
張軒寧在反對(duì)理由中表達(dá)了對(duì)李松峰的高度肯定，他同時(shí)表示，公司現(xiàn)階段關(guān)鍵要經(jīng)營(yíng)層和股東團(tuán)結(jié)一致，穩(wěn)住心態(tài)，看問(wèn)題做決策要謹(jǐn)慎，不以偏概全，不極左極右，堅(jiān)持腳踏實(shí)地，不搞機(jī)會(huì)主義。
永輝超市改革分歧
張軒寧與新董事會(huì)成員的分歧終究來(lái)自對(duì)公司經(jīng)營(yíng)理念的不同。
張軒寧認(rèn)為，公司已成功走出轉(zhuǎn)型期，正處于產(chǎn)出最大化的關(guān)鍵階段，同時(shí)也是數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略落地的收獲期。在這一重要?dú)v史節(jié)點(diǎn)，戰(zhàn)略規(guī)劃的穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展起著決定性作用。
葉國(guó)富的改革計(jì)劃相對(duì)來(lái)說(shuō)顯得比較激進(jìn)。改革小組將推進(jìn)三大變革，組織變革，大力推進(jìn)精簡(jiǎn)高效的組織架構(gòu)；運(yùn)營(yíng)變革，繼續(xù)推動(dòng)學(xué)習(xí)胖東來(lái)模式；供應(yīng)鏈變革，大力推進(jìn)裸價(jià)、直采和自有品牌開發(fā)。
此前葉國(guó)富透露調(diào)整方案，2025年計(jì)劃關(guān)閉250-350家尾部門店，同步改造200家“胖改店”，目標(biāo)在2026年底完成全部門店調(diào)改。新戰(zhàn)略下，門店面積將壓縮至2500-3200平米，SKU從過(guò)往超萬(wàn)種精簡(jiǎn)至8000-10000支，徹底告別“大而全”模式。
張軒寧早在2015年就與弟弟張軒松對(duì)永輝超市的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生分歧。弟弟張軒松主張擴(kuò)張新零售“送貨到家”業(yè)務(wù)，強(qiáng)調(diào)線上業(yè)務(wù)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，認(rèn)為“新零售”才是線下商超適應(yīng)電商沖擊和消費(fèi)習(xí)慣的關(guān)鍵。
而哥哥張軒寧則力推“超級(jí)物種”模式，即“高端生鮮餐飲+線下體驗(yàn)”。張軒寧是“超級(jí)物種”母公司永輝云創(chuàng)聯(lián)合創(chuàng)始人。永輝云創(chuàng)自2016年開始虧損，至2018年，累計(jì)虧損超10億元。
為避免“超級(jí)物種”繼續(xù)虧損拖累永輝超市財(cái)報(bào)，2018年底，永輝超市以2.5億元對(duì)價(jià)剝離永輝云創(chuàng)20%股權(quán)給張軒寧，把永輝云創(chuàng)剔除合并報(bào)表，兄弟二人還一度解除了一致行動(dòng)人關(guān)系。2020年，永輝超市又以3.8億元收回張軒寧手中永輝云創(chuàng)20%股權(quán)，復(fù)又計(jì)入合并報(bào)表。
2021年至2023年，永輝超市的業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)不佳，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入910.62億元、900.91億元和786.42億元，分別同比減少2.29%、1.07%和12.71%；同期歸母凈利潤(rùn)-39.44億元、-27.63億元和-13.29億元，連續(xù)三年累計(jì)虧損超80億元。
永輝超市業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2024年全年，公司預(yù)計(jì)再度虧損14億元。
葉國(guó)富的資本局
在永輝超市的經(jīng)營(yíng)策略上，無(wú)論是線上還是線下，最終都要靠時(shí)間進(jìn)行驗(yàn)證。但成功抄底永輝超市，已經(jīng)驗(yàn)證了葉國(guó)富的資本眼光。
名創(chuàng)優(yōu)品首席財(cái)務(wù)官?gòu)埦妇┙忉屓牍捎垒x超市就曾提及，從零售的角度看，名創(chuàng)優(yōu)品看好永輝超市的調(diào)改前景。另外，永輝超市的估值具有吸引力，投資成本的溢價(jià)低，有著較高的安全邊際。
去年9月時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品協(xié)議購(gòu)入永輝超市的交易對(duì)價(jià)為62.7億元，對(duì)應(yīng)每股價(jià)格為2.35元。截至3月18日，永輝超市的股價(jià)已漲至5.4元/股，最新市值490億元。不到半年的時(shí)間，葉國(guó)富對(duì)永輝超市的投資已經(jīng)浮盈逾80億元。
近日，有媒體報(bào)道稱，名創(chuàng)優(yōu)品正考慮分拆其旗下的潮玩品牌TOP TOY在香港上市。名創(chuàng)優(yōu)品正與潛在顧問(wèn)就可能的股票發(fā)行交易進(jìn)行磋商，預(yù)計(jì)募資約3億美元。
TOP TOY被定位為“全球潮玩集合平臺(tái)”，專注于潮流玩具市場(chǎng)，不僅擁有多元IP授權(quán)產(chǎn)品，還致力于自有IP的開發(fā)。TOP TOY已與超過(guò)80個(gè)知名IP達(dá)成合作，包括迪士尼、王者榮耀、三麗鷗等頭部IP。它的出現(xiàn)讓名創(chuàng)優(yōu)品得以深入潮玩市場(chǎng)，是名創(chuàng)優(yōu)品在構(gòu)建“興趣消費(fèi)”生態(tài)、探索新消費(fèi)賽道上邁出的堅(jiān)實(shí)一步。
有分析人士表示，TOP TOY上市的動(dòng)力，是尋求資本市場(chǎng)對(duì)它的價(jià)值重估。無(wú)論是門店數(shù)量還是營(yíng)收、利潤(rùn)規(guī)模，名創(chuàng)優(yōu)品都超過(guò)泡泡瑪特，但市值比后者少了1000多億港元。
而且名創(chuàng)優(yōu)品主要靠外部IP授權(quán)，且更多是借IP提高進(jìn)店量、客單價(jià)和復(fù)購(gòu)率。這就造成TOP TOY雖為潮玩品牌，但在名創(chuàng)優(yōu)品的體系內(nèi)很難得到合理估值。
2024年第三季度，名創(chuàng)優(yōu)品的收入同比增長(zhǎng)了19.3%，但其中TOP TOY的收入增速更為迅猛，同比增長(zhǎng)了50.4%，遠(yuǎn)高于名創(chuàng)優(yōu)品整體增速。名創(chuàng)優(yōu)品2024年三季報(bào)披露，TOP TOY已擁有234家門店，包括29家直營(yíng)和205家合伙人門店，去年前三季度凈新開店86家。
2024年前三季度，該品牌在中國(guó)內(nèi)地實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7億元，同比增長(zhǎng)42.5%，占名創(chuàng)優(yōu)品總營(yíng)收的5.7%。